凱恩斯

美國股市近50年來出現(xiàn)的15只漲幅超過千倍的超級(jí)大牛股中，醫(yī)藥行業(yè)就占了6只。比例高達(dá)40%。

醫(yī)藥行業(yè)公司天然具備護(hù)城河，投資確定性極強(qiáng)，并且抗周期，優(yōu)良的屬性甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴菲特和芒格專注投資的消費(fèi)股。而醫(yī)藥行業(yè)中，誕生牛股最多的是生物制藥行業(yè)。

2014年生物制藥行業(yè)的15強(qiáng)排名已經(jīng)出爐，第一名強(qiáng)生的銷售收入已經(jīng)高達(dá)743.31億美元。而去年第一次有一家仿制藥公司成功躋身制藥公司收入前15強(qiáng)榜單，這就是以色列梯瓦制藥，該公司2014年的收入達(dá)到了203億美元，位居第11位。

中國最大的西藥仿制藥企業(yè)恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）2014年的銷售收入僅74.52億人民幣，市值已經(jīng)接近750億。如果中國出現(xiàn)類似以色列梯瓦制藥這樣的銷售收入達(dá)到203億美元（約合1200億人民幣）的生物制藥企業(yè)，市值應(yīng)當(dāng)多大？

目前中國生物制藥第一高價(jià)股長春高新（000661.SZ），銷售收入22.62億，市值157億。銷售收入距離1200億還有50倍的差距，那么中國哪些生物制藥企業(yè)具備成為世界級(jí)生物制藥企業(yè)的可能呢？

在2013—2017年專利懸崖的沖擊下，國際市場新藥上市速度銳減。與此同時(shí)，各國紛紛出臺(tái)政策支持仿制藥發(fā)展，未來仿制藥市場規(guī)模將顯著擴(kuò)容。到2017年，仿制藥市場占比將提高到36%。面對(duì)仿制藥的巨大市場，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)也加大了研發(fā)投入。在生物制藥領(lǐng)域，該平均值達(dá)到8%;在醫(yī)療器械領(lǐng)域，該平均值達(dá)到7%。

筆者認(rèn)為，未來中國醫(yī)藥行業(yè)的牛股將誕生在生物制藥和醫(yī)療器械領(lǐng)域。其中生物制藥行業(yè)，有兩個(gè)公司最值得關(guān)注。

首先就是安科生物（300009.SZ），這家公司今年收購了多肽生產(chǎn)企業(yè)蘇豪逸明。多肽藥物作為生物制藥的一個(gè)重要分支，對(duì)生命科學(xué)領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生巨大影響，多肽藥具有低毒、特效、適應(yīng)人群廣等特點(diǎn)，被廣泛應(yīng)用于癌癥、艾滋病等病患的治療。蘇豪逸明2013年實(shí)現(xiàn)業(yè)績7076萬元，凈利潤3847萬元，近五年業(yè)績年均增長率20%以上。

安科生物在研產(chǎn)品也較多，且多為市場潛力較大的重磅產(chǎn)品，因此公司未來產(chǎn)品線有望進(jìn)一步豐富和提高。

2014年8月，公司生長激素水針劑申報(bào)生產(chǎn)待審批。安科生物生長激素水針劑型獲批生產(chǎn)之后，將有可能打破長春金賽一家獨(dú)大的局面，搶食水針市場份額，為公司打開新的業(yè)績空間。同時(shí)，公司長效生長激素，長效干擾素均已處于臨床試驗(yàn)中。

另一家是長春高新（000661.SZ），其擁有重磅生物藥制劑生長激素，市場空間巨大。本身在國內(nèi)就具有巨大市場空間。

我國矮小癥患者潛在人群700萬人，但每年真正得到治療的人群（幾家生長激素企業(yè)用藥合計(jì)）僅十幾萬人，且用藥周期平均僅6—7個(gè)月，遠(yuǎn)低于日本等發(fā)達(dá)國家平均12—18個(gè)月的用藥周期，未來仍具有巨大市場開拓空間。此外，促卵泡激素在國內(nèi)已經(jīng)有30億元左右的市場空間，且仍在快速增長中，公司產(chǎn)品有望今年三季度以首仿生物制劑品種獲批，并加速分享這一巨大市場。