韓玉軍(教授) 王 麗

“一帶一路”推動人民幣國際化進程

韓玉軍(教授) 王 麗

“一帶一路”是絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的簡稱，是古絲綢之路的提高和升華，涵蓋的地理范圍非常廣泛，東接亞太經(jīng)濟圈，西連歐洲經(jīng)濟圈，沿途經(jīng)過東亞、中亞、東南亞、南亞、西亞、非洲和歐洲，沿線國家既有發(fā)達國家,也包括新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，人口數(shù)量眾多，經(jīng)濟總量較大。

自2008年金融危機以來人民幣國際化取得了巨大的成就，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算由試點城市擴展到全國，跨境貿(mào)易結(jié)算和直接投資金額不斷增長，人民幣離岸債券發(fā)行量不斷上升，人民幣的使用范圍不斷擴大，已經(jīng)初步實現(xiàn)了周邊化，人民幣的國際地位不斷上升。

“一帶一路”的建設(shè)，為人民幣國際化提供了良好機會，是加快人民幣國際化進程的重要機遇。“一帶一路”的建設(shè)能夠加強中國與周邊國家的區(qū)域貨幣合作，增強中國與沿線國家的經(jīng)貿(mào)往來，促進沿線人民幣離岸中心的建立，擴大人民幣的跨境結(jié)算和使用范圍，有利于提高人民幣的周邊化和區(qū)域化程度，提高人民幣的國際地位。

一、人民幣國際化的現(xiàn)狀

當(dāng)前中國經(jīng)濟增長穩(wěn)定，2014年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值約63.6萬億美元，位居世界第二，僅次于美國，是世界第二大經(jīng)濟體；外匯儲備穩(wěn)定增長，根據(jù)中國人民銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2014年12月底，中國外匯儲備量約3.84萬億美元，位居世界第一；國內(nèi)通貨膨脹率適當(dāng)，根據(jù)2014年世界經(jīng)濟展望數(shù)據(jù)庫(World Economic Outlook Database)的數(shù)據(jù)，1996—2014年中國消費者物價指數(shù)(CPI)波動比較平穩(wěn)，通貨膨脹率的變化符合經(jīng)濟增長速度；人民幣幣值相對穩(wěn)定，國際清算銀行(BIS)計算的實際有效匯率數(shù)據(jù)顯示，1994年1月到2015年2月，與發(fā)達國家相比，人民幣匯率波動較小，幣值比較穩(wěn)定。由此可見，人民幣已經(jīng)具備了國際化的初步條件。

(一)人民幣離岸交易量越來越大

中國已經(jīng)在全球設(shè)立了8個人民幣離岸交易中心。2010年中國香港成為人民幣離岸交易市場，2012年是中國臺北，2013年是新加坡，2014年首爾、倫敦、法蘭克福、巴黎和盧森堡也相繼成為人民幣離岸交易中心，人民幣離岸交易正從亞洲拓展到歐洲，人民幣國際化正在逐步推進。中國香港目前是最主要的人民幣離岸交易中心。根據(jù)中國銀行2014年3月發(fā)布的“離岸人民幣指數(shù)”，香港銀行體系的人民幣存款約占全球離岸人民幣存款的60%，日均即期外匯交易量約占離岸人民幣即期外匯交易量的90%左右。

從表1中可以看出截至2015年3月底，中國已經(jīng)與30個境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模超過了2.5萬億元。2014年3月28日、31日，中國人民銀行與德國央行、英國央行簽署了人民幣清算與結(jié)算協(xié)議備忘錄，有利于促進人民幣在歐洲貿(mào)易結(jié)算和投資的便利化與自由化，從而促進歐洲離岸人民幣業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展。

(二)人民幣國際化指數(shù)不斷上升

人民幣國際化指數(shù)是人民幣國際化程度的一個重要衡量指標(biāo)。根據(jù)中國人民大學(xué)國際貨幣研究所2014年編制的《人民幣國際化報告》，2009年年底，人民幣國際化指數(shù)只有0.02，2013年年底提高到1.69，人民幣國際化程度提高了80多倍，2010—2013年期間人民幣國際化指數(shù)呈現(xiàn)不斷上升的態(tài)勢(見圖1)。隨著人民幣周邊化、區(qū)域化程度的進一步提高，預(yù)計人民幣國際化指數(shù)會進一步提高。

人民幣國際化指數(shù)的上升體現(xiàn)了近年來人民幣國際地位的提高，反映了國際貨幣市場對人民幣的認(rèn)可度?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)、亞投行和絲路基金的設(shè)立將進一步推動人民幣國際化指數(shù)的提升，促進人民幣國際化水平的提高。

人民幣國際化水平的提高帶動了人民幣在國家外匯儲備中地位的上升，許多國家如白俄羅斯、馬來西亞、俄羅斯、韓國、柬埔寨等國家已經(jīng)明確表示將人民幣納入其官方外匯儲備體系，歐洲央行也在考慮將人民幣資產(chǎn)納入外匯儲備范疇中。

(三)人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)活躍

人民幣跨境業(yè)務(wù)的迅速增長是人民幣“走出去”的一個重要表現(xiàn)，體現(xiàn)了其他國家對人民幣的認(rèn)同，是人民幣國際地位提高的重要標(biāo)志。人民幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣，可以有效降低匯率波動風(fēng)險，節(jié)省貿(mào)易結(jié)算成本，提高貿(mào)易結(jié)算效率。目前，中國政府正大力推進人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)不斷增長。2009年中國開始試點跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，上海、廣州、深圳、珠海、東莞成為首批試點城市，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點取得了良好的經(jīng)濟效果。自2011年8月起，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展到中國境內(nèi)所有地區(qū)，境外無區(qū)域限制。

人民幣目前是中國第二大跨境支付貨幣，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)的覆蓋范圍包括全球98%的國家(地區(qū))。人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，許多跨國公司將人民幣作為貿(mào)易結(jié)算的貨幣。新華社中國金融信息網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)額達到6.55萬億元，而2009年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算金額不到36億元，2014年貨物貿(mào)易占人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的比重約64%，比重最高，人民幣跨境服務(wù)貿(mào)易結(jié)算比重較小。

表1 與中國簽訂貨幣互換協(xié)議的國家(地區(qū))

資料來源：根據(jù)中國人民銀行公布的資料整理

圖1 人民幣國際化指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：中國人民大學(xué)國際貨幣研究所, 2012—2014年《人民幣國際化報告》

表2 2013年人民幣離岸債券市場結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：Dealogic數(shù)據(jù)

中國的金融市場建立時間較晚，包括由同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購市場和短期債券市場組成的貨幣市場，由股票市場和債券市場組成的資本市場，以及由基金市場和企業(yè)可轉(zhuǎn)債市場組成的金融衍生工具市場。當(dāng)前中國金融子市場發(fā)展并不完善，各個市場之間關(guān)聯(lián)度較低，金融產(chǎn)品種類較少，金融市場深度不夠，降低了我國金融體系的整體運行效率。目前中國銀行業(yè)存在較大的壟斷性，以傳統(tǒng)國有銀行為主，市場化程度較低，金融效率低下。中國不完善的金融市場影響了其他國家對持有人民幣作為儲備貨幣的信心，影響了人民幣作為國際貨幣儲備功能的發(fā)揮。

除了企業(yè)人民幣跨境結(jié)算以外，人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)現(xiàn)在擴展到個人跨境貿(mào)易業(yè)務(wù)結(jié)算中，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)范圍越來越廣泛。

環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(SWIFT)數(shù)據(jù)顯示，2014年5月人民幣作為全球支付貨幣的排名保持在第七位，作為交易貨幣排名第九位，美元在全球貨幣交易中的比重超過了80%，人民幣的比重只有2.2%。

(四) 人民幣海外債券市場發(fā)展迅速

離岸人民幣債券市場不斷增加，離岸人民幣市場債券發(fā)行量迅速增長。第一支人民幣債券2007年在中國香港發(fā)行，之后香港離岸人民幣債券發(fā)行規(guī)模不斷擴大，中國香港是目前最主要的離岸人民幣債券市場。從表2中可以看出，2013年中國香港人民幣離岸債券發(fā)行占人民幣離岸債券發(fā)行量的85%，中國臺灣的發(fā)行量也非常大。除了中國香港以外，人民幣離岸債券的海外發(fā)行市場不斷擴大。人民幣海外債券市場現(xiàn)在逐步擴展到法國、瑞士、德國、新加坡、澳大利亞等國家。截至2014年6月底，離岸人民幣債券發(fā)行量已達到1600億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了2013年人民幣離岸債券的發(fā)行量。四大行是人民幣債券海外發(fā)行的主力，其中，中國銀行發(fā)行的海外人民幣債券量最大，截至2014年5月底，中國銀行發(fā)行離岸人民幣債券占四大行海外發(fā)行離岸人民幣債券的60%。中資銀行發(fā)行的人民幣債券信用評級較高，利率比國內(nèi)債券更高，加上海外投資者普遍看好人民幣未來發(fā)展趨勢，人民幣債券受到海外投資者的喜愛。發(fā)展離岸債券市場是推動人民幣國際化的重要方面，離岸人民幣債券市場的發(fā)展，有利于降低海外融資成本，促進人民幣融資和儲備貨幣功能的發(fā)揮，進一步促進人民幣國際化。

二、人民幣國際化面臨的挑戰(zhàn)

(一)人民幣區(qū)域化程度較低

人民幣的國際化是一個長期過程，要經(jīng)歷周邊化、區(qū)域化和國際化三個過程。目前在中國周邊的一些國家如蒙古、老撾、越南、緬甸等人民幣已經(jīng)直接可以使用，中亞地區(qū)對人民幣已經(jīng)廣泛接受和使用，人民幣已經(jīng)成為中國周邊國家進行貿(mào)易結(jié)算的重要貨幣，韓國、柬埔寨、馬來西亞、日本和俄羅斯等國家將人民幣納入外匯儲備貨幣，人民幣的周邊化程度不斷提高。1997年亞洲金融危機中，中國為穩(wěn)定亞洲經(jīng)濟形勢做出了巨大貢獻，人民幣在1997—2000年期間沒有貶值，匯率保持穩(wěn)定，促進了東南亞國家經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，維護了亞洲地區(qū)經(jīng)濟形勢的穩(wěn)定，2008年金融危機期間中國再次樹立了“負(fù)責(zé)任大國”的形象。但是人民幣在亞洲地區(qū)的地位與中國在亞洲的地位不相符合，人民幣的區(qū)域化程度仍然不高。目前國內(nèi)資本賬戶尚未完全開放，人民幣區(qū)域化和國際化的國內(nèi)金融條件欠缺，與美元、歐元相比，人民幣作為國際儲備貨幣的比重比較低，人民幣跨境使用和流通集中在周邊國家或與中國貿(mào)易往來比較密切的國家，沒有形成亞洲區(qū)域貨幣合作，區(qū)域化程度有待進一步提高。

(二)國內(nèi)金融市場不完善，金融體系不健全

國內(nèi)完善的金融市場和健全的金融體系是一國貨幣國際化的強大支撐，人民幣國際化需要一個開放、發(fā)達和完善的金融市場。中國的金融市場建立時間較晚，包括由同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、回購市場和短期債券市場組成的貨幣市場，由股票市場和債券市場組成的資本市場，以及由基金市場和企業(yè)可轉(zhuǎn)債市場組成的金融衍生工具市場。當(dāng)前中國金融子市場發(fā)展并不完善，各個市場之間關(guān)聯(lián)度較低，金融產(chǎn)品種類較少，金融市場深度不夠，降低了我國金融體系的整體運行效率。目前中國銀行業(yè)存在較大的壟斷性，以傳統(tǒng)國有

美國、歐盟、日本是世界上主要的發(fā)達國家(地區(qū))，經(jīng)濟實力雄厚，國內(nèi)金融體系健全，貨幣流通自由，美元、歐元、日元的國際認(rèn)可度非常高，國際上對這些貨幣的使用都具有慣性，假如個別國家或群體想放棄使用該貨幣，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣，則必須首先說服其他的交易者也做出同樣的改變，這樣就會引起“轉(zhuǎn)換成本”。國際貨幣使用的規(guī)模經(jīng)濟和轉(zhuǎn)換成本是美元維持其國際性地位的重要原因，中國作為一個發(fā)展中國家，資本項目尚未實現(xiàn)全部自由兌換，金融體系仍不完善，貨幣自由流通有限制，人民幣被國際市場認(rèn)可和接受的過程將會非常緩慢。

銀行為主，市場化程度較低，金融效率低下。中國不完善的金融市場影響了其他國家對持有人民幣作為儲備貨幣的信心，影響了人民幣作為國際貨幣儲備功能的發(fā)揮。當(dāng)前中國缺乏全球化銀行體系，中國的銀行“走出去”處于起步階段，與發(fā)達國家遍布全球的銀行機構(gòu)相比，中國銀行的海外機構(gòu)較少。

(三)資本項目尚未實現(xiàn)完全自由兌換

資本項目下貨幣自由兌換是一個國家的貨幣成為國際化貨幣的重要條件。當(dāng)前中國資本項目尚未實現(xiàn)自由兌換，影響了人民幣的跨境投資，不利于人民幣的跨境流通。中國經(jīng)常項目已經(jīng)實現(xiàn)自由兌換，資本項目的自由兌換正在逐步推進。2014年11月17日，滬港通在上海和香港交易所同時開通，堪稱中國資本項目和金融市場開放的新里程碑。滬港通有利于改善跨境資金流動的透明度，提高內(nèi)地資本市場運作的市場化程度，提高中國金融市場的開放程度。

中國資本項目實現(xiàn)完全可自由兌換不應(yīng)過于急迫，要以一個漸進和穩(wěn)定的步伐推進人民幣自由兌換。日元國際化的過程對人民幣國際化具有重要啟示，日元國際化的推進節(jié)奏太快，國內(nèi)金融市場改革還沒有完成就放開了資本項目，導(dǎo)致國內(nèi)金融體系脆弱，無法承受國際資本的大量涌入，經(jīng)濟出現(xiàn)泡沫，最后泡沫破裂，日本陷入長達十年的經(jīng)濟衰退中。人民幣國際化需要吸取日元國際化的教訓(xùn)，加快國內(nèi)金融市場的改革，增強國內(nèi)金融部門的實力，建立高效規(guī)范的國內(nèi)金融體系，增強銀行的風(fēng)險識別和控制能力，逐步推進國內(nèi)資本賬戶的全面開放進程。

(四)國際上對新貨幣的接受比較緩慢

自布雷頓森林體系崩潰之后，美元一直占據(jù)國際結(jié)算貨幣市場和外匯市場上的主導(dǎo)地位，2013年在國際貿(mào)易結(jié)算貨幣市場中，美元占據(jù)了50%以上的份額，而人民幣的市場份額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美元的比重，只有1%。國際上石油和大宗商品、原材料的交易以美元結(jié)算，美元在國際儲備中處于絕對優(yōu)勢地位，國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲備中占比超過了60%。在全球外匯市場交易中美元的比重超過了80%。根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，2013年美元在外匯市場的交易量位居世界第一，比重為87%，2004年人民幣在外匯市場交易中的比重只有0.1%，2013年上升到2.2%。

美國、歐盟、日本是世界上主要的發(fā)達國家(地區(qū))，經(jīng)濟實力雄厚，國內(nèi)金融體系健全，貨幣流通自由，美元、歐元、日元的國際認(rèn)可度非常高，國際上對這些貨幣的使用都具有慣性，假如個別國家或群體想放棄使用該貨幣，轉(zhuǎn)而使用其他貨幣，則必須首先說服其他的交易者也做出同樣的改變，這樣就會引起“轉(zhuǎn)換成本”。國際貨幣使用的規(guī)模經(jīng)濟和轉(zhuǎn)換成本是美元維持其國際性地位的重要原因，中國作為一個發(fā)展中國家，資本項目尚未實現(xiàn)全部自由兌換，金融體系仍不完善，貨幣自由流通有限制，人民幣被國際市場認(rèn)可和接受的過程將會非常緩慢。

三、“一帶一路”的建設(shè)為人民幣國際化帶來新機遇

(一)擴大人民幣使用范圍，促進人民幣的區(qū)域內(nèi)自由流通

人民幣國際化的最終目標(biāo)是實現(xiàn)人民幣在國際上的自由流通，充分發(fā)揮人民幣作為國際貨幣的價值尺度、支付手段、流通功能和國際儲備功能?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋了亞洲、歐洲、非洲的許多國家，是我國與沿線世界各國進行經(jīng)濟、政治、文化、科技交流的重要通道?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)能夠加強中國與沿線國家的經(jīng)貿(mào)合作，帶動人民幣使用范圍的擴大，提高人民幣的區(qū)域化程度，再通過“一帶一路”沿線國家的輻射作用，最終實現(xiàn)人民幣的國際化。

“一帶一路”的建設(shè)是一個系統(tǒng)工程，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是加強各國互聯(lián)互通的基礎(chǔ)。沿線許多國家陸上交通、貿(mào)易通道、交通樞紐等建設(shè)并不完善?！耙粠б宦贰眹业幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量資金，為人民幣創(chuàng)造了新的投資機遇，擴大了人民幣使用范圍，有利于提高人民幣使用的慣性，促進中國企業(yè)使用人民幣海外投資，減少匯率風(fēng)險。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡稱亞投行，AIIB)的建立將會推動“一帶一路”的建設(shè)，促進我國資本輸出，促進絲綢之路經(jīng)濟帶國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為人民幣成為對外借款主體創(chuàng)造良好的機遇，促進人民幣在區(qū)域內(nèi)的使用和流通，提高人民幣的國際地位。

(二)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級，為人民幣國際化創(chuàng)造更有利的條件

人民幣國際化不是一個一蹴而就的過程，需要以一個漸進穩(wěn)定的節(jié)奏推進人民幣國際化，有效控制人民幣國際化的進程。人民幣國際化最初由周邊化開始，然后是人民幣區(qū)域化，最后實現(xiàn)人民幣國際化，周邊化和區(qū)域化是國際化的基礎(chǔ)。目前以人民幣作為支付和結(jié)算貨幣的國家和地區(qū)約有18個，這些國家大多是“一帶一路”沿線國家，“一帶一路”的建設(shè)能夠進一步推動人民幣的周邊化和區(qū)域化，為人民幣國際化打下基礎(chǔ)。貨幣的國際化與國家的經(jīng)濟實力密切相關(guān)，美元和歐元的國際化都是以強大的經(jīng)濟實力為基礎(chǔ)。我國的經(jīng)濟增長方式仍然有不合理的地方，消費對經(jīng)濟增長的貢獻較小，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，東中西部經(jīng)濟發(fā)展差距較大。當(dāng)前我國人民幣國際化雖然有了一些發(fā)展，但與美元、歐元相比，人民幣的地位仍然很弱。我國應(yīng)以“一帶一路”的建設(shè)為契機，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級，充分發(fā)揮消費對經(jīng)濟增長的拉動作用，加快中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展，促進我國經(jīng)濟實力的穩(wěn)定增長，為人民幣國際化提供良好的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

(三)創(chuàng)造新的投融資機遇，促進人民幣跨境使用

跨境直接投資中人民幣結(jié)算金額不斷增長，截至2014年12月，跨境直接投資人民幣結(jié)算金額達到1866億元?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)包括多個方面，主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源開發(fā)、制藥業(yè)等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域的開發(fā)都需要大量融資，“一帶一路”的建設(shè)為境內(nèi)投資者創(chuàng)造了新的投融資機遇。“一帶一路”的建設(shè)符合我國的國家利益，有利于加強我國與“一帶一路”國家的貿(mào)易往來、政治交往與科技文化交流等。中國外匯儲備充足，經(jīng)濟實力雄厚，貿(mào)易和對外投資發(fā)展迅速，“一帶一路”的建設(shè)能夠充分發(fā)揮中國在擴大雙邊投資和貿(mào)易上的引領(lǐng)作用，加快沿線各國的貿(mào)易與投資合作，促進人民幣跨境使用。

(四)創(chuàng)造人民幣國際化的良好環(huán)境

“一帶一路”的建設(shè)，有利于創(chuàng)造和平的國際發(fā)展環(huán)境，與沿線國家繼續(xù)保持和平友好的關(guān)系，形成有利于中國的地緣政治和經(jīng)濟格局；有利于帶動沿線發(fā)展中國家經(jīng)濟的發(fā)展，增強中國與亞洲、歐洲和北非各國的經(jīng)濟合作，深化彼此之間的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)，有利于為人民幣國際化創(chuàng)造良好的國際環(huán)境，增強人民幣的海外流動性，增加人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算和海外投資。2011年11月美國在APEC領(lǐng)導(dǎo)人峰會上提出了“跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議”(The Trans-Pacific Partnership, TPP)，截至2014年2月底，TPP已經(jīng)進行了20輪談判，新加坡、越南、日本、馬來西亞、韓國都加入了TPP談判，TPP談判國的GDP約占世界GDP的40%。TPP在勞工規(guī)范、環(huán)境產(chǎn)品、知識產(chǎn)權(quán)、政府采購、國有企業(yè)等問題上設(shè)置了嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，中國短時間內(nèi)加入TPP的可能性很小。TPP是美國重返亞太地區(qū)的重要戰(zhàn)略，是WTO外一種新型的貿(mào)易模式。如果TPP正式建立，中國游離于TPP之外的話，將會承受TPP的沖擊，中國有可能在亞太經(jīng)濟圈中被孤立，大大不利于中國的經(jīng)濟發(fā)展和國際影響力的提高?！耙粠б宦贰毖鼐€國家眾多，包括東亞、東南亞、南亞、中亞、東歐和北非，“一帶一路”的建設(shè)有利于建立新型亞太區(qū)域合作機制，加強中國與沿線國家的經(jīng)濟、政治、文化和科技交流，加快互聯(lián)互通，增強中國在亞太地區(qū)的影響力，緩解TPP給中國帶來的壓力。

四、如何發(fā)揮“一帶一路”在人民幣國際化進程中的作用

(一)建立區(qū)域金融合作機制，加強各國之間的金融聯(lián)系

當(dāng)前“一帶一路”區(qū)域內(nèi)金融合作水平低，范圍小，金融需求迫切但金融支持不足。我國應(yīng)與“一帶一路”沿線國家建立區(qū)域金融合作機制，與沿線國家的銀行建立

中國是世界第一貨物貿(mào)易大國，與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易往來密切，中國應(yīng)鼓勵本國企業(yè)與沿線國家企業(yè)進行貿(mào)易往來時使用人民幣進行跨境結(jié)算?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋經(jīng)濟、文化、科技等方面的合作，為中國與沿線國家的企業(yè)創(chuàng)造了許多投資機會，中國應(yīng)鼓勵本國企業(yè)和沿線國家企業(yè)使用人民幣進行投融資，全面開展沿線國家本幣互換和結(jié)算，提高人民幣的區(qū)域化程度，提高國際市場對人民幣的認(rèn)可度，降低區(qū)域內(nèi)融資成本，提高金融風(fēng)險抵御能力。

人民幣同業(yè)拆借關(guān)系，加強各國之間的貨幣合作，為各國貿(mào)易、投資提供便利的金融渠道。同時加快國內(nèi)金融市場的改革，加大國內(nèi)金融市場的開放力度，鼓勵人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的使用，增加人民幣海外離岸債券的發(fā)行種類，拓寬人民幣跨境流動渠道。中國倡議建立亞投行，致力于亞洲國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與改善，其中包括“一帶一路”國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。亞投行的建立有利于加強區(qū)域內(nèi)的投資與貨幣合作，提高人民幣的區(qū)域化程度，促進沿線國家的互聯(lián)互通關(guān)系，發(fā)揮“一帶一路”基礎(chǔ)建設(shè)中人民幣的金融支持作用。

(二)鼓勵使用人民幣進行跨境貿(mào)易結(jié)算和投資

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)的地域范圍已經(jīng)擴大到全國，境外沒有地域限制，境內(nèi)所有進出口企業(yè)可以選擇人民幣進行計價、結(jié)算和支付。人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模逐步擴大，人民幣的境外接受程度不斷提高，有力地推動了人民幣的國際化進程。中國是世界第一貨物貿(mào)易大國，與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易往來密切，中國應(yīng)鼓勵本國企業(yè)與沿線國家企業(yè)進行貿(mào)易往來時使用人民幣進行跨境結(jié)算?！耙粠б宦贰钡慕ㄔO(shè)涵蓋經(jīng)濟、文化、科技等方面的合作，為中國與沿線國家的企業(yè)創(chuàng)造了許多投資機會，中國應(yīng)鼓勵本國企業(yè)和沿線國家企業(yè)使用人民幣進行投融資，全面開展沿線國家本幣互換和結(jié)算，提高人民幣的區(qū)域化程度，提高國際市場對人民幣的認(rèn)可度，降低區(qū)域內(nèi)融資成本，提高金融風(fēng)險抵御能力。

(三)鼓勵建立人民幣離岸市場，推動國際債券市場的開放及合作

雖然目前海外已經(jīng)建立了多個人民幣離岸市場，但仍需要繼續(xù)支持和鼓勵海外人民幣離岸市場的建立，鼓勵在“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的國家建立人民幣離岸市場，促進人民幣離岸市場金融產(chǎn)品種類的豐富，擴大人民幣合格境外投資者(RQFII)的業(yè)務(wù)范圍，促進人民幣離岸中心的合理、有序發(fā)展。鼓勵境內(nèi)金融機構(gòu)和企業(yè)在海外人民幣離岸中心發(fā)行人民幣債券、股票等金融產(chǎn)品，降低海外融資成本。繼續(xù)保持香港在亞洲地區(qū)人民幣離岸債券市場的地位，加強香港離岸人民幣債券市場服務(wù)對“一帶一路”沿線國家的覆蓋，同時加強香港離岸人民幣債券市場與其他人民幣債券市場的聯(lián)系，提高市場的流動性，提升人民幣的國際吸引力。提高人民幣海外債券的發(fā)行量，豐富人民幣金融產(chǎn)品，降低海外融資成本，為中國企業(yè)到海外投資提供有力的金融支持。

(四)拓寬人民幣跨境流動渠道，推動人民幣海外良性循環(huán)

當(dāng)前人民幣已經(jīng)可以通過跨境貿(mào)易結(jié)算、海外直接投資和證券投資等方式跨境流動，但資本項目、匯率制度等對人民幣跨境流動仍然存在許多限制。要完善國內(nèi)金融市場體系，促進資本項目自由兌換，拓寬人民幣跨境流動渠道，增強人民幣的跨境流動性，促進在岸與離岸人民幣市場的協(xié)同發(fā)展，建立人民幣跨境流動監(jiān)管體系，降低人民幣跨境流動風(fēng)險，提高人民幣跨境貿(mào)易與投資的效率。人民幣流入與流出之間不平衡，由于缺乏人民幣海外投資渠道，人民幣境外存量不斷增加。建立完善的回流和循環(huán)機制對人民幣國際化具有重要作用，如果不能建立完善的回流機制，將會增大人民幣的匯率波動風(fēng)險，降低海外投資者持有人民幣的意愿，影響國際市場對人民幣的認(rèn)可度。因此，要建立完善的人民幣回流機制，豐富人民幣海外投資產(chǎn)品，在推動人民幣海外良性循環(huán)的同時，引導(dǎo)人民幣流入與流出形成良好的循環(huán)。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;責(zé)任編輯：白宇)