林然

招商證券本周推薦了飛利信（300287），理由是看好公司擬以22.45億采用現(xiàn)金+股權(quán)方式收購(gòu)精圖信息、杰東控制、歐飛凌100%股權(quán)。從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，飛利信在今年6月初停牌后，股價(jià)處于高位，而復(fù)牌后的連續(xù)跌停也在預(yù)期之中，在9月24和9月25日放出巨量后，后市走勢(shì)有望企穩(wěn)，但介入時(shí)間仍有待觀察，目前二級(jí)市場(chǎng)上飛利信的股價(jià)基本接近此次設(shè)定的增發(fā)價(jià)，具備一定吸引力。

具體來(lái)看飛利信的外延式擴(kuò)張，精圖為國(guó)內(nèi)GIS龍頭之一（可比超圖軟件），設(shè)計(jì)了80多個(gè)城市和承建了40多個(gè)城市的地下管廊項(xiàng)目；杰東主要從事軌道交通的消防和安防系統(tǒng)，承建了上海地鐵共計(jì)9條線路的消防報(bào)警系統(tǒng)等工程項(xiàng)目；收購(gòu)精圖和杰東后飛利信有望完成在消防和地理信息方面布局，為消防云業(yè)務(wù)的開展奠定基礎(chǔ)。歐飛凌主要產(chǎn)品為大數(shù)據(jù)可視化監(jiān)測(cè)平臺(tái)、數(shù)據(jù)流處理平臺(tái)、光傳輸產(chǎn)品等，對(duì)烽火星空及烽火通信的銷售額占當(dāng)期銷售總額比例超過(guò)50%。收購(gòu)歐飛凌后有助于飛利信完善在數(shù)據(jù)抓取、呈現(xiàn)，以及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的獲取方面的布局，為征信和大數(shù)據(jù)分析奠定基礎(chǔ)。

從飛利信的發(fā)展戰(zhàn)略中我們可以看到一個(gè)政務(wù)大數(shù)據(jù)龍頭崛起。國(guó)信利信目前正在申請(qǐng)大數(shù)據(jù)征信的許可牌照，可能由國(guó)家信息中心管理，依托國(guó)家信息中心整合三十多個(gè)部委的數(shù)據(jù)，有望成為國(guó)內(nèi)最大最綜合的政府?dāng)?shù)據(jù)平臺(tái)，未來(lái)通過(guò)三大業(yè)務(wù)盈利：一是面向行政管理的征信服務(wù)和面向社會(huì)的商業(yè)征信服務(wù)；二是提供政務(wù)和商務(wù)的輿情和情報(bào)分析服務(wù)；三是提供行業(yè)化的智慧城市大數(shù)據(jù)分析服務(wù)。目前落地的應(yīng)用包括與新華社合作的輿情服務(wù)、政府大數(shù)據(jù)課題承接與服務(wù)、川商農(nóng)資電商平臺(tái)、網(wǎng)信陽(yáng)光企業(yè)招標(biāo)，預(yù)計(jì)16年征信和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)有望過(guò)億。

投資者還可以關(guān)注的是，飛利信9月23日晚公告，飛利信當(dāng)日與VnetooTechnologyLimited簽署協(xié)議，公司以3.2億元的價(jià)格受讓互聯(lián)BVI持有的互聯(lián)天下科技發(fā)展（深圳）有限公司80%股權(quán)。公司以自有資金支付交易對(duì)價(jià)，此次股權(quán)受讓完成后，公司將持有互聯(lián)天下80%的股權(quán)。互聯(lián)天下是外商獨(dú)資企業(yè)，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚需獲得商務(wù)主管部門的批準(zhǔn)。商務(wù)主管部門關(guān)于本次交易的批準(zhǔn)文件尚在取得的過(guò)程中。

據(jù)悉，互聯(lián)天下成立于2004年，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的在線教育技術(shù)平臺(tái)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，擁有基于革命性的在線教育云計(jì)算等尖端技術(shù)，為學(xué)員提供豐富多彩、清晰流暢、身臨其境、便捷實(shí)用的在線教育服務(wù)。近年來(lái)，互聯(lián)天下的業(yè)務(wù)涵蓋網(wǎng)絡(luò)學(xué)歷教育、職業(yè)教育、中小學(xué)及學(xué)前教育優(yōu)質(zhì)資源共享、職業(yè)素質(zhì)教育、海外漢語(yǔ)培訓(xùn)、高校對(duì)口支援計(jì)劃、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)培訓(xùn)、跨校區(qū)教學(xué)交流、行業(yè)技術(shù)培訓(xùn)。

業(yè)績(jī)方面，招商證券給出飛利信2015-2017年EPS為0.52元、0.93元、1.26元。