文 / 蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師 陳克新

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較前期高點(diǎn)已經(jīng)“腰斬”。受其影響，鋼材、礦石等商品需求疲弱，PPI指數(shù)持續(xù)40多個(gè)月下降，結(jié)構(gòu)性通縮局面開(kāi)始顯現(xiàn)。

展望2016年宏觀經(jīng)濟(jì)及鋼材市場(chǎng)走勢(shì)，總體來(lái)看，一些需求負(fù)面因素將在上半年集中顯現(xiàn)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息，將會(huì)成為鋼材及礦石市場(chǎng)行情的最后一擊。但進(jìn)入下半年后，因?yàn)闆Q策層加碼穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，并且前期所出臺(tái)的寬松政策陸續(xù)顯效，宏觀經(jīng)濟(jì)或許利空出盡后觸底回升，從而帶動(dòng)價(jià)格行情反彈。

一、2015年中國(guó)鋼材市場(chǎng)下行壓力沉重

2015年中國(guó)鋼材市場(chǎng)壓力沉重，其下行態(tài)勢(shì)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

1.整體需求疲弱局面未改

2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前3季度GDP增速低于6.9%，比較前些年14%高點(diǎn)已經(jīng)“腰斬”，有觀點(diǎn)認(rèn)為實(shí)際增速可能更低，這實(shí)際上就是“硬著陸”。

與鋼材消費(fèi)密切相關(guān)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，前3季度全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長(zhǎng)10.3%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)12.0%)，增速比上半年回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，比較前期高點(diǎn)也是“腰斬”。

尤其是前3季度全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資僅同比名義增長(zhǎng)2.6%，增速比1至8月回落 0.9個(gè)百分點(diǎn)。目前，房地產(chǎn)投資同比增速已從兩年前的20%以上跌至不足3%，為1998年房改以來(lái)最低水平。

固定資產(chǎn)投資急劇減速，對(duì)于工業(yè)生產(chǎn)造成很大拖累。前3季度全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增幅已經(jīng)回落至6.2%，其中9月份增速為5.7%，耗鋼較多的機(jī)電產(chǎn)品、造船、汽車等增幅也有較多回落。受其影響，2015年中國(guó)國(guó)內(nèi)鋼材需求（不含出口）疲弱態(tài)勢(shì)未改，同比增速已經(jīng)萎縮至2%左右。

國(guó)內(nèi)需求中，流通領(lǐng)域需求及庫(kù)存需求極度萎縮，成為2015年中國(guó)鋼材需求低迷的重要因素。自2014年以來(lái)，一大批鋼材貿(mào)易商破產(chǎn)倒閉，或者因?yàn)樾б娌缓枚顺鍪袌?chǎng)；即使一些仍在艱難經(jīng)營(yíng)的貿(mào)易企業(yè)，受到“買漲不買落”市場(chǎng)法則驅(qū)使，亦將經(jīng)營(yíng)庫(kù)存壓縮至最低水平，有些企業(yè)完全零庫(kù)存經(jīng)營(yíng)，這種情況幾乎蔓延至所有鋼材消耗企業(yè)，包括機(jī)械設(shè)備、造船、汽車和家電產(chǎn)品等企業(yè)，這就使得2015年中國(guó)鋼材實(shí)際庫(kù)存水平（隱性庫(kù)存加顯性庫(kù)存）繼續(xù)大幅縮減，估算不到常年水平的三分之一，“擠出量”超過(guò)6000萬(wàn)噸，從而加大了國(guó)內(nèi)需求萎縮程度。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2015年10月底，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量為878萬(wàn)噸，同比下降9.8%。

整體需求結(jié)構(gòu)中，今年前3季度我國(guó)出口鋼材8311萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.2%。。預(yù)計(jì)全年鋼材出口量將首次超過(guò)1億噸，加上機(jī)電設(shè)備等耗鋼產(chǎn)品所帶動(dòng)的間接出口，全部鋼材出口量折算粗鋼將達(dá)到2億噸。鋼材出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)，成為中國(guó)鋼材需求的一大亮點(diǎn)，也使得2015年中國(guó)鋼材整體需求同比增幅達(dá)到3%以上。

2.生產(chǎn)供應(yīng)壓力依然沉重

雖然2015年中國(guó)鋼材價(jià)格繼續(xù)跌落，全行業(yè)利潤(rùn)大幅下降，有些企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，企業(yè)增產(chǎn)積極性下降；同時(shí)環(huán)保力度有所增強(qiáng)，對(duì)于落后產(chǎn)能釋放多少有點(diǎn)抑制，但至今沒(méi)有出現(xiàn)中國(guó)鋼鐵企業(yè)大面積減產(chǎn)局面，反而是“寧愿虧損也不減產(chǎn)”，通過(guò)“死扛”保衛(wèi)和擴(kuò)大市場(chǎng)份額，因此2015年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率依然居高不下，由此形成供大于求的沉重壓力。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年1～10月份全國(guó)鋼材產(chǎn)量93430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1%。雖然同期粗鋼產(chǎn)量67510萬(wàn)噸，同比下降2.2%，但與同期鋼材產(chǎn)量相差太大，前者超出后者25920萬(wàn)噸，高出幅度38%，尤其是9、10月份鋼材產(chǎn)量超過(guò)粗鋼產(chǎn)量5672萬(wàn)噸，其超出幅度高達(dá)42%，這種100斤麥子磨出140斤面粉的數(shù)據(jù)嚴(yán)重背離了常理。

雖然鋼材產(chǎn)量中存在一些重復(fù)計(jì)算，但從歷史數(shù)據(jù)分析，其差距也不應(yīng)當(dāng)如此懸殊，這就使得2015年前10個(gè)月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量是否只有67510萬(wàn)噸很值得懷疑。否則無(wú)法解釋為什么目前鋼材市場(chǎng)資源壓力如此沉重，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然中高速增長(zhǎng)，畢竟中國(guó)固定資產(chǎn)投資增速還在10%以上，畢竟今年鋼材出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，同比增幅接近25%。

按照今年前10個(gè)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2015年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量約為81000萬(wàn)噸，比上年下降3%左右；鋼材產(chǎn)量112000萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)1%。但如果依據(jù)鋼材統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量倒推測(cè)算，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)粗鋼產(chǎn)量在9億噸左右，高出統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量將近1億噸。這就解釋了為什么在2015年中國(guó)出口鋼材1億多噸的情況下，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)供大于求局面還如此嚴(yán)重。

3.市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)大幅跌落

市場(chǎng)供大于求，以及成本支撐坍塌，致使2015年全國(guó)鋼材價(jià)格繼續(xù)大幅跌落。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，10月底，蘭格鋼材綜合價(jià)格指數(shù)同比下降29.6%，較年初下降 26.5%；其中板材價(jià)格指數(shù)同比下降33.0%，較年初下降31.5%；長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)同比下降26.9%，較年初下降22.0%。

需求疲弱，凸顯商品供應(yīng)過(guò)剩，致使價(jià)格指數(shù)不斷下滑。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，受國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低影響，10月我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)可能同比回落6%左右，較9月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。全年降幅超過(guò)5%，較上年的擴(kuò)大3個(gè)百分點(diǎn)以上。目前PPI負(fù)增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)三年。

二、2016年中國(guó)鋼材市場(chǎng)或許觸底回升

新一年內(nèi)中國(guó)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)如何？總體來(lái)看，鋼材市場(chǎng)一些需求負(fù)面因素將在2016年上半年集中顯現(xiàn)，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)加息，將會(huì)成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈行情的重重一擊，致使價(jià)格繼續(xù)低迷，出現(xiàn)持續(xù)性大幅上漲的可能性不大。但進(jìn)入下半年后，因?yàn)闆Q策層加碼穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，并且前期所出臺(tái)的寬松政策陸續(xù)顯效，宏觀經(jīng)濟(jì)或許利空出盡后觸底回升，從而帶動(dòng)鋼材需求增加，刺激行情反彈。

1.上半年鋼材市場(chǎng)繼續(xù)低迷

（1） 需求負(fù)面因素將集中顯現(xiàn)。因?yàn)闆Q策層不主張下猛藥，刺激力度較弱，已批復(fù)投資項(xiàng)目難以迅速、全面開(kāi)工，所以2016年上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)水平依然不高，預(yù)計(jì)上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，有可能逼近6.5%。

宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨向回落致使預(yù)上半年鋼鐵行業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，流通領(lǐng)域庫(kù)存和生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存進(jìn)一步萎縮。而繼續(xù)去庫(kù)存和去產(chǎn)能，勢(shì)必加重失業(yè)問(wèn)題。另一方面，持續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)增速下滑，國(guó)內(nèi)一些制造行業(yè)和建筑市場(chǎng)低迷，利潤(rùn)大幅下降和虧損增加，也會(huì)迫使部分企業(yè)減產(chǎn)裁員，因此有觀點(diǎn)認(rèn)為我國(guó)將出現(xiàn)第二輪下崗高潮，這將強(qiáng)化居民儲(chǔ)蓄傾向，產(chǎn)生居民消費(fèi)抑制。在這種情況下，中國(guó)鋼材需求勢(shì)必受到削弱。

從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)減速預(yù)期，亦會(huì)抑制全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，反過(guò)來(lái)又會(huì)加大中國(guó)經(jīng)濟(jì)壓力，由此出現(xiàn)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的利空循環(huán)。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)今年12月份，或者明年1季度可能加息，貨幣寬松力度進(jìn)一步收緊，勢(shì)必會(huì)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家和全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生暫時(shí)性負(fù)面沖擊。所以最近國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)都紛紛下調(diào)2015年和2016年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，普遍下調(diào)了0.2～0.3個(gè)百分點(diǎn)。如果2016年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真的不盡人意，那么將主要體現(xiàn)在上半年，并且由于一些國(guó)家反傾銷加劇，致使同期出口大環(huán)境不容樂(lè)觀。

值得注意的是，中國(guó)鋼材出口勢(shì)頭強(qiáng)勁，已經(jīng)連續(xù)3年大幅增長(zhǎng)。2015年中國(guó)鋼材出口量差不多就是全球第2鋼鐵大國(guó)日本的生產(chǎn)量，成為整體需求的一大亮點(diǎn)。也正是因?yàn)槿绱?，所以?guó)際貿(mào)易摩擦加劇，未來(lái)中國(guó)鋼材出口增長(zhǎng)空間有限，甚至還有可能回落。這就使得今后出口對(duì)于鋼材整體需求的貢獻(xiàn)率下降。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年10月全國(guó)鋼材出口量環(huán)比下降20%，可能多少顯示了這一跡象。

由此可見(jiàn)，2016年上半年中國(guó)鋼材需求各種負(fù)面因素將集中顯現(xiàn)，致使整體需求（含出口）增速將至本世紀(jì)以來(lái)歷史低點(diǎn)，有可能低于3%。

（2）鋼鐵企業(yè)即便增加虧損也不停產(chǎn)。雖然上半年鋼材需求疲弱，但出于激烈競(jìng)爭(zhēng)、擠占市場(chǎng)份額要求，鋼鐵企業(yè)即便虧損增加也不減產(chǎn)，因?yàn)檎l(shuí)都企圖對(duì)方先于自己倒下，以此換取更大市場(chǎng)份額，獲取今后更大發(fā)展空間；同時(shí)就業(yè)壓力也將掣肘政府“鐵腕環(huán)?！绷Χ取Ｓ纱祟A(yù)計(jì)2016年上半年全國(guó)鋼材統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量接近6億噸，粗鋼實(shí)際產(chǎn)量不少于4.5億噸，都不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)。

（3）供大于求壓力使得價(jià)格行情低迷。在需求負(fù)面因素集中顯現(xiàn)的同時(shí)，鋼鐵企業(yè)盡可能地維持生產(chǎn)規(guī)模，即便虧損增加也不輕言減產(chǎn)，更遑論停產(chǎn)暫時(shí)退出市場(chǎng)，因此2016年上半年中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率依然較高，資源供應(yīng)壓力繼續(xù)沉重，供大于求狀況不能扭轉(zhuǎn)。受其影響，上半年全國(guó)鋼材行情整體低迷，難以出現(xiàn)持久性全面較大幅度上漲。

最近國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格于已經(jīng)降至47美元/噸，創(chuàng)下四個(gè)月以來(lái)新低。境外有觀點(diǎn)認(rèn)為今后鐵礦石價(jià)格還會(huì)進(jìn)一步下跌，回落到平均25美元/噸左右的價(jià)位，如果上半年中國(guó)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)較大幅度跌落，引發(fā)生產(chǎn)成本支撐再次坍塌，全國(guó)鋼材價(jià)格勢(shì)必出現(xiàn)新一輪下跌落，比如上海期貨螺紋鋼主力合約價(jià)格有可能擊穿1800元/噸關(guān)口，鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)減少，虧損大幅增加。

2.利空出盡后下半年鋼材市場(chǎng)有可能回升

2016年上半年全國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的繼續(xù)回落，開(kāi)始逼近6.0關(guān)口，將會(huì)逐步產(chǎn)生許多經(jīng)濟(jì)問(wèn)題和社會(huì)問(wèn)題，比如企業(yè)大面積虧損、財(cái)政稅收萎縮、實(shí)業(yè)率上升，貸款還本付息違約，甚至引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)低于6.0%，那就進(jìn)入了中低速增長(zhǎng)階段，勢(shì)必使得中國(guó)“十三五”收入翻番目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。由于現(xiàn)在市場(chǎng)普遍認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力尚未充分釋放，甚至還在增加，如果任其中國(guó)經(jīng)濟(jì)自由落體，未來(lái)一、二年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速擊穿6%重要關(guān)口亦非沒(méi)有可能。所以，依然沉重的經(jīng)濟(jì)下行壓力，將會(huì)促使決策層加碼刺激措施。預(yù)計(jì)這些措施大概有五個(gè)方面：

（1）強(qiáng)化舊有增長(zhǎng)功能中的投資關(guān)鍵作用。就中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能而言，主要有兩大方面。一是傳統(tǒng)增長(zhǎng)功能，即投資、出口增長(zhǎng)所提供的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力；另一個(gè)是所謂新功能，即改革創(chuàng)新、居民消費(fèi)所提供的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。由于目前新功能、新動(dòng)力尚在成長(zhǎng)初級(jí)階段，一時(shí)不能擔(dān)綱中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要引擎，而且舊功能中出口并不完全取決于我們，不是都由中國(guó)說(shuō)了算，這就使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，暫時(shí)還只能更多地借助于舊功能中的投資拉動(dòng)，即發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用。為此發(fā)改委不斷以大力度批復(fù)投資項(xiàng)目，2015年前3季度批復(fù)項(xiàng)目投資額達(dá)到3.2萬(wàn)億元。其中9月份以來(lái)，發(fā)改委就批復(fù)了39個(gè)項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)1.26萬(wàn)億元，今后還會(huì)繼續(xù)批復(fù)，并采取措施推動(dòng)所批項(xiàng)目開(kāi)工。發(fā)改委最近還明確提出，2015年4季度要將投資穩(wěn)增長(zhǎng)放到各項(xiàng)工作的首位。

現(xiàn)在影響投資水平回升的關(guān)鍵問(wèn)題是缺乏資金，致使已批復(fù)的投資項(xiàng)目不能迅速、全面開(kāi)工，預(yù)計(jì)新一年內(nèi)決策層有可能出臺(tái)措施解決這一問(wèn)題。如果中國(guó)投資增速能夠有較大幅度提升，特別是已經(jīng)批復(fù)投資項(xiàng)目能夠迅速、全面開(kāi)工，中國(guó)需求疲弱局面將會(huì)有顯著改觀，全國(guó)鋼材及鐵礦石市場(chǎng)行情也會(huì)為之一振。

（2）更多房地產(chǎn)“救市”措施出臺(tái)。在推動(dòng)投資增長(zhǎng)方面，房地產(chǎn)行業(yè)的支柱作用再度被強(qiáng)化。刺激房地產(chǎn)投資將會(huì)成為地方政府穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的主抓重點(diǎn)。最近中央領(lǐng)導(dǎo)提出要化解房地產(chǎn)庫(kù)存，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。預(yù)計(jì)很快會(huì)有相關(guān)配套措施出臺(tái)：如降低購(gòu)房首付、滿足按揭需求、降低購(gòu)房貸款利率和稅費(fèi)、予以購(gòu)房補(bǔ)貼、政府購(gòu)房等。當(dāng)然，上述“救市”措施主要限于住房庫(kù)存積壓較多的三、四線城市。現(xiàn)在松動(dòng)房地產(chǎn)控制的措施已經(jīng)在一線城市和部分二線城市顯示效應(yīng)。主要表現(xiàn)為銷售增加，價(jià)格趨穩(wěn)。預(yù)計(jì)隨著更多“救市”措施的出臺(tái)，尤其是全國(guó)商品房去庫(kù)存的加快，有可能會(huì)在2016年下半年迎來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)工項(xiàng)目的增加，提升鋼材需求。

（3）繼續(xù)金融機(jī)構(gòu)“雙降”。2015年全國(guó)外匯占款呈現(xiàn)減少趨勢(shì)，物價(jià)指數(shù)中PPI持續(xù)40多個(gè)月為負(fù)，CPI漲幅放緩，結(jié)構(gòu)性通縮局面明顯。同時(shí)與發(fā)達(dá)國(guó)家接近于零的貸款利率相比，中國(guó)現(xiàn)在實(shí)際貸款利率依然在5%左右，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)承受的利息負(fù)擔(dān)太重。同時(shí)我們的存款準(zhǔn)備金率還高達(dá)百分之十幾，凍結(jié)著巨量資金，而已批復(fù)投資項(xiàng)目卻缺乏資金而不能全面、迅速開(kāi)工，加大了經(jīng)濟(jì)下滑壓力。這就使得今后金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)“雙降”成為可能，并且降準(zhǔn)力度大于降息。金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)“雙降”，對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有積極效應(yīng)，尤其是對(duì)房地產(chǎn)效應(yīng)顯著，這也有利于提振鋼材需求。

（4）擴(kuò)大財(cái)政赤字和盤(pán)活沉淀資金。隨著經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模擴(kuò)大，中國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模也具有提高空間。預(yù)計(jì)2016年中國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模有可能提高至3%。這就使得政府可動(dòng)用資金增加，借此提高對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域投資活動(dòng)的支持。

從財(cái)政和貨幣政策角度來(lái)看，2015年下半年都在發(fā)力，但投資水平依然回落，主要還是因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格走低，投資效益前景不明朗，致使地方政府和其它方面投資意愿不足、資金閑置所致。因此決策層要求盤(pán)活存量資金，促進(jìn)投資建設(shè)。

截至2015年8月底，政府已收回中央和地方存量資金109億元和2966億元。有資料顯示截止到2015年9月底，國(guó)家政府機(jī)關(guān)團(tuán)體存款量巨大，超出想象。這些巨量沉淀資金的盤(pán)活，進(jìn)入投資領(lǐng)域，勢(shì)必促使下半年投資水平回升。

（5）提高地方政府債務(wù)置換數(shù)額。經(jīng)全國(guó)人大、國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部2015年已經(jīng)下達(dá)6000億元新增地方政府債券和3.2萬(wàn)億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。最近市場(chǎng)傳言財(cái)政部計(jì)劃再次增加2015年地方置換債券額度，從3.2萬(wàn)億元增至3.8萬(wàn)億元，甚至達(dá)到4萬(wàn)億元，增加幅度最高至25%。預(yù)計(jì)2016年內(nèi)還會(huì)繼續(xù)實(shí)施地方政府債務(wù)置換，而且規(guī)模還可能擴(kuò)大，以覆蓋年度到期債務(wù)，支持投資活動(dòng)。

受到上述五個(gè)方面加碼措施影響，并由于前期出臺(tái)寬松政策效應(yīng)顯現(xiàn)，將使得下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速觸底回升。預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增速（統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）回升至7.0%，甚至高出7.0%。在其帶動(dòng)之下，下半年中國(guó)鋼材需求增加，整體鋼材市場(chǎng)有所回暖。

在國(guó)內(nèi)加碼穩(wěn)增長(zhǎng)措施的同時(shí)，由于前期主要國(guó)家極度貨幣寬松的推動(dòng)，全球制造業(yè)，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)顯露復(fù)蘇跡象。據(jù)有關(guān)資料，全球工廠訂單指數(shù)（摩根大通和馬基特公司聯(lián)合推出）今年10月份升至7個(gè)月來(lái)的高點(diǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家中，美國(guó)10月新訂單量和產(chǎn)出都呈現(xiàn)今年夏天以來(lái)的首次提升，PMI指數(shù)一直處于50擴(kuò)張線上方；英國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）則躥升至16個(gè)月以來(lái)的最高點(diǎn)，達(dá)到55.5，亦是目前世界最高值；日本工業(yè)生產(chǎn)也處于1年來(lái)的最高點(diǎn)。有觀點(diǎn)認(rèn)為日本工業(yè)強(qiáng)勁數(shù)據(jù)，有可能表明東亞擺脫了最糟糕境地。此外，印度、俄羅斯、越南及一些中歐國(guó)家也都出現(xiàn)工業(yè)增長(zhǎng)。全球制造業(yè)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，對(duì)于中國(guó)出口環(huán)境改善具有積極效應(yīng)，最終也會(huì)成為鋼材需求福音。

另一方面，我們也要看到，如果美聯(lián)儲(chǔ)在今年底或者明年初加息，也就意味著一段時(shí)期內(nèi)“利空出盡”。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息的必要條件是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，比如就業(yè)和通脹率等，這就表明世界經(jīng)濟(jì)，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，全球經(jīng)濟(jì)將迎來(lái)穩(wěn)定復(fù)蘇的局面。如果真是這樣的話，如果美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)誤判，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，勢(shì)必支持中國(guó)出口需求增加，產(chǎn)生中國(guó)鋼材市場(chǎng)新動(dòng)力。

礦產(chǎn)品價(jià)格距離觸底不遠(yuǎn)。2015年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)過(guò)多次反彈，有時(shí)還很強(qiáng)勁，顯示正在筑底。隨著今后價(jià)格的進(jìn)一步跌落，更多的礦石企業(yè)出現(xiàn)虧損而因此退出市場(chǎng)，供求關(guān)系將會(huì)趨向平衡，從而提供價(jià)格觸底回升基礎(chǔ)。如果今后中國(guó)鐵礦石進(jìn)口到岸價(jià)格跌落至40美元/噸，甚至達(dá)到30美元/噸，國(guó)內(nèi)外高成本礦山將會(huì)全部退出市場(chǎng)，屆時(shí)全球鐵礦石市場(chǎng)將重歸平衡，不僅如此，鐵礦石市場(chǎng)還將重回世界礦業(yè)巨頭的一統(tǒng)天下，從而提供鐵礦石全面漲價(jià)基礎(chǔ)。

房地產(chǎn)投資回升條件正在醞釀。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年10月份全國(guó)城市超過(guò)半數(shù)新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲，同比上漲城市也增加到12個(gè)。房地產(chǎn)價(jià)格的企穩(wěn)回升，可能預(yù)示著今后房地產(chǎn)投資的企穩(wěn)回升，從而成為整體投資回升的領(lǐng)頭羊。