凱恩斯

理論上，每一輪牛市都會(huì)超過(guò)前高。

就像2006年12月底滬指超過(guò)了2001年的最高2245點(diǎn)，開(kāi)始新一輪牛市一樣。本輪牛市滬指超過(guò)6124點(diǎn)才是新一輪牛市的起點(diǎn)。

無(wú)論是“一帶一路”的大盤藍(lán)籌股，還是中小創(chuàng)的新興產(chǎn)業(yè)股票，去年和今年都已經(jīng)上漲了幾倍，如果滬指繼續(xù)上漲，肯定需要新的龍頭股票。新的龍頭是誰(shuí)呢？筆者認(rèn)為，在股市輪漲一遍之后，A股一定會(huì)去尋找價(jià)值洼地。深度價(jià)值挖掘，牛市填平洼地將是必然的選擇。

A股最后的價(jià)值洼地就是食品飲料等消費(fèi)類企業(yè)。2014年的藍(lán)籌股大牛市中，傳統(tǒng)的食品飲料消費(fèi)行業(yè)漲幅排名倒數(shù)第一，而今年屬于中小創(chuàng)行情，食品飲料仍然得不到市場(chǎng)青睞，整體漲幅嚴(yán)重落后于指數(shù)，所以筆者認(rèn)為，食品飲料股票就成為了牛市中的最后一塊價(jià)值洼地。相關(guān)的食品飲料類上市公司有：

承德露露（000848.SZ）：公司是國(guó)內(nèi)植物蛋白飲料領(lǐng)域的大型專業(yè)龍頭企業(yè)，全國(guó)最大的杏仁露生產(chǎn)企業(yè)，年生產(chǎn)能力36余萬(wàn)噸，現(xiàn)有承德本部、北京懷柔、河北、廊坊、河南鄭州四個(gè)生產(chǎn)基地，市場(chǎng)占有率90%。

從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司一季度業(yè)績(jī)不是很理想，根據(jù)以往的銷售情況來(lái)看，露露一季度銷售收入占全年收入的一半左右，所以根據(jù)一季度的每股收益0.46元，可以測(cè)算出2015年收入大致在0.8-1元之間，按照目前的股價(jià)20元左右計(jì)算，低于滬市平均市盈率，可以看作價(jià)值洼地。這些年露露擴(kuò)張不明顯，市場(chǎng)占有率被六個(gè)核桃等品牌所超越，未來(lái)如果公司積極的開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷，進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，具備一定的投資價(jià)值。

貴州茅臺(tái)（600519.SZ）：國(guó)酒茅臺(tái)是世界三大蒸餾名酒之一，作為我國(guó)醬香型白酒典型代表，其銷售收入占細(xì)分醬香型白酒市場(chǎng)總收入的80%，是典型的產(chǎn)品壟斷。公司產(chǎn)品90%以上進(jìn)入高端市場(chǎng)。有報(bào)道稱，到2015年公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)計(jì)超3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入260億元；到2020年，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)4萬(wàn)噸的目標(biāo)，銷售收入預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)500億元。按照2014年茅臺(tái)酒銷售低谷時(shí)的凈利潤(rùn)率50%計(jì)算，2015年貴州茅臺(tái)的凈利潤(rùn)是130億左右（260收入的一半）。目前茅臺(tái)酒的總股本是11.42億股，所以可以測(cè)算出貴州茅臺(tái)的2015年每股收益是11.38元，對(duì)應(yīng)260元的股價(jià)，市盈率是22倍，估值并不貴。二級(jí)市場(chǎng)上同樣是食品飲料行業(yè)的克明面業(yè)市盈率已經(jīng)達(dá)到了60倍，貴州茅臺(tái)作為中國(guó)傳統(tǒng)品牌的標(biāo)志，理應(yīng)享受更高的品牌溢價(jià)。

伊利股份（600887.SZ）：公司是目前中國(guó)規(guī)模最大、產(chǎn)品線最全的乳業(yè)領(lǐng)軍者，也是唯一同時(shí)符合奧運(yùn)及世博標(biāo)準(zhǔn)、先后為奧運(yùn)會(huì)及世博會(huì)提供乳制品的中國(guó)企業(yè)。憑借奧運(yùn)會(huì)和世博會(huì)上的精彩表現(xiàn)，伊利集團(tuán)順利躋身世界乳制品行業(yè)第一陣營(yíng)，入圍國(guó)際乳業(yè)20強(qiáng)。

預(yù)計(jì)2015年伊利股份每股收益0.9元左右，按照目前的19元左右的股價(jià)測(cè)算，市盈率只有21倍。伊利的缺點(diǎn)是公司總市值已經(jīng)1200億，有些偏大，但是相比于國(guó)際食品行業(yè)巨頭，卡夫食品，糖果公司，超過(guò)1000億美元市值，仍然有一定的市場(chǎng)空間。