“2月有三類股值得重點關(guān)注，分別是土地流轉(zhuǎn)概念股、保險股、國企改革概念股”。

1月19日市場在遭遇監(jiān)管風(fēng)暴之后反應(yīng)激烈，上證綜指單日跌幅高達7.7%。監(jiān)管風(fēng)暴對情緒的影響遠勝過對實質(zhì)的影響，情緒企穩(wěn)后滬指在1月20日到1月22日連續(xù)回升，并于1月23日創(chuàng)下新高后震蕩。2月有著中國傳統(tǒng)的節(jié)日——春節(jié)，A股又將會如何過年？

宏觀環(huán)境喜中有憂

貨幣政策方面，結(jié)構(gòu)性貨幣政策仍將“唱主角”。貨幣政策不應(yīng)承擔(dān)太多的調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)，如果央行長期使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策，副作用將會逐漸顯現(xiàn)，如扭曲經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、混淆財政、貨幣政策界限等，而理想的狀況是，財政和稅收政策本應(yīng)承擔(dān)更多的結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。央行行長周小川1月21日在達沃斯論壇上也強調(diào)，貨幣政策可以為結(jié)構(gòu)性改革提供空間和時間，但不是萬能藥，應(yīng)將政府干預(yù)與央行的逆周期調(diào)控和宏觀審慎政策區(qū)分開來。

2014年，中央政治局會議已經(jīng)通過了《深化財稅體制改革總體方案》，全國人大常委會也表決通過了預(yù)算法修正案草案。未來等到財稅引導(dǎo)政策到位之時，央行或許就能從調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)中脫開身，更好地針對經(jīng)濟的周期波動進行調(diào)控。但在此之前，今年貨幣政策可能仍需要配合國務(wù)院的經(jīng)濟政策導(dǎo)向，承擔(dān)起調(diào)結(jié)構(gòu)的任務(wù)，所以定向?qū)捤扇匀皇?月主題。

宏觀經(jīng)濟方面，城鎮(zhèn)居民收入未能跑贏GDP值得注意。透視2014年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，盡管全國居民可支配收入跑贏了GDP增速，但全年城鎮(zhèn)居民收入增長6.8%沒有跑過GDP增速，這是值得注意的趨勢。展望2015年，中國經(jīng)濟增速下行趨弱并開始筑底，GDP增速降至7.0%左右是大概率事件。經(jīng)濟下行壓力主要來自于投資增速放緩，而服務(wù)業(yè)崛起、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、一帶一路建設(shè)以及各項微刺激措施將對沖投資放緩帶來的下行壓力。需要指出的是，政府采取微刺激并非重回舊常態(tài)老路，而是為改革轉(zhuǎn)型贏得時間。

外圍市場方面，美國經(jīng)濟值得期待，歐洲放出QE“大招”。美國2014年第三季度取得了5%的經(jīng)濟增長速度，帶來了開啟經(jīng)濟新擴張周期的曙光，市場分析人士預(yù)計2015年美國實際GDP能達到3%的增速。與此同時，鑒于歐元區(qū)通脹率自2009年以來首次跌至負值，CPI低于零使得歐元區(qū)陷入了技術(shù)性通縮的境地，在一系列“類寬松”措施無效之后，歐洲央行放出了萬億歐元QE的“大招”，同時也拉響了“全球貨幣大戰(zhàn)”的號角。

大盤維持調(diào)整是大概率

恒泰證券分析師劉明亮對《小康·財智》記者表示，本輪調(diào)整是針對2014年11月21日央行降息以來流動性加杠桿行情的一次重大調(diào)整，證監(jiān)會的“兩融”規(guī)范政策正是對本輪流動性加杠桿行情邏輯的一次“釜底抽薪”，這決定了本輪調(diào)整的幅度和時間都不可能一蹴而就。

在1月19日晚上證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸的采訪中，雖然澄清了規(guī)范“兩融”并不是為了打壓股市，但是，他在規(guī)范“兩融”的政策口風(fēng)上并沒有出現(xiàn)松動。即在政策高壓下，“兩融”的瘋狂已經(jīng)成為過去時，市場只有經(jīng)歷一輪去杠桿化后方能達至重新平衡，而這一平衡是以券商對“兩融”的清理達至正常水平為前提的。

流動性去杠桿行情何時終結(jié)，何時重拾上升動能，一方面取決于“兩融”規(guī)范何時達至正常水平，另一方面則取決于經(jīng)濟基本面何時能夠接棒流動性成為推動行情上漲的主要矛盾。從目前公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟步入通縮的可能性極大，還不具備支撐行情上漲的動力。雖然說同步數(shù)據(jù)并不能成為預(yù)判行情中長期趨勢的盯住指標(biāo)，但是，中國經(jīng)濟通縮的現(xiàn)狀可能并不是一兩個月的短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)所能改變的，至少在目前，還看不到中國經(jīng)濟明顯好轉(zhuǎn)的跡象。

行情領(lǐng)漲板塊的新老更替需要一段時間才能呈現(xiàn)出新的龍頭板塊以凝聚人氣。證監(jiān)會規(guī)范“兩融”的政策措施將高融資盤的金融板塊一舉打下，除了鐵公基板塊還略顯強勢外，作為第一階段行情信心標(biāo)桿的金融板塊已經(jīng)失去了往日的風(fēng)采，而金融板塊的重新崛起是以“兩融”規(guī)范到正常水平為前提的。行情在群龍無首的情況下，將是各路板塊輪番表演但又難以獨當(dāng)一面，雖然小盤股重新獲得了表演的機會，但是，在高市盈率的背景下，此時的表演或許只是反彈而已。

劉明亮認為，本輪調(diào)整幅度之大、持續(xù)時間之長將為2014年下半年以來上漲行情的首次，在流動性去杠桿、經(jīng)濟下行壓力、行情風(fēng)格轉(zhuǎn)換三大背景下，盡管證監(jiān)會的口風(fēng)軟化有利于平復(fù)市場過度悲觀的情緒，但并不會逆轉(zhuǎn)因規(guī)范“兩融”而引發(fā)的流動性去杠桿行情的趨勢，在無重大政策性利好出臺的前提下，本輪調(diào)整將至少持續(xù)至春節(jié)。

關(guān)注政策密集題材股

經(jīng)梳理，劉明亮建議，2月有三類股值得重點關(guān)注，分別是土地流轉(zhuǎn)概念股、保險股、國企改革概念股。

土地流轉(zhuǎn)概念股

據(jù)報道，2015年中央一號文件主題為農(nóng)村改革及農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。

具體內(nèi)容包括：推進土地有序流轉(zhuǎn)、扶持新型經(jīng)營主體、保障糧食（食品）安全、發(fā)展農(nóng)村金融、試點農(nóng)產(chǎn)品價格補貼機制調(diào)整、適時啟動國有農(nóng)墾企業(yè)改革等。

土地流轉(zhuǎn)本質(zhì)上提高了土地的流動性，土地資源價值提到提升。事實上，近年來，隨著土地流轉(zhuǎn)規(guī)模的增加，中國農(nóng)村土地租金逐年提高，并成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本上升的重要因素。值得關(guān)注的是擁有土地資源類公司，如亞盛集團、*ST北大荒、海南橡膠。

此外，一大批從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料生產(chǎn)、銷售類企業(yè)正在考慮適應(yīng)農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢進行轉(zhuǎn)型嘗試，如化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機、種子類上市公司大多嘗試利用現(xiàn)有銷售渠道體系轉(zhuǎn)型建立農(nóng)業(yè)服務(wù)體系?？申P(guān)注新研股份、金正大、芭田股份、康達爾。

保險股

據(jù)媒體報道，新華保險大股東中央?yún)R金將出售部分股權(quán)給阿里巴巴，國企保險公司混改拉開序幕。未來國資險企也將有所動作，全面提升活力。

國企改革概念股

近日，有報道稱，在已經(jīng)公布的國企改革頂層設(shè)計方案中，較為成熟的幾個方案有望在春節(jié)前推出。目前方案正上報國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組審批。隨著國企改革頂層設(shè)計方案的出爐，新一輪以產(chǎn)權(quán)改革為核心。國企改革的大原則是市場化，重點是推動其整體上市或核心資產(chǎn)整體上市。

首批試點央企可能只是開始，隨后的改革將涉及更多央企，而梳理國企改革模式發(fā)現(xiàn)，目前國企改革主要圍繞資產(chǎn)注入、整體上市、重組并購以及借殼上市等并購形式展開。

中國誠通作為國資委推進央企戰(zhàn)略重組的重要平臺，從事產(chǎn)業(yè)整合、企業(yè)改制等工作，旗下?lián)碛兄袃煞?、冠豪高新、岳陽林紙等上市公司。其中，岳陽林紙的凈資產(chǎn)收益率較低，增長較慢，因此，集團可能更有意愿通過注入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)來改變現(xiàn)狀。隨著國企改革的推進，這些標(biāo)的將持續(xù)得到市場認可。