沈洪濤

【摘 要】 文章借鑒《國際綜合報告框架》提出的綜合思維，構建了適應21世紀商業(yè)環(huán)境的財務分析新框架。新框架以價值創(chuàng)造和創(chuàng)造共享價值為財務分析目標，以重視戰(zhàn)略、面向未來、考慮利益相關者為財務分析原則，從6類資本入手識別價值創(chuàng)造動因，圍繞以商業(yè)模式為核心的7個要素揭示價值創(chuàng)造過程。

【關鍵詞】 綜合報告； 財務分析； 新框架

中圖分類號：F230；F275 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2015）11-0010-05

財務分析是以財務報表以及其他資料為依據(jù)，在邏輯一致的框架下采用系統(tǒng)的技術和方法，對企業(yè)的經(jīng)營管理與財務活動進行分析與評價，為內(nèi)部和外部決策者了解企業(yè)過去、認識現(xiàn)狀以及預測未來提供必要的信息和依據(jù)。財務分析的框架和方法從傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系到基于經(jīng)濟附加值（EVA）的股東價值分析，再到當下主流的平衡計分卡（BSC）導向的“環(huán)境—戰(zhàn)略—行為—過程—結果”一體化思維（胡玉明，2006），不斷地隨著市場環(huán)境、經(jīng)營模式和理論研究的發(fā)展而演變。進入21世紀，商業(yè)環(huán)境和經(jīng)營理念正發(fā)生和經(jīng)歷著自工業(yè)革命以來最大的變革，需要重新審視財務分析的目的和方法，構建財務分析新框架以順應時代發(fā)展。

一、21世紀的商業(yè)環(huán)境

衡量和報告企業(yè)業(yè)績的方法變化巨大，1494年創(chuàng)建沿用至今的簿記體系的Friar Luca Pacioli一定會被今日如此復雜的財務會計和報告體系嚇倒。在新世紀，專注于企業(yè)利潤的狹隘傳統(tǒng)將被打破，商業(yè)活動只有與其所在的社會與環(huán)境積極互動才能確保可持續(xù)的發(fā)展?！?1世紀資本論》強調(diào)，在社會層面要警惕和防止資本收益率過高導致的貧富差異。羅馬俱樂部的最新報告《2052：未來四十年的中國與世界》警醒人們，在環(huán)境層面需要應對由于過度使用不可再生資源而導致的生態(tài)危機。具體而言，企業(yè)將面對主要來自四個方面的壓力：

（一）機構投資者的壓力

機構投資者對于企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展有著巨大的影響力。養(yǎng)老基金和投資基金通過上市公司的股票、債券和股權投資成千上萬億地進入商業(yè)活動。2010年全球基金管理行業(yè)的規(guī)模約為117萬億美元。機構投資者集中關注企業(yè)的環(huán)境、社會和治理（ESG）問題，機構投資者認為這些因素決定了一個公司的長期財務績效，從而影響基金的長期投資回報。2012年，全球最大的養(yǎng)老基金之一Holland's Algemeen Burgerlijk基金（ABP）因為Walmart公司違背聯(lián)合國全球公約中的人權保護條款而宣布出售其所持有的全部Walmart公司股份。2013年筆者在萬科總部訪談時了解到，正在考慮進行投資的加拿大退休金計劃投資委員會（CPPIB）需要對萬科的社會責任表現(xiàn)進行審核。2014年，在社會責任方面表現(xiàn)突出的萬科獲得了2.5億美元的投資。

（二）消費者的壓力

數(shù)據(jù)時代的消費者因為擁有更多的信息、更為及時的溝通和更多的行動能力而日顯強大。企業(yè)特別需要應對來自大企業(yè)消費者的壓力。許多大企業(yè)對他們的供應商制定了嚴格的標準，確保供應商在采購和生產(chǎn)等過程中遵守倫理、環(huán)境和社會方面的準則，目的是管理和控制聲譽風險。大企業(yè)都小心翼翼地避免發(fā)生與當年聲名狼藉的“Nike事件”①類似的事情。中國近年發(fā)生的安信毒地板事件、福喜過期原料事件給萬科、麥當勞等知名公司造成了聲譽危機。

（三）監(jiān)管者和政府的壓力

企業(yè)還面臨越來越嚴格的環(huán)境和社會問題方面的監(jiān)管要求。社會和環(huán)境的監(jiān)管壓力會影響一個企業(yè)的成本、產(chǎn)品和市場，以及商業(yè)模式、風險和機會等。另外，來自監(jiān)管者和政府的壓力也推動企業(yè)積極披露其環(huán)境和社會信息。許多國家已經(jīng)頒布法律要求企業(yè)遵守與保護環(huán)境有關的最低標準，同時政府的補助也會根據(jù)這些標準的執(zhí)行情況進行發(fā)放。我國于2015年1月1日實施新頒布的《環(huán)境法》，新《環(huán)境法》增加了對環(huán)境違法的處罰手段，加大了處罰力度，被稱為“史上最嚴”的環(huán)境治理法規(guī)。

（四）環(huán)境的壓力

企業(yè)不僅是大部分物質產(chǎn)品和服務的提供者，而且是絕大多數(shù)污染物的直接生產(chǎn)者，企業(yè)行為對于生態(tài)環(huán)境具有十分重要的影響（喬根·蘭德斯，2012）。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，全球污染最嚴重的30個城市中有20個在中國，中國是世界上最大的二氧化硫排放源（在2010年取代美國成為世界最大的二氧化碳排放源）。國家環(huán)保部原副部長潘岳2008年在接受德國《明鏡》專訪時表示，1/4的中國人沒有純凈的飲用水，1/3的城市人口不得不呼吸被污染的空氣。環(huán)境方面的挑戰(zhàn)成為中國在21世紀面臨的最嚴峻和最敏感的社會問題和政治問題。十八屆三中全會首次提出“用制度保護生態(tài)環(huán)境”，強調(diào)要緊緊圍繞建設美麗中國深化生態(tài)文明體制改革，加快建立生態(tài)文明制度。

因此，企業(yè)只有充分意識到社會與環(huán)境方面的壓力及其對企業(yè)經(jīng)營活動和未來發(fā)展的影響才能避免短視。因此，在21世紀開展商業(yè)活動需要找到新的工具和方法，使得企業(yè)將自己作為社會的一部分融入其中而不是與社會相脫離。企業(yè)對外財務報告領域已經(jīng)開始了這樣的努力。

二、綜合報告概述

綜合報告是順應21世紀商業(yè)環(huán)境和經(jīng)營理念變化的企業(yè)的對外報告創(chuàng)新。

2010年8月，英國威爾斯王子可持續(xù)會計項目（The Prince's Accounting for Sustainability Project，簡稱A4S）、全球報告倡議組織（Global Reporting Initiative，簡稱GRI）聯(lián)合成立了國際綜合報告委員會（International Integrated Reporting Committee，簡稱IIRC）②。2011年9月，IIRC發(fā)布了里程碑性質的討論稿“邁向綜合報告：在21世紀傳播價值”（Towards Integrated Reporting—Communicating Value in the 21st Century）。2012年7月和10月，IIRC提出綜合報告框架草案和綜合報告框架原型，廣泛征求各界意見。2013年12月8日，IIRC正式發(fā)布《國際綜合報告框架》。