陶盈舟
在經(jīng)歷長達一年多的低迷增長后,中國信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模終于開始“跳高”回升,截至二季度末,全國68家信托公司資產(chǎn)管理規(guī)模為15.87萬億元,正式宣布邁入“15萬億新時代”。這一方面得益于信托公司管理能力的提升,另一方面則得益于火爆的證券市場。根據(jù)中國信托協(xié)會最新公布的數(shù)據(jù),信托資產(chǎn)規(guī)模的增速已重回兩位數(shù),達10.13%,較2014年出現(xiàn)大幅回升。
用信托分析人士的觀點來說,信托業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)進入了自我調(diào)整的韜光養(yǎng)晦新階段,重新出發(fā)在路上,奔向2.0時代,只不過,這種再出發(fā)有可能會受到下半年資本市場的變化而面臨壓力,但不變的是,投資類業(yè)務(wù)已經(jīng)取代融資類站上了歷史舞臺。
融資類讓位投資類信托
8月3日,中國信托業(yè)協(xié)會公布了最新數(shù)據(jù),顯示截至2015年二季度末,全國68家信托公司管理信托資產(chǎn)規(guī)模為15.87萬億元,在邁過15萬億大關(guān)的同時,一改此前頹勢,比今年一季度末的14.41萬億元環(huán)比增長10.13%,比2014年二季度末同比增長27.16%。與此同時,信托業(yè)在二季度末,實現(xiàn)了利潤391.86億元,同比增長35.27%。
面對規(guī)模與利潤的雙升,復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民教授認為,信托資產(chǎn)規(guī)模增速在二季度出現(xiàn)“回升”,除了中國經(jīng)濟增長的總體態(tài)勢向上外,主要得益于證券市場在這一階段的火爆行情。
“可以說,今年二季度突然回升的數(shù)據(jù),給了外界真正了解信托創(chuàng)新理念的機會?!辟Y深信托專家孫飛表示,那就是只要合理根據(jù)市場局勢及時做出調(diào)整,充分開拓和提升信托業(yè)投資功能,“增長依然是可持續(xù)的”。
記者注意到,自2010年以來,融資類信托比重就呈現(xiàn)逐年下降趨勢,在2014年四季度末時,該類業(yè)務(wù)占比為33.65%,今年一季度末時下降為31.32%,二季度又進一步下降為26.55%。與此相對應(yīng)的是,投資類信托占比已從2014年四季度末的33.70%,上升至了今年二季度末的39.33%。
而殷醒民教授也直言,作為僅次于銀行的資產(chǎn)管理行業(yè),中國信托業(yè)的融資類業(yè)務(wù)已經(jīng)正式讓位于投資類業(yè)務(wù),因為“從融資類向投資類信托轉(zhuǎn)型,是信托業(yè)適應(yīng)中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向更合理階段轉(zhuǎn)變的重要內(nèi)容,是一次戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型”。
而用益信托分析師帥國讓則表示,這種證券市場帶來的增長,與自去年10月以來的資本市場行情火爆密不可分,同時,也與信托公司對市場反應(yīng)靈敏、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)安排靈活相關(guān),但問題是,隨著6月中旬以來的股市大幅震蕩調(diào)整,加之監(jiān)管層對傘形信托及場外配資的嚴格管控,通過信托進入資本市場的資金預(yù)計今后將有所減少,這意味著,這樣突然“回升”的增速或?qū)㈦y以持續(xù)?!皫淼慕Y(jié)果可能是投資類業(yè)務(wù)方向出現(xiàn)變化,信托公司加大對資本市場的布局,包括進入股票二級交易市場、新三板市場、打新股及定增等?!钡蛔兊氖?,融資類信托讓位于投資類信托已成一個不爭的事實。
財富管理或是轉(zhuǎn)型大方向
盡管增速呈現(xiàn)出樂觀的局面,但行業(yè)的壓力卻依然不容小覷。信托公司的收入主要分為兩部分:一是信托業(yè)務(wù),二是自營業(yè)務(wù)。自2007年新兩規(guī)確立以“受人之托,代人理財”的信托業(yè)務(wù)為主業(yè)以來,信托業(yè)務(wù)收入占比一直處于較明顯的上升通道,這意味著,突出信托業(yè)務(wù)主業(yè)早已被視為行業(yè)趨勢。
但現(xiàn)在,這種情況正發(fā)生微妙的變化。數(shù)據(jù)顯示,信托業(yè)務(wù)收入占比在2014年四個季度的表現(xiàn)分別為:76.53%、70.98%、69.50%、67.79%,下滑趨勢抬頭。而該指標在2015年一季度更是進一步跌至55.64%,在最新的二季度中,信托業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入544.06億元,其中信托業(yè)務(wù)收入占比更是僅為54.50%,下降趨勢明顯。
更重要的是,在信托業(yè)務(wù)收入下滑的同時,信托業(yè)的風(fēng)險卻呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。據(jù)悉,2015年二季度末,信托業(yè)風(fēng)險項目個數(shù)達到450個,規(guī)模為1034億元,相較一季度末的974億元增加了60億元,環(huán)比增長6.16%。
“從實際爆出風(fēng)險的信托產(chǎn)品來看,自 2013 年開始,信托產(chǎn)品風(fēng)險事件已經(jīng)從前期主要集中在礦產(chǎn)資源和房地產(chǎn)領(lǐng)域,逐步蔓延至其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?!睅泧尡硎?,“雖然信托業(yè)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不大,但頻繁的個案信托項目風(fēng)險事件的發(fā)生,暴露出許多令人擔(dān)憂的問題,這對整個信托業(yè)都是個警示?!?/p>
信托風(fēng)控人士柏欽濤更是直截了當?shù)刂赋?,所謂的信托轉(zhuǎn)型不僅僅是尋找新的利潤增長點的問題,“未來的轉(zhuǎn)型是一場真正的自我革命,是基于對宏觀形勢、社會需求的變化和自身本質(zhì)功能的認識基礎(chǔ)上的根本轉(zhuǎn)變。”
因為說到底,信托轉(zhuǎn)型最根本是改變自身定位和經(jīng)營模式的問題,“行業(yè)定位將由融資媒介向財富管理機構(gòu)轉(zhuǎn)變,經(jīng)營模式上需切實加強投資能力,成為有競爭力的實業(yè)投行。概言之,信托業(yè)的轉(zhuǎn)型方向應(yīng)當是以實業(yè)投行立身的財富管理機構(gòu)?!痹诎貧J濤看來,信托業(yè)參與到財富管理的大軍中,是方向也是必然。
只不過,這種轉(zhuǎn)型的方向在當前或許還很難明確,多位分析人士在接受采訪時不約而同地表示,由于經(jīng)濟依舊處在結(jié)構(gòu)調(diào)整中,信托在傳統(tǒng)領(lǐng)域的發(fā)展愈加艱難,而資本市場又難以復(fù)制去年年底至今年上半年的大牛行情,所以,未來市場整體的波動性必然會有所增加。而信托借助制度的優(yōu)越性,則可以在互聯(lián)網(wǎng)金融、消費信托、海外信托等領(lǐng)域提前布局,以避免過分倚重資本市場帶來的壓力。