馮 波

(中國人民銀行淄博市中心支行調(diào)查統(tǒng)計(jì)科，山東淄博255046)

論銀行信貸對節(jié)能減排有效性影響

馮 波

(中國人民銀行淄博市中心支行調(diào)查統(tǒng)計(jì)科，山東淄博255046)

通過對銀行支持節(jié)能減排相關(guān)文獻(xiàn)的梳理，提出當(dāng)前國內(nèi)銀行在節(jié)能減排中發(fā)揮有效性觀點(diǎn)，嘗試建立銀行支持節(jié)能減排有效性理論評價體系，并以實(shí)際數(shù)據(jù)為樣本，開展實(shí)證研究，以期通過理論與實(shí)踐相結(jié)合的方法，在金融支持節(jié)能減排有效性研究方面有創(chuàng)新發(fā)展，為發(fā)展綠色金融提供科學(xué)的決策依據(jù)及手段。

節(jié)能減排；銀行信貸；有效性

節(jié)能降耗、保護(hù)生態(tài)環(huán)境，是保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的基礎(chǔ)條件，是促進(jìn)人與自然和諧、堅(jiān)持以人為本，構(gòu)建社會主義和諧社會的重要內(nèi)容，是貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的體現(xiàn)。在當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級中，面臨和需要著力解決的重要課題之一，就是找準(zhǔn)節(jié)能減排這一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級的突破口，實(shí)現(xiàn)單位產(chǎn)出能耗降低和主要污染物減排的目標(biāo)，以期實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展。銀行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為密切，理應(yīng)發(fā)揮重要作用。

一、銀行推動節(jié)能減排理論梳理

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不同，西方國家較早產(chǎn)生了可持續(xù)發(fā)展理念，相應(yīng)地,金融業(yè)投資觀念和環(huán)境保護(hù)觀念也隨之改變。有關(guān)環(huán)境保護(hù)的新金融投資理論已經(jīng)取得相當(dāng)成果。從目前理論界的研究成果看，銀行業(yè)推動“節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)”的動因主要來自經(jīng)濟(jì)利益和制度要求兩方面，主要理論觀點(diǎn)有：其一，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)論。該理論認(rèn)為，“環(huán)境變化帶給商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要有氣候變化風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等”。[1]氣候變化風(fēng)險(xiǎn)是指氣候變化可能引發(fā)銀行客戶經(jīng)營成本增加、盈利能力下降，甚至引發(fā)較大數(shù)額損失而造成不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要指因環(huán)境問題而影響銀行客戶償債能力以及所抵押資產(chǎn)的實(shí)際價值，甚至可能引發(fā)商業(yè)銀行承擔(dān)環(huán)境污染清潔的連帶責(zé)任等，從而威脅商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全。法律風(fēng)險(xiǎn)是銀行客戶因違反各級政府關(guān)于減排及環(huán)境治理而設(shè)定的環(huán)境法規(guī)，被處罰甚至關(guān)停，進(jìn)而產(chǎn)生債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。其二，制度與道德規(guī)范論。該理論認(rèn)為，銀行在追求利潤過程中，時刻受到利益相關(guān)者的制約，不可能無限度地追求利益最大化。隨著經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展進(jìn)程中對氣候變化和環(huán)境資源問題關(guān)注程度的提高，銀行的利益相關(guān)人，包括金融消費(fèi)者、服務(wù)供應(yīng)商、各級政府部門都從各自層面強(qiáng)化了對商業(yè)銀行在節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境的約束，并通過制度安排和社會問責(zé)等方式約束銀行業(yè)的資金運(yùn)用，提出更多的環(huán)境影響質(zhì)疑和要求。其三，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型機(jī)會論。“雖然不同國家、不同行業(yè)的‘節(jié)能減排’成本明顯不同，但每個國家、每個行業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的途徑都是通過發(fā)展低碳能源產(chǎn)業(yè)等朝陽產(chǎn)業(yè)，提高能源效率和清潔能源結(jié)構(gòu)”。[1]據(jù)聯(lián)合國環(huán)境計(jì)劃署的相關(guān)預(yù)測，2030年全球節(jié)能減排項(xiàng)目資金需求將超過1000億美元。低碳環(huán)保、新型能源等朝陽產(chǎn)業(yè)的快速崛起將對銀行的產(chǎn)品和服務(wù)提出新需求，這為商業(yè)銀行發(fā)展提供了新盈利增長點(diǎn)。

當(dāng)前各類國際組織、政府部門、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)越來越重視對適應(yīng)環(huán)境保護(hù)的金融發(fā)展戰(zhàn)略的研究。從基礎(chǔ)理論研究看，2003年美國學(xué)者T．E．Gradel和B．R．Allenby開創(chuàng)了金融與環(huán)境保護(hù)研究的新階段，他們合著的《產(chǎn)業(yè)生態(tài)學(xué)》(第二版)被認(rèn)為是當(dāng)代金融與環(huán)境保護(hù)的基礎(chǔ)理論，該著作將銀行作為服務(wù)業(yè)的一類加入服務(wù)業(yè)與環(huán)境保護(hù)的理論框架中。他們認(rèn)為，傳統(tǒng)環(huán)境法規(guī)和管理體系包含了一個基本假設(shè)，即環(huán)境壓力主要來自制造業(yè)，而非整個社會經(jīng)濟(jì)活動的后果。該理論的創(chuàng)新在于，他們認(rèn)為實(shí)際上環(huán)境破壞已經(jīng)成為整個經(jīng)濟(jì)活動的負(fù)面結(jié)果。這一理論對于已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)地位的發(fā)達(dá)國家來說，奠定了金融與環(huán)境保護(hù)的理論基礎(chǔ)。但他們研究的角度和重點(diǎn)是整個服務(wù)業(yè)與環(huán)境保護(hù)問題，而非專門針對金融與環(huán)境保護(hù)問題，所以沒有深入研究怎樣評估金融對環(huán)境影響和環(huán)境保護(hù)的潛力。我們認(rèn)為，鑒于金融部門的特殊性以及與整個經(jīng)濟(jì)社會的緊密聯(lián)系，從國情出發(fā)，有必要對銀行業(yè)在環(huán)境保護(hù)與節(jié)能減排中的作用和效能的研究中，將銀行業(yè)作為一個相對獨(dú)立部門，研究和評估我國銀行業(yè)對節(jié)能減排的影響。

二、銀行推動節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)的經(jīng)驗(yàn)

1995年，中國人民銀行頒布《中國人民銀行關(guān)于貫徹信貸政策和加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)工作有關(guān)問題的通知》；同年，國家環(huán)保局頒布《國家環(huán)境保護(hù)局關(guān)于運(yùn)用信貸政策促進(jìn)環(huán)境保護(hù)工作的通知》，商業(yè)銀行開始涉足環(huán)保領(lǐng)域。2007年以來，中國環(huán)保總局會同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等金融監(jiān)管部門相繼推出“綠色信貸”、“綠色保險(xiǎn)”、“綠色證券”三項(xiàng)“綠色金融”。隨著近年來對環(huán)境保護(hù)問題的日益關(guān)注，節(jié)能減排成為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要途徑，為此，2007年7月，國家環(huán)?？偩?、中國人民銀行和銀監(jiān)會三部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》，我國綠色信貸開始得到各銀行機(jī)構(gòu)的重視。各層級金融機(jī)構(gòu)、環(huán)保機(jī)構(gòu)紛紛響應(yīng)，陸續(xù)出臺了綠色信貸實(shí)施方案和細(xì)則。從國內(nèi)銀行業(yè)實(shí)施情況看，中國工商銀行于2007年9月出臺《關(guān)于推進(jìn)“綠色信貸”建設(shè)的意見》，確立信貸“環(huán)保一票否決制”原則，對不符合環(huán)保政策的項(xiàng)目不予貸款，對列入“區(qū)域限批”、“流域限批”的企業(yè)和項(xiàng)目，在限期內(nèi)暫停所有信貸支持。在工商銀行體系內(nèi)實(shí)施法人客戶“環(huán)保信息標(biāo)示”，并建立客戶環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫。國家開發(fā)銀行提出了除嚴(yán)格控制“兩高”行業(yè)貸款外，推出了節(jié)能減排專項(xiàng)信貸產(chǎn)品，重點(diǎn)支持水污染治理和處理項(xiàng)目、火力發(fā)電脫硫治理等。一些股份制商業(yè)銀行不僅自身積極實(shí)施節(jié)能減排綠色信貸政策，還主動加強(qiáng)與國際環(huán)保項(xiàng)目的對接與合作。如興業(yè)銀行2006年5月與國際金融公司簽署《能源效率融資項(xiàng)目合作協(xié)議》，由IFC向興業(yè)銀行提供2500萬美元的貸款本金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，支持國內(nèi)人民幣綠色貸款。2008年2月25日，雙方簽署二期合作協(xié)議，合作額度1億美元，用于支持興業(yè)銀行發(fā)放總額達(dá)15億元人民幣的節(jié)能減排貸款。為推動節(jié)能減排，該行2008年10月，率先公開承諾采納赤道原則，即對總投入1000萬美元以上的項(xiàng)目融資履行審慎性審核調(diào)查義務(wù)，評價、識別其環(huán)境與社會風(fēng)險(xiǎn)，幫助客戶解決項(xiàng)目環(huán)境與社會問題。同時，利用赤道原則這一風(fēng)險(xiǎn)管理工具，篩選優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，提高環(huán)境和社會風(fēng)險(xiǎn)管理能力，完善相關(guān)制度體系和業(yè)務(wù)流程。在組織架構(gòu)上，興業(yè)銀行2009年1月成立專營機(jī)構(gòu)——可持續(xù)金融中心，后升格為總行一級部門——可持續(xù)金融部，組建了項(xiàng)目融資、碳金融、市場研究、技術(shù)服務(wù)、赤道原則審查等五個專業(yè)團(tuán)隊(duì)。并在所有一級和二級分行中設(shè)有專職綠色金融產(chǎn)品經(jīng)理，協(xié)同經(jīng)營團(tuán)隊(duì)推進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。在制度層面，出臺一系列環(huán)境與社會風(fēng)險(xiǎn)管理政策，包括赤道原則項(xiàng)目管理辦法、分類指引、環(huán)境與社會風(fēng)險(xiǎn)專家評審規(guī)范等。

三、銀行信貸對節(jié)能減排有效性分析

目前，國內(nèi)銀行支持節(jié)能減排與環(huán)保工作處于起步階段，理論研究也剛剛開始，在金融如何介入節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)等方法、手段方面的研究較多，但對金融介入的有效性研究缺乏理論探討，同時也沒有系統(tǒng)的評價體系來分析評價金融手段的有效性。在堅(jiān)持流動性、安全性、效益性基本原則下，探索銀行業(yè)進(jìn)行“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”工作的有效性，通過一定的方法測度金融支持“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)工作”的效率和效果，判定、識別金融介入的有效工作區(qū)間，提供有效性的方法及措施是當(dāng)前銀行業(yè)參與節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)所必須解決的問題。

(一)銀行介入的效用機(jī)理：解決節(jié)能減排的“多重失靈”問題

1.“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”的市場失靈——市場環(huán)境下企業(yè)進(jìn)行環(huán)境保護(hù)博弈關(guān)系

在關(guān)于企業(yè)是否實(shí)施節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)的決策博弈模型中，我們可以將現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中眾多企業(yè)的博弈關(guān)系簡化為兩企業(yè)博弈模型。假設(shè)兩企業(yè)均獨(dú)立決策，沒有其他外部干擾因素，同處一個市場內(nèi)，其策略和利益因此具有通過市場因素而相互影響的關(guān)系。通過簡單的成本收益模型即可看到，在無外部因素，僅靠市場機(jī)制的作用下，企業(yè)進(jìn)行環(huán)保生產(chǎn)必然增加成本支出，并進(jìn)而導(dǎo)致利潤下降，出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。因此該博弈關(guān)系只能有一個納什均衡解，即兩企業(yè)都選擇非環(huán)保型決策。所以在完全市場條件下，企業(yè)不可能采取環(huán)境保護(hù)的方式進(jìn)行生產(chǎn)，“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”存在明顯的市場失靈。

通常情況下，解決市場失靈是引入政府干預(yù)，然而在我國國情和制度體系下，單純政府介入往往低效率。在面臨眾多被監(jiān)測者的情況下，往往是“按下葫蘆起了瓢”，因此在成本收益機(jī)制作用下，環(huán)保監(jiān)督部門往往采取環(huán)保收費(fèi)“一刀切”模式，這不僅難以形成有效監(jiān)督，而且還增加了行業(yè)性成本支出，偏離了環(huán)保治理初衷。因此在不斷改革和完善行政干預(yù)手段基礎(chǔ)上，引入其他更為廣泛而有效的手段成為現(xiàn)實(shí)選擇，這其中與企業(yè)生產(chǎn)聯(lián)系最為緊密的銀行就成為一個可選擇手段。

2.銀行介入節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)有效性的理論機(jī)理

從銀行業(yè)角度看，銀行介入環(huán)保問題具有獨(dú)特比較優(yōu)勢。

第一，環(huán)保防治具有宏觀和微觀的共性，這與銀行業(yè)的經(jīng)營特征一致。環(huán)境污染來源于微觀企業(yè)，因而具有微觀性特征；同時諸多微觀企業(yè)環(huán)境加在一起，就形成了影響整個社會發(fā)展的環(huán)境問題，具有宏觀性特征。所以說，環(huán)境問題及其治理必須從宏觀和微觀兩個層面加以防治。而銀行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)是既聯(lián)系眾多經(jīng)濟(jì)實(shí)體，具有廣泛的微觀特征，又因?yàn)樗莆盏馁Y金資源、通道以及信貸導(dǎo)向作用的影響，具有宏觀協(xié)調(diào)的天職，與環(huán)境問題兼具宏觀與微觀性特性相吻合。

第二，對比行政監(jiān)督的低效問題，金融手段更具效率和效果優(yōu)勢。環(huán)境問題成因各異，涉及諸多微觀經(jīng)濟(jì)體，點(diǎn)多面廣形式多樣，面對行政監(jiān)管約束，微觀企業(yè)常常與環(huán)保監(jiān)督部門玩貓捉老鼠游戲，想盡一切辦法規(guī)避行政監(jiān)管以降低成本。而行政監(jiān)督也因監(jiān)管面廣繁雜而面臨監(jiān)管手段匱乏、監(jiān)督成本過高等不利條件，難以實(shí)現(xiàn)全面、有效監(jiān)管，因此行政手段往往只能作用于宏觀層面，無法應(yīng)對環(huán)境問題的微觀復(fù)雜性。比較來看，金融手段因與經(jīng)濟(jì)體的天然資金關(guān)聯(lián)而具有明顯優(yōu)勢，可以直接切中企業(yè)的資金命脈。假如行政部門能夠安排合理的激勵制度，使得銀行機(jī)構(gòu)能夠承擔(dān)起相應(yīng)的社會責(zé)任，發(fā)揮金融杠桿的微觀作用，就能很大程度上彌補(bǔ)行政監(jiān)督浮在表面而難以深入的低效問題，實(shí)現(xiàn)綜合治理的特殊功效。

第三，國內(nèi)環(huán)保中的社會監(jiān)督弱勢。從我國現(xiàn)實(shí)國情看，社會監(jiān)督始終處于弱勢地位，作為社會監(jiān)督的的個體具有三個可能角色，即消費(fèi)者、投資人、社會獨(dú)立監(jiān)督者。作為消費(fèi)者或是投資人都在企業(yè)“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”中處于弱勢狀態(tài)，同時還可能存在一定的利益沖突。[2]消費(fèi)者會因追求廉價的商品而對企業(yè)環(huán)保問題視而不見，投資人又因與企業(yè)形成利益共同體而在環(huán)保問題上“失語”，不可能形成有效監(jiān)督。社會獨(dú)立監(jiān)督者，盡管不存在利益沖突問題，但國內(nèi)社會獨(dú)立監(jiān)督的話語權(quán)和力量軟弱，缺乏有效的懲治手段。因此從社會監(jiān)督層面看，無論從哪個角度看都缺乏對環(huán)境保護(hù)的有效影響。

前述分析可知，從目前環(huán)境問題產(chǎn)生的根源看，環(huán)境問題因其外部性和保護(hù)防治的公共性而產(chǎn)生了嚴(yán)重“市場失靈”。通常來講，解決“市場失靈”的方法是“看得見的手”介入。然而目前我國行政力量介入節(jié)能減排與環(huán)保問題，其方式和手段仍主要是走行政強(qiáng)制性和事后處罰等路徑，并且存在官僚腐敗、政出多門和工作效率低等問題而形成微觀上的“政府失靈”。從國民角度看，又同時存在“軟約束”和“社會監(jiān)督失靈”問題。而銀行業(yè)具有宏觀協(xié)調(diào)與微觀防治并舉的行為能力，與“節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)”問題的宏觀與微觀并存特性相吻合。因此我們認(rèn)為，解決節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)的“多重失靈”現(xiàn)狀，加入金融手段，可以發(fā)揮重要的補(bǔ)充和協(xié)同效用，彌補(bǔ)其他手段的缺陷而形成綜合治理之效。[3]

(二)對銀行業(yè)開展“綠色信貸”，推動節(jié)能減排的實(shí)證分析

由前述論證可知，“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”兼具宏觀性與微觀性，因此考察銀行業(yè)開展“綠色信貸”以推動“節(jié)能減排”的實(shí)際效果亦需從宏觀和微觀角度進(jìn)行。從微觀層面看，銀行機(jī)構(gòu)可以通過信貸政策調(diào)整，實(shí)施綠色信貸從而有效控制企業(yè)對非環(huán)保項(xiàng)目的資金投入，發(fā)揮金融杠桿調(diào)節(jié)作用。因此，在微觀層面銀行介入環(huán)保問題的效用是毋庸置疑的，現(xiàn)實(shí)中有大量的案例可以證明。而我們更關(guān)注的是銀行在宏觀領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)節(jié)能減排的效力和貢獻(xiàn)。本文嘗試建立和使用相關(guān)指標(biāo)體系并以實(shí)證分析的方法來判斷銀行支持節(jié)能減排的效率情況，從而為改進(jìn)工作，促進(jìn)節(jié)能減排有效性的提高提供參照系。本文將銀行業(yè)推動企業(yè)節(jié)能減排的宏觀有效性定義為：一定區(qū)域內(nèi)，銀行部門通過信貸政策和信貸投向調(diào)整，在推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長同時，實(shí)現(xiàn)單位產(chǎn)出能耗與排放指標(biāo)有效控制。按照這個定義，本文設(shè)定并考察銀行信貸指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總量指標(biāo)以及企業(yè)能耗與排放指標(biāo)之間的相互關(guān)系，通過確定相關(guān)指標(biāo)，觀察各個指標(biāo)之間變動關(guān)系，分析銀行業(yè)通過信貸手段支持“節(jié)能減排”的有效性。

1.指標(biāo)的選取

(1)信貸產(chǎn)出指標(biāo)：GDP增長率/貸款增長率。

(2)信貸能耗指標(biāo)：能耗增長率/貸款增長率。

(3)信貸排放指標(biāo)：排放指標(biāo)增長率/貸款增長率。

2.分析方法及相關(guān)定義

通過比較一定區(qū)域內(nèi)各個指標(biāo)增長率時間序列的對應(yīng)彈性關(guān)系，可以消除不同類型指標(biāo)的比較差異。本文設(shè)定上述指標(biāo)波動的現(xiàn)實(shí)含義如下：主要觀測信貸能耗指標(biāo)和信貸排放指標(biāo)，指標(biāo)含義轉(zhuǎn)換臨界值為1，大于1反映銀行信貸呈現(xiàn)低效率狀態(tài)，小于1則相反，即處于銀行信貸支持“節(jié)能減排”的有效區(qū)間，本文將其定義為高效區(qū)間。值得注意的是，我們設(shè)定了信貸產(chǎn)出指標(biāo)作為另一個臨界參考指標(biāo)，即當(dāng)信貸能耗指標(biāo)和信貸排放指標(biāo)大于1但同時卻低于信貸產(chǎn)出指標(biāo)時，也可以認(rèn)為銀行信貸波動對企業(yè)“節(jié)能減排”有所貢獻(xiàn)，但此時效率較低，為低效區(qū)間。當(dāng)信貸能耗指標(biāo)與信貸排放指標(biāo)超出信貸產(chǎn)出指標(biāo)時，銀行信貸支持“節(jié)能減排”進(jìn)入無效區(qū)間。

3.相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算與比較分析

2000～2010年淄博市有關(guān)數(shù)據(jù)情況見表1。

表1 2000～2010年淄博市有關(guān)數(shù)據(jù)情況

數(shù)據(jù)來源：《淄博市統(tǒng)計(jì)年鑒》(2001～2011)、《淄博市金融統(tǒng)計(jì)月報(bào)》(2000.12～2010.12)。

(1)貸款投放對企業(yè)能耗排放的滯后影響。

本文選取2000～2010年間淄博市GDP與各項(xiàng)貸款指標(biāo)，利用Eviews5.0計(jì)算當(dāng)期指標(biāo)相關(guān)性，二者相關(guān)系數(shù)為0.980905，呈高度相關(guān)。但我們考慮到銀行信貸投放對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長可能有滯后效應(yīng)，因此也對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了滯后1期、2期和3期的檢驗(yàn)，計(jì)算所得兩者相關(guān)系數(shù)分別為0.983072、0.991308和0.987371，因此可以得出該市當(dāng)期銀行信貸投放對經(jīng)濟(jì)增長的滯后效應(yīng)在2年時點(diǎn)達(dá)到最大值，因此可以按照滯后2期來進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。從通常情況看，這也與企業(yè)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目1～2年的工期相吻合。而從企業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)能耗、排放間的關(guān)系看，前后兩者一般不存在滯后性問題，均為同步正相關(guān)關(guān)系，在不考慮其他因素情況下，在產(chǎn)出的同時也會帶來能耗和排放。因此通過對區(qū)域GDP指標(biāo)與貸款指標(biāo)的彈性分析，可以作為基本參照系來比較、判斷貸款指標(biāo)與能耗、排放指標(biāo)間的關(guān)系。

圖1 淄博市2000～2010年信貸指標(biāo)與GDP、能耗、排放的指數(shù)變動趨勢

(2)彈性比較分析。

我們將淄博市2000年～2010年的GDP以及工業(yè)排放指標(biāo)、能耗指標(biāo)分別與信貸指標(biāo)進(jìn)行比較，建立相關(guān)彈性比較指標(biāo)，并考核上述指標(biāo)的變動，形成圖1。通過比較分析看出，淄博市作為典型工業(yè)城市，能源消耗和工業(yè)排放伴隨整個經(jīng)濟(jì)總量的變化呈同步波動。2005年之前，該市信貸與能耗、排放指標(biāo)間的彈性波動較小，信貸能耗指數(shù)以及各類信貸排放指數(shù)在多數(shù)年份保持在1以下，除2004年的信貸能耗指標(biāo)外，其他指標(biāo)均低于同期所參照的信貸產(chǎn)出指標(biāo)，表明該地區(qū)當(dāng)期信貸投放及結(jié)構(gòu)分布較為合理，沒有造成同期能耗與排放的更高增長，說明信貸推動節(jié)能減排有效性得以發(fā)揮。

隨著2002～2003年全市貸款的高速增長，形成該市2003～2004年新一輪固定資產(chǎn)投資高增長期。由于新增投資主要集中在高耗能、高排放和高污染行業(yè)。如全市2004年制造業(yè)投資占比高達(dá)57.9%，其中化工、建材(主要是水泥和建筑陶瓷)、紡織、電力、鋼鐵等高能耗、高排放行業(yè)投資占總投資額的比重分別達(dá)14.7%、11.2%、5.3%、4.9%和4.7%，這些行業(yè)投資占制造業(yè)投資的比重達(dá)70%，隨著投資向產(chǎn)能的轉(zhuǎn)化，以2005為拐點(diǎn)，信貸能耗指數(shù)、信貸排放指數(shù)開始超過信貸產(chǎn)出指數(shù)，金融支持“節(jié)能減排”進(jìn)入低效區(qū)間，廢水、廢氣、能耗指數(shù)呈逐年遞增趨勢。隨著近年來節(jié)能減排政策常態(tài)化，政策導(dǎo)向、環(huán)保壓力、信貸引導(dǎo)等多種因素的作用，該市工業(yè)節(jié)能減排逐步進(jìn)入正常軌道。從具體數(shù)據(jù)看，隨著2007年節(jié)能減排等行政干預(yù)強(qiáng)化，政府及主管部門針對全市經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，在行政介入方式上表現(xiàn)為狠抓企業(yè)能耗和廢氣及粉塵顆粒物等大氣污染物的排放控制，行政推動一大批小水泥、小建陶、小化工企業(yè)關(guān)閉，表現(xiàn)在統(tǒng)計(jì)指標(biāo)上的變動即是本文所列信貸能耗指數(shù)與信貸排放指數(shù)回落到信貸產(chǎn)出指數(shù)以下，尤其是信貸能耗指數(shù)快速降低，行政干預(yù)手段效用得到充分和高效發(fā)揮。由于信貸變動對GDP和排放指標(biāo)的滯后效應(yīng)，通過建立指數(shù)考察體系，觀測2007年之后各監(jiān)測指標(biāo)的變動情況看出，在行政手段和政策規(guī)定常態(tài)化后，信貸導(dǎo)向?qū)?jié)能減排開始發(fā)揮有效作用。2008年以來，各信貸排放指標(biāo)均運(yùn)行于信貸產(chǎn)出指標(biāo)之下，銀行業(yè)通過信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整和方向性引導(dǎo)，對節(jié)能減排的貢獻(xiàn)處于高效運(yùn)行區(qū)間。

4．回歸模型的建立

(1)能耗預(yù)測與信貸效應(yīng)實(shí)證。

首先，本文對所獲得數(shù)據(jù)，即能耗指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)以及信貸指標(biāo)進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，進(jìn)而選取合理指標(biāo)建立回歸模型。具體見表2。

表2 淄博市能耗與當(dāng)期相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及

如果按照我們前面對全市GDP相對于貸款的滯后期為2年計(jì)算，以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與能耗指標(biāo)同步變動的一般規(guī)律，我們對貸款指標(biāo)與能耗指標(biāo)(滯后2期)進(jìn)行相關(guān)度檢驗(yàn)，兩者的相關(guān)度明顯提高，且接近能耗指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的相關(guān)度。

通過上述檢驗(yàn)，我們擬建立信貸指標(biāo)與能耗指標(biāo)回歸模型。以2006年以前數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)(時間點(diǎn)選擇在2006年是因?yàn)閺脑撃觊_始，信貸政策開始逐步關(guān)注綠色環(huán)保和節(jié)能降耗)，通過建立回歸模型預(yù)測2006～2010年全市能耗值，并比較、分析預(yù)測值與實(shí)際值之間的差異，在剔除其他影響后，以近似量化觀測金融手段對“節(jié)能減排”的可能影響。我們選取工業(yè)貸款(INDC)作為預(yù)測工業(yè)能耗值(EN)的自變量。要說明的是，盡管在相關(guān)性檢驗(yàn)中，工業(yè)貸款較各項(xiàng)貸款具有更高相關(guān)度，但這只是基于我市工業(yè)城市的特點(diǎn)所得到的結(jié)果，不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)可能決定了不同信貸指標(biāo)與能耗指標(biāo)的相關(guān)度，而且考慮到銀行信貸政策調(diào)整對工業(yè)企業(yè)節(jié)能降耗的影響并不完全來自于工業(yè)貸款，還可能存在其他的間接情況，選擇“各項(xiàng)貸款”并加入其他經(jīng)濟(jì)變量等作為自變量進(jìn)行模型的構(gòu)建可能更為科學(xué)有效。

選取工業(yè)貸款和工業(yè)增加值作為預(yù)測工業(yè)能耗(INEN)的自變量，以能耗指標(biāo)為因變量，按照前述驗(yàn)算滯后期檢驗(yàn)結(jié)果建立經(jīng)典回歸模型，等式為：

y=a+bx1+cx2+ε

其中y代表工業(yè)能耗指標(biāo),a為常數(shù)項(xiàng)，x1為工業(yè)貸款,x2為第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值，e為擾動項(xiàng)。運(yùn)用Eviews5.0得到估計(jì)方程及檢驗(yàn)結(jié)果如下：

INEN=3364.42-12.809INDC

+5.049IEP

(1)

Dependent Variable: EN(-2)

Method: Least Squares

Date: 09/12/12Time: 09:36

Sample(adjusted): 20002010

Included observations: 9 after adjusting endpoints

VariableCoefficientStd.Errort-StatisticProb.C3364.421512.87536.5599190.0006INDC-12.808603.132162-4.0893810.0064IEP5.0494511.0422804.8446190.0029R-squared0.802491Meandependentvar3852.364AdjustedR-squared0.736655S.D.dependentvar1033.969S.E.ofregression530.6034Akaikeinfocriterion15.64711Sumsquaredresid1689240.Schwarzcriterion15.71285Loglikelihood-67.41199F-statistic12.18920Durbin-Watsonstat3.179650Prob(F-statistic)0.007705

由檢驗(yàn)結(jié)果可知，模型擬合性較好，各項(xiàng)指標(biāo)通過檢驗(yàn)，可用于分析和預(yù)測。

由模型結(jié)果可知，信貸總量的增加與工業(yè)能耗之間存在負(fù)向回歸關(guān)系，且相關(guān)度高于工業(yè)增加值指標(biāo)，說明全市信貸總量的增加在較大程度上起到了抑制工業(yè)耗能增長的作用。

利用得到的估計(jì)方程(1)計(jì)算2006～2010年全市能耗預(yù)測值并與實(shí)際值進(jìn)行比較，見表3。

表3 能耗測算與實(shí)際值的比較 (單位：萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤)

從估計(jì)模型看，銀行業(yè)信貸投放在節(jié)能降耗中發(fā)揮了重要作用。從實(shí)際情況分析，預(yù)測結(jié)果與實(shí)際值之間的差額包含了行政干預(yù)、信貸干預(yù)等綜合因素的影響，但由于目前行政手段對節(jié)能降耗的影響尚沒有有效的統(tǒng)計(jì)體系，其所帶來的能耗降低難以準(zhǔn)確計(jì)量，因而也無法推導(dǎo)出金融效用的確切數(shù)值。盡管如此，但是建立模型估計(jì)方程進(jìn)行測算并與實(shí)際值比較的觀測方式，仍不失為一種有效量度金融有效性的方式，在行政政策相對穩(wěn)定，行政因素的突發(fā)性降低后，再通過這一方式進(jìn)行連續(xù)比較觀測，將更為有效地觀測到信貸手段的影響度。

(2)排放預(yù)測與信貸效應(yīng)實(shí)證

按照相同的建模和觀測方法，本文將信貸指標(biāo)分別與各排放指標(biāo)建立回歸模型，計(jì)算各排放指標(biāo)預(yù)測值和實(shí)際值的差異。為簡化起見，此處只列出相關(guān)分析表和模型的方程，見表4。

表4 信貸指標(biāo)與工業(yè)廢水、廢氣及

分析結(jié)果顯示，工業(yè)三廢排放與工業(yè)貸款呈現(xiàn)高度相關(guān)性，且存在滯后性1～2年。

信貸與廢水排放回歸模型為(工業(yè)增加值作為自變量不能通過t檢驗(yàn)，予以剔除)：

IWwater=3706.683+23.49981INDC

(2)

(4.70)(12.50)

Adj-R2=0.951011， DW=0.827050，

F-value=156.3025

信貸與廢氣排放回歸模型為(工業(yè)增加值作為自變量不能通過t檢驗(yàn)，予以剔除)：

IWgas=1463.763+2.589541INDC

(3)

(14.73)(10.94)

Adj-R2=0.936882， DW=2.352856，

F-value=119.7470

信貸與固體廢棄物排放回歸模型為：

IWbody=73.02483+0.882716INDC+

0.408297IEP

(1.67) (3.10)

(4.54)

(4)

Adj-R2=0.978048， DW=1.245939，

F-value=201.4940

將2006～2010年工業(yè)貸款及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)分別代入上列方程測算2006～2010年度各個排放指標(biāo)的預(yù)測值，并與實(shí)際值進(jìn)行比較，見表5。

表5 模型預(yù)測工業(yè)廢水、廢氣和固體廢棄物排放指標(biāo)及與實(shí)際數(shù)據(jù)的差異比較

從模型測算與實(shí)際比較結(jié)果看，2002～2003年該市信貸投放的高增長，隨之而來的是2003～2004年全市固定資產(chǎn)投資的高增長，隨后的產(chǎn)能釋放使得2006～2007年全市各項(xiàng)排放都超過了模型預(yù)測的數(shù)值。2008年以來，為應(yīng)對金融危機(jī)影響而產(chǎn)生的新一輪投資增長，也帶來了工業(yè)排放的提高。這與前面通過指標(biāo)增長比率間的彈性關(guān)系得出的結(jié)論一致。單純對信貸增長與排放增長的關(guān)系可以看出，各項(xiàng)排放指標(biāo)中，2006年以后的五年，淄博市工業(yè)三廢排放的實(shí)際值均高于預(yù)測值，這與能耗的測算與比較結(jié)果正好相反。其原因：這與我市政府行政部門在環(huán)保行動中重點(diǎn)加強(qiáng)大氣污染治理關(guān)系密切。由于當(dāng)前地方政府對“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”的重點(diǎn)仍主要集中在“節(jié)能”方面，對于各類工業(yè)排放的控制沒有具體量化考核指標(biāo)，因此通過銀行信貸間接調(diào)控工業(yè)“三廢”排放也難有效實(shí)施。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，由于全市重化工業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，政府在“節(jié)能減排”行動中重點(diǎn)對粉塵和工業(yè)廢氣等大氣污染物排放指標(biāo)進(jìn)行了整治，而對于工業(yè)廢水和固體廢棄物等工業(yè)排放的監(jiān)管力度仍較弱。盡管目前仍難以量化分析金融部門在工業(yè)“減排”中的具體作用，但通過模型測算至少說明金融部門在“節(jié)能”與部分“減排”項(xiàng)目方面的有效性得到了發(fā)揮。鑒于“節(jié)能減排”統(tǒng)計(jì)指標(biāo)仍處于總量層面，細(xì)化及分層數(shù)據(jù)難以有效獲得，因此對于金融部門按照“節(jié)能減排”政策所做出的信貸政策和信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整效用，也難從結(jié)構(gòu)上加以深入研究。盡管如此，但從總量數(shù)據(jù)上的研究仍能從宏觀層面反映出銀行信貸對節(jié)能減排的有效性。在新形勢下，加快推動“綠色金融、綠色信貸”仍需要政府、金融當(dāng)局以及銀行業(yè)在更高層次上的交流與合作。

四、結(jié)論

首先，在完全市場條件下，從競爭性博弈關(guān)系看，企業(yè)不可能主動進(jìn)行保護(hù)環(huán)境的經(jīng)營生產(chǎn)，因此需要借助外部力量干預(yù)，包括行政監(jiān)督、政策準(zhǔn)入與退出、經(jīng)濟(jì)金融過程約束和社會監(jiān)督等，而其中銀行介入作為重要的金融手段之一可以發(fā)揮較好的優(yōu)勢。

其次，金融支持“節(jié)能減排”的有效性問題更多應(yīng)放在宏觀層面分析?？梢越⒁欢ǖ闹笜?biāo)體系和分析方法以預(yù)測和分析金融有效性的變動趨勢。對于“節(jié)能減排與環(huán)境保護(hù)”金融有效性的度量需要建立連續(xù)監(jiān)測體系，以政府政策變動為節(jié)點(diǎn)進(jìn)行劃段分析。在行政政策穩(wěn)定期內(nèi)，通過歷史數(shù)據(jù)分析，考察銀行信貸投入與工業(yè)能耗、工業(yè)排放間的關(guān)系。

再次，本文通過實(shí)證分析認(rèn)為，在排除其他外部因素干擾后，信貸投入對區(qū)域能耗與排放的影響十分明顯，且存在一定滯后性，結(jié)合理論分析，本文認(rèn)為，通過銀行信貸手段促進(jìn)節(jié)能減排的前瞻性和可操作性更強(qiáng)，金融支持節(jié)能減排的有效性存在較大的比較優(yōu)勢。因此宏觀管理部門應(yīng)在保持連續(xù)、穩(wěn)定的環(huán)境保護(hù)政策的前提下，加強(qiáng)對銀行業(yè)的政策引導(dǎo)，通過信貸杠桿更好地促進(jìn)全社會“節(jié)能減排”，從而建立合理的、低成本投入和高效率產(chǎn)出的環(huán)保新模式，推動全社會節(jié)能減排的持續(xù)有效進(jìn)行。

[1]王卉彤.商業(yè)銀行支持節(jié)能減排的國際實(shí)踐及啟示[J].投資研究,2008,(6).

[2]魏加寧,徐諾金,郭田勇.“綠色金融”是金融可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求[N].金融時報(bào),2008-04-14.

[3]中國銀行國際金融研究所課題組.商業(yè)銀行應(yīng)對節(jié)能減排的策略和建議[N].金融時報(bào),2008-07-28.

(責(zé)任編輯 魯守博)

On the Effectiveness of Bank Credits’ Influence on Energy Conservation and Emission Reduction

Feng Bo

(DepartmentofResearch&Statistics,ZiboCentralSubbranchBankofthePeople’sBankofChina,Zibo255046)

Through carding the documents on banking’s support of energy conservation and emission reduction, the proposition that banking industry could effectively influence energy conservation and emission reduction is put forward, and thus the theoretical assessment system of banking’s effective influence on energy conservation and emission reduction. With the actual statistics as the sample data, an empirical study is carried out by relating theory to practice, in hope that innovative development will be made possible in the field that banking industry has an effective influence on energy conservation and emission reduction, which will offer scientific basis and measures for developing “green finance”.

energy conservation and emission reduction； bank credit；effectiveness

2014-11-23

馮波，男，山東淄博人，中國人民銀行淄博市中心支行調(diào)查統(tǒng)計(jì)科。

F830.5

A

1672-0040(2015)03-0016-08