吳東燕

股東增持，一般被理解為上市公司股價(jià)的正面信號(hào)，因?yàn)楣竟蓶|一般更加了解自己公司，更了解自家公司業(yè)務(wù)發(fā)展的動(dòng)向、前景和盈利能力等。而且當(dāng)股東增持時(shí)，往往是股價(jià)處于相對(duì)較低水平的時(shí)候，中長(zhǎng)期來(lái)看，投資者以股東的眼光去看待公司的股價(jià)，往往可能獲得較好的投資回報(bào)。自六月中下旬爆發(fā)了前所未有的股災(zāi)后，A股市場(chǎng)由此引發(fā)的增持回購(gòu)潮具有了較以往不一樣的特征，但這些都無(wú)損投資者們根據(jù)大股東的增持動(dòng)作而進(jìn)行投資決策的決心。

股東增持、回購(gòu)動(dòng)力十足

和七月初的被動(dòng)增持潮不同的是，九月份以后不少A股上市公司的大股東們以及董監(jiān)高開(kāi)始了主動(dòng)增持回購(gòu)自家股份。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，9月份以來(lái)，滬深兩市共有600余家上市公司實(shí)施增持、回購(gòu)相關(guān)事項(xiàng)，但如果從6月中旬股指下行開(kāi)始計(jì)算，則這個(gè)數(shù)字是1400多家，達(dá)到A股總數(shù)的一半。

記者梳理這些增持公告時(shí)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)增持的原因在于大股東或董監(jiān)高看好對(duì)上市公司的未來(lái)發(fā)展。以招商銀行（600036）為例，公司公告表示，招商局集團(tuán)增持是基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)定信心，以及對(duì)中國(guó)金融業(yè)的發(fā)展，特別是對(duì)招商銀行的公司價(jià)值和公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的信心;同時(shí)，本著共同促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展的社會(huì)責(zé)任，積極發(fā)揮股東作用，平滑股價(jià)異常波動(dòng)及保護(hù)廣大投資者的利益等。橫店?yáng)|磁（002056）的董事長(zhǎng)何時(shí)金則在9月初的中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上高調(diào)宣稱(chēng)：“我已經(jīng)把我此生積蓄全部投入進(jìn)去，若還有資金我肯定還會(huì)再買(mǎi)?！?/p>

上市公司員工持股也體現(xiàn)了上市公司控股股東增持回購(gòu)公司股票的動(dòng)力所在。一般而言，員工持股需要上市公司從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股票，A股歷經(jīng)兩輪大調(diào)整，估值已不再昂貴，所以近兩個(gè)月就成了上市公司密集回購(gòu)股票以推進(jìn)員工持股計(jì)劃的密集期。國(guó)元證券（000728）近期即公告稱(chēng)，截至9月末，公司累計(jì)回購(gòu)股份464.67萬(wàn)股，占公司總股本的比例約為0.24%，支付的總金額約為7348.31萬(wàn)元。據(jù)此測(cè)算，回購(gòu)均價(jià)為15.81元。公司股價(jià)于8月末探底14.25元，到10月14日最高已反彈至19.28元。

另一方面，上市公司往往在股價(jià)低位時(shí)進(jìn)行回購(gòu)，用于限制性股權(quán)激勵(lì)或者注銷(xiāo)，如萬(wàn)科A（000002）。與此同時(shí)，近幾個(gè)月以來(lái)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)相關(guān)公告的上市公司數(shù)量，也較今年上半年和往年同時(shí)期明顯增多。

9月以來(lái)股東增持浮盈明顯

A股本輪增持潮還有一個(gè)明顯的特征就是，上市公司大股東及董監(jiān)高們?cè)?月、8月一路增持一路被套的情形9月以來(lái)并未出現(xiàn)，反而迎來(lái)了翻身日。這其中，最為典型的代表莫過(guò)于增持萬(wàn)豐奧威（002085）的股東們。資料顯示，萬(wàn)豐奧威自9月份以來(lái)漲幅已經(jīng)超過(guò)75%，而其控股股東萬(wàn)豐集團(tuán)在9月10日、11日和14日對(duì)萬(wàn)豐奧威集中增持共560萬(wàn)股，平均每股成交價(jià)格為16.75元、17.05元和17.09元。而10月13日萬(wàn)豐奧威的收盤(pán)價(jià)則達(dá)到了28.84元/每股，以17元計(jì)算，萬(wàn)豐集團(tuán)的增持已經(jīng)成功盈利40%以上。

值得一提的是，這一段增持路也不是一路順風(fēng)順?biāo)?。早前為響?yīng)證監(jiān)會(huì)維護(hù)股價(jià)號(hào)召，萬(wàn)豐奧威控股股東萬(wàn)豐集團(tuán)于8月10日、11日分別增持3萬(wàn)股、72萬(wàn)股，增持均價(jià)在24元左右;8月26日，再度增持150萬(wàn)股，增持均價(jià)15.4元左右。然而上市公司的股價(jià)并未穩(wěn)住，反而一度跌破14元/股，萬(wàn)豐集團(tuán)虧損高達(dá)200萬(wàn)元。不過(guò)隨著9月份的大舉增持自救，萬(wàn)豐集團(tuán)反而成為了9月增持行動(dòng)中浮盈最多的大股東。

記者統(tǒng)計(jì)資料顯示，9月以來(lái)，596家上市公司重要股東合計(jì)發(fā)動(dòng)了1687次增持，合計(jì)增持33.82億股，可估算增持資金470.02億元。其中1493次增持已經(jīng)出現(xiàn)浮盈，占比達(dá)到88.50%。平均每10次增持就有9次可獲得浮盈，并且浮盈幅度高企，在浮盈的增持交易中有47.10%的交易浮盈超過(guò)20%。進(jìn)入到10月份，A股增持潮仍在繼續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，10月以來(lái)共有56只個(gè)股獲得重要股東增持，增持次數(shù)達(dá)到93次，合計(jì)增持19.33億股，可計(jì)算增持資金達(dá)325.12億元。

挖掘增持潮中的投資機(jī)會(huì)

顯然，追蹤大股東們的足記，從增持潮中也可以尋找到投資機(jī)會(huì)、把握吃飯行情。在這些大股東、董監(jiān)高們大幅增持的個(gè)股中，不乏業(yè)績(jī)優(yōu)良切估值較低的股票，有望成為大盤(pán)企穩(wěn)后資金選擇做多的主要標(biāo)的。我們從6月15日以來(lái)重要股東增持增持變動(dòng)數(shù)量占流通股比例3%以上的129只個(gè)股中，篩選出了市盈率較低且2015年中報(bào)業(yè)績(jī)有增長(zhǎng)的部分個(gè)股，僅供投資者參考。

在這批被大股東青睞的個(gè)股中，中洲控股（000042）在估值方面以及業(yè)績(jī)方面都是比較搶眼的。今年上半年公司實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定快速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，目前市盈率僅為16.52倍，自6月15日以來(lái)，股東增持變動(dòng)數(shù)量占流通股的占比達(dá)3.26%。業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要系結(jié)算高毛利項(xiàng)目中洲控股金融中心19億元。有研報(bào)稱(chēng)，因上半年銷(xiāo)售高增長(zhǎng)及并表中信君廷項(xiàng)目，目前預(yù)收帳款高達(dá)41億元，理論可結(jié)算35億元，公司全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)得到強(qiáng)化。值得一提的是，公司于9月底宣布，通過(guò)全資子公司中洲投資控股（香港）有限公司收購(gòu)堅(jiān)利集團(tuán)有限公司所擁有的目標(biāo)公司100%股權(quán)，這也是中洲首度涉足境外房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)。

自6月15日以來(lái)，泰禾集團(tuán)（000732）因受到重要股東增持的影響，股份變動(dòng)數(shù)量占流通股的比例達(dá)4.08%，公司目前市盈率29.02倍，今年業(yè)績(jī)同樣保持了驕人的穩(wěn)定增長(zhǎng)。資料顯示，上半年銷(xiāo)售躋身全國(guó)房企前三十強(qiáng)?？藸柸饠?shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)認(rèn)購(gòu)金額107億，排名房企銷(xiāo)售排行第26位。上半年公司還牽手廊坊國(guó)土，雙方明確合資公司成立2年內(nèi)，爭(zhēng)取在廊坊市進(jìn)行不少于100萬(wàn)平方米建筑面積的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)工作。海通證券研報(bào)指出，本次合作的模式將有利于泰禾更合理方式進(jìn)入京津冀潛力區(qū)域，保證未來(lái)項(xiàng)目盈利能力。泰禾多元化，大金控版圖日漸清晰。

景峰醫(yī)藥（000908）9月15日晚間公告稱(chēng)，公司前兩大股東合計(jì)斥資約19150.31萬(wàn)元通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)競(jìng)價(jià)交易增持股份約1422.76萬(wàn)股。上述增持股份數(shù)量約占公司流通股的5.76%。從市盈估值水平和成長(zhǎng)能力來(lái)看，景峰醫(yī)藥市盈率為30.98倍，作為深圳主板的上市公司，估值尚屬合理。從今年一季報(bào)和中報(bào)來(lái)看，成長(zhǎng)能力也實(shí)屬難得。東吳證券研報(bào)認(rèn)為，公司銷(xiāo)售實(shí)力強(qiáng)大，主產(chǎn)品參芎葡萄糖注射液、玻璃酸鈉注射液銷(xiāo)售相對(duì)穩(wěn)健，欖香烯注射液10億級(jí)成長(zhǎng)空間，借助公司銷(xiāo)售平臺(tái)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

今年上半年A股一路高歌猛進(jìn)，證券公司的業(yè)績(jī)也是水漲船高。而經(jīng)過(guò)前期殺跌，券商股價(jià)值再現(xiàn)。當(dāng)前大型券商估值8-9倍左右，PB均值在1.2倍左右，處于歷史底部區(qū)間，部分券商出現(xiàn)破發(fā)。長(zhǎng)江證券（000783）市盈率為13.79倍，六月中旬以來(lái)增持變動(dòng)數(shù)量占流通股比達(dá)6.02%。今年一季報(bào)及中報(bào)均顯示，公司的盈利數(shù)據(jù)也頗為可觀。日前發(fā)布2015年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.82億元，同比增長(zhǎng)159.38%。公司表示，報(bào)告期內(nèi)多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)大幅提升，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)124.16%，主要因經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致。

但同時(shí)也有業(yè)內(nèi)分析師指出，隨著9月份行情的走暖，特別是創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的相對(duì)活躍，使得不少受到大股東增持個(gè)股出現(xiàn)大幅飆漲，但目前漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀，有獲利回吐的需求，尚未買(mǎi)入的投資者切勿追高。事實(shí)上，并不是每一個(gè)增持自家公司股票的股東們都像萬(wàn)豐集團(tuán)那么幸運(yùn)的，盡管10月伊始便迎來(lái)了四個(gè)交易日連漲，但目前A股仍未徹底企穩(wěn)，不少稍早前就開(kāi)始增持的大股東們離解套還遠(yuǎn)著呢。