萬(wàn)鴻集團(tuán)（600681）：今年9月公司曾發(fā)布重組公告，擬以全部資產(chǎn)及負(fù)債與百川燃?xì)膺M(jìn)行資產(chǎn)置換，以6.47元/股的價(jià)格向百川燃?xì)馊w股東發(fā)行6.07億股，同時(shí)以8.32元/股非公開(kāi)發(fā)行募集配套資金8.7億元。預(yù)期重組完成后，公司總股本達(dá)到9.64億股，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)市值達(dá)到102.6億元。但由于疏忽大意，未注意到此前“三個(gè)月不再籌劃非公開(kāi)發(fā)行的承諾”，導(dǎo)致發(fā)行方案近期被證監(jiān)會(huì)駁回。不過(guò)，公司近期召開(kāi)董事會(huì)，決定繼續(xù)推進(jìn)重組事項(xiàng)的實(shí)施，預(yù)計(jì)承諾期過(guò)后，經(jīng)過(guò)修改的方案獲批概率會(huì)加大。

京津冀核心區(qū)域燃?xì)夥咒N(xiāo)業(yè)務(wù)，接駁費(fèi)占比較高。百川燃?xì)庵鳡I(yíng)業(yè)務(wù)為廊坊市6個(gè)區(qū)縣、張家口涿鹿縣、天津市武清區(qū)等8個(gè)縣市的燃?xì)夥咒N(xiāo)業(yè)務(wù)。2014年百川燃?xì)怃N(xiāo)氣量1.90億m3，營(yíng)業(yè)收入11.41億元，凈利潤(rùn)2.70億元，2012-2014年氣量增速為17%，收入、利潤(rùn)復(fù)合增速分別達(dá)到41%、73%。

受益于京津冀一體化加速，持續(xù)高成長(zhǎng)性確定。2015-17年公司盈利承諾分別為3.94、4.94、5.82億元，其中2015年接駁費(fèi)仍為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，隨后氣量的快速增長(zhǎng)將支撐業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)。公司供氣區(qū)域均位于京津冀的核心地帶，伴隨京津冀一體化進(jìn)程的加速，河北廊坊等地將承接區(qū)域產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，且固安區(qū)等地被定位為企業(yè)總部核心區(qū)、金融服務(wù)集聚區(qū)等，未來(lái)接駁業(yè)務(wù)、分銷(xiāo)業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)性較為確定。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，近期該股持續(xù)縮量下跌，但整體向上趨勢(shì)未變，加之公司并購(gòu)決心未變，后市或有不錯(cuò)表現(xiàn)，可積極關(guān)注。