林然

本周，廣發(fā)證券推薦棕櫚園林（002431），理由是看好公司增發(fā)資金到位后有望使業(yè)績(jī)見(jiàn)底回升。另外，PPP項(xiàng)目進(jìn)展值得關(guān)注。

二級(jí)市場(chǎng)上，棕櫚園林過(guò)去幾年走出的都是箱體震蕩格局，目前價(jià)位處于箱體上軌附近，而經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的盤整，股價(jià)上行的動(dòng)力已經(jīng)得到蓄積，且中長(zhǎng)期均線已呈多頭排列，伴隨后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股價(jià)突破箱體上軌打開(kāi)上行空間的概率較大，可逢回調(diào)適時(shí)買入。

從棕櫚園林近日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)看，2014年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.06億，同比增長(zhǎng)16.51%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.28億，同比增長(zhǎng)7.38%。廣發(fā)證券的分析認(rèn)為，公司四季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.03億，僅較去年同期增長(zhǎng)3.42%，為上市以來(lái)單季最低。其實(shí)在三季度已有端倪，收入增速已大幅下降，全年16.51%的收入增速符合預(yù)期。

事實(shí)上，收入增速下降并不是公司個(gè)例，園林行業(yè)上市公司在四季度都有著不同程度的下降，經(jīng)濟(jì)不好已經(jīng)反映在整個(gè)園林行業(yè)之中。

投資者可重點(diǎn)觀察公司的資產(chǎn)負(fù)債率，由于公司全年進(jìn)一步舉債開(kāi)展業(yè)務(wù)，年末的資產(chǎn)負(fù)債率為68.62%，較13年末提升4.55%。從前三季度來(lái)看，較多的負(fù)債也產(chǎn)生了較多的財(cái)務(wù)費(fèi)用，對(duì)凈利潤(rùn)增速產(chǎn)

生了一定影響，可以預(yù)計(jì)增發(fā)后公司財(cái)務(wù)狀況將得到好轉(zhuǎn)。

增發(fā)方案在年初獲得證監(jiān)會(huì)通過(guò)后不久便進(jìn)行了增發(fā)。廣發(fā)證券測(cè)算認(rèn)為，14.1億的募集資金將有效改善公司的資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)在15年第一天增發(fā)成功，資產(chǎn)負(fù)債率將從68.62%降低至59.7%左右），全部補(bǔ)充流動(dòng)資金將保證公司未來(lái)業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。另外可以看到，此次增發(fā)大股東和高管都參與認(rèn)購(gòu)，利益會(huì)更加趨同;同時(shí)引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，在發(fā)展的模式上已看出了變化，公司已進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。

未來(lái)棕櫚園林經(jīng)營(yíng)上的亮點(diǎn)可關(guān)注PPP項(xiàng)目，近期包括棕櫚園林、鐵漢生態(tài)在內(nèi)的眾多園林公司紛紛試水PPP項(xiàng)目，這些項(xiàng)目的盈利方式和狀況值得關(guān)注，若進(jìn)展順利，未來(lái)有望鋪開(kāi)。棕櫚園林目前正全方位介入潯龍河生態(tài)藝術(shù)小鎮(zhèn)的規(guī)劃、開(kāi)發(fā)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)中，力圖打造國(guó)內(nèi)首個(gè)生態(tài)小鎮(zhèn)范本。

潯龍河項(xiàng)目位于湖南長(zhǎng)沙縣果園鎮(zhèn)，距離長(zhǎng)沙市區(qū)40公里，項(xiàng)目規(guī)模約9平方公里。棕櫚園林按照生態(tài)城鎮(zhèn)的模型示范進(jìn)行高標(biāo)準(zhǔn)地建設(shè)。在規(guī)劃端口引進(jìn)整合“中歐設(shè)計(jì)平臺(tái)”，由歐洲奧地利等知名設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)聯(lián)合貝爾高林-棕櫚設(shè)計(jì)，操刀潯龍河規(guī)劃。在民生政策方面，以農(nóng)民就地城鎮(zhèn)化、就地就業(yè)為目標(biāo)，通過(guò)農(nóng)民集中居住、土地集中流轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)集中發(fā)展，力求實(shí)現(xiàn)政府、集體、當(dāng)?shù)孛癖娨约捌髽I(yè)四位一體的利益均衡。廣發(fā)證券指出，該項(xiàng)目值得重點(diǎn)跟蹤與關(guān)注，若成功有望改善公司和行業(yè)的預(yù)期。

此外，園林行業(yè)也與具備環(huán)保概念，發(fā)展綠色低碳經(jīng)濟(jì)是必由之路，在城市水資源污染和城市大氣污染的雙層夾擊下，未來(lái)新型城鎮(zhèn)化的進(jìn)程必將以綠色生態(tài)文明為著力點(diǎn)，行業(yè)整體估值提升亦具備足夠的基礎(chǔ)。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>