中國(guó)實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略離不開金融支持。除了傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和政策性銀行支持企業(yè)“走出去”，為了推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)，由中國(guó)聯(lián)合各主要發(fā)起國(guó)準(zhǔn)備了三把金融“利劍”——絲路基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和金磚國(guó)家開發(fā)銀行。

絲路基金撬動(dòng)“一帶一路”

4月20日，國(guó)家主席習(xí)近平出訪巴基斯坦期間，絲路基金、三峽集團(tuán)與巴基斯坦私營(yíng)電力和基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)在伊斯蘭堡共同簽署了《關(guān)于聯(lián)合開發(fā)巴基斯坦水電項(xiàng)目的諒解合作備忘錄》。引人注目的是，這是絲路基金首個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目。

作為全面推進(jìn)并落實(shí)該項(xiàng)計(jì)劃的主要?jiǎng)恿Γz路基金在2014年底成立，絲路基金發(fā)起人來源于國(guó)家外匯管理局、中投公司、中國(guó)進(jìn)出口銀行、國(guó)開行等四家機(jī)構(gòu)，其相應(yīng)的出資比例分別為65%、15%、15%、5%，初期規(guī)模計(jì)劃400億美元，未來會(huì)引入一些有中長(zhǎng)期承諾的機(jī)構(gòu)民資。

中國(guó)此前已經(jīng)參與籌備金磚國(guó)家銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行等多邊金融機(jī)構(gòu)，而與這些金融機(jī)構(gòu)不同的是，絲路基金完全是由中資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，資金主要投向“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、鋼鐵、電力、通信等相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域。但是，絲路基金也不同于主權(quán)財(cái)富基金，主要偏重所在國(guó)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目需求，偏重股權(quán)投資。用中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川的話說，其實(shí)是一種PE（私募股權(quán)投資），但是回報(bào)周期會(huì)很長(zhǎng)。

這四家機(jī)構(gòu)的合作主要是發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，形成協(xié)同效應(yīng)。比如國(guó)開行有大量的境外項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資源，中國(guó)進(jìn)出口銀行有資金和渠道優(yōu)勢(shì)，中投公司有海外投資經(jīng)驗(yàn)。絲路基金主要是支持一些因缺少資本金而難以獲得貸款的項(xiàng)目啟動(dòng)，然后繼續(xù)由中國(guó)進(jìn)出口銀行和國(guó)開行跟進(jìn)發(fā)放貸款，中投公司也可以參與一部分股權(quán)投資。這種協(xié)同投資有利于整合其各自的優(yōu)勢(shì)，避免犯錯(cuò)，同時(shí)，更強(qiáng)調(diào)其非政府主導(dǎo)的色彩。此前，中國(guó)的不少海外項(xiàng)目也主要是由政府“搭臺(tái)”，國(guó)開行或其他機(jī)構(gòu)“唱戲”的。

這其實(shí)是一項(xiàng)通過絲路基金杠桿推動(dòng)外匯儲(chǔ)備多元化的新嘗試。首先，這一投資必須有回報(bào)，而非外援性或捐贈(zèng)性的，這可以確保外匯儲(chǔ)備的增值保值，有一個(gè)比較穩(wěn)定的盈利。其次，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備長(zhǎng)期以來主要投資于國(guó)際資本市場(chǎng)，尤其是美國(guó)債券，但投資于實(shí)體項(xiàng)目和產(chǎn)業(yè)又缺乏途徑與經(jīng)驗(yàn)，因此，通過絲路基金，將外匯儲(chǔ)備資金以信貸方式給企業(yè)用于長(zhǎng)期投資，是一個(gè)積極的探索。

亞非拉地區(qū)，尤其是“一帶一路”沿線國(guó)家，在基礎(chǔ)建設(shè)、資源能源開發(fā)等領(lǐng)域，對(duì)中國(guó)的資金、人員、技術(shù)及管理支持有著非常巨大的需求。絲路基金將發(fā)揮牽線搭橋作用，促進(jìn)雙方的合作。這與政府支持的開發(fā)援助資金是不同的，更類似于商業(yè)安排。當(dāng)然，這也意味著必然要重視商業(yè)回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是需要回避一些政治風(fēng)險(xiǎn)。

亞投行為“一帶一路”提供資金支持

4月15日，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（以下簡(jiǎn)稱“亞投行”）57個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)正式亮相。亞投行成員覆蓋五大洲，囊括發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家、新興經(jīng)濟(jì)體，從亞投行啟動(dòng)籌建到各國(guó)扎堆申請(qǐng)搭乘“東方快車”，在短短半年時(shí)間里，亞投行受到了廣泛的追捧，這和它肩負(fù)的“一帶一路”責(zé)任密不可分。

亞投行是由中國(guó)倡導(dǎo)的亞洲區(qū)域多邊開發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持亞洲地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。亞投行立足世界經(jīng)濟(jì)最有潛力的地區(qū)——亞洲，聚焦區(qū)域內(nèi)投資需求最迫切的領(lǐng)域——基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。正是對(duì)這兩大熱點(diǎn)的準(zhǔn)確把握，造就了亞投行的巨大磁吸力。據(jù)亞洲開發(fā)銀行估計(jì)，2010年至2020年，亞洲各經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施如果要達(dá)到世界平均水平，至少需要8萬億美元基建投資，而現(xiàn)有國(guó)際金融體系難以滿足上述需求。因此，亞投行的設(shè)立無疑為本地區(qū)提供了一個(gè)新的資金來源，將彌補(bǔ)現(xiàn)有世界金融體系在亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資上的缺口?！安还苁窃趤喼捱€是放眼全球，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都十分重要，而這為建立亞投行提供了機(jī)遇，”紐約大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授保羅·瓦赫特爾說。

合作建立亞投行是要為“一帶一路”有關(guān)沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)合作。而設(shè)立絲路基金是要利用我國(guó)資金實(shí)力直接支持“一帶一路”建設(shè)。就資金管理方式而言，亞投行是一個(gè)政府間的金融開發(fā)機(jī)構(gòu)，要按照多邊開發(fā)銀行的模式和原則運(yùn)營(yíng)，是迄今為止中國(guó)規(guī)模最大、規(guī)格最高的政府多邊合作基金，并且中國(guó)已表明將持開放的態(tài)度，不追求亞投行的絕對(duì)主導(dǎo)地位，因此其他國(guó)家的資本投入仍存在進(jìn)一步增加的空間。

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副院長(zhǎng)李光輝認(rèn)為，這兩大機(jī)構(gòu)雙雙為“一帶一路”保駕護(hù)航，推動(dòng)“一帶一路”建設(shè)?！耙粠б宦贰笔且豁?xiàng)宏大工程，亞投行和絲路基金雖然是提供資金的兩項(xiàng)利器，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。李光輝說，亞投行和絲路基金起到杠桿的作用，它們會(huì)撬動(dòng)更多的社會(huì)資金加入建設(shè)的洪流中。

復(fù)旦新絲路研究所所長(zhǎng)王健說，“一帶一路”和亞投行是相輔相成的。“一帶一路”是綱，舉一綱而萬目張，促進(jìn)沿線國(guó)家和地區(qū)的貿(mào)易、投資、文化等方方面面的合作與交流，推動(dòng)該戰(zhàn)略實(shí)施首先需要考慮構(gòu)建互聯(lián)互通的物質(zhì)基礎(chǔ)；而亞投行是一個(gè)開放、包容的多邊機(jī)構(gòu)，主要集中于亞洲基建，它不僅是對(duì)地區(qū)和世界多邊開發(fā)體系的有益補(bǔ)充，也是實(shí)施“一帶一路+基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”的必由途徑。亞投行與“一帶一路”的有機(jī)融合將直接關(guān)系到”一帶一路”戰(zhàn)略的順利實(shí)施，二者也將拉開中國(guó)對(duì)外投資的新時(shí)代。

金磚銀行應(yīng)跳出世行、亞行運(yùn)行模式

“世行和亞行的模式太官僚化了?！焙鸵恍W(xué)者的觀點(diǎn)一致，民生銀行研究院院長(zhǎng)黃劍輝認(rèn)為，傳統(tǒng)國(guó)際金融體系下的舊模式已不再完全適用于“一帶一路”金融環(huán)境。解決的關(guān)鍵在于，以市場(chǎng)化的方式服務(wù)國(guó)際戰(zhàn)略——“放權(quán)”自然是題中之義。

黃劍輝判斷，較之亞投行和絲路基金，金磚國(guó)家開發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱金磚銀行）對(duì)“一帶一路”的支持路徑更加靈活與多元，名為“金磚”，實(shí)際應(yīng)該向全球開放。金磚銀行法定資本金1000億美元，首批到位資金500億美元，金磚五國(guó)平分金磚發(fā)展銀行的股權(quán)，這意味著中國(guó)出資額將達(dá)100億。金磚國(guó)家成員將就治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行討論，關(guān)鍵戰(zhàn)略決策由理事會(huì)做出。首任理事會(huì)主席將由俄羅斯提名，首任董事會(huì)主席將由巴西提名，首任行長(zhǎng)將由印度提名，另于南非設(shè)立非洲區(qū)域辦事處。五個(gè)成員國(guó)商定將事先選定各自的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，確保金磚國(guó)家開發(fā)銀行一旦投入運(yùn)作，便能快速在首批的項(xiàng)目實(shí)施上取得成功。正是基于對(duì)金磚銀行的信心，黃劍輝的構(gòu)想便由此展開。

從“一帶一路”資金供給主體的業(yè)務(wù)運(yùn)作來看，黃劍輝建議，金磚銀行可以積極引進(jìn)內(nèi)部區(qū)域性體制，下設(shè)幾個(gè)控股的子銀行，形成“事業(yè)部”與區(qū)域性合作“子銀行”相結(jié)合的模式，以獨(dú)立法人身份存在。

比如，可在南寧設(shè)立針對(duì)東盟的“中國(guó)東盟合作開發(fā)銀行”，針對(duì)西亞可在西安設(shè)立“中國(guó)新絲路開發(fā)銀行”，針對(duì)俄羅斯、北朝鮮可在哈爾濱設(shè)立“東北亞合作開發(fā)銀行”，針對(duì)南亞在昆明設(shè)立“南亞合作發(fā)展銀行”等。以此類推，再相應(yīng)地建立面向東南亞、東非、西非、南非、中美洲和南美洲的合作開發(fā)銀行，總計(jì)10個(gè)，和金磚銀行上?？偛繕?gòu)成母子銀行關(guān)系。母銀行（Holding Company）相當(dāng)于金融控股公司，對(duì)每個(gè)子銀行相對(duì)控股和絕對(duì)控股，研究總體戰(zhàn)略，分享經(jīng)驗(yàn)。子銀行則可將各相關(guān)國(guó)家的資源、股本進(jìn)行整合。母銀行起擔(dān)保作用，只由單獨(dú)的某一子銀行進(jìn)行發(fā)債和投融資操作。

股權(quán)占比方面，黃劍輝以“中國(guó)東盟合作開發(fā)銀行”為例：可在其構(gòu)架下，金磚銀行入股一部分，國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行可投一部分，東盟的相關(guān)國(guó)家也可參與，以服務(wù)東盟國(guó)家。

黃劍輝認(rèn)為，這一架構(gòu)設(shè)置要有兩個(gè)好處：第一、該模式可以吸納更多的國(guó)家參與金磚銀行，弱化分歧、增強(qiáng)合作動(dòng)力；第二、由于金磚銀行作為母銀行，最大的風(fēng)險(xiǎn)只是股權(quán)，并不存在貸款問題，并且各子銀行均為獨(dú)立法人、互相隔離，使金融風(fēng)險(xiǎn)可以得到分散和有效控制。

當(dāng)“金磚銀行”、亞投行以創(chuàng)新思維建立之后，必須產(chǎn)生與之對(duì)接的“借用管還”一體化的實(shí)施主體，破解當(dāng)前亞行、世界銀行的不足。換言之，位于“一帶一路”資金需求端的實(shí)施主體，同樣需要改革。