編者按：根據(jù)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，相機(jī)抉擇調(diào)整貨幣政策、靈活運用貨幣政策工具以維護(hù)金融穩(wěn)定，是中央銀行擔(dān)負(fù)的基本職責(zé)。然而，只有深刻理解中央銀行與貨幣供給之間的關(guān)系，才能準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)形勢的變化，并開出貨幣政策的良方。近幾年我國內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生深刻變化，金融危機(jī)對各國經(jīng)濟(jì)的影響余波未盡，我國宏觀經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，對貨幣政策調(diào)控的手段、力度與精度均提出了更高的要求。《中央銀行與貨幣供給》一書正是對有關(guān)中央銀行和貨幣政策的一系列基本問題進(jìn)行了全面、深入、細(xì)致和準(zhǔn)確的闡述，可謂恰逢其時。本文為全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈為該書所做的序言，本刊特此發(fā)表，使讀者先睹為快。

西方貨幣供給理論發(fā)軔于上世紀(jì)二十年代初。上世紀(jì)六十年代，產(chǎn)生了現(xiàn)代意義的貨幣供給理論。到上世紀(jì)七、八十年代，貨幣供給理論有了長足的發(fā)展，西方國家以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)的貨幣政策操作也逐步完善。

上世紀(jì)90年代后，美聯(lián)儲將貨幣政策中間目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量調(diào)整為利率，但貨幣供應(yīng)量仍是美國貨幣政策操作和宏觀經(jīng)濟(jì)分析的重要參考指標(biāo)。在歐元誕生之前，德國一直奉行貨幣供應(yīng)量增長目標(biāo)，實踐長達(dá)20多年，成功控制了通貨膨脹。至今，部分國家央行仍支持以貨幣供應(yīng)量為貨幣政策中間目標(biāo)。歐央行貨幣政策的制定也在很大程度上受德國成功經(jīng)驗的影響，貨幣供應(yīng)量和信貸總量成為歐央行貨幣政策的重要指標(biāo)。本次國際金融危機(jī)中，美聯(lián)儲推出的多輪量化寬松政策，實際上就是數(shù)量型調(diào)控。危機(jī)中，美聯(lián)儲長期實行零利率政策，其大規(guī)模資產(chǎn)購買實際上就是通過貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張來影響經(jīng)濟(jì)運行。

上世紀(jì)八、九十年代以來，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，人民銀行的貨幣政策操作發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。1995年《人民銀行法》實施后，中國人民銀行開始獨立執(zhí)行貨幣政策，專門履行貨幣政策職責(zé)，逐步建立起了貨幣政策操作框架和貨幣政策調(diào)控機(jī)制。1998年人民銀行取消對商業(yè)銀行信貸規(guī)模的直接控制，以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)，并于當(dāng)年5月恢復(fù)公開市場操作，貨幣調(diào)控方式由直接調(diào)控向間接調(diào)控轉(zhuǎn)變。至今，人民銀行以貨幣供應(yīng)量為中間目標(biāo)的貨幣政策操作已有近二十年歷史。這期間，我國總體上實現(xiàn)了低通脹下的經(jīng)濟(jì)高增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展成就世界矚目。貨幣政策對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、維護(hù)物價穩(wěn)定發(fā)揮了重要作用。

目前，我國的利率市場化尚未完成，利率調(diào)控機(jī)制也有待進(jìn)一步完善。在未來較長時期中，我國的貨幣調(diào)控仍將是價格型調(diào)控和數(shù)量型調(diào)控相結(jié)合，并逐步從以數(shù)量型調(diào)控為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢r格型調(diào)控為主。為此，我們還需重視貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。

盛松成同志在其1993年出版的《現(xiàn)代貨幣供給理論與實踐》一書的基礎(chǔ)上，吸收上世紀(jì)90年代以來國內(nèi)外貨幣供給理論和貨幣政策實踐的新發(fā)展，和翟春同志一起，撰寫了《中央銀行與貨幣供給》一書。該書對當(dāng)代西方主要的貨幣供給理論和中央銀行貨幣政策等一系列基本問題進(jìn)行了全面、深入、細(xì)致和準(zhǔn)確的闡述。理論部分評述了西方重要的貨幣供給乘數(shù)理論，提出決定貨幣供應(yīng)量的兩大因素：基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，對基礎(chǔ)貨幣的本質(zhì)、特征及來源結(jié)構(gòu)等諸多理論問題，提出了自己獨到的見解;運用數(shù)理方法分析了1914年以來美國基礎(chǔ)貨幣來源和供給結(jié)構(gòu)的變化，1959年以來各決定因素對美國貨幣乘數(shù)的影響，以及1993年以來我國基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的變化。實踐部分以專章分別闡述了三大貨幣政策工具在美國和我國的源起、制度變遷和職能演變，尤其分析了兩國在貨幣政策方面的最新變化：2003年美聯(lián)儲對貼現(xiàn)窗口管理程序的調(diào)整，2008年開始的美聯(lián)儲對準(zhǔn)備金存款付息，國際金融危機(jī)中美聯(lián)儲貨幣政策工具的創(chuàng)新，及美聯(lián)儲操作對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表、基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的影響等;2013年人民銀行對再貸款分類的調(diào)整，分別于2013年和2014年創(chuàng)設(shè)常備借貸便利和中期借貸便利，及我國公開市場操作的最新變化等。同時，該書還在國際研究的基礎(chǔ)上，分析了金融創(chuàng)新對我國貨幣供應(yīng)量的影響，提出了完善我國貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計的設(shè)想;對我國存款準(zhǔn)備金政策的有效性、人民銀行對貨幣供應(yīng)量的控制力、貨幣供應(yīng)量與貨幣政策最終目標(biāo)的關(guān)系等問題進(jìn)行了實證研究。

該書兼顧理論與實踐、國外與國內(nèi)、歷史與現(xiàn)實、理論論述與數(shù)量分析，結(jié)構(gòu)合理、邏輯嚴(yán)密、條理清晰、論述深刻、文句精煉，既是一本貨幣供給的專門著作，也可作為高等院校金融專業(yè)的教材。自十八屆三中全會以來，中國金融改革步伐進(jìn)一步加快，人民銀行的貨幣政策也在發(fā)生重要變化，相信該書的出版有助于廣大讀者理解貨幣供給的有關(guān)問題，也有利于我國中央銀行金融宏觀調(diào)控的實施。

（作者系全國人民代表大會財政經(jīng)濟(jì)委員會副主任委員）