馬坤

定向增發(fā)是指上市公司向少數符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份的行為。在2014年，有427家A股公司已實施增發(fā)，募集資金近6000億元;還有600多家公司公布了增發(fā)預案，計劃募資超過1萬億元。作為上市公司的一種再融資的創(chuàng)新模式，定向增發(fā)以其低廉的融資成本和操作的靈活性成為再融資的主要渠道。

參與定增的機構股份一般來說是一年的鎖定期，控股股東為36個月。上市公司通常會在定增股解禁附近積極維護股價，因為參與定增的機構一般對上市公司有收益率的要求，尤其是有大股東參與的定增，大股東也有動力希望股價上漲。大股東參與定增大多要經歷三年的鎖定期，遠高于機構投資者一年的期限，從而意味著要承擔更大的風險。所以大股東參與定增很大程度顯示了對公司定增項目以及公司長期經營狀況的信心。

定增項目整體回報率較高，因為定增價格本身就會較市價有一定的折扣，一般定增完成時股價還會漲一波，所以定增機構很早就會有賬面的浮盈，同時在定增股解禁附近上市公司也往往釋放利好消息。作為一般投資者參與這類股票的時候一般很難在定增價格附近能夠買到，但仍有一批股票跌破了定增價格，并且是有大股東參與的定增，這些股票在機構股東解禁期附近，建議投資者給予關注。簡單舉幾家跌破定增價格并有大股東參與的上市公司如下：

廈工股份（600815）2012年2月23日向大股東定向增發(fā)股份，定增價格12.98元，目前股價8.47元，定增股份上市日期是2015年3月5日。

山東鋼鐵（600022）2012年2月15日向大股東定向增發(fā)股份，定增價格3.44元，目前股價2.9元，定增股份上市日期2015年3月19日。

英力特（000635）2012年3月29日向大股東和機構投資者定向發(fā)行股份，定增價格13.6元，目前股價11.89元，大股東定增股份上市日期2015年4月21日。

蘇寧云商（002024）2012年7月2日向大股東及關聯方定向增發(fā)股份，定增價格12.15元，目前股價10.7元，定增股份上市日期2015年7月10日。

華北制藥（600812）2012年10月10日向大股東及關聯方定向增發(fā)股份，定增價格8.53元，目前股價6.16元，定增股份上市日期2015年10月19日。

天威視訊（002238）2014年9月19日向大股東及機構投資者定向增發(fā)股份，定增價格16.95元，目前股價14.96元，機構投資者定增股份上市日2015年11月4日。

這里面我們重點關注兩家上市公司廈工股份和蘇寧云商。廈工股份大股東廈門海翼集團已經與中航工業(yè)集團簽署股權劃轉協議，中航工業(yè)集團將成為海翼集團的大股東，從而實際控制廈工股份，廈工股份將成為中航工業(yè)旗下公司，未來有望獲得資產注入。蘇寧云商除了向大股東增發(fā)，同時聯想集團旗下的弘毅投資深度參與其中并且被套，弘毅投資當時鎖定期限也是36個月，蘇寧云商在積極轉型，也具備互聯網金融的概念。<Z：＼1325＼結束符.jpg>