我們以20年為一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，回顧1990～2010年中國股市發(fā)展歷程中的那些人和事。

1990年12月19日，股民誕生

1990年12月19日上午，黃浦江畔歷史最悠久的浦江飯店再度被世人矚目，新中國成立后的第一個(gè)證券交易所——上海證券交易所在這一天正式開業(yè)了。

故事：尉文淵曾經(jīng)是央行上海分行金管處副處長，1989年，35歲的他主動(dòng)請(qǐng)纓籌備上海證券交易所?！白畲蟮碾y題就是不懂?！蔽疚臏Y回憶說，上交所的交易大廳一是靠尉文淵自己的想象，二是靠看書。書上香港聯(lián)交所交易大廳的照片，電腦邊上擺電話。尉文淵看了說，“這個(gè)挺好，我們就按這個(gè)做。”

12月19日，尉文淵敲響了上交所開市的鑼聲。他自豪地說：“上交所一開始就是完全無紙化發(fā)行和電子化交易的，這個(gè)比紐交所的口頭報(bào)價(jià)先進(jìn)得多，能夠有效防止黑市交易和幕后操縱。”但無紙化和電子化并沒有杜絕幕后操縱交易，中國證券市場(chǎng)迎來了此后的風(fēng)風(fēng)雨雨。

點(diǎn)評(píng)：愛一個(gè)人，我會(huì)推薦他去交易所買股票；恨一個(gè)人，也會(huì)推薦他去交易所買股票。

散戶第一人楊百萬

20年前踏入證券市場(chǎng)的一撥人，很多已經(jīng)被市場(chǎng)“消滅”了，但楊百萬至今仍活躍在證券市場(chǎng)上，炒股已經(jīng)成了他的生存狀態(tài)。

故事：1988年，當(dāng)全中國還沒有幾個(gè)人知道股票為何物的時(shí)候，在上海鐵合金廠當(dāng)工人的楊懷定就已經(jīng)嗅到了資本市場(chǎng)賺錢的氣息。

辭了職的楊懷定訂了73份報(bào)紙，其中一條消息引起了他的注意：1988年4月21日中國將開放國庫券交易。于是他向親戚朋友借了14萬元，一年之后滾成了100萬元。楊百萬創(chuàng)造了很多“第一”：第一個(gè)到央行咨詢證券的個(gè)人，第一個(gè)從保安公司聘請(qǐng)保鏢的個(gè)人，第一個(gè)聘請(qǐng)私人律師的散戶，第一個(gè)與證券公司對(duì)簿公堂的散戶，第一個(gè)被大學(xué)聘為教授的個(gè)人投資者。20多年過去了，楊百萬仍活躍在證券市場(chǎng)上， “股市已經(jīng)成為我的生命。股民愛什么？陽線，所以我的孫子就叫楊線，小名叫漲停板?！?/p>

點(diǎn)評(píng)：爹不能叫爹（跌），叫家長（漲）；孫子也不叫孫子，要叫陽線，好有創(chuàng)意！

“寶延案”，打響上市公司收購“第一槍”

1993年9月30日，中國寶安集團(tuán)打響了中國上市公司收購“第一槍”。

故事：就像被偷襲之前的珍珠港，在平靜的市況下，寶安集團(tuán)正在調(diào)集資金，在二級(jí)市場(chǎng)悄悄吃進(jìn)延中實(shí)業(yè)股票。1993年9月24日，延中股價(jià)創(chuàng)出11.88元新高，市場(chǎng)開始風(fēng)傳寶安的收購計(jì)劃；9月29日，寶安已增持延中股份達(dá)10.6%，超過5%的公告上限，但寶安仍決定在公告前掃盤。

被人偷襲的延中管理層震怒之下曾計(jì)劃實(shí)行反收購，在監(jiān)管部門調(diào)解下，證監(jiān)會(huì)對(duì)寶安不及時(shí)公告的違規(guī)行為罰款100萬元，卻同時(shí)認(rèn)定寶安收購延中股票有效，收購大戰(zhàn)暫時(shí)平息。

“8·10事件”，險(xiǎn)些讓深交所關(guān)門

故事：1992年，深交所要發(fā)行5億股新股，但由于對(duì)股票的需求太多，決定發(fā)售500萬張抽簽表，也就是認(rèn)購證，每張表可以購1000股新股。8月9日售表，人們提前3天就排起了長隊(duì)。為了不讓別人插進(jìn)隊(duì)中，在8月的酷暑下，人們不分老幼、男女都緊緊地貼在一起，一個(gè)接一個(gè)抱住前一個(gè)人的腰。到了8月9日晚9時(shí)，500萬張認(rèn)購證售完。倒賣的“黃?！币呀?jīng)把認(rèn)購證炒到四五百元一張。

許多人排了幾天隊(duì)沒有得到認(rèn)購證，卻聽說一家券商的老總私吞了5000張認(rèn)股證。人們憤怒了，深圳市政府趕緊宣布增發(fā)500萬張認(rèn)購證，才平息了這場(chǎng)沖突。

“8·10事件”讓深交所很多年都無法與上交所競(jìng)爭(zhēng)。而這一事件也讓人們意識(shí)到監(jiān)管的重要性，于是中國證監(jiān)會(huì)于當(dāng)年10月成立。證監(jiān)會(huì)成立之后，為了抑制過度炒作，規(guī)定于1995年1月1日起實(shí)行T+1交易制度。接下來的15年，有許多交易制度、信息披露制度、市場(chǎng)規(guī)則從證監(jiān)會(huì)源源不斷地發(fā)布出來。

點(diǎn)評(píng)：公平、公開、公正，理應(yīng)是證券市場(chǎng)最大的魅力所在，現(xiàn)在我們做到了嗎？

違規(guī)國債期貨套牢“證券教父”

一場(chǎng)有關(guān)國債期貨的賭局。

故事：1993年，上交所建立了國債期貨市場(chǎng)，保證金杠桿高達(dá)幾十倍，許多人因此發(fā)了大財(cái)。短短4個(gè)多月，上證所國債期貨一躍成為全球最大的金融期貨品種。

對(duì)于代碼“327”的1992年發(fā)行的3年期國債，做多的一方是有財(cái)政部背景的中國經(jīng)濟(jì)開發(fā)信托投資公司（中經(jīng)開），他們篤信財(cái)政部會(huì)提高“327”國債的利率，但券商大佬管金生卻不這樣認(rèn)為。

江西人管金生當(dāng)時(shí)已將萬國證券擴(kuò)張成了證券王國，在上交所的交易總額里占16.7%；他還創(chuàng)辦了中國證券業(yè)的“黃埔軍校”，被譽(yù)為“中國證券教父”。自信心的膨脹讓他敢于和背景強(qiáng)大的中經(jīng)開唱反調(diào)。

1995年2月23日，財(cái)政部提高“327”國債利率的傳言終于得到證實(shí)，以萬國證券為首的空頭陣營瞬間瓦解?！?27”幾分鐘就漲到了151.30元，“327”每上漲1元，就意味著萬國證券將賠掉十幾億元！管金生命令手下交易員砸盤，約合1760億元的空單一下將“327”從152元砸到了147.50元。萬國證券從賠60億元變成賺42億元。6個(gè)小時(shí)后，仲裁委員會(huì)發(fā)出公告：1995年2月23日16時(shí)22分13秒以后的成交無效。這一時(shí)間的市價(jià)151.30元為當(dāng)日收盤價(jià)。

管金生隨后以受賄罪被判處有期徒刑17年，萬國證券被申銀證券合并。1995年5月，國債期貨市場(chǎng)關(guān)閉。

《人民日?qǐng)?bào)》社論一出，股市暴跌

1996年12月16日，《人民日?qǐng)?bào)》刊出特約評(píng)論員文章《正確認(rèn)識(shí)當(dāng)前股票市場(chǎng)》，為當(dāng)年的股市上漲定下基調(diào)，稱“最近一個(gè)時(shí)期的暴漲是不正常和非理性的”。社論一出，股市立馬暴跌?！度嗣袢?qǐng)?bào)》社論第一次成為打壓股市的“板磚”。

故事：1996年的牛市，是滬深交易所惡性競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。為了搶奪市場(chǎng)龍頭地位，深交所和上交所先后在地方政府的支持下，通過銀行向證券公司提供信貸支持，指定證券公司炒作本地龍頭股。這一指令性炒作股票的任務(wù)，最終催生了1996年的大牛市。而社論的“板磚”就是在這樣的背景下拋出的。

其實(shí)，當(dāng)時(shí)管理層拋出的“板磚”不僅僅是“社論”這一塊，而是一堆“板磚”齊下：1996年12月13日，滬深兩交易所發(fā)出通知，決定自12月16日起對(duì)在兩交易所上市和交易的股票、基金的交易價(jià)格實(shí)行10%的漲跌幅限制；同時(shí)，對(duì)當(dāng)日收市價(jià)漲跌幅超過7%的前5只股票當(dāng)日成交金額最大的若干家證券營業(yè)部或席位的名稱及交易金額進(jìn)行公開信息披露。12月16日，中國證監(jiān)會(huì)宣布增加股票發(fā)行額度100億元。

點(diǎn)評(píng)：從那天起，投資者才真正知道《人民日?qǐng)?bào)》社論代表的是什么，那就是方向。

基金首次發(fā)行好似發(fā)紅包

1998年3月，金泰、開元、興華、裕陽、安信等5只封閉式證券投資基金設(shè)立，并相繼登陸A股市場(chǎng)，推動(dòng)中國證券市場(chǎng)從此走進(jìn)金融衍生品時(shí)代。

故事：金泰、開元是國內(nèi)最早上市交易的兩只封閉式基金，上市時(shí)間為1998年4月7日。上市當(dāng)天，基金金泰的開盤價(jià)高達(dá)1.45元，中簽者當(dāng)天就獲利44%。最牛的是，4月7日～5月7日，在上市的第一個(gè)交易月里，基金金泰居然先后拉出6個(gè)漲停，價(jià)格迅速飆升至2.43元。

點(diǎn)評(píng)：很多熱衷于在股市追漲殺跌的人，總喜歡把自己標(biāo)榜成“價(jià)值投資者”，結(jié)果卻虧損累累，反不如一些對(duì)股市一竅不通的人，得來全不費(fèi)工夫。

百元股億安科技狂奔在書寫神話的年代

億安科技（000008）股價(jià)在2000年2月15日一舉突破百元，收盤在104.39元，成為中國股市第一只百元股，中國股市從此進(jìn)入“百元時(shí)代”。

故事：那是一個(gè)瘋狂的年代，也是一個(gè)書寫神話和傳說的年代。

從日K線完全可以找到當(dāng)年億安科技的炒作痕跡。1998年8月31日，該股最低探至5.50元，隨后開始緩慢的爬升旅程。到1999年5月18日，收盤價(jià)達(dá)到了16.99元。隨著“5·19”行情的展開，億安科技也加快了上漲步伐，躋身兩市高價(jià)股行列。經(jīng)過近4個(gè)月的整理，該股再次發(fā)動(dòng)升勢(shì)。此一升不可收拾，億安科技股價(jià)一口氣升到2000年2月17日，創(chuàng)下126.31元的天價(jià)，成為當(dāng)時(shí)滬深兩市第一高價(jià)股。但好景不長，此后該股一路不抵抗下跌，到2002年1月23日，股價(jià)跌回到8.52元。在此后的8年多時(shí)間里，該股再也沒回到過15元之上。

點(diǎn)評(píng)：股市就像花園，當(dāng)百花競(jìng)放之時(shí)，什么人都能見得到；但到了繁花敗盡之后，很多人卻已經(jīng)銷聲匿跡。

“5·19”網(wǎng)絡(luò)股？政策市！

中國證券市場(chǎng)上著名的“5·19”行情，也是A股第一次圍繞一個(gè)行業(yè)而展開的牛市行情。

故事：中國股市從誕生那一刻，就打下了“政策市”的烙印，“5·19”行情也不例外。

這輪行情發(fā)動(dòng)的背景十分復(fù)雜。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，最終釀成一場(chǎng)亞洲金融風(fēng)暴，到1999年仍陰霾未散。中國股市從1997年5月的1500點(diǎn)一路跌到1000點(diǎn)附近，融資功能喪失殆盡。以美國納斯達(dá)克為代表的科技股飆升，為A股上漲提供了外圍環(huán)境。

時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席周正慶回憶說：“1999年5月16日，國務(wù)院批準(zhǔn)了這份包括改革股票發(fā)行體制、允許部分具備條件的證券公司發(fā)行融資債券、擴(kuò)大證券投資基金試點(diǎn)規(guī)模等6條主要政策建議的文件，由此引發(fā)了著名的‘5·19’行情?！?/p>

點(diǎn)評(píng)：所謂的網(wǎng)絡(luò)股風(fēng)暴不過是表象而已。楊百萬炒股18年搞明白一個(gè)道理：“在中國炒股，一定要跟著黨和政府走。”

《證券法》迫使大量灰色資金退場(chǎng)

1999年7月1日，中國證券業(yè)第一部大法《證券法》正式實(shí)施，中國股市自此陷入一輪長達(dá)5個(gè)半月之久的中期調(diào)整。

故事：《證券法》針對(duì)證券的發(fā)行、交易活動(dòng)，明確了公開、公平、公正的“三公”原則，設(shè)置了保薦人制度，在無形中奠定了發(fā)審委在新股發(fā)行上市中的地位，“跑會(huì)”從此成為時(shí)尚。

《證券法》實(shí)施后，券商經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，券商承銷風(fēng)險(xiǎn)加大，自營業(yè)務(wù)操作難度增加。中國投資銀行業(yè)務(wù)由于僧多粥少，致使券商為爭(zhēng)取業(yè)務(wù)，只好滿足發(fā)行人的某些要求，從而出現(xiàn)眾多過度包裝、虛假包裝現(xiàn)象，影響了上市公司的質(zhì)量。2004年發(fā)生的前證監(jiān)會(huì)上市發(fā)行部主任王小石因售賣發(fā)審人員名單、深陷鳳竹紡織上市丑聞而被拘捕的事，就是在這樣的背景下發(fā)生的?！巴跣∈录钡陌l(fā)生，直接導(dǎo)致了發(fā)審制度的改革，也將修訂《證券法》提上了日程。

點(diǎn)評(píng)：速效救心丸專治心臟病，可對(duì)治療股骨頭壞死并不見效。法律的作用也一樣，治新病，就得開新方。

B股一舉開放，漫漫熊途

2001年2月19日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布境內(nèi)居民可投資B股的決定。

故事：從2001年2月19日以后，B股連續(xù)4天漲停，63個(gè)交易日后上漲至239.73點(diǎn)，漲幅高達(dá)198.43%。大批境內(nèi)投資者獲準(zhǔn)于6月1日入市后，B股連續(xù)大跌，并從此走向漫漫熊途。直到2007年的大牛市出現(xiàn)，首批入市的境內(nèi)投資者才徹底解套。

點(diǎn)評(píng)：在資本市場(chǎng)上，“第一次”并不意味著能帶來多少好運(yùn)。相反，奮勇向前充當(dāng)?shù)谝坏慕?jīng)常會(huì)成為“炮灰”。

PT水仙股票開啟，有生也有死

2001年4月23日，PT水仙（600625）正式被中國證監(jiān)會(huì)終止了上市資格，成為A股第一家因連年虧損而依法退市的上市公司。

故事： 2000年初，徐小姐用僅有的6000元錢買了1000股ST水仙。在被PT前，水仙的股價(jià)最高曾到9.91元。即便是水仙因連續(xù)3年虧損被特別處理后，股價(jià)最高時(shí)也到過8.35元。徐小姐稱，那時(shí)從沒想過退市一說，自己經(jīng)常看見的是虧損后重組的“烏鴉變鳳凰”的股票。

直到2001年4月23日，當(dāng)上海證券交易所駁回了PT水仙申請(qǐng)寬限期請(qǐng)求的公告后，徐小姐才意識(shí)到，自己持有的PT水仙從此變成燙手的山芋……

點(diǎn)評(píng)：“股市不死鳥”的神話因水仙而破滅。PT水仙代表的是一批“下課”公司，意味著資本市場(chǎng)向規(guī)范性發(fā)展邁出了一大步。

中小板翻10倍，神話就在身邊

中小板是創(chuàng)業(yè)板的雛形，旨在培育中小企業(yè)迅速成長。2004年5月17日，中小板領(lǐng)到準(zhǔn)生證。

故事：香港“股神”曹仁超曾說過：“改變你命運(yùn)的，不是投資今天的藍(lán)籌股，而是投資今天的二線股，這些二線股明天將成為藍(lán)籌股?！背砷L的魅力就在于此。

2005年6月8日，深交所推出中小板綜指，基數(shù)為1000點(diǎn)，5年后，中小板股指上漲達(dá)679.8%。

點(diǎn)評(píng)：“改變你命運(yùn)的，10年翻10倍”神話就在眼前，但我們不夠執(zhí)著與堅(jiān)定，因此一次又一次與“翻10倍股票”擦肩而過。

跌穿千點(diǎn)，那一刻的絕望

2005年6月6日上午11點(diǎn)04分，上證綜指在股民們閃爍的淚光中跌破1000點(diǎn)這一心理底線，達(dá)到998.23點(diǎn)。

故事：當(dāng)時(shí)，A股市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)下跌近5年。跌破千點(diǎn)后，多數(shù)股民不再往股市賬戶存錢，并將手中持有的幾只題材股換成了自認(rèn)為拿幾十年也不會(huì)退市的股票。

點(diǎn)評(píng)：愛它，卻要用忘記來療傷！這就是A股跌破千點(diǎn)帶來的恐慌之痛。

股權(quán)分置改革，庶民的勝利

股權(quán)分置改革在讓中國資本市場(chǎng)跨入全新一章的同時(shí)，也讓中小投資者第一次擁有了博弈的政策武器。

故事：“當(dāng)你的利益受到侵犯時(shí)，一定要舉起你的手，大聲告訴他們：NO，我反對(duì)！這是股改給我的寶貴啟示……”2005年11月，作為金豐投資第一大流通股股東的著名作家周梅森在媒體上連發(fā)3封公開信，號(hào)召中小投資者珍惜手中的投票權(quán)。金豐投資的股改方案最終被原本處于弱勢(shì)地位的中小流通股股東否決。中國證券市場(chǎng)的歷史上第一次有了轟動(dòng)一時(shí)的“庶民的勝利”。

點(diǎn)評(píng)：珍惜手中的投票權(quán)，從小股東做起！

帶頭大哥，只是一個(gè)傳說

中國證券市場(chǎng)在2007年創(chuàng)出有史以來的最大牛市，同樣創(chuàng)造了“帶頭大哥”。

故事：“帶頭大哥”的真名為王秀杰，其博客點(diǎn)擊率超過徐靜蕾而成為“中國第一博”，在2007年名噪一時(shí)。

“我的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率超過90%”“我要是天下第二，沒人敢自稱天下第一”“股票就是我的王國，散戶就是我的兄弟，有我在，你們就可以藐視一切機(jī)構(gòu)，藐視一切主力，它們?cè)谖覄ο鲁祟澏妒裁炊疾粫?huì)”……“帶頭大哥”放出的豪言壯語為他收攏的不僅是大量人氣，還有大把大把的鈔票。公開資料顯示，“帶頭大哥”曾創(chuàng)辦9個(gè)收費(fèi)的QQ群，獲利超過千萬元。

2007年7月4日，“帶頭大哥”被警方拘捕。2008年5月23日，因非法從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)，犯了“非法經(jīng)營罪”，“帶頭大哥”被判有期徒刑3年。

點(diǎn)評(píng)：“帶頭大哥”是中國證券史上第一個(gè)因非法經(jīng)營證券投資咨詢業(yè)務(wù)而落入法網(wǎng)的自然人，但非法從事投資咨詢的人和機(jī)構(gòu)又何止“帶頭大哥”一個(gè)？

這才知道什么叫“一夜回到解放前”

2007年11月5日，眾望所歸的“亞洲最賺錢的公司”中石油登陸A股，最終成為股民一輩子難以忘卻的噩夢(mèng)。

故事：2007年10月，上證綜指攀至6124.04點(diǎn)，達(dá)到歷史的巔峰?！把芾锪鞯亩际鞘汀钡闹袊统闪藟旱笰股的“最后一根稻草”。

中石油上市首日一開盤，張女士就重倉買進(jìn)，沒想到此前一年的收益全都賠出去了，真真切切地感覺到了“一夜回到解放前”的滋味。

點(diǎn)評(píng)：巴菲特說，只有退潮之后才知道誰在裸泳。

創(chuàng)業(yè)板“華誼兄弟”，把明星變成投資家

2009年10月23日，中國證券市場(chǎng)迎來一個(gè)新的生命體——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板，中國資本市場(chǎng)有了自己的“納斯達(dá)克”。

故事：自從華誼兄弟公司登陸創(chuàng)業(yè)板之后，張紀(jì)中、馮小剛、黃曉明、李冰冰……這些大牌導(dǎo)演和影視明星又多了一個(gè)新的頭銜——華誼股東。在2010年4月，華誼兄弟實(shí)施分紅，明星們的持股全部翻了一番。2010年11月23日，創(chuàng)業(yè)板上市滿1周年，持有華誼兄弟股份的明星可以自由拋售。

點(diǎn)評(píng)：持有原始股的明星在一夜之間成了千萬富翁，影視明星可以通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)個(gè)人財(cái)富的幾何級(jí)數(shù)增長，這未免令從業(yè)者心馳神往。

股指期貨單邊終結(jié)者拷問低吸高拋理念

2010年4月16日，股指期貨上市交易，開啟了“327國債期貨事件”后金融衍生品市場(chǎng)的新天地。股指期貨將中國證券市場(chǎng)帶進(jìn)了真正的雙邊市場(chǎng)，做空不再是幻想。

故事：股指期貨上市當(dāng)天，上證綜指下跌34.66點(diǎn)。次日，上證綜指暴跌150.01點(diǎn)，開啟了2010年最大的一輪暴跌。7月2日，上證綜指盤中跌到2319.74點(diǎn)低點(diǎn)。不到3個(gè)月時(shí)間，上證綜指下跌超過800點(diǎn)。由于股市暴跌的時(shí)點(diǎn)和股指期貨上市的日期極為吻合，市場(chǎng)驚呼“期指猛于虎”。

點(diǎn)評(píng)：股指暴跌是不是股指期貨引起的？至今尚無定論。不管它是“天使”還是“魔鬼”，歷史的車輪始終滾滾前行，接受并適應(yīng)新的規(guī)則才是硬道理。 （圖片源自網(wǎng)絡(luò)）