江玲

玩過(guò)“抖空竹”的人對(duì)于玩法都不陌生，一根繩子兩端有木把做把手，上下抖動(dòng)，繩上的空竹就因此而上下翻飛，并且在空中發(fā)出音響。而現(xiàn)在的A股行情就像“抖空竹”，盤中只要有拉升必然有跳水，而跳水之后又有接盤，慢慢爬升則什么樣的事情都沒(méi)有，伴隨異動(dòng)的則必然有反向操作。

港股行情開啟

這一輪牛市行情將國(guó)人的投資熱情激發(fā)的空前激烈，行情能夠持續(xù)多少誰(shuí)都說(shuō)不清楚，但不可否認(rèn)的是，截至目前，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變得越來(lái)越大。

與之相反，港股政策面上暖風(fēng)勁吹，內(nèi)地香港基金互認(rèn)、滬港通開通、深港通開通在即等利好消息密集來(lái)襲；資金面上暗流涌動(dòng)，以公募為代表的內(nèi)地資金蠢蠢欲動(dòng)，而私募資金早已先知先覺(jué)耐心布局。大佬史玉柱投資海通證券的H股，社?；饎t選擇中信證券的H股，這些都是先知先覺(jué)者的行動(dòng)。

而在《金融理財(cái)》記者的采訪中，來(lái)自公募、券商、私募的機(jī)構(gòu)人士均表示，需重視港股的歷史性投資機(jī)會(huì)。

杭州錢王資產(chǎn)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“目前港股仍處于牛市初期，相對(duì)于A股屬于價(jià)值洼地，真正的資金洪流還沒(méi)有殺到香港?！?/p>

從個(gè)股的價(jià)值來(lái)看，中石油現(xiàn)在A股12.96元人民幣，H股才8.93港幣，折合人民幣不到7.2元；華泰證券，A股人民幣29.66元，H股才25.45港幣，折合人民幣不過(guò)20元上下；雖然不是沒(méi)有H股價(jià)值高于A股的，但從整體上來(lái)看，AH的溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)40%，倘若滬港通、深港通交易配額放開，兩地資金自由交易結(jié)算，如此高的溢價(jià)將非常不正常。當(dāng)初港股通開通的時(shí)候，的確帶動(dòng)港資北上，但現(xiàn)在更大的可能是內(nèi)資南下，最終拉齊AH價(jià)差。

提前布局港股

事實(shí)上，自去年滬港通起航以來(lái)，就拓寬了內(nèi)地資金南下投資H股的渠道，也逐漸打通A股和港股這兩個(gè)資金蓄水池的通道。今年三月份，監(jiān)管層更是連發(fā)兩條重磅利好，允許內(nèi)地資金可通過(guò)滬港通投資港股，并拓寬險(xiǎn)資境外投資范圍：增加香港創(chuàng)業(yè)板股票投資，這直接引爆了今年港股的第一波暴漲行情。

不過(guò)AH股溢價(jià)率仍然高企，相對(duì)于A股，H股仍然屬于價(jià)值洼地。從估值角度來(lái)說(shuō)，A股與港股的差距也在不斷擴(kuò)大，而且隨著創(chuàng)業(yè)板的上漲，小型股PE差擴(kuò)大的速度最快，恒生小型股的市盈率在24倍左右，而A股創(chuàng)業(yè)板市盈率已經(jīng)超百倍。據(jù)此，上投摩根基金相關(guān)人士認(rèn)為，“港股回調(diào)即是買入良機(jī)?！?/p>

根據(jù)公募基金可投資港股的規(guī)定，目前內(nèi)地偏股型基金規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)億元，這意味著未來(lái)投資港股的公募基金規(guī)模有望超過(guò)萬(wàn)億元，另外，現(xiàn)在新成立的基金都可以新增投資港股的條例，更讓未來(lái)投資港股的資金難以預(yù)計(jì)。

私募基金也不甘示弱，4月以來(lái)，就加快了成立投資港股的產(chǎn)品節(jié)奏。如此前一直深耕港股市場(chǎng)并低調(diào)發(fā)行港股產(chǎn)品的深圳河床資本更是首次嘗試通過(guò)第三方渠道錦安控股發(fā)行河床- 錦安港股通1號(hào)。

業(yè)內(nèi)人士坦言，“滬港通、深港通、保險(xiǎn)資金、公募資金、私募資金，越來(lái)越多的資金匯集到香港市場(chǎng)池子里后，所帶來(lái)的必然是市場(chǎng)的越來(lái)越活躍?！?h3>押寶小盤股

對(duì)于提前布局港股機(jī)構(gòu)似乎已達(dá)成共識(shí)，那么何時(shí)進(jìn)港股、如何布局才能抓住風(fēng)口上的豬？

對(duì)此，多位投資者傾向于從與A股的比較角度出發(fā)，重點(diǎn)考慮價(jià)差或者估值差較大的品種。廣發(fā)證券相關(guān)人士認(rèn)為，“香港香港中小盤股票更具誘惑力，多數(shù)投資者認(rèn)為其中存在大機(jī)會(huì)。比如TMT領(lǐng)域、消費(fèi)股、國(guó)企股、金融股等?！?/p>

杭州錢王資產(chǎn)管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人分析說(shuō)，“對(duì)于普通投資者而言，可以先從符合普通大眾投資者偏好的角度選擇，再?gòu)膶I(yè)價(jià)值角度篩選和分析。普通投資者第一范圍是先選港A股。第二縮小范圍會(huì)選擇內(nèi)地和香港一樣概念的題材，但估值差距巨大的中小市值公司?！痹谒磥?lái)，美國(guó)對(duì)沖基金認(rèn)為低于百億美元市值的公司流動(dòng)性不能滿足其投資偏好，所以不愿買入，但如果這部分小市值個(gè)股的題材概念以及業(yè)績(jī)安全邊際都符合A股資金偏好，徹底被內(nèi)地資金接盤A股化后大幅炒作，估值將有可能往A股泡沫靠。

另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，應(yīng)從三個(gè)角度挑選港股投資標(biāo)的，一是新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)的，二是中小市值標(biāo)的，三是超跌錯(cuò)殺標(biāo)的。

此外，多位機(jī)構(gòu)投資人士認(rèn)為，港股行情或在深港通落地前引爆，但考慮到占中對(duì)香港市場(chǎng)造成的局部政治影響和港股最近疲弱的走勢(shì)，投資者可在6、7月份港股行情企穩(wěn)后逐漸介入。endprint