陸澍敏

1月19日，受證監(jiān)會嚴(yán)查兩融的消息影響，滬深兩市雙雙大幅低開，全天震蕩下行，上證綜指收盤暴跌260.15點，跌幅高達(dá)7.70%，創(chuàng)近7年來最大單日跌幅。券商、銀行、保險等金融股全線跌停，無一幸免，一天之內(nèi)，A股蒸發(fā)29616億元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。正當(dāng)投資者驚恐萬分，奪路而逃時，大盤卻在隨后兩天強勢反彈，其中1月21日更是以單日150.56點漲幅，創(chuàng)下最近4年半來的最高單日漲幅。值得注意的是，自去年11月下旬展開這一波行情，大盤的單日震蕩明顯加大——杠桿放大了漲跌，這就是所謂兩融業(yè)務(wù)大爆發(fā)以后的股市新常態(tài)。非職業(yè)投資者最好還是不要輕易放杠桿，即便要嘗試一下融資融券，杠桿也不宜太高。

威華股份，小三被棄

1月21日晚，因重組方案審核停牌一周的威華股份終于披露了證監(jiān)會審核意見：贛州稀土借殼公司的重組方案未能獲得證監(jiān)會并購重組委的審核通過。第二天復(fù)牌后威華股票一字跌板，而因為贛州稀土被威華股份橫刀奪愛的昌九生化卻莫名漲停了。問題是，贛州稀土前后兩次借殼，折騰數(shù)年，過程頗為吊詭。無論是之前的擬借殼昌九生化，還是突然轉(zhuǎn)向投入威華股份的懷抱，都經(jīng)歷了重組標(biāo)的公司股價大幅炒高、中小投資者瘋狂追捧、市場傳聞不斷、重組突然夭折、股價大跌套牢投資者的過程。對于管理層而言，如此明顯的操縱股價卻反復(fù)調(diào)查也查不出個結(jié)果，效率令人撓頭;而對中小投資者而言，為什么重復(fù)犯同樣的錯誤，也值得總結(jié)。

零容忍，到底是哪個零

1月23日，證監(jiān)會通報了去年的監(jiān)管情況。2014年以來，證監(jiān)會對北大荒、中科云網(wǎng)等上市公司和深圳鵬程律所等中介機構(gòu)立案調(diào)查43起，已對天豐節(jié)能、賢成礦業(yè)、南紡股份等16家上市公司及光大證券、北京競天公誠律師事務(wù)所等5家中介機構(gòu)做出行政處罰，已將21名涉嫌犯罪人員移送公安機關(guān)。證監(jiān)會“零容忍”成績卓著，確實令廣大投資者感到欣慰，但仔細(xì)一品，總覺得零容忍還可以更零容忍一些。比如說，對于南紡股份這樣連續(xù)5年虧損，連續(xù)5年業(yè)績造假的公司僅僅處罰當(dāng)事人，對公司罰款了事，還任由其重組變身南京證券，這對投資者公平嗎？再比如，最近中國南車中國北車的合并案中，雙方高管在停牌前夕互相買入對方公司股票，卻僅憑當(dāng)事人一紙情況說明就對重組大開綠燈，這合適嗎？證監(jiān)會的零容忍，對國企、央企，這個零是數(shù)字的零，還是零星的零？投資者有點傻傻分不清楚。