李夢真　邱家學

摘 要：[目的]分析我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新能力現狀及其對企業(yè)價值的影響，為制藥企業(yè)借助技術創(chuàng)新提升企業(yè)價值提供建議。[方法]以我國上市制藥企業(yè)為研究對象，采用66家樣本企業(yè)2009-2013年的面板數據對技術創(chuàng)新能力與企業(yè)價值之間的關系進行實證研究。[結果與結論]我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值產生積極影響；技術創(chuàng)新的不同子能力要素對企業(yè)價值產生的作用不同，創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產出對企業(yè)價值產生積極作用，創(chuàng)新環(huán)境支撐對企業(yè)價值的作用不顯著。

關鍵詞：技術創(chuàng)新；企業(yè)價值；醫(yī)藥；面板數據

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2015）15-0001-04

0 引言

近年來，隨著經濟全球化、人口老齡化進程的加速和人類健康需求的增加，我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展勢頭良好，制藥企業(yè)規(guī)模逐步擴大，但全球化的市場競爭環(huán)境也給我國制藥企業(yè)帶來了空前的競爭壓力，國內制藥企業(yè)與跨國制藥企業(yè)的差距逐步顯現，我國制藥表現出明顯的創(chuàng)新不足、整體技術水平不高、競爭能力較弱。提高企業(yè)的競爭力，發(fā)掘企業(yè)新的價值增長點成為當前我國制藥企業(yè)面臨的重要實踐課題。

在知識經濟條件下，技術創(chuàng)新作為企業(yè)開發(fā)和利用各種潛在價值的有效方法，與企業(yè)價值關系密切。通過技術創(chuàng)新，企業(yè)能夠開發(fā)和引進新產品，降低現有產品生產成本，搶先進入新的業(yè)務領域，更好地滿足市場需求，增強企業(yè)的競爭能力。這對融合了多學科先進技術和高科技生產手段的制藥企業(yè)來講尤為重要。然而，制藥企業(yè)技術創(chuàng)新驅動企業(yè)價值創(chuàng)造的有效性究竟如何，需要進一步實證檢驗。

目前有關企業(yè)技術創(chuàng)新能力與企業(yè)價值的研究大部分只關注技術創(chuàng)新能力的某一方面對企業(yè)業(yè)績和價值的影響，如從研發(fā)投入能力的角度研究其對企業(yè)業(yè)績和價值的影響，或從專利產出的角度研究其對企業(yè)業(yè)績的影響?；诖?，本文在對我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新能力進行全面評價的基礎上，研究其與企業(yè)價值的關系，以期為制藥企業(yè)借助技術創(chuàng)新提升企業(yè)價值提供建議。

1 理論分析與研究假設

價值管理思想在全球范圍的廣泛傳播使企業(yè)越來越重視對于企業(yè)價值創(chuàng)造的管理，企業(yè)價值代替企業(yè)利潤成為衡量企業(yè)經營管理成效和綜合競爭力的核心指標，如何實現企業(yè)價值創(chuàng)造成為企業(yè)戰(zhàn)略關注的核心問題。然而，企業(yè)價值的創(chuàng)造過程極為復雜，受多種驅動因素的影響。技術創(chuàng)新作為驅動因素之一，其在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮了重要作用。

從資源基礎論的有關觀點來看，在企業(yè)諸多資源要素中，只有異質性的、稀缺的、且難以被模仿的資源才能為企業(yè)帶來利潤。企業(yè)要想獲得長遠發(fā)展必須要獲取能夠給企業(yè)帶來持續(xù)競爭優(yōu)勢的特殊資源，而特殊資源的培育離不開企業(yè)的技術創(chuàng)新，且企業(yè)的技術創(chuàng)新能力本身也會形成一種難以被模仿的競爭優(yōu)勢資源，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

從價值鏈理論的有關觀點來看，技術創(chuàng)新作為企業(yè)一項有效的價值活動，能夠影響企業(yè)價值創(chuàng)造的多個環(huán)節(jié)，包括新產品的開發(fā)、工藝流程再造、技術設備的改進等。技術創(chuàng)新一方面能夠豐富企業(yè)的產品種類，使企業(yè)通過差異化的產品來持續(xù)獲得市場競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)價值；另一方面，技術創(chuàng)新通過優(yōu)化產品工藝流程，提高企業(yè)資源利用率，降低企業(yè)產品成本，使企業(yè)獲得成本領先優(yōu)勢，實現價值增值。

從以上分析可以看出，企業(yè)技術創(chuàng)新與企業(yè)價值關系密切，一般來講，企業(yè)的技術創(chuàng)新能力越強，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?，其價值應該越高。同時，企業(yè)的綜合技術創(chuàng)新能力會受各子能力維度的影響，本文將醫(yī)藥制造企業(yè)綜合技術創(chuàng)新能力劃分為創(chuàng)新投入、創(chuàng)新環(huán)境支撐和創(chuàng)新產出三個子能力維度。另外，企業(yè)價值也可能會受到前期技術創(chuàng)新投入和產出的影響。基于此，本文提出如下假設：

假設1：技術創(chuàng)新能力與制藥企業(yè)價值正相關。

假設2：技術創(chuàng)新投入能力與制藥企業(yè)價值正相關，且存在滯后效應。

假設3：技術創(chuàng)新環(huán)境支撐能力與制藥企業(yè)價值正相關。

假設4：技術創(chuàng)新產出能力與制藥企業(yè)價值正相關，且存在滯后效應。

2 研究設計

2.1 樣本選取與數據來源

本文以制藥企業(yè)為研究對象，研究窗口期為2009-2013年，根據2014版的申萬行業(yè)分類，選取滬、深兩市醫(yī)藥生物行業(yè)上市企業(yè)，并按以下標準進行篩選：

（1）剔除醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械制造和醫(yī)療服務企業(yè)；

（2）剔除2009年12月31日之后上市的企業(yè)；

（3）剔除在2009-2013年間出現過ST、*ST的企業(yè)；

（4）剔除本文所需指標數據不完整的企業(yè)。

經過篩選，本文最終選取66個研究樣本，其中化學原料藥企業(yè)14家，化學制劑企業(yè)13家，生物制品企業(yè)11家，中藥企業(yè)28家。

本文所用指標數據取自國泰安數據庫、RESSET金融研究數據庫、上海和深圳證券交場所公布的上市公司歷年財務報表及附注、國家知識產權局專利查詢系統(tǒng)和soopat中外專利搜索引擎。

2.2 指標體系與變量設計

本文研究制藥企業(yè)技術創(chuàng)新能力對企業(yè)價值的影響。對于技術創(chuàng)新能力的評價基于技術創(chuàng)新的全過程，兼顧數據的可獲性和可靠性，從技術創(chuàng)新投入、技術創(chuàng)新環(huán)境支撐和技術創(chuàng)新產出三個方面選取評價指標。創(chuàng)新投入作為企業(yè)開展技術創(chuàng)新活動的物質基礎，主要包括資金和人力投入兩個方面，本文采用企業(yè)研發(fā)經費的投入強度來反映企業(yè)創(chuàng)新資金的投入能力，采用技術人員的比重來反映企業(yè)人力資源的投入能力。創(chuàng)新環(huán)境支撐是指企業(yè)內外部環(huán)境在經濟及科研方面給予企業(yè)技術創(chuàng)新活動的支持，本文釆用政府對企業(yè)的研發(fā)補助力度和設備資產凈值來對企業(yè)的技術創(chuàng)新環(huán)境支撐能力進行衡量。基于專利與制藥企業(yè)發(fā)展的密切關系，本文選擇創(chuàng)新程度較高的發(fā)明專利申請和授權數量來衡量企業(yè)的技術創(chuàng)新產出能力。endprint

對于企業(yè)價值指標的考察，本文選擇具有相對指標性質的托賓Q作為價值測量指標，托賓Q是指企業(yè)的市場價值與其資產重置成本的比率。另外，相關研究表明，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的資本結構也會對企業(yè)價值產生影響，因此，本文將企業(yè)規(guī)模和資本結構作為控制變量納入模型。具體的變量測量指標及定義如表1所示。

2.3 研究方法

本文首先采用熵權法對樣本企業(yè)技術創(chuàng)新綜合能力及各子能力進行評價，然后通過構建面板數據回歸模型來研究技術創(chuàng)新能力對企業(yè)價值的影響。

熵權法是一種根據指標變異性大小來確定權重的客觀賦權方法，其基本思想是：利用熵值大小來對指標反映信息量大小進行衡量，熵值越小，說明指標值的變異程度越高，能夠提供的信息量越大，權重越大，反之，賦予其較小的權重。

熵權法的計算步驟：

以上模型為面板數據模型的一般形式，面板數據模型的最終設定形式需要經過相應的檢驗確定。

3 實證檢驗與結果分析

3.1 描述性統(tǒng)計

對2009-2013年我國制藥企業(yè)的技術創(chuàng)新投入狀況進行描述性統(tǒng)計，結果如表2所示。

從表2可以看出，我國制藥企業(yè)研發(fā)經費占營業(yè)收入的比重普遍較低，多數企業(yè)研發(fā)經費投入強度不足5%，且企業(yè)間差異明顯。從縱向來看，這一狀況有改善的趨勢，投入強度超過5%的企業(yè)有所增加，但增長緩慢。我國醫(yī)藥制造企業(yè)總體研發(fā)投入強度不足。

對2009-2013制藥企業(yè)獲得政府研發(fā)補助的情況進行描述性統(tǒng)計，結果如表3所示。

從表3可以看出，制藥企業(yè)獲得政府研發(fā)補助的金額呈逐年上升狀態(tài)，2013年政府對制藥企業(yè)的研發(fā)補助與2009年相比增長了兩倍。

從發(fā)明專利申請量和授權量兩個方面對我國制藥企業(yè)的技術創(chuàng)新產出狀況進行描述性統(tǒng)計，結果如表4所示。

從表4可以看出，我國制藥企業(yè)專利申請量在經歷了2012年的高峰后，有所下滑，企業(yè)間在專利申請量上差異顯著，且有企業(yè)出現了報告期無專利申請的狀況。2009-2013年制藥企業(yè)的平均專利授權數量呈逐年遞增的狀態(tài)，但企業(yè)間在獲取專利授權方面存在顯著差異。

3.2 技術創(chuàng)新綜合能力及子能力評價結果

本文采用熵權法對我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新能力的評價指標按年份進行賦權，得到如表5所示結果：

根據指標權重，加權計算得到企業(yè)技術創(chuàng)新綜合能力及各子能力的評價值，表6列示了2013年技術創(chuàng)新綜合能力及各子能力評價值排名前十的企業(yè)。

3.3 相關性分析

在進行回歸分析之前，本文利用SPSS19.0進行變量的相關性檢驗，以Pearson相關系數來反映變量間的相關程度，并據以初步判斷相關研究假設是否成立。結果見表7。

結果顯示，企業(yè)技術創(chuàng)新綜合能力及各子能力與企業(yè)價值在5%置信水平下均存在顯著的相關關系，但創(chuàng)新環(huán)境支撐能力與企業(yè)價值的關系表現出負相關關系，與假設3不符。

3.4 面板數據回歸分析

面板數據模型有多種形式，本文使用eviews6.0，在對固定、隨機和混合效應3種模型進行回歸的基礎上，根據F檢驗、Hausman檢驗的結果來選擇樣本數據的適用模型。對于研究假設的檢驗，先研究技術創(chuàng)新綜合能力和各子能力對企業(yè)價值的影響，然后將滯后變量和控制變量引入模型進行回歸。回歸結果見表8-表11。

根據表8，技術創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值有顯著影響，加入控制變量后，模型的擬合優(yōu)度提高，技術創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值的貢獻率由0.648提升到0.756。

根據表9，企業(yè)當期和前一期及前兩期的技術創(chuàng)新投入均對企業(yè)價值產生正向積極作用。加入控制變量后，企業(yè)技術創(chuàng)新投入對企業(yè)價值的影響變得不顯著，說明創(chuàng)新投入能力在企業(yè)價值提升中的作用低于企業(yè)規(guī)模和資本結構。

根據表10，技術創(chuàng)新環(huán)境支撐能力對企業(yè)價值的作用并不顯著，加入控制變量后，其對企業(yè)價值的影響系數進一步降低。

根據表11，企業(yè)當期創(chuàng)新產出對企業(yè)價值產生正向積極影響，但前一期和前兩期的創(chuàng)新產出對企業(yè)價值的影響不顯著。加入控制變量后，企業(yè)當期的創(chuàng)新產出對企業(yè)價值的貢獻率由0.862提升為1.720。

4 結論與建議

綜合以上分析，得出如下結論：（1）我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值產生顯著的積極效應，技術創(chuàng)新綜合能力越強，企業(yè)價值越高。（2）我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新投入能力對企業(yè)價值產生積極效應，且存在滯后性，但其對企業(yè)價值增長的貢獻不高，可能與我國制藥企業(yè)創(chuàng)新投入不足有關。（3）我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新環(huán)境支持能力對企業(yè)價值的作用不顯著，制藥企業(yè)技術創(chuàng)新環(huán)境建設有待提升。（4）我國制藥企業(yè)技術創(chuàng)新產出能力對企業(yè)價值產生顯著的積極效應，但滯后性并不明顯。

基于制藥企業(yè)技術創(chuàng)新在企業(yè)價值提升中的作用，本文提出以下建議：制藥企業(yè)應合理配置企業(yè)的創(chuàng)新資源，加大技術創(chuàng)新資金的投入力度，完善技術人員管理和激勵機制，注重技術人才的引進和培養(yǎng)；對現有創(chuàng)新支撐環(huán)境進行改善，重視研發(fā)及生產設備的引進和更新改造，通過提高研發(fā)和生產效率來提升企業(yè)價值；積極尋求政府的研發(fā)資金支持，以增強創(chuàng)新投入力度；重視對專利的保護工作，積極實施創(chuàng)新成果轉化。

參考文獻

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