李華北

（廣東寧華高速公路有限公司 廣東 梅州 514000）

國務院總理李克強在2015 年政府工作報告中說到：“推進基礎設施建設和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展......高速公路通車里程達11.2 萬公里，水路、民航、管道建設進一步加強?！币敫?，先修路，高速公路建設一直以來是國家經(jīng)濟發(fā)展中的重要組成部分。高速公路建設整個過程較為復雜，涉及方方面面，以下僅淺談高速公路建設項目籌資。

一、高速公路建設項目投資基本程序

我國高速公路建設項目投資的實施，一般應當按照下列程序進行：（1）根據(jù)規(guī)劃，編制工程可行性研究報告（以下簡稱工可）；（2）組織投資人招標工作，依法確定投資人或者由上級主管機關(guān)指定投資人；（3）投資人編制項目申請報告，按規(guī)定報項目審批部門核準；（4）根據(jù)核準的項目申請報告，編制初步設計文件，其中涉及公共利益、公眾安全、工程建設強制性標準的內(nèi)容應當按項目隸屬關(guān)系報交通主管部門審查；（5）根據(jù)初步設計文件編制施工圖設計文件；（6）根據(jù)批準的施工圖設計文件組織項目招標；（7）根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，進行征地拆遷等施工前準備工作，并向交通主管部門申報施工許可；（8）根據(jù)批準的項目施工許可，組織項目實施；（9）項目完工后，編制竣工圖表、工程決算和竣工財務決算，辦理項目交、竣工驗收；（10）竣工驗收合格后，組織項目后評價。

二、高速公路建設項目籌資

（一）高速公路建設資金

1.項目資本金。項目資本金是指項目公司股東認繳的出資額，對高速公路建設項目來說是非債務性資金，項目公司不承擔這部分資金的任何利息，無需償還。股東可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣資產(chǎn)作價出資，對作為出資的非貨幣資產(chǎn)應該評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價。根據(jù)《國務院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例的通知》（國發(fā)[2009]27號）“鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外）項目，最低資本金比例為25%。”2009 年以前的建設項目資本金比例一般為35%，2009 年以后的建設項目資本金比例一般為25%。

2.銀行項目貸款。項目公司與銀行簽訂固定資產(chǎn)貸款合同，提取貸款用于高速公路建設，同時以高速公路建成后的收費權(quán)質(zhì)押作為擔保條件，項目公司在約定期限內(nèi)還本付息。

（二）籌資方式

目前采用較多的是銀團貸款，建設項目所需資金大，除吸收直接投資和向銀行借款外，現(xiàn)在也嘗試通過發(fā)行中期票據(jù)、發(fā)行企業(yè)債、資產(chǎn)證券化等其他籌資方式解決建設資金缺口。

（三）銀團貸款

以一貸款牽頭行組織帶領其他銀行，內(nèi)部協(xié)定各自的貸款額度，最后由牽頭行兜底放款；但高速公路建設項目公司也擔心個別銀行會受規(guī)?？刂?，可能影響銀團貸款投放和高速公路項目建設進度。為此，可采取的措施有：（1）在銀團合同中約定：如最終初始貸款人無法給予足夠的貸款支持，銀團授權(quán)牽頭行可就本項目相應調(diào)整各行承貸份額，或者尋找銀團外的金融機構(gòu)加入銀團；各貸款人同意按調(diào)整后的貸款余額占項目全部貸款余額的比例享有相應的擔保權(quán)益（受償權(quán)、收費權(quán)質(zhì)權(quán)、保險受益權(quán)等）。（2）過渡性資金安排，考慮到銀團貸款籌組工作進度、投放進度等，存在不確定性。為確保項目順利建設，牽頭行在銀團貸款到位之前，提供項目前期的短期資金安排。融資擔保為股東擔保，融資期限通常為1 年，融資成本同銀團貸款利率，還款來源用銀團貸款。

高速公路建設項目公司向有意向的貸款行發(fā)出邀請并進行前期洽談，關(guān)鍵要與主牽頭行溝通，基本達成共識。根據(jù)銀行提出的要求準備相關(guān)資料，并編寫貸款申請報告，主要根據(jù)項目工可相關(guān)數(shù)據(jù)和內(nèi)容進行編寫。現(xiàn)實中可能碰到的情況，工可報告為了多爭取較多的財政補助，會對相關(guān)車流量和車輛通行收入的數(shù)據(jù)作出較為保守的預測，這會影響銀行對項目總體收益的保守評估進而影響對貸款的審批落實。高速公路建設項目公司采取的措施有：（1）報請相關(guān)評審部門修正相關(guān)數(shù)據(jù)，因為從工可編制到向銀行申請貸款這一時間跨度往往也在3-5 年以上了，原工可車流量和營業(yè)收入數(shù)據(jù)編制依據(jù)比較保守與現(xiàn)時比較的實際情況出現(xiàn)較大差異。（2）股東按所占股比向貸款行提供全額擔保等。（3）或者出具企業(yè)承諾：銀團貸款采用借款人綜合收益（包裝但不限于本項目通行費收入、廣告費收入、土地開發(fā)收益等）。

銀團貸款合同主要包括如下幾部分：（1）高速公路建設項目融資總額一般不超過批復概算扣除資本金后的總額。（2）利率按人民銀行同期貸款基準利率執(zhí)行，按季計息。（3）貸款期限通常為不超過項目最大經(jīng)營期。（4）貸款寬限期通常為建設期或加營運期初期若干年，視具體情況而定。（5）還款期一般不超過貸款期限，或者提前。（6）還款金額一般在還款期內(nèi)逐漸增加比例，前期少，后期多。（7）高速公路建設項目公司應根據(jù)項目建設的進度安排，合理編制銀團貸款的提款計劃表提前告知銀團。

（四）拓寬籌資渠道和增加經(jīng)營收入

項目貸款能否落實將決定項目能否順利開工建設。象打仗前的準備一樣，兵車未動，糧草先行，資金就是糧草，是項目建設能否開工并順利進行的根本保證。如果資金未能落實，一般情況下是不能進行開工建設的，也沒辦法進行，要撥付開工預付款和工程建設進度款，僅有25-35%的資本金是不夠的。因此，如何確保貸款落實至關(guān)重要，從項目的立項、工可編制及各個相關(guān)環(huán)節(jié)都要充分考慮籌資的可能性和操作性，必須統(tǒng)籌兼顧。除上述銀團貸款、中期票據(jù)、發(fā)行企業(yè)債和資產(chǎn)證券化等籌資方式外，結(jié)合國家當前可行的政策，拓寬籌資渠道和經(jīng)營方式還有：（1）拓寬融資渠道。例如，吸收民間資本或個人資本進入、其他投資公司進入、參建單位進入等等，盡可能挖掘項目公司內(nèi)外的融資渠道。（2）拓寬高速公路項目的經(jīng)營方式，增加經(jīng)營收入。例如，采用省市共建“雙業(yè)主制“模式建設，由項目所在省交通集團與項目所在市屬國企按經(jīng)營性和“BOT+EPC”模式投資建設（BOT為基礎設施特許權(quán)；EPC 為總承包；“BOT+EPC”模式是指政府向某一企業(yè)或機構(gòu)頒布特許，允許其在一定時時間內(nèi)進行公共基礎建設和運營，而企業(yè)可或機構(gòu)在公共基礎建設中采用總承包施工模式施工，當特許期結(jié)束后，企業(yè)或機構(gòu)將該設施向政府移交。）；在項目沿線節(jié)點實施土地儲備，通過土地增值和經(jīng)營開發(fā)，籌集建設期還貸資金和彌補營運期資金缺口，這將大大提高高速公路項目建設籌資能力。