馬光遠

高度重視包括企業(yè)債在內(nèi)的各種風險，將防風險視為未來一段時間政策最重要的事項，為經(jīng)濟轉型換取平安的空間。

在國家統(tǒng)計局公布三季度的數(shù)據(jù)之前，我已經(jīng)為各大媒體和評論者提前準備好了臺詞和觀點：中國第三季度的經(jīng)濟增速創(chuàng)下了全球金融危機以來表現(xiàn)最差的一個季度。在此前兩個季度，當中國經(jīng)濟的增速放緩至7%的時候，外界的臺詞基本就是如此。

在國家統(tǒng)計局公布了6.9%的數(shù)據(jù)之后，我瀏覽了一下各大媒體的標題和觀點，基本和我給他們準備的臺詞是一致的。無論是仍然沉浸在過去30多年高增長周期的人，還是刻意看空中國經(jīng)濟的人，似乎很難讓他們從固有的邏輯中跳出來，客觀而公正的看待中國經(jīng)濟。

事實上，無論中國經(jīng)濟是否破“7”，6.9%的增長速度放在今年國際國內(nèi)錯綜復雜的環(huán)境下，是一個相當不容易的數(shù)字，也是一個很漂亮的數(shù)字。過去數(shù)年，盡管和筆者一樣的很多人都在普及一個基本的常識：那就是，中國已經(jīng)告別了過去的超高增長，經(jīng)濟正在步入新的周期，期待中國經(jīng)濟像過去一樣動輒增長10%左右不僅不現(xiàn)實，而且違背人類經(jīng)濟增長的基本規(guī)律。

在當下，7%左右的經(jīng)濟增長速度無論是按照經(jīng)濟增長理論，還是放到大國經(jīng)濟的比較中，都是數(shù)一數(shù)二的增速。三季度的經(jīng)濟增速盡管破“7”，但考慮到過去三個季度國際環(huán)境的動蕩，大宗商品價格的暴跌，以及新興市場在美元加息的預期下處于衰退的邊緣，這不僅不是一個很糟糕的數(shù)字，而是一個很漂亮的數(shù)字。說現(xiàn)在的6.9%的增速差，相當于期待一個人在40歲的時候身高每年增加的幅度仍然和其10多歲一樣荒唐。正如習近平主席最近接受路透社采訪時所言：“一個國家經(jīng)濟增長，有快有慢是正常的，不能說只能加速、不能減速，這不符合經(jīng)濟規(guī)律。”

其實，對于中國經(jīng)濟而言，最擔心的絕非6.9%的增速，而是在傳統(tǒng)增長動力趨勢性減弱的情況下，如何尋找中國經(jīng)濟新的增長引擎問題。如果分析中國經(jīng)濟減速的原因，其實并沒有那么復雜，除卻國際因素之外，中國經(jīng)濟2010年以來趨勢性減速的根本原因就是過去拉動經(jīng)濟增長的“馬車”，包括制造業(yè)、投資、房地產(chǎn)、出口以及人口紅利都已經(jīng)到了增速的天花板并開始下滑，他們對中國經(jīng)濟增長的效應已經(jīng)發(fā)揮至極致。

三季度的數(shù)字就是明證：制造業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值的增速只有6.2%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤下降1.9%，制造業(yè)放緩的趨勢沒有改變；固定資產(chǎn)投資繼續(xù)創(chuàng)新低，增速下滑至10.3%，創(chuàng)下1999年以來最低的增速；盡管房地產(chǎn)銷售端主要城市回暖的態(tài)勢明顯，但在投資端投資增速依然下跌至2.6%；而進出口1到9月份同比下跌7.9%，今年的目標則是6%的增長。

在這些過去的傳統(tǒng)引擎趨勢性下滑的情況下，如果沒有新的增長引擎，數(shù)據(jù)下行就是趨勢。對于中國經(jīng)濟而言，并非需要擔心經(jīng)濟增長速度，而是應該擔心如何完成增長引擎的轉換，盡管，這話絕對屬于“陳詞濫調”，但的確是事實。

同時，我們看到，在新的增長動力，包括創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、消費以及新興產(chǎn)業(yè)處于培育期的情況下，舊的增長動力趨緩引發(fā)的各種風險也在釋放，這也是比6.9%更值得高度關注的事項。最近爆發(fā)的“10中鋼債”違約風波，把杠桿和風險都很高的中國的企業(yè)債再次拉回到人們的視線，而在房地產(chǎn)告別黃金周期之后，房地產(chǎn)行業(yè)下行引發(fā)的外界對地方債的擔憂仍然繼續(xù)。

特別是，從國際因素看，美元加息仍然只是時間問題，對新興市場的威脅并沒有解除，新興市場陷入二次衰退的概率仍然很大，這一系列的風險都不可掉以輕心，任何一個爆發(fā)，對于中國經(jīng)濟的穩(wěn)定而言都是巨大的威脅。

盡管如此，筆者依然同意習近平對中國經(jīng)濟周期的基本判斷：中國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，正經(jīng)歷新舊動能轉化的陣痛，但中國經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的基本面沒有改變。中國新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化深入推進，國內(nèi)市場需求強勁，經(jīng)濟發(fā)展具有巨大潛力、韌性、回旋余地，結構性改革正在深化，中國經(jīng)濟仍然處在重要的戰(zhàn)略機遇期。

中國經(jīng)濟絕非某些人渲染得到了政策無能為力的地步。只要中國的決策者有耐心，在確保中國經(jīng)濟運行在合理區(qū)間的同時，不忘記改革和升級的戰(zhàn)略目標，做正確的事，筆者認為，較低的增長周期，換來的將是為下一個三十年奠定一個好的改革、創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)基礎。

基于此，筆者對當下的中國經(jīng)濟有六點建言：

其一高度重視包括企業(yè)債在內(nèi)的各種風險，將防風險視為未來一段時間政策最重要的事項，為經(jīng)濟轉型換取平安的空間；其二鑒于當下企業(yè)面臨的困難，一定要下決心大幅度減稅，給企業(yè)減負，同舟共濟，度過難關；其三貨幣政策要基于中國經(jīng)濟的現(xiàn)實，為避免中國經(jīng)濟陷入通縮，一定要加大貨幣寬松的力度，繼續(xù)補充流動性，在匯率政策上，要看到人民幣被高估的事實，在美國加息之前，主動貶值對中國經(jīng)濟很重要；其四一定要穩(wěn)定房地產(chǎn)預期，推動房地產(chǎn)投資回暖，要盡快恢復首套住房20%首付政策，對資質不錯的開發(fā)商，要在融資政策上給予支持；其五中國經(jīng)濟最終的命運取決于改革的推動，要給民眾明確的改革預期，推出一批讓人期待的改革措施；最后要在促消費和消費升級上下更大的功夫，下決心取消阻礙影響居民消費的各種體制機制的障礙，讓消費發(fā)揮更大的作用。

一定要記住，對于中國這樣一個龐大的經(jīng)濟體，構建新的增長框架需要時間，要對當下的增長速度寬容，要給中國經(jīng)濟足夠的時間，而不是葉公好龍，缺乏耐心。如果你的愿望是中國經(jīng)濟能有更加美好的春天，冬天就是你必須經(jīng)歷的階段。