賈天瓊

德 國交通信貸銀行（DVB銀行）是全球最重要的航運(yùn)銀行之一，專業(yè)從事航運(yùn)、航空、海工和陸地運(yùn)輸領(lǐng)域融資業(yè)務(wù)。去年，DVB銀行共完成187宗業(yè)務(wù)，獲得63億歐元營業(yè)收入（2013年完成173宗業(yè)務(wù)，獲得47億歐元營業(yè)收入）。

DVB銀行去年年報(bào)披露，實(shí)現(xiàn)稅后綜合凈利潤1.168億歐元（2013年同期為1.06億歐元），同比增長(zhǎng)10.2%;凈利息收入2.159億歐元，同比減少11.2%;信貸損失準(zhǔn)備金較2013年的9110萬歐元減少2670萬歐元，同比大幅降低29%。

DVB銀行表示，預(yù)計(jì)今年風(fēng)險(xiǎn)管控成本將與過去幾年保持同一水平，航運(yùn)、海工融資將實(shí)現(xiàn)低谷中復(fù)蘇，樂觀中保持謹(jǐn)慎。

運(yùn)力過剩仍為制肘

截至去年年底，DVB銀行航運(yùn)融資業(yè)務(wù)貸款規(guī)模達(dá)到101億歐元（2013年同期為93億歐元）。其中，實(shí)現(xiàn)凈利息收入7800萬歐元，同比減少15.3%（2013年同期為9210萬歐元）;信貸損失準(zhǔn)備金為-3780萬歐元，同比增長(zhǎng)49.5%（2013年同期為-7490萬歐元）;稅前凈利潤為3850萬歐元（2013年同期為950萬歐元）。

在傳統(tǒng)船舶融資領(lǐng)域，從細(xì)分市場(chǎng)來看，LNG、滾裝、LPG和化學(xué)品船表現(xiàn)較為出色，集裝箱和散貨船受宏觀經(jīng)濟(jì)及運(yùn)力過剩影響，表現(xiàn)差強(qiáng)人意。按船型看，截至去年年底，DVB銀行的航運(yùn)信貸組合中，油輪占比43.4%，散貨船占比25.4%，集裝箱船占比16.8%（見圖1）。

去年，全球散貨船海運(yùn)需求增長(zhǎng)主要來自中國鐵礦石進(jìn)口增多，鐵礦石運(yùn)量同比增長(zhǎng)11%，此外，煤炭和谷物運(yùn)量同比分別增長(zhǎng)2.5%和5%。運(yùn)力方面，DVB銀行航運(yùn)金融事業(yè)部研究報(bào)告指出，去年散貨船運(yùn)力過剩狀況并未改善。去年，全球散貨船數(shù)量共計(jì)10477艘、73160萬DWT，平均船齡為9.5年。其中，981艘船舶船齡超過25年，共計(jì)2670萬DWT，僅占現(xiàn)有散貨船運(yùn)力的3.6%;新造散貨船訂單達(dá)到1818艘、15400萬DWT，占現(xiàn)有運(yùn)力的21.1%。截至去年年底，共有754艘、6610萬DWT新船投入市場(chǎng)，盡管遠(yuǎn)低于2013年的水平，但仍相當(dāng)于2011年和2012年新投放運(yùn)力之和。

DVB銀行指出，散貨船市場(chǎng)仍需較長(zhǎng)時(shí)間才能達(dá)到運(yùn)力供需平衡狀態(tài)，全面復(fù)蘇尚需時(shí)日。據(jù)克拉克森1月份預(yù)測(cè)顯示，今年干散貨海運(yùn)需求同比增幅約3.7%，運(yùn)力供給同比增幅約4.5%，市場(chǎng)運(yùn)力總體仍處于供過于求的狀態(tài)。

同時(shí)，產(chǎn)能過剩也是班輪市場(chǎng)的最大威脅。DVB銀行指出，截至去年年底，全球集裝箱船隊(duì)規(guī)模為5106艘、1820萬TEU，平均船齡為10.9年。新造船訂單達(dá)到440艘、330萬TEU，占現(xiàn)有集裝箱船運(yùn)力的18%，其中81.1%的訂單集中在超大型和超巴拿馬集裝箱船。盡管去年集裝箱船閑置運(yùn)力達(dá)到自2011年以來的最低水平，但租船市場(chǎng)承壓嚴(yán)重。

據(jù)克拉克森2月份預(yù)測(cè)，今年全球集裝箱貿(mào)易量將同比增長(zhǎng)6.7%，集裝箱船運(yùn)力供給將同比增長(zhǎng)5.8%，其中12000TEU以上型船的新增運(yùn)力將達(dá)到歷史最高點(diǎn)，約70.4萬TEU，同比增長(zhǎng)約11%。

不同于散貨船和集裝箱船，油輪船隊(duì)規(guī)模則同比萎縮0.3%，去年和今年年初原定交付新油輪95艘，實(shí)際僅交付60艘左右，近40%的新造油輪延遲交付。然而，伴隨著2009—2011年的新造油輪陸續(xù)投入市場(chǎng)，今年油輪市場(chǎng)運(yùn)力供需矛盾依舊顯現(xiàn)。

航運(yùn)融資作為DVB銀行的主要業(yè)務(wù)項(xiàng)目，在航運(yùn)危機(jī)中受損嚴(yán)重，也因此成為DVB銀行諸業(yè)務(wù)中信貸風(fēng)險(xiǎn)最大的業(yè)務(wù)。去年以來，DVB銀行不斷收緊航運(yùn)信貸組合，管控由此帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。去年DVB銀行航運(yùn)金融事業(yè)部推出一項(xiàng)穩(wěn)健的交付后融資服務(wù)，為世界第七大班輪公司——中海集運(yùn)2艘19000TEU型船提供70%的融資，共計(jì)1.192億美元。據(jù)悉，在此項(xiàng)交易中，DVB銀行聯(lián)合瑞士信貸承銷50%的融資產(chǎn)品，同時(shí)韓國貿(mào)易保險(xiǎn)公社作為船舶債券保險(xiǎn)方，將分12年支付占比船舶總價(jià)值95%的項(xiàng)目保險(xiǎn)1.8億美元。

海工市場(chǎng)將承壓

截至去年年底，DVB銀行海工融資業(yè)務(wù)貸款規(guī)模達(dá)到23億歐元（2013年同期為20億歐元）。其中，凈利息收入為2630萬歐元，同比減少15.4%（2013年同期為3110萬歐元）;稅前凈利潤為4030萬歐元，同比減少9.8%（2013年同期為4470萬歐元）（見圖2）。

在細(xì)分市場(chǎng)方面，深水區(qū)作業(yè)的半潛船和鉆井船去年需求僅同比增長(zhǎng)2%，但交付量創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)7%。截至去年年底，全球半潛船和鉆井船分別達(dá)到206艘和117艘。其中，近45%的半潛船運(yùn)行超過30年;鉆井船船齡普遍較新，多半運(yùn)營不超過5年。目前，全球共有浮式鉆井平臺(tái)340座，其中包括223座半潛式鉆井平臺(tái)和117艘鉆井船。同時(shí)，半潛式鉆井平臺(tái)和鉆井船手持訂單量分別為28座和57艘，占現(xiàn)有船隊(duì)比例的13%和49%。

海工市場(chǎng)的船舶使用率一直居高不下，然而去年下半年伴隨著油價(jià)猛跌，海工船日使用率跌幅達(dá)30%，導(dǎo)致去年平均利用率同比下跌4個(gè)百分點(diǎn)。DVB銀行海工融資事業(yè)部表示，未來兩年，預(yù)計(jì)海上鉆井活動(dòng)能夠保持穩(wěn)定，這對(duì)于海工市場(chǎng)而言依然較為有利。然而，隨著鉆井平臺(tái)利用率繼續(xù)下滑至10年低點(diǎn)，海工支援船（OSV）市場(chǎng)將承受沖擊，浮式鉆井平臺(tái)（包括半潛式鉆井平臺(tái)和鉆井船）正脫離過去數(shù)年的繁榮局面。從中期和長(zhǎng)期來看，浮式鉆井平臺(tái)需求預(yù)期依然積極，如果能源領(lǐng)域及原油價(jià)格走勢(shì)重回常態(tài)，該市場(chǎng)或?qū)⒃?017年恢復(fù)平衡。

DVB銀行預(yù)計(jì)，排除水深低于122米的鉆井活動(dòng)，從目前至2017年，全球每年海上鉆井活動(dòng)的資本支出僅維持在380億美元，2017年之后鉆井項(xiàng)目的重新啟動(dòng)將推動(dòng)資本支出的增長(zhǎng)。資本支出保持穩(wěn)定對(duì)于鉆井承包商而言較為有利，但未來浮式鉆井平臺(tái)船隊(duì)利用率大幅下降對(duì)于以浮式鉆井市場(chǎng)為主要需求來源的OSV船東而言無疑是一個(gè)打擊。此前，DVB銀行曾預(yù)期，今年除已經(jīng)租出的浮式鉆井平臺(tái)外，市場(chǎng)上不會(huì)出現(xiàn)新租約。

DVB銀行分析指出，未來新造鉆井平臺(tái)船交付量將下滑40%，2016—2017年的船隊(duì)利用率將從去年的80%降至70%以下。目前，長(zhǎng)期閑置的浮式鉆井平臺(tái)數(shù)量達(dá)到30座，超過2004年歷史最高紀(jì)錄27座。然而，2004年的閑置量占總數(shù)的15%，而目前為9%。

下調(diào)航運(yùn)信貸損失準(zhǔn)備金

近兩年，DVB銀行減持航運(yùn)資產(chǎn)卓有成效，信貸業(yè)務(wù)營業(yè)外收入有顯著增長(zhǎng)。除此之外，DVB銀行還大力重組航運(yùn)問題資產(chǎn)，減少航運(yùn)信貸損失準(zhǔn)備金，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

去年DVB銀行在信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金方面，總計(jì)支出1.356億歐元，年末解除7160萬歐元。其中，在航運(yùn)融資領(lǐng)域，支出9690萬歐元，解除5170萬歐元;海工融資領(lǐng)域，支出30萬歐元，解除50萬歐元。根據(jù)DVB銀行去年年報(bào)，今年其設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)抵押保證金為15.29億歐元，風(fēng)險(xiǎn)資金9.67億歐元，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為63.2%。

另一家航運(yùn)專業(yè)銀行——德國北方銀行在航運(yùn)危機(jī)中遭遇了與DVB銀行同樣的困擾，并不約而同地采取了相同的“治療”方法，即減持航運(yùn)信貸資產(chǎn)，下調(diào)航運(yùn)信貸損失準(zhǔn)備金。根據(jù)德國北方銀行去年年報(bào)，該行通過縮減航運(yùn)類貸款并減少相關(guān)損失，回歸盈利。去年，德國北方銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤1.6億歐元（2013年同期則虧損7.69億歐元）;貸款損失準(zhǔn)備金下調(diào)至4.86億歐元（2013年同期則高達(dá)17億歐元），據(jù)悉，該數(shù)字幾乎直接與問題資產(chǎn)中的航運(yùn)類不良貸款掛鉤。

德國北方銀行解釋稱，損失準(zhǔn)備金之所以獲得逾70%的下調(diào)幅度，主要因?yàn)閱栴}資產(chǎn)的成功重組，以及近期航運(yùn)類等貸款總體風(fēng)險(xiǎn)減弱。去年，德國北方銀行將貸款規(guī)模從310億歐元猛減至60億歐元。接下來，還會(huì)以航運(yùn)類貸款作為主要“動(dòng)刀”的對(duì)象。endprint