張婷

近期，《穹頂之下》引爆霧霾熱議，恰此紀(jì)錄片的播出時(shí)間選擇在今年兩會(huì)前，環(huán)保勢(shì)必將再次成為兩會(huì)焦點(diǎn)議題。事件性的因素將催化污染治理再升級(jí)，利好預(yù)期則刺激了環(huán)保股活躍。本周，環(huán)保股出現(xiàn)井噴走勢(shì)，周一更是有多只股票漲停。

國(guó)泰君安證券指出，“2015年能夠看到的將會(huì)全面超預(yù)期的行業(yè)目前只有一個(gè)，就是環(huán)保?！惫獯笞C券表示，“環(huán)保是一個(gè)大級(jí)別的主題機(jī)會(huì)，行情會(huì)貫穿全年?！眹?guó)信證券“對(duì)2015年環(huán)保行業(yè)持樂(lè)觀態(tài)度?！?/p>

目前A股市場(chǎng)上正宗的環(huán)保股共有39只，其市盈率普遍在30倍以上，最高的超過(guò)300倍。雖然估值并不算便宜，但由于行業(yè)有望保持25%以上的增速，且業(yè)績(jī)低于預(yù)期的可能性較小，同時(shí)2014年行業(yè)的大幅調(diào)整已經(jīng)充分反映了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，今年隨著相關(guān)配套政策的相繼推出，行業(yè)迎來(lái)良好的投資機(jī)會(huì)。

環(huán)保設(shè)施投資加大

一年春又到，兩會(huì)進(jìn)行時(shí)。柴靜的紀(jì)錄片《穹頂之下》引發(fā)全民熱議，環(huán)保話題也成為兩會(huì)到來(lái)之際最熱門的話題。

事實(shí)上，環(huán)境保護(hù)問(wèn)題一直是近年來(lái)高層重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。眾所周知，我國(guó)環(huán)境承載能力已達(dá)到或接近上限，以消耗資源和破壞環(huán)境為代價(jià)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)走到了盡頭。保護(hù)人民群眾的生命權(quán)重于保護(hù)財(cái)產(chǎn)權(quán)，中央高層也已經(jīng)意識(shí)到生態(tài)文明建設(shè)的重要性。十八大和十八屆三中全會(huì)都將生態(tài)文明建設(shè)放在十分重要的位置，生態(tài)文明建設(shè)寫入了黨章，成為了重要的執(zhí)政理念。2014年以來(lái)，習(xí)總書記多次就環(huán)保問(wèn)題作過(guò)重要講話和批示，我們既要綠水青山，也要金山銀山。寧要綠水青山，不要金山銀山，而且綠水青山就是金山銀山”，“希望APEC藍(lán)能夠保持下去”。

新環(huán)保法已于2015年1月1日正式實(shí)施，相比于舊環(huán)保法，新環(huán)保法特別強(qiáng)化了各級(jí)政府的環(huán)保責(zé)任，地方各級(jí)人民政府應(yīng)當(dāng)對(duì)本行政區(qū)域的環(huán)境質(zhì)量負(fù)責(zé)，因部門存在的多種違法行為而造成環(huán)境出現(xiàn)嚴(yán)重后果，相關(guān)政府部門負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)引咎辭職。

值得注意的是，新任環(huán)保部部長(zhǎng)陳吉寧也于近期上任。3月2日，剛剛履新的環(huán)保部部長(zhǎng)陳吉寧在北京與記者見面，他用“鐵腕治污”來(lái)形容即將展開的環(huán)保部的工作，重拳推進(jìn)新環(huán)保法落地，對(duì)違法企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)肅查處和對(duì)地方政府啟動(dòng)問(wèn)責(zé)外，還會(huì)對(duì)“未批先建”的項(xiàng)目進(jìn)行治理，同時(shí)還將對(duì)“紅頂中介”進(jìn)行清理。

此外，2015年為十二五規(guī)劃末年，是十二五的考核之年，為全面完成“十二五”環(huán)境治理的目標(biāo)任務(wù)，地方政府環(huán)保投資呈現(xiàn)加速趕工狀態(tài)，2015年或成為十二五環(huán)保設(shè)施建設(shè)招標(biāo)的最高峰。此外，環(huán)?！笆濉币?guī)劃編制思路已擬定，將建立環(huán)境質(zhì)量改善和污染物總量控制的雙重體系，實(shí)施大氣、水、土壤污染防治計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)三大生態(tài)系統(tǒng)全要素指標(biāo)管理，十三五期間環(huán)保投資將繼續(xù)大幅提高，未來(lái)五年環(huán)保需求將持續(xù)增加。

高層的環(huán)境治理決心、新環(huán)保法的實(shí)施、強(qiáng)大的輿論，都將給環(huán)保部門和地方政府環(huán)境保護(hù)工作帶來(lái)壓力，政府部門的監(jiān)管和執(zhí)法力度勢(shì)必將大幅加強(qiáng)，從而帶動(dòng)環(huán)保設(shè)施投資加大，購(gòu)買環(huán)保服務(wù)需求加大，利好環(huán)保股。

投資價(jià)值較為明顯

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，A股環(huán)保股概念股共有46只，我們將其中主業(yè)與環(huán)保關(guān)系不是很密切的剔除掉，剩下了其中的39只正宗環(huán)保股（見表1）。

從上述股票可以看出，環(huán)保股的市盈率普遍都不低。但從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)看，行業(yè)個(gè)股保持著較快的增幅。前三季度，環(huán)保行業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.68%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.06%。在環(huán)保五個(gè)子行業(yè)中，除節(jié)能行業(yè)的凈利潤(rùn)同比下滑5.93%外，其余子行業(yè)的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，依次為：固廢處理同比增長(zhǎng)35.07%、環(huán)境監(jiān)測(cè)同比增長(zhǎng)29.8%、污水處理同比增長(zhǎng)19.39%、大氣治理同比增長(zhǎng)18.4%。在目前已經(jīng)出現(xiàn)股價(jià)催化劑的情況下，我們認(rèn)為，板塊的高估值承壓并不會(huì)太大，而且隨著業(yè)績(jī)的逐步釋放，板塊投資價(jià)值較為明顯。

具體到投資策略來(lái)看，中信證券對(duì)環(huán)保行業(yè)維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)，基于混合所有制釋放活力、工業(yè)治污力度顯著加大、再生資源市場(chǎng)空間打開等因素，重點(diǎn)關(guān)注東江環(huán)保、碧水源、聚光科技、桑德環(huán)境、格林美，建議關(guān)注國(guó)企/水價(jià)改革方面的首創(chuàng)股份、瀚藍(lán)環(huán)境、重慶水務(wù)，以及并購(gòu)彈性大的維爾利、天壕節(jié)能、中電環(huán)保等。

興業(yè)證券認(rèn)為固廢處理中的再生資源綜合利用（包括生物質(zhì)、廢棄電子電器和報(bào)廢汽車拆解）、環(huán)境監(jiān)測(cè)、水處理工程以及脫硫脫硝外的“新”大氣治理行業(yè)將是今年的主攻方向。其中，推薦的個(gè)股包括迪森股份、寶馨科技、聚光科技、先河環(huán)保、國(guó)電清新、萬(wàn)邦達(dá)等。

國(guó)信證券在環(huán)保行業(yè)個(gè)股推薦上：水務(wù)市場(chǎng)化方面推薦武漢控股;新領(lǐng)域方面推薦東江環(huán)保、聚光科技、國(guó)電清新;生物質(zhì)利用方面推薦凱迪電力、維爾利。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>