孫齊　么嬈

[摘要]隨著改革開放的不斷加深，個(gè)人投資理財(cái)在中國成為一種時(shí)尚代言。個(gè)人投資理財(cái)就是將個(gè)人或家庭手中的閑置資金投入到市場(chǎng)中，通過金融市場(chǎng)的運(yùn)作使得“錢生錢”，優(yōu)化資金資源配置，促進(jìn)金融市場(chǎng)的良好發(fā)展。目前，我國在金融領(lǐng)域仍然是一個(gè)新興國家，個(gè)人理財(cái)投資市場(chǎng)并不算完善，個(gè)人投資存在著許多風(fēng)險(xiǎn)，使得個(gè)人投資理財(cái)在中國的現(xiàn)狀不容樂觀。這些風(fēng)險(xiǎn)不僅是金融機(jī)構(gòu)的危機(jī)，更是投資者們需要避免的隱患。本文就如今個(gè)人理財(cái)投資市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行分析，觀察這些風(fēng)險(xiǎn)怎樣給投資者的利益帶來損失。通過這些分析，本文中會(huì)淺談一些有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人理財(cái)投資方法，保護(hù)個(gè)人投資者的利益。

[關(guān)鍵詞]個(gè)人理財(cái)投資；個(gè)人理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；投資組合；會(huì)計(jì)投資者保護(hù)

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.03.150

1 我國個(gè)人理財(cái)投資現(xiàn)狀

進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，個(gè)人理財(cái)投資已經(jīng)不再是少數(shù)人的財(cái)富秘訣，成為大眾不可缺少的致富工具。我國現(xiàn)在的財(cái)富市場(chǎng)規(guī)模已躍居為亞洲區(qū)僅次于日本的第二大財(cái)富市場(chǎng)。我國個(gè)人投資理財(cái)市場(chǎng)雖然起步較晚，可并不影響其蓬勃發(fā)展。目前，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)主要由各商業(yè)銀行開展，各家銀行將個(gè)人理財(cái)看作是新時(shí)代的利潤增長要素，重金打造個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。除了銀行之外，我國已經(jīng)初步建立證券、股票、保險(xiǎn)、基金等較健全的個(gè)人理財(cái)投資渠道供人們選擇。個(gè)人理財(cái)投資工具也在不斷推陳出新，競(jìng)爭(zhēng)中求生存，求發(fā)展，為人們提供更多種選擇，更好的服務(wù)。與此同時(shí)，人們投資的理念也越來越成熟，越來越理性化，投資與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，逐漸懂得遵守投資的基本原則——風(fēng)險(xiǎn)與投資收益相平衡。這樣根本性的變化有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)更能證明個(gè)人理財(cái)投資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步中起著重要作用。

2 個(gè)人理財(cái)投資的存在的風(fēng)險(xiǎn)

2.1 理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)變動(dòng)造成投資者盲目跟風(fēng)，導(dǎo)致投資者輕視實(shí)際收益

風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)可分散性可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。由于受到供求關(guān)系或者國家政策等外部原因的直接影響，理財(cái)產(chǎn)品的收益值很容易變化，幅度不明確，不可以通過組合投資來分散風(fēng)險(xiǎn)，這就是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最明顯地反映在股票市場(chǎng)。當(dāng)市場(chǎng)利率或者財(cái)政政策傾向于向市場(chǎng)投放資金時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)水漲船高，股民就會(huì)跟風(fēng)競(jìng)相購買，這樣就會(huì)哄抬股價(jià)。當(dāng)股票的價(jià)格過度高于它的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，大批股民就會(huì)撤資，導(dǎo)致股價(jià)的暴跌，給后續(xù)進(jìn)入的投資者帶來嚴(yán)重的虧損。除了在股票市場(chǎng)，同樣在銀行依舊存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在利率風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)利率變化具有不確定性，會(huì)隨著市場(chǎng)商品價(jià)格以及市場(chǎng)供求關(guān)系的變化發(fā)生變動(dòng)，個(gè)人投資者的實(shí)際收益與預(yù)期收益會(huì)發(fā)生背離。當(dāng)市場(chǎng)利率上升，人們的預(yù)期收益就會(huì)增加，個(gè)人投資也會(huì)隨之增加；然而當(dāng)市場(chǎng)利率下降，實(shí)際收益低于預(yù)期收益時(shí)就會(huì)給投資者帶來損失。

2.2 單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品所在公司經(jīng)營不善給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)

大多數(shù)個(gè)人投資者在投資時(shí)往往只選擇一種最看好的理財(cái)產(chǎn)品，一旦理財(cái)產(chǎn)品所在公司經(jīng)營不善面臨財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，其理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格就會(huì)迅速下跌，從而使投資該產(chǎn)品的投資人遭受損失。這種由于單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品所在公司經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況、重大事件所引起理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格明顯變動(dòng)給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)就是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是可以通過投資組合來分散掉的風(fēng)險(xiǎn)。

2.3 商業(yè)銀行不能提供足夠的流動(dòng)資金支付投資人本金及利息的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行要為存款人提取現(xiàn)金、支付到期債務(wù)和借款人正常貸款需求準(zhǔn)備足夠的流動(dòng)資金，這種能力被稱為商業(yè)銀行流動(dòng)性。銀行為什么存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呢？銀行在吸收儲(chǔ)戶的存款和投資人的投資之外，還有貸款業(yè)務(wù)。也就是說將吸收進(jìn)來的這兩方面資金貸給借款人，在此基礎(chǔ)上收取利息。通常來說，銀行吸收多個(gè)儲(chǔ)戶和投資人的資金之后貸給一個(gè)借款人，如果這個(gè)借款人在貸款之后沒有償還能力，不能夠以銀行存款償還銀行貸款，只能以抵押物作為償還。此時(shí)，銀行的流動(dòng)資金就會(huì)減少，這樣銀行就沒有充足的流動(dòng)資金支付儲(chǔ)戶或者投資人的本金及利息。然而，如果儲(chǔ)戶提前取款或投資者提前撤資就要相應(yīng)減少大部分利息收入。無論是否提前撤資都會(huì)對(duì)投資人的既得利益和投入資本造成虧損。《巴塞爾協(xié)議》中提到，對(duì)單個(gè)人或一組相關(guān)借款人的大額風(fēng)險(xiǎn)暴露了信用風(fēng)險(xiǎn)的集中，并且是造成銀行問題的常見原因。

2.4 我國相關(guān)法律不完善，金融詐騙給投資者造成損失

大多數(shù)個(gè)人投資者在理財(cái)投資是不能容易地找到相關(guān)法律和規(guī)范來為他們的理財(cái)投資項(xiàng)目做出保障。傳統(tǒng)的投資理財(cái)中，投資者往往太過于信任理財(cái)經(jīng)理人夸大理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益，導(dǎo)致投資者相信過高的預(yù)期收益投資，而實(shí)際收益低于預(yù)期收益時(shí)，理財(cái)經(jīng)理人對(duì)其宣傳的的理財(cái)產(chǎn)品的虧損不用負(fù)責(zé)任，投資者自己承擔(dān)損失，這是傳統(tǒng)詐騙風(fēng)險(xiǎn)。 隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)詐騙風(fēng)險(xiǎn)越來越成為人們?nèi)菀咨袭?dāng)受騙的風(fēng)險(xiǎn)。這些理財(cái)類釣魚網(wǎng)站主要類型包括：小額貸款辦理、信用卡辦理、投資理財(cái)詐騙等，其中投資理財(cái)類釣魚是目前單筆詐騙金額最高的釣魚類型。據(jù)央視財(cái)經(jīng)頻道在“3·15消費(fèi)者權(quán)益日”報(bào)道了一家名為金玉恒通的香港投資管理公司開始在內(nèi)地各大網(wǎng)站做宣傳推廣，并以日息1.5%，月息45%的高額回報(bào)招攬理財(cái)客戶。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，一年時(shí)間先后約有2萬人投入了近100億元參與金玉恒通的理財(cái)計(jì)劃。到了2013年9月3日，金玉恒通公司突然關(guān)網(wǎng)，投資者的資金一夜之間消失無蹤，金玉恒通公司的注冊(cè)地、注冊(cè)人、網(wǎng)站上出現(xiàn)的公司負(fù)責(zé)人照片全部涉嫌造假。香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布警示公告，稱金玉恒通公司是一家無牌公司，沒有任何外匯投資和理財(cái)資質(zhì)。眾多傾其所有參與金玉恒通理財(cái)計(jì)劃的投資者才如夢(mèng)初醒。除了宣傳高收益之外，也有可能讓人不自覺掉入陷阱，例如，在公共二維碼上做手腳，欺騙消費(fèi)者刷碼有折扣，讓消費(fèi)者掉入陷阱。

3 如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)個(gè)人理財(cái)投資中存在風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施

3.1 切莫因從眾心理忽略了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的存在

當(dāng)市場(chǎng)上某類理財(cái)產(chǎn)品行情大好，價(jià)格一路飆升的時(shí)候往往就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來臨的前兆。人們往往只看到了當(dāng)前的收益卻忽略了隨之而來的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)首先要有的主觀意識(shí)就是避免從眾心理。當(dāng)大多數(shù)人都選擇一種理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，同時(shí)意味著該理財(cái)產(chǎn)品的收益率接近最高極限，在短時(shí)間之內(nèi)必然會(huì)有嚴(yán)重的下跌。在理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲時(shí)，投資者可根據(jù)自己承受風(fēng)險(xiǎn)的能力購買一定量的理財(cái)產(chǎn)品，切忌重倉操作，不要壓上自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之外的資產(chǎn)，以免在金融市場(chǎng)暴跌時(shí)損失慘重。

3.2 投資者可以利用組合投資來規(guī)避公司經(jīng)營不善導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)

“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里?！蓖且?guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)最直接的辦法，同時(shí)組合投資也是分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最有效的辦法。在一定的條件下，一個(gè)投資者的投資組合選擇可以簡(jiǎn)化為平衡兩個(gè)因素，即投資組合的期望回報(bào)及其方差。風(fēng)險(xiǎn)可以用方差來衡量，通過分散化可以降低風(fēng)險(xiǎn)。這就是現(xiàn)代投資理論——馬科維茨的均值-方差理論。例如，兩只股票A和B組合，單只股票的風(fēng)險(xiǎn)可以用它的標(biāo)準(zhǔn)差來表示，計(jì)算出兩只股票的協(xié)方差來表示這一投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，再用協(xié)方差除以兩只股票的標(biāo)準(zhǔn)差之積得出兩只股票收益率的相關(guān)性。相關(guān)性與風(fēng)險(xiǎn)呈同方向變動(dòng)，相關(guān)性越大，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。但是相關(guān)性與組合中的股票數(shù)量成反方向變動(dòng)，一個(gè)組合中的股票數(shù)量越多，相關(guān)性就越小，因此組合的風(fēng)險(xiǎn)也就越低。但是，組合風(fēng)險(xiǎn)是在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之上的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能被分散掉的。

3.3 會(huì)計(jì)的投資者保護(hù)功能能有效地避免銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失

會(huì)計(jì)投資者保護(hù)功能體現(xiàn)在會(huì)計(jì)能保護(hù)投資者能保護(hù)投資者的基礎(chǔ)性信息，特別是在投資者保護(hù)的社會(huì)規(guī)范機(jī)制與市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行中有著重要的作用。會(huì)計(jì)盈余通過對(duì)公司歷史成果的反映，提供預(yù)見公司未來發(fā)展前景的基礎(chǔ)。同時(shí)，會(huì)計(jì)信息具有充分、準(zhǔn)確、及時(shí)的特性。因此，投資者可以在購買商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品之前在得到銀行授權(quán)的情況下向注冊(cè)會(huì)計(jì)師咨詢?cè)摴镜呢?cái)務(wù)報(bào)告。通過全面的會(huì)計(jì)資料，借助會(huì)計(jì)師對(duì)商業(yè)銀行的歷史存貸比進(jìn)行研究。央行規(guī)定商業(yè)銀行最高的存貸比例為75%。一般來講，存貸比越高，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就越大。除了存貸比之外，投資者還要根據(jù)注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的財(cái)務(wù)分析報(bào)告分析商業(yè)銀行借款者的信用狀況，最大程度上保證自己的投資和收益能夠如期兌現(xiàn)。

3.4 “天下沒有免費(fèi)的午餐”——所有“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”都是謊言

“高收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的理財(cái)產(chǎn)品大多數(shù)是陷阱。剛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的投資者擁有閑置資金，又著急投資，很容易被這種理財(cái)產(chǎn)品的“糖衣炮彈”欺騙。投資者面對(duì)此類理財(cái)產(chǎn)品一定要提高警惕，防止上當(dāng)受騙。在投資時(shí)，應(yīng)尋找正規(guī)的理財(cái)公司、商業(yè)銀行，民間小額貸款公司提供的理財(cái)產(chǎn)品多為融資性質(zhì)，他們是不具有融資的權(quán)利的。網(wǎng)絡(luò)詐騙也具有這樣的性質(zhì)，但是除了要提高警惕之外，還應(yīng)做好網(wǎng)絡(luò)安全的維護(hù)。關(guān)于網(wǎng)銀和支付寶一類的支付工具以及淘寶賬號(hào)都要做好相應(yīng)的防范工作。密碼要定期更換，要設(shè)置異地登陸提醒，等等。中國銀行理財(cái)經(jīng)理王銀提醒大家，投資者應(yīng)定期對(duì)電腦和手機(jī)進(jìn)行殺毒。如果下定決心購買網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品，也要合理選擇限額、限期，她認(rèn)為，網(wǎng)上理財(cái)單品額度最好不要超過10萬元，時(shí)間一般在半年以內(nèi)最為合適。

除了投資者要提高自身的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)之外，國家和金融行業(yè)也要做好相應(yīng)的工作來為投資者的理財(cái)項(xiàng)目保駕護(hù)航。首先，要完善法律和政策為個(gè)人投資理財(cái)提供一個(gè)良好的環(huán)境。為個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供一個(gè)有效的行政約束框架和法律保障。其次，金融機(jī)構(gòu)之間應(yīng)加強(qiáng)跨行業(yè)合作，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券公司，基金等部門之間應(yīng)聯(lián)合起來，為個(gè)人投資者提供優(yōu)質(zhì)的、一站式、一條龍式的服務(wù)，為個(gè)人理財(cái)投資保駕護(hù)航。然后培養(yǎng)復(fù)合型金融專業(yè)人才，提高理財(cái)人員的專業(yè)技能素質(zhì)和職業(yè)道德素質(zhì)，盡快建立起一支熟悉金融、稅法、保險(xiǎn)、證券投資等方面專業(yè)知識(shí)專業(yè)理財(cái)人員團(tuán)隊(duì)。最后，注重與國際接軌，盡早建立具有公信力理財(cái)人員認(rèn)證培訓(xùn)及管理機(jī)構(gòu)，使人們?cè)趯?duì)理財(cái)師的咨詢中更好地理解個(gè)人理財(cái)投資，為個(gè)人理財(cái)投資在中國的發(fā)展做好市場(chǎng)鋪墊。

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