黃穎

（武昌首義學院 經(jīng)濟管理學院，湖北 武漢 430064）

一、引言和文獻綜述

技術(shù)獲取型對外直接投資（FDI）已經(jīng)成為各國跨國公司進入海外市場，主動獲取新的技術(shù)資源和戰(zhàn)略資產(chǎn)的一條重要途徑。國外眾多學者從實證研究中都證實了對外直接投資存在著技術(shù)尋求的重要動機，且企業(yè)的技術(shù)尋求與獲取行為會促進投資母國企業(yè)、產(chǎn)業(yè)及國家整體技術(shù)水平的提升，即證明了逆向技術(shù)溢出的存在。20世紀90年代以來，國際學術(shù)界開始對逆向溢出效應(yīng)進行實證分析。[1-7]大量文獻表明，國際研發(fā)溢出效應(yīng)與技術(shù)接受國的吸收能力密切相關(guān)。通過對外直接投資（OFDI）渠道產(chǎn)生的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)也會受到接受國吸收能力的影響，即投資國的吸收能力越強，越能促進逆向溢出效應(yīng)的成功吸收。一些學者試圖從技術(shù)接受國吸收能力的角度來解釋逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的差異。

關(guān)于吸收能力的觀點主要有三種：基于技術(shù)能力的吸收能力、基于人力資本的吸收能力以及擴展的吸收能力。本文將從這三個方面來分析吸收能力對OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響。

（一）基于技術(shù)能力的吸收能力對OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響

投資國的技術(shù)能力與國內(nèi)研發(fā)（R&D）投入密切相關(guān)。大量研究文獻表明，國內(nèi)的研發(fā)投入對逆向技術(shù)擴散影響顯著。[8-14]學者們把國外R&D存量與本國R&D強度結(jié)合起來，考察本國研發(fā)支出對國外技術(shù)溢出的影響，研究表明，本國研發(fā)強度對國外R&D溢出存在正向影響。本國研發(fā)投入越大，吸收國際技術(shù)溢出的效果越好。

此外，投資母國與東道國之間的技術(shù)差距反映了投資國的技術(shù)能力，決定了母國企業(yè)獲取、吸收技術(shù)的效果以及開發(fā)技術(shù)的能力，因而影響OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。在技術(shù)溢出與技術(shù)差距的關(guān)系上，學者們各持己見。Findlay、[15]Wang與Blomstrom[16]認為技術(shù)溢出與技術(shù)差距正相關(guān)。技術(shù)差距越大意味著落后國家的企業(yè)學習、模仿先進技術(shù)的空間與潛力越大，即技術(shù)溢出越大。而Kokko、[17]Glass與Saggi[18]則認為技術(shù)溢出是技術(shù)差距的減函數(shù)：技術(shù)差距過大時，無技術(shù)優(yōu)勢企業(yè)將不具備有效吸收、模仿先進知識的能力，難以獲取技術(shù)溢出。Sjoholm、[19]Nakamura、[20]劉明霞[21]則提出另一種觀點：技術(shù)溢出與技術(shù)差距之間并非呈現(xiàn)一種單調(diào)變化的線性關(guān)系，而是非線性關(guān)系。在一定范圍內(nèi)，技術(shù)差距越大意味著學習和模仿的機會多，有利于技術(shù)外溢的吸收；但超過一定程度后，因為技術(shù)接受方?jīng)]有足夠的技術(shù)能力去吸收，反而會使技術(shù)外溢效果下降，中間存在一個拐點。李梅和柳士昌認為技術(shù)差距對逆向技術(shù)溢出效應(yīng)具有“門檻式”影響。[22]

（二）基于人力資本的吸收能力對OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響

研究證實，人力資本是技術(shù)吸收能力的重要組成部分，投資母國的人力資本水平將直接決定母國的技術(shù)吸收能力，并深刻影響來自東道國的逆向技術(shù)溢出。Benhabib與Spiegel研究發(fā)現(xiàn)，人力資本不僅僅對生產(chǎn)效率具有直接提升作用，更有利于海外先進技術(shù)的吸收和提高國內(nèi)研發(fā)效率，促進企業(yè)自主技術(shù)的創(chuàng)新。[23]Borensztein等、[24]Bin Xu[25]檢驗了基于人力資本考量的吸收能力“門檻”效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)當東道國人力資本達到一定存量水平時，通過FDI渠道的技術(shù)外溢效應(yīng)才存在。李梅和柳士昌認為中國人力資本積累未能達到一定門檻，致使企業(yè)無法有效吸收OFDI傳導的國際技術(shù)溢出。[22]此外，Nelson與Phelps、[26]Keller等、[11]Bin Xu與Eric[27]檢驗了人力資本吸收能力對與FDI相關(guān)的國際技術(shù)溢出的影響，得出了相似結(jié)論：一個國家人力資本的水平是決定其吸收能力的重要影響因素。

（三）基于擴展的吸收能力對OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響

一些學者從知識產(chǎn)權(quán)保護、經(jīng)濟開放程度、金融市場效率、市場化進程等多個角度對東道國的吸收能力進行了全面、深入研究，使吸收能力的內(nèi)涵與范圍大大拓寬。

知識產(chǎn)權(quán)的保護政策與貿(mào)易開放政策作為一國經(jīng)濟政策的重要組成部分，將影響這個國家的對外直接投資，對一國的技術(shù)轉(zhuǎn)移與擴散有著更深刻的影響。Olfsdotter、[28]Saggi等、[29]Bin Xu等[27]研究認為，有關(guān)貿(mào)易開放和知識產(chǎn)權(quán)保護的政策將對中低收入水平的發(fā)展中國家的技術(shù)溢出起顯著作用。國內(nèi)學者也從不同角度對于經(jīng)濟開放度對逆向技術(shù)溢出的影響給予了說明。[14][30-31]

此外，一國的金融市場效率、市場化進程也會形成吸收能力影響OFDI逆向技術(shù)溢出。Hermes與Lensink、[32]Alfaro等[33]認為，東道國的金融市場效率越高，融資成本就越低，東道國技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)就能及時獲取足夠的R&D資金以實現(xiàn)對技術(shù)的持續(xù)性升級；同樣，技術(shù)尋求企業(yè)也能以有限的成本獲得充足的資金實施技術(shù)學習、吸收與進一步創(chuàng)新。Koske認為，發(fā)達的金融市場能有效促進國際技術(shù)外溢。[34]周春應(yīng)持相同觀點，他認為有效率的金融市場為企業(yè)融資提供一個有效環(huán)境，支持企業(yè)獲取吸收OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。[35]闞大學引入市場化進程作為制度因素，強調(diào)完善的市場制度能使人力資本得到合理回報，企業(yè)乃至社會的技術(shù)活動富有效率，進而增強企業(yè)對技術(shù)的吸收能力，有效發(fā)揮OFDI逆向技術(shù)外溢效應(yīng)。[36]

還有一些學者從更加綜合的角度總結(jié)吸收能力。Olfsdotter認為，投資國的經(jīng)濟開放程度、政府政策、人口增長率、基礎(chǔ)設(shè)施狀況乃至行政效率都是決定一國的技術(shù)吸收能力的關(guān)鍵因素。[28]Siotis則指出國際市場環(huán)境、國家競爭力和微觀企業(yè)的具體活動都可以決定一國的技術(shù)吸收能力，最終會影響投資國的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。[3]國內(nèi)學者陳菲瓊和虞旭丹、[37]陳巖[14]持有相似觀點。

雖然對于OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)及其影響因素的討論已日臻完善，但在觀點與結(jié)論上并未達成一致，且鮮有文獻聯(lián)系中國OFDI發(fā)展新的趨勢，特別是中國對發(fā)達國家如美國的技術(shù)獲取型FDI，論證其逆向技術(shù)溢出效應(yīng)及影響因素。事實上，由中國國際貿(mào)易促進委員會聯(lián)合多家機構(gòu)開展的《2013年度中國企業(yè)對外投資情況及意向調(diào)查》揭示了中國企業(yè)在對外直接投資過程中的新特點。其中，提升品牌、獲取先進技術(shù)與管理經(jīng)驗成為一大投資動力；歐盟、北美等地對中國企業(yè)的吸引力增強。16%的受訪企業(yè)將美國作為投資目標，15%的企業(yè)選擇在歐盟從事OFDI。在中國企業(yè)對美國進行以獲取技術(shù)、提升品牌為主要動機的對外直接投資過程中，會產(chǎn)生怎樣的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)？中國的吸收能力因素會怎樣影響在美OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)？這正是本文研究的兩個重點。

二、模型建立與數(shù)據(jù)處理

（一）基本模型的建立

國際R&D溢出的測量方法主要分為CH方法[38]和LP方法，[5]其他實證研究主要是這兩種方法的應(yīng)用和拓展。本文基于LP的國際R&D溢出回歸模型，構(gòu)建以下模型考察中國對美國技術(shù)獲取型FDI的逆向溢出效應(yīng)和吸收能力對OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響。

基礎(chǔ)模型：

基于技術(shù)差距的吸收能力模型：

基于人力資本的吸收能力模型：

基于經(jīng)濟開放度的吸收能力模型：

基于金融發(fā)展程度的吸收能力模型：

模型（1）中，t代表時期，α代表截距項，εt為隨機誤差項，TFPt表示中國第t期的全要素生產(chǎn)率，RDPt為第t期的中國國內(nèi)研發(fā)支出占GDP比重，代表國內(nèi)研發(fā)活動；USOFDIt、USIFDIt分別表示中國通過對美OFDI渠道、IFDI渠道溢出的美國研發(fā)資本存量。β1、β2、β3表示國內(nèi)研發(fā)活動、對美國直接投資產(chǎn)生的逆向溢出研發(fā)資本和引進美國直接投資溢出的研發(fā)資本對TFP的彈性系數(shù)。如果β2為正，則表明中國對美國OFDI渠道的逆向技術(shù)外溢存在，且對中國的技術(shù)提升有積極影響。

TDt、Ht、OPENt、FDt分別表示第t期中國與美國的技術(shù)差距、中國的人力資本變量、經(jīng)濟開放度及金融發(fā)展程度。交叉項LnTDt·LnUSOFDIt、LnHt· LnUSOFDIt、LnOPENt·LnUSOFDIt、LnFDt·LnUSOFDIt前面的系數(shù)分別表示技術(shù)差距、人力資本、經(jīng)濟開放度、金融發(fā)展程度與對美OFDI渠道溢出的國外研發(fā)資本存量的結(jié)合對全要素生產(chǎn)率（TFP）的影響。

在這5個模型中，通過OFDI渠道溢出的美國研發(fā)資本存量USOFDI的估算是研究逆向溢出效應(yīng)的關(guān)鍵?；贚P對國外知識溢出的測算方法，[5]建立中國對美國技術(shù)溢出資本存量的計算公式：

IFDIust表示 t期美國流向中國的直接投資，OFDIust表示t期中國流向美國的直接投資，yust表示t期美國國內(nèi)生產(chǎn)總值，Sust表示t期美國研發(fā)資本存量。

（二）變量內(nèi)涵與數(shù)據(jù)測算

1.全要素生產(chǎn)率（TFP）的測算

假定兩種生產(chǎn)要素的柯布—道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)為：

Yt、Kt、Lt分別表示一國在t期的產(chǎn)出、實物資本、勞動力，At代表一國在t期的技術(shù)水平，α、β分別表示資本、勞動力的產(chǎn)出彈性。將全要素生產(chǎn)率TFP定義為Yt/KtαLtβ，并以TFP表示一國技術(shù)進步水平。在大量文獻研究中，取α=0.4，β=0.6，本文亦如此。

Y依據(jù)歷年GDP指數(shù)（來自《2013年中國統(tǒng)計年鑒》）折算為以1985年為基期的實際GDP，L數(shù)據(jù)來源于中國歷年統(tǒng)計年鑒。資本存量K采用Goldsmith[39]開創(chuàng)的永續(xù)盤存法進行測算，基本公式為：

其中，Kt為t期固定資本存量，It為t期固定資本形成總額，Pt為固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)，δt表示t期的資本折舊率，Kt-1表示上一期固定資本存量。

第一，對于固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)，由于中國統(tǒng)計年鑒上僅有1991年后各年份數(shù)據(jù)，本文結(jié)合張軍、章元[40]以1985—1991年估算的價格指數(shù)統(tǒng)一折算為以1985年為基期的固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)。第二，基期固定資本存量，本文1985年的資本存量取自具有代表性的張軍、章元的研究，[40]并折算成1985年的不變價格。第三，固定資本形成總額從歷年中國統(tǒng)計年鑒可以獲得。第四，采用國際上的慣常做法，將折舊率取值5%。根據(jù)公式（9），可以測算出1985—2012年中國資本存量。

然后將α、β值代入公式 （8），即可得出中國1985—2012年的全要素生產(chǎn)率。

2.國內(nèi)研發(fā)活動（RDP）的測算

從《中國主要科技指標數(shù)據(jù)庫》獲得中國1987— 2012年的研發(fā)支出占GDP比重，1985年和1986年的數(shù)據(jù)缺乏，本文取1987—1990年的平均值。

3.技術(shù)差距（TD）的確定

投資母國（企業(yè)）與東道國（企業(yè)）之間的技術(shù)差距決定了企業(yè)獲取、吸收技術(shù)的潛力與效果以及開發(fā)技術(shù)的能力，因而影響OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。

考慮到數(shù)據(jù)可得性，用中國國內(nèi)勞動生產(chǎn)率與美國勞動生產(chǎn)率的比值來衡量技術(shù)差距，該比值小于1表示國內(nèi)技術(shù)水平落后于國外，在0到1間的比值越大表示技術(shù)水平越高，與國外的技術(shù)差距越小。

中國的勞動生產(chǎn)率用平減后并折算成美元的GDP除以就業(yè)人數(shù)得到；歷年就業(yè)人數(shù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》；美國的勞動生產(chǎn)率數(shù)據(jù)來源于歷年《國際統(tǒng)計年鑒》。

4.人力資本（H）的確定

人力資本的積累深刻影響國際技術(shù)溢出。技術(shù)的創(chuàng)新及提升不僅依賴于各種層次的人力資本積累，更重要的取決于高技術(shù)人才對海外先進技術(shù)的消化吸收和進一步創(chuàng)新。本文選取了R&D人員占總?cè)藬?shù)比重作為人力資本度量指標，代表高技術(shù)人才的積累，對中國在美OFDI逆向溢出效應(yīng)的影響進行實證分析。

中國1987—2012年歷年的R&D人員數(shù)來自《中國主要科技指標數(shù)據(jù)庫》，但由于缺失1985—1986年的數(shù)據(jù)，本文首先計算出1987—2012年R&D人員的年平均增長率，再根據(jù)各指標的年平均增長率倒推其1985—1986年的數(shù)據(jù)。

5.經(jīng)濟開放度（OPEN）、金融發(fā)展程度（FD）的確定

經(jīng)濟開放度反映了在開放條件下一國同外界國家的聯(lián)系程度，將影響投資母國在經(jīng)濟全球化的環(huán)境中吸收逆向技術(shù)溢出并從中獲益的程度。本文以進出口總額占GDP的比重來測度經(jīng)濟開放度（OPEN），它是影響OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的一個重要吸收能力因素。

金融發(fā)展水平往往衡量了一國貨幣市場的自由化程度，將決定投資母國和企業(yè)的融資成本及能力，進而影響其技術(shù)吸收能力及逆向技術(shù)溢出的獲取?？紤]到數(shù)據(jù)可得性，本文采用金融機構(gòu)年底貸款余額占GDP的比重來測度金融發(fā)展水平（FD）。金融發(fā)展水平（FD）也是深刻影響OFDI逆向技術(shù)溢出的吸收能力因素之一，增強一國的金融發(fā)展水平能降低企業(yè)的融資成本，從而提高企業(yè)的研發(fā)效率和技術(shù)積累水平，加速OFDI逆向技術(shù)的擴散與轉(zhuǎn)移。

6.中國通過OFDI、IFDI渠道溢出的美國研發(fā)存量USOFDI、USIFDI的確定

首先，獲取中國對美國直接投資存量和來自美國的直接投資存量數(shù)據(jù)。1990—2002年中國對美國直接投資存量來自各年度 《中國對外經(jīng)濟貿(mào)易年鑒》中批準海外直接投資中方投資的存量數(shù)據(jù)，2003—2012年中國對美國直接投資存量來自各年度 《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，由于缺乏1990年前的數(shù)據(jù)，本文參照1990年以后中國對美FDI存量數(shù)據(jù)測算1985-1989年投資在美國的資本存量。中國引進美國直接投資的存量數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計年鑒》。

其次，獲取并測算美國研發(fā)資本存量和GDP數(shù)據(jù)。依據(jù)永續(xù)盤存法,美國歷年研發(fā)資本存量的計算公式為：

其中，Sust為美國第 t年研發(fā)資本存量，δ為R&D資本存量的折舊率，取值5%。RDust為美國以1985年為基期折算的歷年研發(fā)資本支出。其中，1985—2003年研發(fā)資本存量來自李平的研究，[41]2004—2012年的研發(fā)資本存量數(shù)據(jù)由本文測算，采用以下步驟：首先，美國的GDP數(shù)據(jù)來源于世界銀行數(shù)據(jù)庫，R&D支出占GDP比重來自《中國主要科技指標數(shù)據(jù)庫》，由此可得美國歷年的R&D支出。然后對美國研發(fā)支出按消費價格指數(shù)折算為1985年不變價格的歷年研發(fā)資本開支，美國歷年消費者價格指數(shù)取自《國際統(tǒng)計年鑒》；最后按照公式（10）測算美國研發(fā)資本存量。

最后，依據(jù)公式（6）和（7）測算OFDI和IFDI溢出的美國研發(fā)資本存量。

三、計量分析結(jié)果及解釋

（一）單位根檢驗

采用時間序列數(shù)據(jù)進行分析，使用帶隨機趨勢的非平穩(wěn)數(shù)據(jù)進行估計會引起偽回歸問題。因此在對各經(jīng)濟變量間的關(guān)系進行估計和檢驗之前，必須檢驗各變量是否具有平穩(wěn)的特征。首先對各變量進行單位根檢驗。運用ADF檢驗方法對相關(guān)變量的原始序列和一階差分序列進行檢驗，結(jié)果如表1所示。從表1可以看出,各變量的原始序列都是非平穩(wěn)的,而它們的一階差分卻都是平穩(wěn)的,即都是1階單整。以下來檢驗各經(jīng)濟變量間的長期關(guān)系。

（二）協(xié)整檢驗

本文使用恩格爾—葛蘭杰法進行協(xié)整檢驗上述變量之間是否存在長期、穩(wěn)定的均衡關(guān)系。首先用最小二乘法(OLS)進行變量的協(xié)整回歸，再對協(xié)整回歸所得的殘差進行ADF檢驗。用Eviews6.0對模型（1）至模型（5）進行回歸，各參數(shù)的回歸結(jié)果及顯著性檢驗見表2。協(xié)整檢驗結(jié)果如表3所示，ADF值分別小于置信水平為1%、5%的臨界值。所以，估計的殘差序列分別在1%、5%的水平上拒絕原假設(shè)，即接受不存在單位根的結(jié)論。因此，可以確定估計的殘差為零階單整。上述結(jié)果表明：解釋變量和被解釋變量之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。

四、回歸結(jié)果分析

（一）中國對美國技術(shù)獲取型FDI的逆向溢出效應(yīng)

模型（1）結(jié)果見表2中第2列，DW為1.43，不存在自相關(guān)性。結(jié)果表明國內(nèi)研發(fā)投入、美國來華直接投資、中國企業(yè)對美直接投資帶來的技術(shù)外溢均是推動中國全要素生產(chǎn)率提升的重要影響因素。其中，LnRDP系數(shù)為0.428，表明中國研發(fā)資本占GDP比重每增加1個百分點，全要素生產(chǎn)率提高0.428個百分點，中國技術(shù)提升與研發(fā)投入密切相關(guān)。LnUSIFDI系數(shù)為0.139，表明來自美國的IFDI存在積極的技術(shù)溢出效應(yīng)，引進美國直接外資每上升1%，可以推動TFP增長0.139%。LnUSOFDI的系數(shù)為0.121，顯著且通過檢驗，表明中國對美直接投資存在明顯的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，但國內(nèi)研發(fā)投入比重的提升對TFP的促進作用更重要。

（二）吸收能力對中國在美OFDI逆向技術(shù)溢出的影響

模型（2）結(jié)果顯示，LnTD*LnUSOFDI的系數(shù)為負，表明技術(shù)差距對逆向技術(shù)溢出產(chǎn)生了負面影響，即技術(shù)差距提高時，中國企業(yè)對美OFDI逆向溢出減小。假設(shè)在美國技術(shù)水平既定的情況下，國內(nèi)技術(shù)水平越高即與美國技術(shù)差距越小時，逆向技術(shù)溢出效應(yīng)越大。因為國內(nèi)較高的技術(shù)積累有利于投資企業(yè)更好地吸收和獲取OFDI渠道產(chǎn)生的技術(shù)溢出，也有助于企業(yè)在此基礎(chǔ)上進一步技術(shù)創(chuàng)新。中國企業(yè)對美技術(shù)獲取型投資是提升國內(nèi)全要素生產(chǎn)率的途徑之一，但前提是中國企業(yè)要有較高的技術(shù)水平和吸收能力。

模型（3）結(jié)果表明，R&D人員比重（H）與USOFDI的交叉項系數(shù)為負值（-0.060），表明當前中國高技術(shù)人才的積累不足，人力資本積累仍未達到有效吸收逆向技術(shù)外溢的門檻，在中國對美OFDI渠道的技術(shù)溢出中未能發(fā)揮理想的正面效應(yīng)。

表1 單位根檢驗結(jié)果

表2 中國對美國技術(shù)獲取型FDI逆向溢出效應(yīng)及其吸收能力因素影響的估計結(jié)果

表3 殘差的ADF檢驗結(jié)果

模型（4）、（5）分別考察了經(jīng)濟開放度和金融發(fā)展水平為度量指標的中國對美OFDI逆向技術(shù)溢出的吸收能力，LnOPEN*LnUSOFDI的系數(shù)為-0.153，LnFD*LnSOFDI的系數(shù)為-0.155，均為負。這一結(jié)果表明：基于經(jīng)濟開放度、金融發(fā)展程度吸收能力的中國對美OFDI逆向技術(shù)溢出存在，但對全要素生產(chǎn)率增長未能產(chǎn)生積極影響，這說明中國經(jīng)濟開放度、金融市場化程度和融資效率還不高，制約了本國有效吸收海外技術(shù)的能力。

五、結(jié)論和建議

本文在中國對美國技術(shù)獲取型FDI日益增加的現(xiàn)實背景下，基于LP的國際R&D溢出回歸模型，[5]實證分析了中國企業(yè)在美OFDI的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)及其吸收能力影響因素，得出以下主要結(jié)論：

第一，中國對美技術(shù)獲取型投資產(chǎn)生的逆向溢出效應(yīng)顯著存在。中國對美技術(shù)獲取型FDI對中國全要素生產(chǎn)率有積極且顯著的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。這說明中國企業(yè)通過在美國OFDI能夠促進本國技術(shù)進步，通過向美國企業(yè)學習和積累技術(shù)能更加直接地獲取美國的先進技術(shù)。相對美國在華直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)來說，對美OFDI對技術(shù)水平提升的貢獻較小。另外，國內(nèi)研發(fā)投資占GDP比重對國內(nèi)全要素生產(chǎn)率的提高要大于國際研發(fā)溢出。

第二，技術(shù)差距對中國在美OFDI逆向技術(shù)溢出的影響顯著。中美技術(shù)差距的存在阻礙逆向技術(shù)溢出，即技術(shù)差距提高時，中國企業(yè)對美OFDI逆向溢出減小。中美企業(yè)之間應(yīng)保持適度的技術(shù)差距，促進中國企業(yè)在美投資獲取知識資產(chǎn)。

第三，吸收能力對中國在美技術(shù)獲取型FDI的逆向溢出效應(yīng)影響顯著。人力資本、經(jīng)濟開放度及金融發(fā)展程度對中國在美技術(shù)獲取型FDI的逆向溢出并未產(chǎn)生積極的促進作用，這說明我國高層次的人力資本積累水平相對不足，使得我國的人力資本水平還未達到有效吸收OFDI傳導的國際技術(shù)溢出的要求。此外，雖然中國長期堅持自由開放的對外經(jīng)濟政策，但在中美經(jīng)濟開放方面特別是在技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資領(lǐng)域需進一步深化，以提高中國企業(yè)的技術(shù)吸收能力；加之，中國金融市場化程度和融資效率還不高，制約了本國有效吸收海外技術(shù)的能力。

本文結(jié)論對中國企業(yè)在美國技術(shù)獲取型直接投資有著重要的政策啟示：首先，中國企業(yè)應(yīng)加大在美技術(shù)獲取型FDI的規(guī)模。在不斷加快對外直接投資步伐的同時，中國企業(yè)應(yīng)增強技術(shù)獲取的投資動機，加大技術(shù)獲取型FDI規(guī)模與企業(yè)海外研發(fā)、創(chuàng)新活動的投資力度，特別是深入美國等研發(fā)存量豐富的發(fā)達國家進行大膽投資，主動獲取國際最新技術(shù)。其次，國內(nèi)研發(fā)投資是技術(shù)進步的主要推動力量。中國應(yīng)高度重視科研開發(fā)，加大研發(fā)經(jīng)費的投入比例，有效提高中國企業(yè)在美國吸收新技術(shù)和智力資源的能力，強化中國企業(yè)的技術(shù)水平。再次，中國應(yīng)注重提升技術(shù)的吸收能力。一方面，中國要高度重視科技人員和R&D人才的投入和積累，以發(fā)揮人力資本在提升中國對美OFDI逆向技術(shù)溢出效應(yīng)中的重要作用；中美之間應(yīng)堅持實施更開放的對外經(jīng)濟政策并繼續(xù)深化金融市場改革，加強中美之間跨國公司的交流與合作，提高金融市場資源配置效率，增強中國企業(yè)對美國研發(fā)成果的吸收。另一方面，中國應(yīng)與美國保持適度的技術(shù)差距，促進中國企業(yè)在美投資、學習模仿、創(chuàng)新，實現(xiàn)技術(shù)趕超。

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