【摘要】我國資本市場形成時間較短、規(guī)模較小，各方面都處于起步階段。國有企業(yè)的資本運營存在許多問題，本文簡要論述了這些問題并提出改進的建議。

【關(guān)鍵詞】國有企業(yè)；資本運營；資本市場

國有企業(yè)要想在資本市場持續(xù)地做強并做大，就必須通過多種資本運營方式。正確認識資本運營的內(nèi)在規(guī)律，遵循資本運營規(guī)律運作的企業(yè)才能拓展經(jīng)營渠道、合理利用資本，促進產(chǎn)業(yè)升級，最終實現(xiàn)以產(chǎn)帶融、以融促產(chǎn)的發(fā)展道路。企業(yè)才能發(fā)展壯大，在復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境中獲得可觀的利益，才能繼續(xù)生存下去。

但是，在實際經(jīng)營中，由于資本運營時間尚短，國有企業(yè)不可避免的存在各種問題，宏觀方面是社會經(jīng)濟大環(huán)境下的問題以及各種突發(fā)事件，如戰(zhàn)爭、金融危機、國家政策等，微觀方面是企業(yè)自身發(fā)展的問題，如盲目擴張、止步不前等。

一、資本運營概念

經(jīng)濟學意義上，資本指的是用于生產(chǎn)的基本生產(chǎn)要素，即資金、廠房、設(shè)備、材料等物質(zhì)資源。資本運營，又叫資本運作。所謂資本運營，就是對集團公司所擁有的一切有形與無形的存量資產(chǎn)，通過各種方式進行有效運營，如流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等，實現(xiàn)最大限度的增值。從這層意義上來說，我們可以把企業(yè)的資本運營分為資本擴張與資本收縮兩種運營模式。也就是說，資本運營是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運作所進行的運籌和經(jīng)營活動。它有兩層意思：第一，從微觀上講，資本運營是利用市場法規(guī)，通過資本本身的技巧性運作，實現(xiàn)資本增值、效益增長的一種運營方式。第二，資本運營是市場經(jīng)濟條件下社會配置資源的一種重要方式，它通過資本層次以上的資源流動來優(yōu)化社會的資源配置結(jié)構(gòu)。

二、國有企業(yè)資本運營存在的問題

在資本經(jīng)濟時代，國有企業(yè)要想繼續(xù)生存、擴大規(guī)模、走向世界，不能僅僅止步于生產(chǎn)經(jīng)營，而是要通過各種資本運營的方式，適應(yīng)資本市場，提高自身競爭力，獲取利益，實現(xiàn)資產(chǎn)增值。但是，我國許多國有企業(yè)在資本運營的過程中遇到了一些阻礙，出現(xiàn)很多問題，使得企業(yè)的經(jīng)營狀況沒有得到有效改善。

（一）企業(yè)資本運營者的專業(yè)化程度不高 資本運營是一項高智力密集型的活動，可以毫不夸張的說，一個企業(yè)的資本運營者是該企業(yè)經(jīng)營管理的最頂級人才。優(yōu)秀的資本運營人員需要具備優(yōu)厚的財務(wù)管理知識、廣博的金融學知識、豐富的企業(yè)工作經(jīng)驗、超級深厚的銀行渠道、準確及時的行業(yè)信息等。但是，目前國有企業(yè)資本運營隊伍的綜合素質(zhì)有待提高，某些從業(yè)者缺乏資本運營知識或掌握的相關(guān)資本運營知識不夠全面，實戰(zhàn)經(jīng)驗較少，不能有效應(yīng)對復(fù)雜的資本運營問題，做出的決策往往不能有效解決實際問題，使得企業(yè)難以在資本運營的環(huán)境中生存。另外，國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的選拔、任命、管理等要規(guī)范化、科學化，不斷鞏固國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制度改革成效；資本運營者的學歷雖然在不斷提高，但在實際的資本運營工作中其綜合素質(zhì)還有待進一步提高；雖然對運營者的收入不斷進行改革，但是沒有建立必要的、合理的、實效的獎懲機制。

（二）資本市場機制不完善 國外的資本市場歷史較長，相關(guān)制度體系相對完善，資本運營模式相對成熟。反觀我國的資本市場，形成時間比較短，市場規(guī)模較小，還處于起步階段，相應(yīng)的法律法規(guī)還有待進一步完善，因此，政府介入較大，市場缺乏宏觀指導(dǎo)和統(tǒng)籌規(guī)劃，運作不規(guī)范時有發(fā)生。產(chǎn)權(quán)交易市場正處于發(fā)展的初級階段，相應(yīng)的制度建設(shè)比較滯后，交易主體不規(guī)范，交易行為也時常不規(guī)范。證券市場也存在許多問題：一是不具備價格形成的市場機制，市場的價格往往不能真實反映供求關(guān)系，這使得社會資源流向不能得到合理引導(dǎo)，資源配置不能得以優(yōu)化，資本運營活動就不能使資本實現(xiàn)最大限度的增值；二是市場結(jié)構(gòu)單一，缺乏金融衍生品市場，只有現(xiàn)貨市場；三是缺乏相應(yīng)機制，如激勵機制、約束機制、競爭機制等，這樣的話就不能通過正常競爭形成市場價格，相應(yīng)的，不能通過價格形成有效的市場競爭，市場優(yōu)勝劣汰的作用不能得以發(fā)揮；四是行政方面的介入和約束較多，阻礙了資本的市場化。這些資本市場的缺陷給國有企業(yè)的資本運營造成了阻礙，即使某一階段使企業(yè)獲得很大的利益，但是也不能使企業(yè)從此健康茁壯地成長。

（三）資本運營模式比較單一 隨著資本市場的日益開放，資本運營的模式越來越多樣化、國際化，資本市場的影響不會局限于某一個區(qū)域、某一個行業(yè)、某一個國家，要想適應(yīng)國際化的資本市場發(fā)展趨勢必須改變資本運營模式，單一的運營模式已不能承擔多樣化的市場賦予的利益，不足以在復(fù)雜的市場中立足。因此，要想獲得資本最大化的增值就必須改變資本運營模式，部分國有企業(yè)仍然以實物產(chǎn)權(quán)交易或債券為主，其它方式為輔的局面就應(yīng)該做出改變。

（四）企業(yè)自主權(quán)相對較少 國有企業(yè)由政府投資或參與控股，企業(yè)的利益與各級政府有著密切聯(lián)系，企業(yè)的管理人員由政府任免，因此，國有企業(yè)管理人員的決策都與國家利益相聯(lián)系，某些國有企業(yè)可能是行業(yè)的巨頭或壟斷企業(yè)。這樣的話，在資本運營方面，企業(yè)管理者的最終決策可能反映的并不是企業(yè)的實際需求，而是政府的意志。政府的過度參與會約束企業(yè)的經(jīng)營活動，企業(yè)的各種決策都帶有人為烙印，擁有的自主權(quán)相對較少，不能完全按照資本市場的要求進行運作，這會阻礙企業(yè)的發(fā)展。但是，從另一方面來看，政府的支持也會增加企業(yè)的盈利。

（五）盲目地進行資本運營 生產(chǎn)經(jīng)營和資本運營是相輔相成、相互促進、緊密聯(lián)系的，生產(chǎn)經(jīng)營是資本運營的基礎(chǔ)，資本運營是生產(chǎn)經(jīng)營擴張與發(fā)展的必要條件，二者不能割裂開更不能相互取代。但是在某些國有企業(yè)中這兩者是割裂開的，常常是資本運營位于生產(chǎn)經(jīng)營前面，盲目的進行資產(chǎn)重組，沒有形成長久的利益增長點，這種資本運作是沒有出路的，也使得資本運營失去它的作用和意義。這樣使企業(yè)失去自身優(yōu)勢，因此，忽視生產(chǎn)經(jīng)營的做法是不可取的。

三、完善國有企業(yè)資本運營的策略

（一）培養(yǎng)專業(yè)化的資本運營隊伍 企業(yè)應(yīng)該建立完善的系統(tǒng)的資本運營隊伍培養(yǎng)體系，科學的生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營相結(jié)合的管理制度。國有企業(yè)應(yīng)引入綜合素質(zhì)高、專業(yè)知識扎實、實際經(jīng)驗豐富的資本運營人才隊伍，此外，在企業(yè)內(nèi)部培養(yǎng)一批具有生產(chǎn)經(jīng)驗和資本運營意識的管理型人才，提高資本運營效率，使企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)和資本經(jīng)營實現(xiàn)雙贏。最后，要建立和完善資本經(jīng)營專業(yè)人才的培養(yǎng)制度和激勵懲罰機制。

（二）完善資本市場的相關(guān)法律法規(guī) 積極培育發(fā)展我國的資本市場，建立完善的體制機制：加強監(jiān)管力度，明確各方的職責，規(guī)范主體行為，保障投資者利益；出臺國有資產(chǎn)管理的相關(guān)政策法規(guī)，明確政府部門和國有企業(yè)對國有資產(chǎn)的管理權(quán)限，建立完善的國有資產(chǎn)運營組織架構(gòu)；適時引入國外資本市場運營模式，結(jié)合我國國情加以改造，促進資本市場下資本交易模式的多元化、國際化，擴大企業(yè)資本規(guī)模。

（三）國有企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度 近年，多數(shù)國有企業(yè)已改制為公司制，并逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。國有企業(yè)要建立產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責分明、政企分開、科學管理的新型企業(yè)制度，使股東會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層等充分發(fā)揮各自的職責，使國有企業(yè)在科學合理的組織結(jié)構(gòu)上實現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

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