1 2015年上半年市場回顧

2015年上半年，中國沿海散貨綜合運價指數(shù)屢次刷新歷史最低記錄，直至5月中下旬，運價指數(shù)才小幅回升至900點以上。截至6月26日，上海航交所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收于865.23點，較上年底下跌3.9%，同比下跌6.2%。

1.1 沿海煤炭運輸市場

1.1.1 下游需求疲軟，主要行業(yè)耗煤量繼續(xù)下跌

2015年上半年，國內(nèi)經(jīng)濟形勢依舊嚴(yán)峻，工業(yè)、制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)仍然面臨較大下行壓力。因下游需求偏弱，煤炭消費延續(xù)2014年的低迷態(tài)勢，消費量持續(xù)下滑。1―4月全社會共消耗煤炭11.85億t，同比下降8.33%，其中：動力煤同比下降9.33%；煉焦煤同比下降2.12%。受此影響，全社會煤炭庫存量已持續(xù)41個月超過3億t。

1.1.2 煤炭供給趨緩，產(chǎn)量和進口量同比下跌

2015年上半年，在國家嚴(yán)格控制新增產(chǎn)能、不斷淘汰落后產(chǎn)能的背景下，各大煤企的產(chǎn)銷速度雙雙放緩。受產(chǎn)能過剩拖累，國內(nèi)煤炭價格自年初以來便一路下跌，跌幅超20%。

1.1.3 沿海煤炭運量同比出現(xiàn)下滑

2015年上半年，制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)在榮枯線附近徘徊，工業(yè)用電量較同期增幅減弱，而火力發(fā)電量有所下降。同時，國內(nèi)煤炭供給量價齊跌，進口煤數(shù)量也大幅下跌。因此，在國內(nèi)煤炭貿(mào)易供需兩端均大幅下滑的情況下，1―5月全國沿海主要港口內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量累計2.55億t，同比下跌5.50%。

1.1.4 沿海煤炭運價5月漲而復(fù)跌

2015年1―4月，沿海煤炭各航線運價持續(xù)探底，市場悲觀情緒蔓延。5月，受煤炭進口量大幅縮減及國內(nèi)煤炭大幅降價的影響，沿海煤炭運價大幅反彈；而6月開始在下游階段性補庫結(jié)束后，沿海煤炭運價再度大幅下跌。截至6月26日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海新版煤炭運價指數(shù)報收于527.67點，較上年底下跌2.4%，較上年同期下跌0.8%。各航線運價漲跌不一，其中，秦皇島至廣州航線（載質(zhì)量5萬～6萬t）運價跌幅居首。

1.2 沿海金屬礦石運輸市場

1.2.1 粗鋼產(chǎn)量同比首降，礦石需求上行乏力

2015年上半年，在環(huán)保施壓、利潤收縮、資金緊張等因素的影響下，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和成產(chǎn)品庫存指數(shù)不斷下跌，反映國內(nèi)鋼廠的生產(chǎn)意愿不強，全國粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)20年來的首次同比下降。1―5月，全國粗鋼產(chǎn)量33 887.2萬t，同比微降0.42%。鋼鐵產(chǎn)量的下降導(dǎo)致鐵礦石需求上行乏力，疲軟運行。

1.2.2 礦石國產(chǎn)量同比下跌，進口量增幅有限

2015年上半年，鋼廠開工率始終不高，對原料鐵礦石的需求疲軟無力。在國家嚴(yán)格控制過剩產(chǎn)能、不斷淘汰落后產(chǎn)能的情況下，1―5月，全國原礦產(chǎn)量為5.02，同比下降10.05%。國外“三大礦山”紛紛拓產(chǎn)，進口礦石價同比跌幅超30%。在價格及質(zhì)量的雙重優(yōu)勢下，進口礦石的采購熱情依舊，但受制于國內(nèi)鋼材市場的疲軟態(tài)勢，進口量漲幅僅為4.61%。

1.2.3 沿海礦石運量同比明顯下滑

2015年上半年，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)已連續(xù)13個月處于榮枯線之下，鋼廠對鐵礦石采購較為謹(jǐn)慎。1―5月，全國沿海主要港口內(nèi)貿(mào)金屬礦石發(fā)運量累計1.02億t，同比微跌5.56%。

1.2.4 沿海礦石運價低位振蕩

2015年上半年，政府出臺的微刺激、穩(wěn)增長政策效果尚未顯現(xiàn)，加之港口庫存高位，沿海礦石運價微幅走低。5月份，在煤炭市場帶動下，沿海礦石運價有小幅回暖。截至6月26日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海礦石運價指數(shù)報收于748.53點，較上年底下跌2.9%，同比下跌12.6%。

1.3 沿海糧食運輸市場

1.3.1 南北發(fā)運利潤嚴(yán)重縮水，沿海糧食運量再度下滑

2015年上半年，國家一年一度的糧食臨儲收購結(jié)束，北方糧食到港量下跌，支撐北方糧食價格上漲，導(dǎo)致南北糧食發(fā)運利潤大幅縮水，下游用糧企業(yè)基本以消化庫存及糧食進口為主，沿海糧食市場呈現(xiàn)20年來最差行情。1―5月，全國沿海主要港口內(nèi)貿(mào)糧食發(fā)運量累計0.19億t，同比大幅下跌13.08%，其中：遼寧省是沿海糧食發(fā)運的主要省份；廣東省糧食發(fā)運量和到港量大致相等。

1.3.2 沿海糧食運價后期受拉動上升

2015年上半年，由于下游糧食需求極為低迷，加之南方港口糧食大量進口，高粱、大麥替代國內(nèi)玉米成為趨勢，沿海糧食運價持續(xù)走低。5月，受煤炭市場回暖影響，沿海糧食運價小幅上漲。截至6月26日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海糧食運價指數(shù)報收于706.62點，較上年底下跌3.1%，同比上漲2.2%。

2 2015年下半年市場展望

2.1 沿海煤炭運輸市場

2015年下半年，我國經(jīng)濟面臨較大通縮風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營形勢嚴(yán)峻，下游用煤需求缺乏長期有效刺激因素，預(yù)計沿海煤炭運價總體走勢將繼續(xù)維持低位。期間，夏季用煤需求將集中增加，但由于今年夏季高溫推后，加之雨水較往年增多，沿海煤炭運輸需求高峰預(yù)計晚于上年同期，同時運價漲幅也受到限制。直至年末冬儲煤需求的增加，才可能給市場再帶來一線希望。

2.2 沿海金屬礦石運輸市場

2015年下半年，市場利空因素依然較多，部分基礎(chǔ)建設(shè)項目進入收尾階段，新開工項目又因資金等問題無法開展。此外，環(huán)保問題反復(fù)被重申，鋼廠停產(chǎn)數(shù)量增加。四大礦山持續(xù)擴產(chǎn)，通過40萬噸級超大型礦砂船運送至我國北方港口，導(dǎo)致港口庫存有待下游緩慢消化。因此，預(yù)計下半年沿海金屬礦石運價將維持低位小幅振蕩。

2.3 沿海糧食運輸市場

2015年下半年，由于缺乏實質(zhì)性利好，深加工行業(yè)難以有效提振，后期繼續(xù)走低可能性較大，因而沿海糧食運輸需求難有好轉(zhuǎn)。下游用糧企業(yè)庫存充足，預(yù)期后期將仍以消化內(nèi)部庫存為主，大量采購補庫的可能性不大。預(yù)計下半年沿海糧食運價僅能依靠沿海煤炭市場拉動。

綜上所述，預(yù)計2015年下半年中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)將在政府宏觀調(diào)控的支撐下，總體均值略好于上半年，但也不排除隨著我國通貨緊縮壓力的增強，運價指數(shù)繼續(xù)振蕩下行。

（作者：李倩雯；單位：上海國際航運研究中心國內(nèi)航運研究室）