文/薛洪言 編輯/王莉

?

利率市場化中的經(jīng)營變局

文/薛洪言 編輯/王莉

利率市場化，實質(zhì)上是監(jiān)管機構(gòu)將資金的定價權(quán)交付給了市場。

利率市場化將從根本上改變金融機構(gòu)的定價機制，并對其業(yè)務(wù)模式和發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

目前，由于對商業(yè)銀行不再設(shè)置存款利率浮動上限，所以理論上利率市場化已經(jīng)實現(xiàn)。出人意料的是，非但攬儲大戰(zhàn)沒有再現(xiàn)，連存款利率上限放開本身也沒有引起市場過多的關(guān)注。那么，利率市場化的影響還在不在？如果存在又是以什么形式表現(xiàn)出來的？對銀行業(yè)有什么影響？本文將就這些問題展開論述。

攬儲大戰(zhàn)去哪了

從國際經(jīng)驗看，利率市場化往往會給存款類金融機構(gòu)帶來較大沖擊，一些發(fā)達國家的利率市場化甚至引發(fā)了存款機構(gòu)的倒閉潮。而我國在存款利率上限取消后，預(yù)期中的攬儲大戰(zhàn)并未出現(xiàn)。如表1所示，16家上市銀行各期限定期存款利率上浮幅度有限，均在30%以下，活期存款掛牌利率甚至低于基準利率。

存款利率放開后，市場意外平靜。對其原因，一般歸結(jié)為國內(nèi)寬松的貨幣政策環(huán)境。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷，貨幣政策處于寬松階段。2015年以來，監(jiān)管機構(gòu)分別連續(xù)5次降息和降準，市場利率處于下行通道，市場資金面寬裕，銀行超額準備金率也持續(xù)處于相對高位。在這種市場環(huán)境下，攬儲大戰(zhàn)自然是打不起來的，放開存款利率上限的影響也自然而然被忽視了。

事實上，今年以來銀行已經(jīng)很少有攬儲大戰(zhàn)了。在筆者看來，根本的原因還是攬儲的對象沒有了。一般說的高息攬存，是針對銀行掛牌利率而言，其主要是面向小額儲蓄者。因為達不到高息的銀行理財產(chǎn)品和信托理財產(chǎn)品的準入門檻，小額儲蓄者只能在銀行存款產(chǎn)品中追逐高利率，這就為高息攬存提供了土壤。隨著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)呐d起，高息理財產(chǎn)品日益普惠化，門檻大大降低，導(dǎo)致小額儲蓄者資金搬家，存款占比下降。小額儲蓄者的存款搬家，使銀行失去了存款攬儲的對象，攬儲大戰(zhàn)也就打不起來了。截至2015年9月末，銀行理財產(chǎn)品余額20萬億元，貨幣型基金余額3.7萬億元，P2P余額0.32萬億元，信托理財余額1.19萬億元。特別是2015年“雙十一”期間，僅蘇寧金融的定期理財產(chǎn)品在15分鐘內(nèi)銷售額即破億，全天易付寶會員同比增長12倍。

一葉知秋，隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的介入，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品安全性短板被補齊，大大地推進了高息理財普惠化，銀行存款攬儲已經(jīng)無仗可打。

表1　2015年10月23日之后商業(yè)銀行存款掛牌利率（%）

利率市場化影響依舊深遠

利率市場化，實質(zhì)上是監(jiān)管機構(gòu)將資金的定價權(quán)交付給了市場。這就意味著利率市場化并非僅僅是在短期內(nèi)影響存款利率的變動，而是會從根本上改變金融機構(gòu)的定價機制，并對其業(yè)務(wù)模式和發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。

一是會推動商業(yè)銀行資產(chǎn)端的經(jīng)營調(diào)整。利率市場化后，銀行低成本存款占比下降，負債端成本整體上升。資金高來就要高去，資金的高成本需要資產(chǎn)的高收益來覆蓋，因而只愿支付基準或以下貸款利率的大客戶將不再是銀行優(yōu)質(zhì)貸款客戶。對這部分客戶，銀行會更積極地推動其進行直接融資或結(jié)構(gòu)性融資，以賺取中間業(yè)務(wù)收入；而傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)，將更側(cè)重于中小微企業(yè)客戶。銀行負債結(jié)構(gòu)更趨主動，使得資產(chǎn)端的“以貸定存”成為可能；同時，主動的負債結(jié)構(gòu)還使得銀行省卻了不必要的付息壓力，不必為了覆蓋存款資金成本而“被動放貸”。這就為資產(chǎn)端業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了空間，超越傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)進行創(chuàng)新也有了可能。

二是會加速銀行經(jīng)營輕型化。利率市場化后，傳統(tǒng)資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)呈現(xiàn)薄利化趨勢，利差對不良的消化能力下降。而高不良幾乎必然帶來虧損，因而對很多銀行而言，傳統(tǒng)的重資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)不再具有吸引力。新設(shè)立的民營銀行、微眾銀行和網(wǎng)商銀行，幾乎都把平臺化和同業(yè)合作作為主要業(yè)務(wù)模式，本質(zhì)上就是輕資產(chǎn)化、交易化和平臺化。這些有互聯(lián)網(wǎng)背景的民營銀行坐擁大量客戶資源，與掌握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)有著天然的合作潛力?？梢灶A(yù)期，銀行經(jīng)營輕型化和平臺化將成為未來一段時期內(nèi)的新趨勢。

三是一大批小銀行會轉(zhuǎn)型為專業(yè)信貸銀行。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，客戶對交易便捷性、產(chǎn)品豐富性和渠道體驗的要求越來越高。這對傳統(tǒng)的小型銀行業(yè)機構(gòu)而言，將使其獲客成本越來越高，因而與平臺型銀行合作以解決客戶資源問題，并逐步向?qū)I(yè)信貸銀行轉(zhuǎn)型，或可成為新的趨勢。

四是中小型銀行兼并潮有望出現(xiàn)。利率市場化后，風(fēng)險把控力差的中小型銀行將在競爭中陷入困境。鑒于銀行牌照仍是稀缺資源，銀行倒閉潮不會出現(xiàn)，但中小型銀行的兼并潮有望出現(xiàn)，并可能為民營資本進入銀行業(yè)開辟新的渠道。

五是網(wǎng)點的重要性將下降。在存款為王的時代，網(wǎng)點是銀行攬儲的根據(jù)地，網(wǎng)點越多，低成本存款也就越多。前些年，商業(yè)銀行新設(shè)網(wǎng)點的積極性高漲，就是網(wǎng)點存款效應(yīng)的反映。但近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融興起以及電子銀行渠道的發(fā)展，網(wǎng)點的重要性開始下降。特別是網(wǎng)點消耗大量的固定資產(chǎn)和人力成本，已變得不再經(jīng)濟，拉存款、賣理財成為僅剩不多的支撐網(wǎng)點的業(yè)務(wù)種類。利率市場化后，銀行負債結(jié)構(gòu)趨于主動，資產(chǎn)、負債和盈利與網(wǎng)點數(shù)多寡的關(guān)聯(lián)性會越來越低，無疑會進一步降低網(wǎng)點的戰(zhàn)略重要性。

六是會加速商業(yè)銀行“走出去”步伐。隨著境內(nèi)資金成本的上升，境外人民幣資金和外幣資金的低成本優(yōu)勢逐漸凸顯，國內(nèi)銀行發(fā)行境外人民幣或外幣債券募集資金可能成為常態(tài)。特別是在“一帶一路”國家戰(zhàn)略的帶動下，企業(yè)“走出去”會加速，商業(yè)銀行“走出去”業(yè)務(wù)的盈利水平和重要性也將相應(yīng)提升，并有望逐漸發(fā)展成為商業(yè)銀行重要的戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)。

輕型化經(jīng)營再布局

利率市場化的上述影響將逐步顯現(xiàn)。對此，銀行要做好準備、轉(zhuǎn)變觀念、練好內(nèi)功。

一是要降本增效，開源節(jié)流。要接受經(jīng)濟減速和利率市場化的現(xiàn)實，確立凈利潤5%～10%的年增長率，監(jiān)管機構(gòu)和市場也應(yīng)淡化對商業(yè)銀行業(yè)績增長的要求。利潤增長目標偏高，一切風(fēng)險管控措施都會在高指標的現(xiàn)實壓力下軟化。對應(yīng)盈利水平的下降，要加大成本控制，切實降低成本收入比。2014年，銀行業(yè)成本收入比為31.62%，較2010年下降了3.68個百分點，有所進步，但仍有空間。節(jié)流之外，還要開源。銀行要順應(yīng)綜合化經(jīng)營的大趨勢，積極探索債券發(fā)行、股權(quán)融資等投行業(yè)務(wù)，準備好介入證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，并加大對“走出去”業(yè)務(wù)的重視程度，以多元化經(jīng)營應(yīng)對利率市場化對傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)。

二是要提前布局輕型化經(jīng)營。從社會融資結(jié)構(gòu)的演變進程看，直接融資占比上升應(yīng)是大趨勢，以銀行貸款為主的間接融資為王的時代將漸行漸遠。對傳統(tǒng)銀行業(yè)而言，投行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是輕型化轉(zhuǎn)型的最佳切入點之一。投行業(yè)務(wù)中的資產(chǎn)證券化，可以盤活自身資產(chǎn)，降低銀行對外部資金的依賴，使運營模式從資產(chǎn)持有向資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)變；債券發(fā)行和承銷則可以較好地承接原貸款客戶的發(fā)債需求，降低客戶流失率；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)能夠較好地對接客戶的多元化理財需求，綜合運用銀行集團多牌照優(yōu)勢和專業(yè)風(fēng)控優(yōu)勢，形成多樣化資產(chǎn)，為客戶提供定制化和一體化的資產(chǎn)管理服務(wù)。而在這一轉(zhuǎn)型過程中，銀行自身的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略也能得到強化和落地。

三是中小型銀行要專注本業(yè)，忌盲目多元化。多元化是行業(yè)發(fā)展的大趨勢，但具體到中小型銀行，則要反其道而行之。多元化是大型銀行集團的轉(zhuǎn)型方向，而其多元化也意味著對其他市場的擠壓和搶占，將使競爭更趨激烈。面對競爭，中小型銀行如果能依托前些年的家底，專注本業(yè)，持續(xù)經(jīng)營問題不大；但如果盲目多元化，導(dǎo)致前期的積累無法維持后續(xù)投入，多元化的道路則極有可能失敗。屆時，再想回歸本業(yè)為時已晚，唯有被收購，淪為其他金融機構(gòu)多元化進程布局中的一個棋子。

四是要對物理網(wǎng)點進行再定位。利率市場化后，網(wǎng)點的攬儲功能下降，若不能找到其新的功能定位，龐大的網(wǎng)點將由寶貴資源轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營負擔(dān)。今年以來，蘇寧云商開始了對傳統(tǒng)門店的改造升級，將其打造成集購物、體驗、餐飲、理財、服務(wù)等于一體的綜合化云店，為其O2O戰(zhàn)略的落地提供資源支撐。這使其線下門店由電商大戰(zhàn)之初的負擔(dān)成功轉(zhuǎn)變?yōu)閷氋F的資源和獨特優(yōu)勢。

筆者認為，隨著銀行經(jīng)營輕型化，網(wǎng)點應(yīng)由存款橋頭堡轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行投行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的前沿陣地。為此，銀行要加速對網(wǎng)點的改造和升級，一方面，進行流程梳理，提高業(yè)務(wù)的智能化和自動化，釋放人力資源；另一方面，對網(wǎng)點空間進行再改造，提高用戶體驗，成為客戶投資理財?shù)淖稍兒徒涣鲌鏊?/p>

作者單位：蘇寧金融研究院