眼下公司創(chuàng)投似乎呈遍地開花之勢，連希臘的酸奶制造商Chobani都在紐約成立了孵化器。不過，據(jù)此認為互聯(lián)網(wǎng)泡沫將卷土重來是不客觀的，來自道瓊斯旗下創(chuàng)投調(diào)查機構(gòu)VentureSource的分析表明，目前公司創(chuàng)投的活動明顯活躍但增速適中，其活躍程度遠低于歷史峰值。

2000年是美國公司創(chuàng)投最活躍的一年，當年其共參與了1927起投資，占全部投資案例的30.2%。自VentureSource于1992開始統(tǒng)計有關(guān)數(shù)據(jù)迄今，這一數(shù)字一直是年度統(tǒng)計的最高值。2014年將成為繼2013年之后又一個公司創(chuàng)投投資案例保持增長的一年，同時這也延續(xù)了自2009年以來的增長勢頭。從2014年前三季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，這一年公司創(chuàng)投參與的投資案例約占全部創(chuàng)投案例數(shù)的17%，雖然這已是2004年以來的最高水平，但仍遠低于高科技泡沫時期的增幅。

本文開頭提到的Chobani孵化器主要投資早期項目，但VentureSource的統(tǒng)計顯示，此類公司創(chuàng)投活動并非主流。2014年前三個季度中，僅有2.8%的公司創(chuàng)投機構(gòu)投資了初創(chuàng)企業(yè)，這一比重與2000年的2.6%近似，雖然這些年來這一比值有增有減，但最多從未超過6%。

多數(shù)公司創(chuàng)投選擇投資于成熟期企業(yè)，這很容易理解，因為大多數(shù)人投資是為了獲利。2014年前三個季度，投資于成長期企業(yè)的公司創(chuàng)投占72.5%，好于2000年的63.9%，但是在那個年代，幾乎每個能勉強完成產(chǎn)品開發(fā)的公司都能實現(xiàn)IPO。公司創(chuàng)投參與的投資案例通常也有專業(yè)創(chuàng)投機構(gòu)參與，所以參與投資的公司創(chuàng)投的數(shù)量多寡并非衡量活躍性的最佳標準。

2014年前三個季度有公司創(chuàng)投參與的投資總額高達114.8億美元，打破了2013年同期創(chuàng)下的74.1億美元的紀錄。究其原因，針對后期的大額投資肯定是原因之一。雖然如此，但與2000年的430.6億美元相比，2014年有公司創(chuàng)投參與的投資總額還是遜色不少。因此，當許多硅谷人士擔憂新一輪高科技泡沫即將來襲的時候，創(chuàng)投業(yè)內(nèi)人士卻認為，與公司創(chuàng)投上一次高科技泡沫期間輕率的行為相比，如今它們已經(jīng)明智了不少。Goodwin Procter律師事務所合伙人布拉德利·布丁維茨（Bradley Bugdanowitz）認為：“這說明這個行業(yè)的從業(yè)者已經(jīng)愈加地熟老練?！?/p>

創(chuàng)投活動的成敗是難以預先估計的，所以市場對公司創(chuàng)投的發(fā)展后勁持懷疑態(tài)度。Fenwick amp; West律師事務所合伙人馬克·斯蒂文斯（Mark Stevens）曾在互聯(lián)網(wǎng)泡沫年代掌管互聯(lián)網(wǎng)運營商Excite@Home的公司創(chuàng)投業(yè)務，他認為：“很難讓美國的公司創(chuàng)投承諾十年如一日地關(guān)注某個投資項目，因為這不是企業(yè)常規(guī)的運營方式。”

“投資人增加被投公司價值的方法千差萬別?！被ㄆ旒瘓F董事總經(jīng)理兼創(chuàng)投部門全球負責人凡妮莎·柯萊拉（Vanessa Colella）說。她掌管的花旗創(chuàng)投體現(xiàn)了當今公司創(chuàng)投的主流投資喜好：側(cè)重于投資已經(jīng)打開市場的項目，不投種子輪，偶爾投A輪，多投資于B輪或C輪，每個項目的承諾投資額在300萬～1000萬美元之間。

2013年，花旗創(chuàng)投投了8個項目，2014年的業(yè)績與此大抵持平。它投了支付企業(yè)Square，對此柯萊拉表示：“我們對有助于改變金融服務業(yè)的技術(shù)很感興趣?！彼€介紹說，投資談判時，花旗創(chuàng)投不尋求設立特殊交易條款或要求單獨參與初創(chuàng)企業(yè)的運營。選擇投資目標時，花旗創(chuàng)投非常青睞網(wǎng)絡安全技術(shù)企業(yè)，希望以此成為較早看清這一領(lǐng)域發(fā)展前景的機構(gòu)。“我們也樂于看到其他銀行采用這些技術(shù)?！笨氯R拉說。

公司創(chuàng)投素有不關(guān)心被投企業(yè)發(fā)展的壞名聲，但柯萊拉說花旗創(chuàng)投并不會犯此類錯誤，“我們關(guān)注被投企業(yè)的現(xiàn)狀，也關(guān)心它們的成長?！睘榇耍ㄆ靹?chuàng)投的專業(yè)人士會與被投企業(yè)高管合作，幫他們看清行業(yè)的起伏。

撰文：Russ Garland

來源：WSJ