馬坤

奧康國際地處男鞋生產(chǎn)基地溫州，是國內(nèi)男式皮鞋領(lǐng)導(dǎo)品牌。奧康國際2015年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.5 億元，同比增長12.1%;歸母凈利潤達(dá)2.7 億元，同比增長45.5%;經(jīng)過近兩年的主動調(diào)整，公司業(yè)務(wù)逐漸向好，結(jié)束了2013、2014 年業(yè)績下滑的態(tài)勢，反轉(zhuǎn)向上。在終端消費低迷背景下，公司主動關(guān)閉業(yè)績不佳店鋪，并通過店鋪整改升級，增加直營店比例等手段，較大改善了直營銷售情況，預(yù)計今年直營業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)15%左右的增長。

投資蘭亭集勢25%股權(quán)，步入跨境電商領(lǐng)域：公司7月發(fā)布公告，7700萬美元收購蘭亭集勢25.6%的股權(quán)，成為其第一大股東。蘭亭集勢是在紐交所上市的跨境電商，主營服裝、3C 等產(chǎn)品的B2C 出口。除單純的財務(wù)投資和戰(zhàn)略合作外，奧康亦將利用全球品牌、供應(yīng)鏈及國內(nèi)渠道資源優(yōu)勢，探索進(jìn)口電商，而蘭亭可以成為互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中優(yōu)秀的合作伙伴。奧康與多個歐美品牌皮鞋合作，海外品牌資源豐富;同時具有齊全的鞋類供應(yīng)體系;線下?lián)碛兴那в嗉医K端實體店，有優(yōu)勢將鞋類進(jìn)口電商做強(qiáng)。此次收購蘭亭股權(quán)能使奧康融入優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)基因，發(fā)展全渠道銷售、針對性營銷和O2O 銷售服務(wù)等更好商業(yè)模式，實現(xiàn)未來的轉(zhuǎn)型路徑。

合作代理美國第二大運動品牌SKECHERS（斯凱奇），進(jìn)軍體育鞋服市場。斯凱奇成立至今23年，是美國第二大運動鞋品牌，第一大健走品牌，2015 年上半年實現(xiàn)銷售收入15.7億美元，同比增長39%，國際業(yè)務(wù)拓展使其仍保持了快速增長。斯凱奇近年在中國市場高速發(fā)展，產(chǎn)品大受歡迎，斯凱奇2007年進(jìn)入中國市場，2008年底，斯凱奇在中國有91家店鋪，截至目前，在中國的店鋪數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了750家，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢;這背后主要是受益于公司極富特色的產(chǎn)品和對于跑步市場興起的精準(zhǔn)把握。

公司未來五年內(nèi)將在中國境內(nèi)開設(shè)約1000家斯凱奇專賣店。隨著冬奧會及國家體育扶持政策的陸續(xù)推出，運動鞋服行業(yè)將迎來恢復(fù)性增長，而具備性價比與功能性的鞋服品牌將獲得更高的增長，斯凱奇及其他體育運動業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀楣鞠乱粋€利潤增長點。

2014年12月12日公司員工持股計劃全部完成，累計購買1662.5萬股，累計購買金額25329.85萬元，平均持股成本15.24元，參與計劃的49 人以公司管理層和核心員工為主，人均出資額516萬（含一倍杠桿），今年12月份持股計劃將分批解禁。另外目前公司在手資金達(dá)10億，現(xiàn)金充裕，未來外延式擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈。

奧康國際是目前A股跨境電商稀缺標(biāo)的，奧康參股跨境電商龍頭蘭亭集勢向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型，通過設(shè)立香港子公司進(jìn)行海外并購;對于主業(yè)男鞋，通過直營化、開設(shè)國際館等來走出行業(yè)低谷;目前公司動態(tài)PE大約30倍，估值基本合理，建議重點關(guān)注。