張競怡

如何將自己名下的數(shù)十套房產(chǎn)、店鋪以及古董收藏傳給子孫，是羅美娟（化名）在今年春節(jié)朋友聚會時涉及最多的話題。

羅美娟的丈夫9年前去世了，她早年與丈夫在上海購置了十幾套住宅和商鋪，還盤下了一座商務(wù)寫字樓。在羅美娟的打理之下，目前總估值已近兩億元，每月光租金收入便已遠大于自己和子女的總開銷，生活無憂。大兒子3年前與大學(xué)同學(xué)在澳洲結(jié)婚，并在澳洲定居，小兒子在美國一所大學(xué)攻讀碩士。

2014年，大兒子夫妻倆生了一對雙胞胎男孩，羅美娟抱上了孫子。孫子周歲之際快到了，羅美娟也有了將財產(chǎn)再做分配的打算。

“小兒子如果想創(chuàng)業(yè)，起步資金怎么安排？大孫子將來留學(xué)費用怎么安排？兒子們?nèi)f一以后婚姻出了問題怎么辦？”羅美娟向《國際金融報》記者表示，“我想把財產(chǎn)留給兒子和孫子，希望萬一我有什么狀況，孩子們的財產(chǎn)和生活不會受到太大影響。”

有不少朋友向羅美娟提議考慮一下家族信托，羅美娟也向一家與自己相熟的股份制銀行私人銀行部經(jīng)理表達了此意向，目前該銀行經(jīng)理正在準(zhǔn)備方案。

“銀行經(jīng)理建議以我的名義發(fā)起一個單一資金信托，并作為委托人，由一家信托公司擔(dān)任信托財產(chǎn)受托人，包括我兒子孫子在內(nèi)的‘直系血親后代非配偶繼承人’則為信托受益人?！绷_美娟表示。

除了幾套自住的房產(chǎn)，該信托可以將羅美娟投資的其他房產(chǎn)、商鋪及商務(wù)樓、古董收藏、現(xiàn)金等納入其中。這樣既規(guī)避了子女婚姻出問題帶來的風(fēng)險，另一方面通過信托持有商鋪及辦公物業(yè)等資產(chǎn)，等于在公司和個人之間設(shè)置明確的財產(chǎn)隔離防火墻。

需求爆發(fā)

羅美娟告訴記者，她的很多朋友都在考慮財富傳承的問題。

比如羅美娟的一位民營企業(yè)家朋友，雖然自己能力很強，但他的子女不是沒有經(jīng)營能力，就是對他的企業(yè)沒有興趣。這位企業(yè)家雖然想將企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營下去，卻被企業(yè)經(jīng)營和子女收益難住了。

一家財富管理機構(gòu)也向這位企業(yè)家建議在企業(yè)的所有權(quán)上做區(qū)分，經(jīng)營者和企業(yè)財產(chǎn)真正的受益人要分開。他們的子女作為受益人，但對企業(yè)沒有直接的所有權(quán)，并不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營，這樣的安排也需要破產(chǎn)隔離起作用。

“這樣，他也要設(shè)立家族信托來安排企業(yè)和子女的未來。”羅美娟說。

利得金融服務(wù)集團副董事長陳文在接受記者采訪時表示：“隨著中國高凈值人群成長，無論是人數(shù)還是資產(chǎn)量都在驚人地增長，這個基數(shù)已經(jīng)增加到普遍要求金融機構(gòu)提供財富管理財富傳承這種服務(wù)的階段。有了這個基數(shù)，需求就不是隨機的個別的，最終也是需求引導(dǎo)了金融機構(gòu)服務(wù)發(fā)展方向?！?/p>

根據(jù)貝恩咨詢與招商銀行聯(lián)合發(fā)布的《中國私人財富報告》（2009-2013）整理發(fā)現(xiàn)，中國億萬富豪的數(shù)量與可支配的財富總量，在過去4年時間里增長了4倍多。

近日，胡潤研究院發(fā)布了《2015星河灣胡潤全球富豪榜》。榜單顯示，共計來自68個國家的2089位10億美元級富豪上榜，比去年增加222人，達歷年最高。就富豪人數(shù)來說，美國和中國名列前茅，分別擁有537位和430位10億美元級富豪，幾乎占據(jù)了今年胡潤全球富豪榜的半壁江山。中國有72位富豪新上榜。

全球十大企業(yè)家最集中的城市中，有5個在大中華區(qū)，分別是香港、北京、深圳、臺北和上海。

陳文進一步指出，一般高凈值客戶人群的可投資資產(chǎn)在600萬元至3000萬元之間，這個人群的需求還在財富管理的第一個層次，即資產(chǎn)的保值增值，以投資為主。而家族信托針對的是超高凈值客戶，一般指可投資資產(chǎn)超過3000萬元甚至5000萬元。在資產(chǎn)量達到一定程度后，客戶更需要一攬子均衡的資產(chǎn)配置，除了資產(chǎn)配置以外，這部分客戶更有多樣化增值服務(wù)需求。

“如財富傳承需求、二代的教育、生活事業(yè)規(guī)劃，如果企業(yè)不傳承給二代，還需對企業(yè)資產(chǎn)進行轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)處理等。此外還有健康管理、藝術(shù)收藏、稅務(wù)籌劃甚至是公益慈善運營需求。”陳文表示，“對于超高凈值客戶來說，每個家庭的需求不同，必須是個性化的服務(wù)?！?/p>

揭開面紗

由于針對的是超高凈值人群，家族信托與大眾的距離較遠，保持了一定的神秘性。

但從國內(nèi)外的成功案例可以看到家族信托的冰山一角。

家族信托模式在西方亦被稱為“遺產(chǎn)信托”。遺產(chǎn)信托指遺囑人立下遺囑，將自己的遺產(chǎn)設(shè)立成專項基金，并把它委托給受托人管理，基金收益則由受益人享有的三方關(guān)系。受益人既可以是繼承人，也可以是慈善機構(gòu)或者任何個人或組織。此外，遺囑人還可以根據(jù)自己的需要，為基金的管理和支配設(shè)定各種條件和要求。

通過信托方式傳承分配財產(chǎn)甚至在皇室家庭中也有所嘗試。

以英國已故王妃戴安娜的信托計劃為例。1993年，32歲的戴安娜王妃立下遺囑，若去世，遺產(chǎn)將交給信托管理人管理，兩個兒子則作為受益人，平均享有信托收益。遺囑還規(guī)定他們從25歲開始可以自由支配一半的收益，30歲開始可以自由支配一半的本金。1997年戴安娜王妃因車禍去世后，信托基金立即成立，當(dāng)時基金總額為1296.6萬英鎊，而10年后大兒子威廉年滿25周歲時，該信托的收益就已經(jīng)達到1000萬英鎊。

在西方家族企業(yè)中，家族信托的運用比比皆是。美國首富比爾·蓋茨早在2000年就設(shè)立了比爾及梅琳達·蓋茨信托基金會，并陸續(xù)將其與妻子名下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該信托基金。此外，洛克菲勒家族、肯尼迪家族、班克羅夫特家族等全球資產(chǎn)大亨都通過信托的方式來管理家族財產(chǎn)，以此來保障子孫的收益及對資產(chǎn)的集中管理。

業(yè)內(nèi)人士指出，這些家族往往家族成員眾多，關(guān)系錯綜復(fù)雜，一家之主在世之時，往往會將家族財產(chǎn)分配情況通過信托的方式傳承給家族成員，以免在去世后家族成員產(chǎn)生財產(chǎn)官司或財產(chǎn)揮霍的情況，這也在一定程度上有利于稅務(wù)籌劃和利益平衡。

在中國企業(yè)家中，家族信托也不乏成功案例。

2014年10月底，“90后”女孩紀(jì)凱婷因80億元身家登陸胡潤富豪榜，也讓家族信托部分運作曝光于公眾視野。

紀(jì)凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長紀(jì)海鵬，而正是紀(jì)凱婷通過多家公司和家族信托，持有龍光地產(chǎn)85%股份，成為龍光地產(chǎn)第一大股東，并憑此成為最年輕的女富豪。

據(jù)龍光地產(chǎn)招股說明書信息顯示，龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊成立。而家族信托的部分，招股說明書中亦披露了部分細節(jié)。

2013年5月15日，紀(jì)凱婷通過在根西島注冊成立的信托公司Kei Family United Limited，成立了一項家族信托。2013年5月15日，該信托公司收購英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。信托公司是一家由Brock Nominees Limited及Tenby Nominees Limited各自擁有50%股權(quán)的公司，而其代表于根西島注冊成立的公司Credit Suisee Trust Limited（為家族信托的受托人）持有信托公司的股份。家族信托的受益人包括紀(jì)凱婷及其家庭成員（不包括紀(jì)凱婷的父親紀(jì)海鵬）。而在招股說明書中，紀(jì)凱婷作出聲明，盡管擁有本公司股權(quán)，但將集團所有重大事務(wù)最終控制權(quán)授予其父親。

業(yè)內(nèi)人士指出，這是兩層構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，而子女是第二層離岸公司的股東，公司控制權(quán)仍在創(chuàng)始人手中。

機構(gòu)備戰(zhàn)

巨大的市場需求讓國內(nèi)金融機構(gòu)紛紛摩拳擦掌。

據(jù)不完全統(tǒng)計，從2013年1月至今，已有中信信托、平安信托、外貿(mào)信托、北京信托、上海信托、紫金信托、平安銀行、招商銀行、北京銀行等金融機構(gòu)推出家族信托產(chǎn)品。

陳文在接受采訪時表示：“家族信托的興起是金融服務(wù)機構(gòu)隨著客戶需求升級所開發(fā)的深化業(yè)務(wù)的主動選擇?！?/p>

2013年7月，招商銀行推出家族信托業(yè)務(wù)，設(shè)定家族信托的成立門檻最低為5000萬元，而符合條件的受托人要滿足1億元以上的金融資產(chǎn)、5億元以上的財富。2014年12月，平安銀行私人銀行在深圳發(fā)布家族信托業(yè)務(wù)，宣布正式進入家族信托市場。平安銀行家族信托業(yè)務(wù)，建議客戶配置的現(xiàn)金資產(chǎn)在1000萬元以上，該行則根據(jù)客戶需求，提供個性化的定制服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)。平安銀行家族信托借助平安集團的渠道與資源，提供在岸與離岸的雙重結(jié)構(gòu)保證，為客戶搭建境內(nèi)家族信托及離岸家族信托兩個傳承平臺，根據(jù)客戶稅收、居民身份、資產(chǎn)業(yè)務(wù)分布地域等不同特點，選擇合適的傳承方式。

私人銀行家族信托離不開信托公司的合作。外貿(mào)信托自2013年5月份與招商銀行私人銀行合作，完成境內(nèi)首單私人銀行家族信托以來，外貿(mào)信托簽約數(shù)量增長迅速。截至2014年底，外貿(mào)信托家族信托累計規(guī)模達十幾億元，簽約單數(shù)超過60單，儲備客戶有200多名。經(jīng)過集團內(nèi)資源整合，截至2014年12月底，平安信托“鴻承世家”客戶也已超過180人，業(yè)務(wù)管理規(guī)模超過100億元。

除了上述兩家信托公司，中信信托、北京信托、上海信托、紫金信托等信托公司均在家族信托領(lǐng)域有所斬獲。2014年1月，中信信托簽下首單“家族辦公室”合約。不同于單一信托產(chǎn)品，“家族辦公室”基于客戶家族永續(xù)經(jīng)營的立場，跳出了純粹家庭理財?shù)姆懂牐浞?wù)范圍涵蓋投融資策略組合、法律稅務(wù)、教育傳承、慈善管理、藝術(shù)品收藏、定制化旅行等方面。2013年，北京銀行與北京信托合作推出了家族信托服務(wù)，之后雙方又為高凈值人群設(shè)立了以國內(nèi)房產(chǎn)管理為主題的家族信托，成為這一領(lǐng)域的嘗鮮者之一。

在家族信托業(yè)務(wù)上，銀行、信托機構(gòu)已經(jīng)先走一步，而第三方財富管理機構(gòu)也在布局。有的今年推出了高端定制服務(wù)，家族信托業(yè)務(wù)也進入客戶甄別、摸底、籌劃、鋪墊階段，一年后將以業(yè)務(wù)單元推出家族信托服務(wù)。”

值得注意的是，機構(gòu)之間已隱隱有價格競爭的苗頭。

國內(nèi)家族信托收取的費用主要包括三部分：成立時一次性收取的設(shè)立費，一般在1.2%至1.5%之間;按信托事務(wù)操作、財產(chǎn)收益分配等情況，按年收取一定的管理、托管費用，大體在受托資產(chǎn)的1%至2%之間。

“據(jù)我們觀察，在國外，家族信托業(yè)務(wù)運作得較好的機構(gòu)，或者確立了優(yōu)勢地位的機構(gòu)并不是從家族信托起家的，而是機構(gòu)資產(chǎn)管理能力、口碑、經(jīng)驗到一定程度后，順勢而為推出了家族信托業(yè)務(wù)，如很多資深投行是在資產(chǎn)管理、全面金融服務(wù)中鍛煉出了團隊之后推出家族信托業(yè)務(wù)，這樣才更加扎實?！标愇谋硎?，“家族信托這樣的服務(wù)對于機構(gòu)的人力資源提出了更高要求，無論是質(zhì)還是量。團隊中需要真正的理財師，即經(jīng)歷過若干經(jīng)濟周期、若干投資市場、能組合不同類型產(chǎn)品、熟練提出建議方案，并有資深金融實操經(jīng)驗的人才，還需要對法律、對財務(wù)稅務(wù)、對跨境事物非常熟悉的人才。這些人才都是市場稀缺的，未來家族信托業(yè)務(wù)比拼的就是團隊?！?/p>

讓陳文擔(dān)憂的是，很多機構(gòu)從移民、留學(xué)等需求著手，省略了全面的資產(chǎn)管理這樣的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，這樣的機構(gòu)發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)有一定的盲目性，存活率不高，他們只滿足了客戶某一階段的需求。

最大瓶頸

不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國家族信托的發(fā)展還在野蠻生長的初級階段。

“從成長到成熟，家族信托起碼需要三年到五年時間?！标愇南蛴浾弑硎荆凹易逍磐械某砷L需要條件，如果條件滿足了，那么國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的成交量會井噴，五年后會成為金融服務(wù)行業(yè)機構(gòu)中一個非常重要的部門?！?/p>

在陳文眼中，這個關(guān)鍵條件就是法律制度的健全。

“家族信托業(yè)務(wù)不可能單獨存在，而是建立在遺產(chǎn)制度、財產(chǎn)稅收制度、民事信托主體地位上的。所謂信托，獲得受托人牌照的才叫信托。家族信托實際上是民商事法律的委托代理關(guān)系，在信托財產(chǎn)確認、破產(chǎn)隔離、賬戶區(qū)隔離上沒有法律支持。”陳文強調(diào)。

上海市律師協(xié)會信托業(yè)務(wù)研究委員會主任、上海市錦天城律師事務(wù)所律師李憲明在《上海律師》上發(fā)文指出：“中國開展家族信托業(yè)務(wù)的需求強勁，但是受到信托配套制度缺乏的影響，開展得并不順利。家族信托破產(chǎn)隔離需要有制度的支持，首先涉及信托財產(chǎn)登記，但與信托財產(chǎn)登記相關(guān)的制度在中國目前應(yīng)該還是個空白。