江玲

創(chuàng)業(yè)板的瘋漲已經(jīng)不是一天兩天的事情了，其所創(chuàng)造的市值也是極為可觀。截至目前，創(chuàng)業(yè)板市場的總市值已經(jīng)突破5萬億的關(guān)口。其中，市場內(nèi)超過百元的創(chuàng)業(yè)板股票，多達46家。而超過50元的創(chuàng)業(yè)板股票，更是多達148家從市盈率的角度分析，與主板市場27、8倍的平均市盈率相比，創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率明顯偏高。據(jù)統(tǒng)計，目前創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率已經(jīng)高達140倍。從創(chuàng)業(yè)板的上市公司狀況分析。截至2015年5月22日收盤，動態(tài)市盈率超過1000倍的，含虧損的創(chuàng)業(yè)板股票多達101家。在上述46家創(chuàng)業(yè)板百元高價股中，動態(tài)市盈率超過1000倍的，含虧損的股票，卻達到了11家之多。

創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)高度控盤格局

如此高的市盈率，投資者們不免擔(dān)心哪天轟然崩塌。網(wǎng)上盛傳一個段子總結(jié)5月16日的盤面：證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板開了一槍，站在后面的主板倒下了，創(chuàng)業(yè)板又站起來了，拍拍身上的灰，笑著說，沒打著！據(jù)說當天的股市創(chuàng)業(yè)板指并沒有像大家想象中的倒下，反而是主板倒下了，兩市150家股票漲停。

在節(jié)節(jié)沖高的情況下，各種有關(guān)證監(jiān)會對基金公司進行調(diào)查和窗口指導(dǎo)的消息不絕于耳，半個月內(nèi)曾經(jīng)兩次傳出“窗口指導(dǎo)”，雖然最終都被證偽，但卻傳遞出市場對創(chuàng)業(yè)板高點能否持續(xù)的擔(dān)憂。

金元證券投資顧問徐傳豹認為，創(chuàng)業(yè)板如此瘋狂的主要原因有三點，一是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，周期股受壓，創(chuàng)業(yè)板代表經(jīng)濟的未來;二是市場有限的資金只能炒作創(chuàng)業(yè)板等小盤股;三是國家對中小企業(yè)的政策扶持不斷。

而就今年創(chuàng)業(yè)板而言，創(chuàng)業(yè)板市場呈現(xiàn)兩種不同的現(xiàn)象：一方面是產(chǎn)業(yè)資本的加速套現(xiàn)，累計套現(xiàn)額度相當大;另一方面，則是公私募基金紛紛進場，呈現(xiàn)高度控盤的格局。

從最新的數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板市場所涉及的重大股東大舉減持的上市公司就達到229家，累計凈減持金額高達459億元。進入五月份以后，套現(xiàn)行為明顯加速，僅五月單月就有140家公司發(fā)生重要股東減持的跡象，單月減持金額繼續(xù)刷新紀錄。此時公私募基金紛紛入場，則在一定程度上形成了對部分創(chuàng)業(yè)板股票的高度控盤局面。

離泡沫破裂還有多遠？

那么創(chuàng)業(yè)板究竟還能走出多久？又將如何演繹下去呢？

對此，各方已經(jīng)出現(xiàn)了巨大分歧，因為估值的虛高，一些賣方分析師反復(fù)號召投資者“千萬不要碰”;不過某些投資人士則繼續(xù)看好創(chuàng)業(yè)板前景，認為泡沫破裂的時間遠遠沒到。

有券商分析師表示，不少創(chuàng)業(yè)板股票被基金控盤，重倉創(chuàng)業(yè)板的機會疑似面臨囚徒困境，但“他們誰也不敢輕舉妄動，因為一不小心就可能發(fā)生‘踩踏事件”，所以現(xiàn)在對他們而言最好的方式或許只有繼續(xù)拉升創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。而現(xiàn)在新基金整大量成立，基金經(jīng)理手里“彈藥”還算充足，所以，創(chuàng)業(yè)板還會繼續(xù)維持現(xiàn)在上漲的趨勢。

東方財富網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年四月份發(fā)行的股票型和混合型基金已經(jīng)達到2792.3億份，創(chuàng)歷史新高。這種情況下后續(xù)基金份額上漲的速度是不是會明顯放慢，現(xiàn)在還不得而知。倘若放慢，基金經(jīng)理手里的“彈藥”則將面臨挑戰(zhàn)，這種單邊上漲的局勢也將會改變。

某私募人士建議投資者在當下創(chuàng)業(yè)板成交巨大，近乎天天漲停的情況下，把融資盤清掉，免得一旦市場逆轉(zhuǎn)會“相互踩踏”，也可以適當保留部分倉位享受“最后的瘋狂”。

信和投資總監(jiān)關(guān)鐵良也認為，市場資金介入很深，短期內(nèi)不會全身而退，所以也只會繼續(xù)往上炒，不斷創(chuàng)新高，不斷“修正”市場投資者，特別是散戶的看法。雖然市場有泡沫，但這未必是壞事，現(xiàn)在的亞馬遜、谷歌正是在科網(wǎng)股泡沫中誕生的。從某種意義上說，泡沫能促進資金加速進入。

海通證券首席策略分析師荀玉根也有同樣的看法，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興行業(yè)是本輪牛市的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，根據(jù)海內(nèi)外以往的牛市經(jīng)驗，往往表現(xiàn)最亮眼的正是其中的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。他認為，“在牛市的泡沫化的過程中，對的東西一定貴，且會持續(xù)?！?/p>

股價已遠遠透支實際業(yè)績

但創(chuàng)業(yè)板業(yè)績?nèi)詾橥顿Y者擔(dān)憂。事實上，創(chuàng)業(yè)板一季度業(yè)績平均增速還不到10%;就算是以“互聯(lián)網(wǎng)+”為例，數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在“軟件與服務(wù)”板塊當中，2015年第一季度115家上市公司合共實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤20.24億元，同比增長35.8%;不過如果剔除了四家明顯受惠于牛市進程的公司——東方財富、大智慧、同花順、金證股份之后，整個“軟件與服務(wù)”板塊的業(yè)績增速就只有不到17%。

因此也不乏唱衰創(chuàng)業(yè)板的。深圳職業(yè)投資人胡菊林認為，國家現(xiàn)在需要創(chuàng)業(yè)板來活躍市場，但現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板很多公司的市盈率普遍在50-100倍，需成長十倍才能趕上藍籌股，去年創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績增速下滑8%，今年中報增長也遠遠被股價增長透支，而且很多創(chuàng)業(yè)板公司是業(yè)務(wù)單一周期股，受經(jīng)濟形勢影響很大，因此上漲不可持續(xù)。

從盤面來看，支持本輪創(chuàng)業(yè)板上漲的并非完全是游資所為，供求關(guān)系和投資者風(fēng)險偏好決定市場走向，預(yù)測投資者心理很難，不好說泡沫會持續(xù)多久，但從時間看，牛市的時間一般在6-9個月，現(xiàn)在已經(jīng)差不多，從技術(shù)上看上漲的趨勢已經(jīng)走完，現(xiàn)在只是頂部小級別的拓展，不能確定為新的上漲趨勢開始?？傊壳耙呀?jīng)是風(fēng)險很高的階段。endprint