王厚印

（華泰證券股份有限公司，江蘇 南京 210002）

0 引言

改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，取得了良好的成績(jī)。 同時(shí)也存在資源不足、環(huán)境污染、結(jié)構(gòu)不合理等問題，制約了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入增速放緩的新階段。 建材行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)， 為國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)和固定資產(chǎn)投資提供原材料， 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位。 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)調(diào)整的新環(huán)境下， 被稱為“兩高一資” 耗能大戶的建材行業(yè)也應(yīng)走向轉(zhuǎn)型之路，重構(gòu)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

1 建材行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展方向

當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻復(fù)雜， 國(guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，金融市場(chǎng)趨于平穩(wěn)，發(fā)達(dá)國(guó)家日益穩(wěn)固，但新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)依然乏力。 國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整穩(wěn)中有進(jìn)，但宏觀經(jīng)濟(jì)依然脆弱，面臨較大的下行壓力。 復(fù)雜的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和日益加大的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力， 市場(chǎng)需求不足和產(chǎn)能過剩的問題日益突出，建材產(chǎn)量急速下降，銷售放緩，建材產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)下降，尤其在產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的地區(qū)，下行壓力更加明顯，建材行業(yè)整體效益增幅變窄。為扭轉(zhuǎn)整體效益增速下降的不利局面，建材行業(yè)必須迅速改變經(jīng)營(yíng)模式。

（1）建材企業(yè)由于產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴(yán)重、可替代性較強(qiáng)，導(dǎo)致產(chǎn)品附加值較低，使我國(guó)建材產(chǎn)品在出口競(jìng)爭(zhēng)中面臨很大壓力，建材企業(yè)必須增強(qiáng)產(chǎn)品技術(shù)含量、提高創(chuàng)新能力，由生產(chǎn)同質(zhì)化低端產(chǎn)品轉(zhuǎn)為高科技、高附加值的產(chǎn)品。

（2）隨著環(huán)保壓力的日益增大，我國(guó)建材行業(yè)的發(fā)展必將進(jìn)入重大轉(zhuǎn)折時(shí)期，新型環(huán)保綠色建材是未來建材行業(yè)的發(fā)展方向。將以高品質(zhì)和多功能化為新的發(fā)展主體，其市場(chǎng)空間也將進(jìn)一步擴(kuò)大。因此我國(guó)的建材行業(yè)應(yīng)加快向新興建材和節(jié)能減排兩大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，在生產(chǎn)的過程中降低能耗，提高經(jīng)濟(jì)效益。

（3）建材工業(yè)生產(chǎn)雖然消耗能源，但也存在著較大的節(jié)能潛力，許多工業(yè)廢棄物代替原料和燃料投進(jìn)新生產(chǎn)。 這將是建材行業(yè)發(fā)展的重要方向，建材企業(yè)應(yīng)率先將這些工業(yè)廢棄物變廢為寶。

（4）為應(yīng)對(duì)日益加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，建材行業(yè)企業(yè)必須改變?cè)泻?jiǎn)單、粗放的經(jīng)營(yíng)模式，不斷降低經(jīng)營(yíng)成本，提高生產(chǎn)效率，逐步由資源消耗型轉(zhuǎn)為管理創(chuàng)新型。

2 建材行業(yè)在轉(zhuǎn)型中的融資問題

在建材行業(yè)的轉(zhuǎn)型過程中，建材企業(yè)融資難的問題影響較大，雖然央企等大型企業(yè)在融資方面具有優(yōu)勢(shì)，但民營(yíng)中小企業(yè)融資渠道較少。 由于融資難的現(xiàn)狀，導(dǎo)致建材企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展步伐緩慢。

（1）眾多中小企業(yè)由于信息不靈、渠道不通、自身發(fā)展實(shí)力不強(qiáng)，只能通過銀行貸款進(jìn)行融資。 但中小企業(yè)規(guī)模小，發(fā)展的不確定性較大，銀行對(duì)其不了解、不信任，多將其拒之門外，導(dǎo)致中小企業(yè)雖有有良好的發(fā)展計(jì)劃和項(xiàng)目，但無資金來源不得不放棄。

（2）大型企業(yè)雖規(guī)模大，有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力，但為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，必須把一些相對(duì)集中的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去， 將先進(jìn)的綠色環(huán)保生產(chǎn)力轉(zhuǎn)移進(jìn)來，進(jìn)行建材產(chǎn)業(yè)園區(qū)、綠色產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)以及生產(chǎn)線改造升級(jí)等，投入資金過大，很多項(xiàng)目被迫擱淺。因此，建材企業(yè)必須拓展融資渠道，引入金融資本，運(yùn)用資本市場(chǎng)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快建材新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能減排兩大產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而提升建材行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益。

3 金融市場(chǎng)在轉(zhuǎn)型中的作用

金融市場(chǎng)能夠有效地引導(dǎo)資金合理流動(dòng)，提高資金使用效率，降低企業(yè)融資成本，有助于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置，降低風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須將金融市場(chǎng)與建材行業(yè)有效結(jié)合，提高資本使用效率，促進(jìn)建材行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

3.1 提供企業(yè)融資平臺(tái)

在滬深股市2 000 多只股票中， 建材股票有400 多只，從傳統(tǒng)的水泥、玻璃、陶瓷，到新型的節(jié)能環(huán)保材料等，所占比例超過20%。 建材產(chǎn)業(yè)鏈的股票規(guī)模龐大，建材新興行業(yè)和節(jié)能減排行業(yè)有著很大的發(fā)展?jié)摿Γ軌蛞鸾鹑谫Y本的關(guān)注，也能為股票市場(chǎng)帶來持續(xù)的財(cái)富效應(yīng)。建材企業(yè)通過上市融資，可為公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)提供長(zhǎng)期的資金保障。另外，通過金融市場(chǎng)，建材企業(yè)可以建立股權(quán)激勵(lì)制度促進(jìn)企業(yè)發(fā)展， 有助于優(yōu)質(zhì)人力資源儲(chǔ)備，形成企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2 提供企業(yè)并購平臺(tái)

建材行業(yè)多數(shù)子行業(yè)均已逐步進(jìn)入成熟期，個(gè)別子行業(yè)甚至進(jìn)入衰退期。對(duì)一些主業(yè)盈利能力持續(xù)下降的建材企業(yè)而言，通過金融市場(chǎng)進(jìn)行并購不失為實(shí)現(xiàn)快速轉(zhuǎn)型的良好途徑。成功的建材企業(yè)跨界并購案例為“金剛玻璃并購”（金剛玻璃主業(yè)為安防玻璃、光伏建筑組件，而被收購方漢恩互聯(lián)主業(yè)則為數(shù)字營(yíng)銷體驗(yàn)）， 成功的建材企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈橫向或縱向并購擴(kuò)張案例為“長(zhǎng)海股份”（收購了天馬股份，主業(yè)均為玻纖及制品）和“濮耐股份”（收購了雨山有限和匯特耐材， 主業(yè)均為耐火材料）。 通過并購，上述企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力均大幅提升。 對(duì)于未上市企業(yè)而言，收購、并購或被收購、并購則可以較快實(shí)現(xiàn)自身資本的流通或退出。

3.3 幫助企業(yè)建立產(chǎn)業(yè)鏈

建材企業(yè)通過在資本市場(chǎng)上融資，不斷提升自身資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅可以使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高市場(chǎng)占有率，還可以擴(kuò)大企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，實(shí)現(xiàn)跨地域、跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展。 以“蘇交科”為例， 上市前以及上市后都進(jìn)行了大量的投資收購，尤其是上市后， 通過金融市場(chǎng)以參股和控股的形式，控制被收購公司的經(jīng)營(yíng)管理，使公司在短期內(nèi)成功打入不同區(qū)域市場(chǎng)，有效擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍和市場(chǎng)份額。

3.4 幫助企業(yè)解決回款問題

通過金融創(chuàng)新，以資產(chǎn)證券化的形式，打包出售施工所形成的應(yīng)收款或其他資產(chǎn)，可以幫助企業(yè)快速回籠資金。如浦東建設(shè)通過資產(chǎn)證券化打包出售部分市政道路建設(shè)BT 項(xiàng)目回籠資金、東方園林以應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行信托理財(cái)計(jì)劃轉(zhuǎn)移資金壓力、 普邦園林以PPP 模式引入社會(huì)資本擴(kuò)大市政業(yè)務(wù)規(guī)模、隧道股份利用資產(chǎn)證券化獲取更多BT/BOT 項(xiàng)目、 圍海股份用PPP 模式破解縣域生態(tài)治理難題等。

4 結(jié)語

金融市場(chǎng)的發(fā)展，能夠?yàn)榻ú男袠I(yè)企業(yè)提供更多的服務(wù)和增值空間，建材行業(yè)與金融市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，也將促進(jìn)兩個(gè)行業(yè)的共同發(fā)展。