張弢+姜維權(quán)+艾金娣

2014年是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展年，2015年可以說是真正的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管元年。P2P平臺作為互聯(lián)網(wǎng)金融的典型業(yè)態(tài)，除了點(diǎn)對點(diǎn)的居間業(yè)務(wù)，在給投資人提供更高收益和方便快捷的理財(cái)產(chǎn)品方面更是呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。P2P行業(yè)的興起，不僅給過去很難從銀行獲得貸款的小微企業(yè)提供了一種能方便、快捷地獲得小額貸款的渠道，也滿足了不少投資者的理財(cái)需求。

P2P平臺在爆發(fā)式增長和推動普惠金融的同時(shí)，法律法規(guī)尚不成體系，在機(jī)構(gòu)定位和業(yè)務(wù)、資金監(jiān)管方面仍是空白;在大數(shù)據(jù)作為金融創(chuàng)新支撐的基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)控制體系和信息技術(shù)仍顯薄弱，金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)難度也更大。因此，健全完善相關(guān)法律法規(guī)，明確P2P平臺法律地位、業(yè)務(wù)模式、風(fēng)險(xiǎn)控制標(biāo)準(zhǔn)、金融消費(fèi)者主權(quán)理念及保護(hù)措施成為當(dāng)務(wù)之急。

面臨風(fēng)險(xiǎn)

資金安全風(fēng)險(xiǎn)

中間賬戶缺乏監(jiān)管。目前國內(nèi)P2P平臺普遍在銀行和第三方支付平臺開設(shè)中間資金賬戶，投資賬戶的資金名義上記在每個(gè)客戶名上，但實(shí)質(zhì)上資金存儲于以P2P平臺名義開立的銀行賬戶，實(shí)現(xiàn)中間轉(zhuǎn)賬結(jié)算。尤其在優(yōu)選理財(cái)計(jì)劃中，P2P網(wǎng)站在后臺承擔(dān)登記結(jié)算和資金劃轉(zhuǎn)等職能。除個(gè)別P2P平臺引入第三方支付機(jī)構(gòu)賬戶進(jìn)行嚴(yán)格獨(dú)立托管外，大部分平臺尚未對中間賬戶資金實(shí)行完全封閉和獨(dú)立性管理。

許多P2P平臺出于人們追求資金安全的心理，宣稱用戶的資金實(shí)行了第三方托管，平臺無法觸碰客戶資金。實(shí)際上，對于已經(jīng)實(shí)行資金托管的P2P平臺，資金托管方的普遍態(tài)度是允許開戶，但不承諾監(jiān)管。銀行由于無法評估網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)是否會沖擊銀行體系，往往會拒絕為P2P行業(yè)提供第三方監(jiān)管的要求，這使得中間賬戶的資金和流動性情況處于監(jiān)管真空的狀態(tài)。因此，即使實(shí)行第三方托管，資金的調(diào)配權(quán)（使用權(quán)）仍然在P2P平臺手中。在第三方支付的通道型服務(wù)中，P2P平臺實(shí)際擁有所有用戶、所有資金的支配權(quán);在托管型服務(wù)中，P2P平臺不能動用用戶二級賬戶中的資金，實(shí)際上，P2P平臺仍有辦法挪用，如通過構(gòu)造虛假項(xiàng)目觸發(fā)資金轉(zhuǎn)移條件，使用戶的資金轉(zhuǎn)移至平臺控制的賬戶。支付機(jī)構(gòu)并無權(quán)力、義務(wù)和能力去核實(shí)每筆交易的真實(shí)性、合法性。

賬戶資金面臨多重風(fēng)險(xiǎn)。中間賬戶缺乏監(jiān)管，使得P2P平臺機(jī)構(gòu)能夠自由支配資金，平臺自身和出借人的資金都面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。平臺經(jīng)營者利用虛擬賬戶和在途資金，將沉淀的大量客戶資金用于風(fēng)險(xiǎn)較高的投資活動，可能引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，加大了洗錢、套現(xiàn)、欺詐等非法活動的風(fēng)險(xiǎn)。在P2P平臺資不抵債、倒閉等風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)也不具有“破產(chǎn)隔離”功能，客戶資金的安全性無法保證。此外，還存在人為風(fēng)險(xiǎn)，如平臺員工私自更改賬戶或者黑客入侵。

技術(shù)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)

P2P平臺的運(yùn)營是把互聯(lián)網(wǎng)作為資源，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為基礎(chǔ)的新金融模式。目前P2P平臺仍然處于粗放競爭發(fā)展階段，缺乏制度層面監(jiān)管，尚未按照金融業(yè)要求建立信息安全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。因此，網(wǎng)絡(luò)安全是P2P平臺穩(wěn)健運(yùn)營的關(guān)鍵和難點(diǎn)所在，技術(shù)漏洞、管理缺陷、人為因素和自然因素等都可能危及網(wǎng)絡(luò)信息安全性。

P2P平臺缺乏足夠的資源和人力應(yīng)對大量網(wǎng)絡(luò)借貸數(shù)據(jù)。P2P平臺可以運(yùn)用足夠的技術(shù)，但不一定有足夠的資源、人員能力去控制風(fēng)險(xiǎn)，如技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)管理、傳輸、加工風(fēng)險(xiǎn)等。一個(gè)P2P平臺通常有大量的放款人和借款人，形成了復(fù)雜、交叉的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，這些債權(quán)債務(wù)關(guān)系都是需要P2P平臺登記維護(hù)。一旦網(wǎng)站的信息系統(tǒng)或者后臺數(shù)據(jù)管理出現(xiàn)問題導(dǎo)致數(shù)據(jù)破壞或丟失，將很難還原各放款人的明細(xì)債權(quán)記錄。此外，對放款人而言，由于放款筆數(shù)多、資金收付頻繁，其很難復(fù)核每筆還款金額是否準(zhǔn)確。如果網(wǎng)站的信息系統(tǒng)出現(xiàn)問題導(dǎo)致放款人收到的還款金額有錯誤，放款人在維權(quán)方面處于弱勢地位。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)加快風(fēng)險(xiǎn)積聚速度，極易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如宕機(jī)、黑客攻擊等因素，導(dǎo)致交易支付系統(tǒng)中斷，而P2P平臺又不具備相應(yīng)的災(zāi)難恢復(fù)處理能力和應(yīng)急處理能力，致使業(yè)務(wù)連續(xù)性受損或癱瘓。互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)所獨(dú)有的快速處理功能，在提供方便快捷的金融服務(wù)同時(shí)，也加快了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)積聚的速度，極易形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截至2013年末，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，發(fā)生技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的平臺已經(jīng)超過30家。平均每個(gè)月都會有一兩家平臺遭到黑客攻擊，出現(xiàn)域名劫持、主頁被篡改等異常情況，嚴(yán)重的還有投資賬戶被篡改，申請?zhí)摷偬岈F(xiàn)。黑客攻擊還引發(fā)了多起擠兌、倒閉事件。

內(nèi)控體系不健全

P2P平臺信用體系尚未建立，難以形成有效貸后管理。貸款的兩個(gè)基本原則是?？顚Ｓ煤托畔ΨQ，由于我國信用評價(jià)體系不健全，P2P平臺無法像銀行一樣登陸征信系統(tǒng)了解借款人的資信情況，并進(jìn)行有效的貸后管理，這是最大的風(fēng)險(xiǎn)所在。目前，國內(nèi)P2P平臺主要依靠技術(shù)手段，包括與公安部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的身份認(rèn)證，與教育部系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的學(xué)歷認(rèn)證、還有與移動、電信等運(yùn)營商合作的用戶認(rèn)證，及視頻及IP地址等手段。但身份資料和借款人用途僅通過網(wǎng)絡(luò)驗(yàn)證并不可靠，有可能出現(xiàn)冒用他人材料，一人注冊多個(gè)賬戶騙取貸款的情況。尤其是一些P2P平臺為了拓展業(yè)務(wù)和提高盈利能力，采用了一些有爭議、高風(fēng)險(xiǎn)的交易模式，如信托、理財(cái)、擔(dān)保等業(yè)務(wù)，但是并沒有建立客戶身份識別、交易記錄保存和可疑交易分析報(bào)告機(jī)制，極易引發(fā)洗錢等違法犯罪活動。

內(nèi)控考核指標(biāo)不健全，信息披露不充分。與銀行體系的不良貸款率、貸存比、資本充足率等成熟的風(fēng)險(xiǎn)考核指標(biāo)，P2P平臺沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)考核體系。此外，P2P平臺對于自身的信息披露和相關(guān)擔(dān)保公司信息披露不充分，在目前社會信用體系不健全的背景下，放貸人背負(fù)著很大的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)防范措施薄弱。盡管一些P2P平臺采取了一些風(fēng)險(xiǎn)防范措施，如將違約者拉入黑名單，公布該人的信息資料;許多平臺公司聲稱有專業(yè)的高級催收團(tuán)隊(duì)，如宜信的還款風(fēng)險(xiǎn)專用賬戶和專門的追討團(tuán)隊(duì)，引入人民銀行的個(gè)人信用報(bào)告作為評級依據(jù)。一方面對尚未到期的資金借入者，采取幫助貼息的方式催促他們提前還款，另一方面提供本金擔(dān)保服務(wù)。但是貸款一旦出現(xiàn)違約，誰擁有債權(quán)誰就承擔(dān)責(zé)任，補(bǔ)償只是杯水車薪。

業(yè)務(wù)模式異化風(fēng)險(xiǎn)

P2P平臺與其說是一種經(jīng)營模式，不如說是一種可以隨意組合的業(yè)務(wù)手段。其精妙之處便是把只能由銀行來完成的貸款流程拆分成數(shù)段，由此規(guī)避監(jiān)管。而一經(jīng)組合，P2P模式變化繁多，漏洞和風(fēng)險(xiǎn)也隨之放大。P2P平臺參與到經(jīng)濟(jì)利益鏈條中，面臨違約概率難以測算、流動性風(fēng)險(xiǎn)、過高的擔(dān)保杠桿、惡意誤導(dǎo)投資者等問題。

目前P2P平臺衍生出“類擔(dān)?！薄ⅰ邦愖C券”、“類資產(chǎn)管理”等諸多跨行業(yè)、跨市場模式，如債權(quán)轉(zhuǎn)讓、優(yōu)選計(jì)劃、信托、實(shí)地認(rèn)證、擔(dān)保與風(fēng)險(xiǎn)資金池等業(yè)務(wù)不斷問世。這些異化的業(yè)務(wù)模式，要么違反了目前的法律法規(guī)，要么涉嫌非法集資和非法吸收公眾存款。比如構(gòu)建資金池，經(jīng)營資金錯配。由于P2P行業(yè)的出借人大都偏好短期、小額的貸款，因此資金錯配成為P2P平臺吸引出借人的常用手法，同時(shí)也存在流動性風(fēng)險(xiǎn)隱患。一旦市場資金出現(xiàn)緊張，部分投資人收回資金，沒有新的投資人進(jìn)入平臺，而實(shí)際借款又并未到期，就會出現(xiàn)平臺資金鏈斷裂問題，如果平臺得不到及時(shí)的資金補(bǔ)充，隨時(shí)會倒閉。

信用風(fēng)險(xiǎn)

目前P2P平臺借貸大致分為抵押和信用貸款。對于信用貸款，往往采用信用評級方式，一般由P2P平臺通過分析借款人信用信息，反映其償債能力和償債意愿，對其違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化評價(jià)。目前我國缺乏完善的個(gè)人信用檔案，P2P平臺尚未接入人民銀行征信管理系統(tǒng)，自身的大數(shù)據(jù)積累不足，大數(shù)據(jù)挖掘、處理水平也不高，并未真正形成基于大數(shù)據(jù)資源和現(xiàn)代信息處理技術(shù)開展業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)借貸撮合平臺。

因此，P2P平臺對于借款人自身的信用評級往往困難重重，目前P2P平臺通常無法核實(shí)借款人在銀行體系之外的債務(wù)狀況，對借貸資金的用途難以實(shí)現(xiàn)有效的審貸和貸后管理，缺乏借款人違約的制約措施，使得P2P平臺公司進(jìn)行貸款額度的控制變得更為艱難，信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為信息的傳遞、收集主要載體，并未能降低互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的征信成本。在信用風(fēng)險(xiǎn)控制方面，部分P2P平臺向投資人提供擔(dān)保、資金墊付等增信服務(wù)，但自身缺乏足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本實(shí)力。

監(jiān)管建議

建立平臺資金第三方監(jiān)管制度

無論是轉(zhuǎn)賬資金還是“資金風(fēng)險(xiǎn)池”均應(yīng)由第三方資金管理平臺進(jìn)行管理。托管銀行按照網(wǎng)上借款成交后的電子協(xié)議進(jìn)行資金匯劃，嚴(yán)格監(jiān)控賬戶的資金流向和取現(xiàn)情況。禁止使用公司賬戶或高管個(gè)人賬戶，進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)。P2P平臺內(nèi)部應(yīng)明確資金轉(zhuǎn)賬流程，確認(rèn)每一步資金到位及責(zé)任人情況;對于用戶因轉(zhuǎn)賬而產(chǎn)生的在途資金則存入委托監(jiān)管的銀行的無息監(jiān)控賬戶中，應(yīng)該由銀行對平臺的“專戶?？顚Ｓ谩鼻闆r進(jìn)行監(jiān)控，按時(shí)向監(jiān)管部門提交托管報(bào)告。

加強(qiáng)技術(shù)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)防范

P2P平臺要采取有效的技術(shù)手段和管理措施，防范客戶身份、資金、交易等信息泄露，保證各類信息的安全完整，保障業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。組織制定相關(guān)信息安全標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)范P2P平臺的網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用、主機(jī)、數(shù)據(jù)、運(yùn)維安全及業(yè)務(wù)連續(xù)性，提高平臺信息安全整體防范能力。探索建立P2P行業(yè)數(shù)據(jù)集中備份中心。利用該中心實(shí)現(xiàn)各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)交易數(shù)據(jù)的集中備份，以增強(qiáng)客戶交易數(shù)據(jù)的安全性，同時(shí)也有助于對出現(xiàn)問題的P2P企業(yè)實(shí)施退出接管。加強(qiáng)P2P行業(yè)數(shù)據(jù)收集和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患，對違法違規(guī)行為進(jìn)行處理。

健全內(nèi)控體系

推動P2P行業(yè)信用體系建設(shè)。建立信息共享平臺，尤其是征信信息共享和黑名單公示機(jī)制，將相關(guān)信息納入人民銀行金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，為行業(yè)提供關(guān)于借款人借款信息和歷史信用記錄的統(tǒng)一搜集和查詢服務(wù)。目前個(gè)人征信業(yè)務(wù)市場化已經(jīng)開啟，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的加入，有利于P2P行業(yè)信用體系的建設(shè)。

建立P2P平臺指標(biāo)監(jiān)測體系，有效監(jiān)測預(yù)警行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)在全國范圍內(nèi)建立P2P平臺信息監(jiān)測機(jī)制，將借款用途、借款利率、貸款期限、償還狀況等指標(biāo)納入監(jiān)測范圍，逐步探索建立P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。監(jiān)管部門應(yīng)定期監(jiān)測分析P2P平臺的經(jīng)營、業(yè)績及潛在風(fēng)險(xiǎn)，對其發(fā)起人實(shí)行信息強(qiáng)制披露制度，要求發(fā)起人全面披露自身財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況，法定代表人姓名及聯(lián)系方式。

鼓勵P2P平臺創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。創(chuàng)新P2P利率定價(jià)機(jī)制。以利率市場化為契機(jī)，結(jié)合地區(qū)、行業(yè)、產(chǎn)業(yè)等實(shí)際情況，確定P2P平臺合理的利率范圍，建立監(jiān)測和預(yù)警機(jī)制，規(guī)范P2P平臺利率定價(jià)，遏制高利貸行為。創(chuàng)新貸后管理機(jī)制。借鑒國外網(wǎng)站的成熟經(jīng)驗(yàn)，P2P平臺可以通過成立貸款小組負(fù)責(zé)人和網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保的方式，提高貸后管理的有效性，降低貸款違約概率。

從法律層面規(guī)范業(yè)務(wù)模式

目前P2P平臺由于缺乏法律規(guī)制，創(chuàng)新層出不窮，出現(xiàn)的“類擔(dān)?！?、“類證券”、“類資產(chǎn)管理”等跨行業(yè)、跨市場業(yè)務(wù)模式亟待規(guī)范。應(yīng)從業(yè)務(wù)的性質(zhì)、功能和影響上辨別其所具備的本質(zhì)特征，開展功能監(jiān)管和行為監(jiān)管。不論是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還是傳統(tǒng)的持牌照金融機(jī)構(gòu)，只要其從事的是相同的金融業(yè)務(wù)，原則上應(yīng)接受相同的監(jiān)管。同時(shí)，對于P2P平臺的線上、線下業(yè)務(wù)，監(jiān)管也應(yīng)當(dāng)具有一致性。更重要的是，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，避免監(jiān)管政策沖突和監(jiān)管空白，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染。

合理界定P2P平臺的業(yè)務(wù)范圍。P2P平臺本質(zhì)上應(yīng)是為借貸雙方提供信息服務(wù)，不應(yīng)過多地介入其他業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)模式基準(zhǔn)應(yīng)是一對一個(gè)人網(wǎng)絡(luò)借貸，不得期限錯配，平臺公司不得自身參與借貸，不得建立資金池，不得以理財(cái)形式籌集資金。應(yīng)對其關(guān)聯(lián)性業(yè)務(wù)進(jìn)行合理分割，尤其是在合理范圍內(nèi)，將P2P平臺的借貸業(yè)務(wù)和擔(dān)保業(yè)務(wù)分割，將債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中的資產(chǎn)評級業(yè)務(wù)和專業(yè)放貸人關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)進(jìn)行切割，避免業(yè)務(wù)的內(nèi)部循環(huán)，從而保持風(fēng)險(xiǎn)審核和資產(chǎn)評級的獨(dú)立性。對于平臺采取墊付、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等方式，要嚴(yán)格監(jiān)管資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力。

嚴(yán)格監(jiān)管“類擔(dān)?！?、“類證券”、“類資產(chǎn)管理”等跨行業(yè)、跨市場業(yè)務(wù)。這類異化的業(yè)務(wù)模式，要整合現(xiàn)有法律資源或?qū)ΜF(xiàn)有法律進(jìn)行修改，盡快將此種情況納入監(jiān)管范圍。對于引入擔(dān)保、小貸等第三方擔(dān)保的平臺，應(yīng)要求平臺切實(shí)履行擔(dān)保資質(zhì)、擔(dān)保能力的審查職責(zé)，界定平臺因管理疏忽或主觀故意而對擔(dān)保機(jī)構(gòu)失察時(shí)，所應(yīng)承擔(dān)的連帶責(zé)任。對于“類證券”、“類資產(chǎn)管理”等業(yè)務(wù)，嚴(yán)禁觸碰非法吸收公眾存款和非法集資兩條底線。

加強(qiáng)P2P平臺信用評價(jià)體系和行業(yè)自律建設(shè)

以個(gè)人征信業(yè)務(wù)市場化為契機(jī)，建立P2P行業(yè)信用體系。在國外，由于有完善的信用評級制度，每個(gè)人的信用程度皆有可查。以美國為例，征信體系已經(jīng)發(fā)展完善，每個(gè)人都有一個(gè)終身相隨的社會保險(xiǎn)賬號，連著信用分?jǐn)?shù)，網(wǎng)站只需與評級機(jī)構(gòu)合作，拿到這些分?jǐn)?shù)，便可大大降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。針對當(dāng)前P2P行業(yè)信用體系相互分割、較為混亂且容易發(fā)生信息泄露的現(xiàn)狀，建議在全國層面建立P2P平臺協(xié)會，由行業(yè)協(xié)會制定統(tǒng)一的信用體系管理辦法，以個(gè)人征信業(yè)務(wù)市場化為契機(jī)，建立覆蓋全行業(yè)的信用系統(tǒng)，信用信息應(yīng)自動更新、行業(yè)共享。當(dāng)網(wǎng)絡(luò)信用逐步成熟，可將網(wǎng)站信用數(shù)據(jù)與人民銀行個(gè)人征信系統(tǒng)對接。將P2P平臺納入公安部身份證聯(lián)網(wǎng)核查系統(tǒng)。

加強(qiáng)行業(yè)自律。目前，在缺乏法律規(guī)制和外部監(jiān)管的情況下，建議成立組織緊密的P2P平臺自律委員會，制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)及準(zhǔn)入門檻，開展行業(yè)認(rèn)證;明確社會責(zé)任及銷售準(zhǔn)則;加強(qiáng)行業(yè)信息交流和信息披露，主動提高透明度，防范借款人的重復(fù)借貸和過度負(fù)債，實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律和規(guī)范，贏得市場信任。

（作者單位：中國人民銀行鞍山市中心支行）