文/盛達期貨有限公司 陳方一

一、行情回顧與分析

1-1 LLDPE主力合約1505走勢圖

以上是國內塑料期貨（LLDPE）主力1505合約最近的價格變化K線走勢圖。從圖上來看，LLDPE主力合約延續(xù)前期下跌趨勢，日K線空頭排列，MACD死叉開口向下，綠色動能柱有放大趨勢，技術面短期看空為主。

二、國內分析

國內PE市場價格延續(xù)前期下滑趨勢，受原油期貨‘閃崩’影響，加之高企的石化庫存壓力，盤中空頭勢頭較猛，市場利空情緒彌漫，多數(shù)跟跌報盤。當前線性主流價格在9900-10050元/噸，環(huán)比下跌400元/噸左右。下游觀望情緒較濃，成交兩淡。

2-1 2014年國內PE市場價格走勢圖

2-2 本周國內聚乙烯人民幣市場收盤價格一覽表

2-3 美金市場LLDPE走勢圖

本周聚乙烯美金市場進口價格多數(shù)大幅下跌，跌幅達50-60美元/噸。LLDPE下游需求疲軟，市場成交清淡，價格跌至1300美元/噸附近。LDPE本周亦維持下跌格局，價格跌至1340-1360美元/噸附近。

本周國際市場聚乙烯價格普跌，亞洲市場尤為突出，因上游充裕的供應和下游疲軟的銷售雙重作用下，市場供需矛盾尖銳，價格大幅下滑。美國方面，現(xiàn)貨價格延續(xù)下跌格局，但受到供應收緊影響，價格跌幅收窄。

2-4 2014年國際市場LLDPE走勢圖

2-4 國內石化檢修情況統(tǒng)計

石化裝置檢修變化不大。其中撫順石化和中煤榆林能化裝置檢修已經(jīng)結束，而大慶石化、四川石化和蘭州石化等部分裝置仍處于檢修中。本周檢修共計損失2.71萬噸左右。

三、影響因素分析

（一）上游原料分析

3.1-1 國際原油近期價格走勢圖

國際油價整體震蕩收低。美國堪薩斯煉廠裝置起火關閉，市場需求承壓，再加上美元維持強勢以及美股大跌，WTI 跌破 100 美元關口；隨后，ISIS 卷土重來攻占伊拉克北部部分油田，且俄羅斯再度出兵俄烏邊境，地緣局勢升級令油價止跌反彈；不過，地緣危機仍未能影響市場供應，美元指數(shù)升至 10 個月新高，庫欣庫存止跌回漲，國際油價再度陷入下跌通道，WTI刷新年內新低，對下游 PE 市場的支撐力度走弱。

3.1-2 亞洲乙烯近期價格走勢圖

本周乙烯價格延續(xù)跌勢為主，CFR東北亞/東南亞乙烯價格分別維持1099.5-1101.5美元/噸和1139.5-1141.5美元/噸。價格已經(jīng)跌至2011年7月以來的低點。面對12月市場需求的結束，和近期原油價格下滑，市場看空情緒嚴重，期價走軟。

（二）下游需求分析

3.2-1 近期下游工廠開工率變化情況

可見，本周下游工廠開工率變化較小。面對普跌的PE市場行情，工廠詢盤談價較多，因此下游采購趨向偏緊，較為謹慎。

五、本月展望與操作建議

近期公布的11月中國匯豐PMI制造業(yè)指數(shù)下滑至50，位于指標‘分水嶺’，雖未跌落50，但顯示制造業(yè)增速放緩，經(jīng)濟面臨下跌風險。伴隨近期央行推出的非對稱性加息，市場小幅止跌，但受原油和下游需求雙重利空影響，市場看空氛圍濃重。