●中船重工七一二研究所 唐鈁

財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究評(píng)述

●中船重工七一二研究所 唐鈁

企業(yè)社會(huì)責(zé)任逐漸成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)問題，關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)系問題也成了探討的對(duì)象。通過梳理財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任關(guān)系研究的理論基礎(chǔ)和邏輯，并對(duì)國(guó)內(nèi)外重要的研究文獻(xiàn)進(jìn)行回顧，最后指出現(xiàn)有研究的不足以及未來的研究展望。

財(cái)務(wù)績(jī)效 社會(huì)責(zé)任理論基礎(chǔ) 回顧與展望

一、理論研究基礎(chǔ)

（一）利益相關(guān)者理論。根據(jù)歐洲委員會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）的理解，企業(yè)社會(huì)責(zé)任目標(biāo)在于為包括股東在內(nèi)的整個(gè)社會(huì)創(chuàng)造更大的價(jià)值，并識(shí)別、防范及減輕企業(yè)可能造成的不利影響。這個(gè)理解已經(jīng)超越了僅僅專注股東利益的傳統(tǒng)企業(yè)理論，然而如何界定“整個(gè)社會(huì)”卻讓人感到非常模糊。Freeman（1984）在其著作《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者方法》中闡述的利益相關(guān)者理論很好地解決了 “整個(gè)社會(huì)”的衡量問題。利益相關(guān)者理論認(rèn)為，企業(yè)利益相關(guān)者包括投資者、債權(quán)人、企業(yè)職工、供應(yīng)商、客戶及政府等主體，將利益相關(guān)者理論引入企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究，實(shí)際上為研究者通過會(huì)計(jì)指標(biāo)從不同利益主體來衡量企業(yè)社會(huì)責(zé)任創(chuàng)造了條件，因?yàn)樗呀?jīng)將企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)報(bào)告聯(lián)系起來了。利益相關(guān)者理論在對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)理論造成沖擊的同時(shí)，也為深入研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任問題奠定了理論基礎(chǔ)。

（二）成本效益分析。盡管基于受托責(zé)任觀與基于決策有用觀的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)有所區(qū)別，但企業(yè)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中以盈利為目的的法人組織是毋庸置疑的，盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的保證。企業(yè)要實(shí)現(xiàn)盈利，在做出經(jīng)營(yíng)或投資決策時(shí)必然會(huì)權(quán)衡企業(yè)活動(dòng)的收益與成本，這也就是財(cái)務(wù)管理學(xué)和成本會(huì)計(jì)學(xué)中經(jīng)常提到的成本效益分析。企業(yè)在決定是否履行其社會(huì)責(zé)任時(shí)，除非法律強(qiáng)制要求履行，通常會(huì)進(jìn)行成本效益分析，以確保企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的效益超過成本。

（三）品牌管理與營(yíng)銷。品牌越來越成為企業(yè)重要的戰(zhàn)略資產(chǎn)。許多案例表明優(yōu)秀的品牌與良好的聲譽(yù)可以增強(qiáng)顧客對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的好感與購(gòu)買傾向，可以為企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，并帶來非凡的業(yè)績(jī)，它是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要部分。品牌的建立需要企業(yè)長(zhǎng)期的努力和積累，然而一個(gè)品牌的毀滅幾乎可以發(fā)生在旦夕之間，譬如三鹿奶粉。正是由于品牌重要性與脆弱性的特點(diǎn)，企業(yè)需要對(duì)其進(jìn)行戰(zhàn)略管理。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的動(dòng)機(jī)是否在于品牌營(yíng)銷，我們很難判斷，但是我們很容易想象到企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任必然能提升企業(yè)聲譽(yù)，進(jìn)而提高其品牌知名度；而許多品牌在短時(shí)間內(nèi)就銷聲匿跡，究其原因可發(fā)現(xiàn)，很大程度上是因?yàn)槠髽I(yè)不履行社會(huì)責(zé)任甚至嚴(yán)重?fù)p害利益相關(guān)者的利益。企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)品牌影響力的提升作用也得到了實(shí)證支持，劉鳳軍、李敬強(qiáng)和李輝（2012）發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任承諾及水平可以顯著提高品牌影響力。企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任部分或因品牌管理與營(yíng)銷的需要。

二、文獻(xiàn)研究回顧

（一）國(guó)外研究。國(guó)外研究財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任關(guān)系的一個(gè)重要目的是探尋企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)動(dòng)因，盡管大多數(shù)研究者檢驗(yàn)通過了財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的正相關(guān)關(guān)系，但這種正相關(guān)關(guān)系仍然存在爭(zhēng)議。

現(xiàn)實(shí)中許多企業(yè)案例讓人們深刻地感覺到企業(yè)社會(huì)責(zé)任活動(dòng)能通過不同的渠道來影響財(cái)務(wù)績(jī)效，這些渠道包括銷售收入、成本和經(jīng)營(yíng)效率，以及融資和訴訟風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)消費(fèi)者具有很強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任意識(shí)的市場(chǎng)上，企業(yè)出色的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)能提高其品牌價(jià)值和聲譽(yù)，而這又將反過來強(qiáng)化消費(fèi)者對(duì)公司品牌的評(píng)價(jià) （Brown&Dacin，1997），一個(gè)更好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任聲譽(yù)能轉(zhuǎn)化為收入的增加（Levetal，2010）。那些有更好聲譽(yù)并通過企業(yè)社會(huì)責(zé)任計(jì)劃來改善員工福利的企業(yè)可以吸引更多懂技術(shù)、會(huì)創(chuàng)新的員工來改進(jìn)生產(chǎn) （Waddock&Grave，1997；Roberts&Dowling，2002；Edmans，2011），而更高的員工滿意度可以在未來轉(zhuǎn)化為更好的財(cái)務(wù)績(jī)效（Banker&Mashruwala，2007）。另外，那些受到嚴(yán)厲管制的行業(yè)中的企業(yè)，由于履行社會(huì)責(zé)任而提升的聲譽(yù)能夠引起媒體對(duì)其進(jìn)行更積極的報(bào)道，并受到管理者當(dāng)局和政策制定者更好的對(duì)待（Brown et al，2006）。當(dāng)然，這些研究更多是研究者們從感性認(rèn)識(shí)或邏輯推導(dǎo)來研究財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)系。

實(shí)證研究興起以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任量化問題解決后，研究者們?cè)絹碓较矚g通過數(shù)據(jù)處理與回歸分析的方式對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行實(shí)證研究。Rao&Hamilton（1996）、Frootman（1997）、Johnson（2003）等發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在一定范圍內(nèi)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任能增加其利潤(rùn)，而其不承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的行為及非法行為會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。Ruf等（2011）發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與銷售報(bào)酬率正相關(guān)，他們是以銷售報(bào)酬率來衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的。而此前Waddock和Graves（1999）對(duì)469家企業(yè)進(jìn)行研究，他們分析當(dāng)年的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)下一年企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，并發(fā)現(xiàn)它們之間是正相關(guān)關(guān)系，他們分別使用資產(chǎn)報(bào)酬率、權(quán)益收益率和銷售報(bào)酬率來衡量財(cái)務(wù)績(jī)效。由此可見，研究者們不僅選擇不同的業(yè)績(jī)指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證研究，而且還對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效影響的滯后性進(jìn)行了研究。隨著有關(guān)實(shí)證文獻(xiàn)數(shù)量的增多，有研究者對(duì)已有研究進(jìn)行總結(jié)分析。Orlitzky等（2003）對(duì)52項(xiàng)關(guān)于這個(gè)課題的研究進(jìn)行分析，確認(rèn)了企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)與財(cái)務(wù)績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系；而Margolis&Walsh（2003）與Roman等（1999）分別總結(jié)了127項(xiàng)和52項(xiàng)相關(guān)研究（都是1970年以后的），發(fā)現(xiàn)兩者之間存在著通常的正相關(guān)關(guān)系。雖然大多數(shù)研究指出企業(yè)社會(huì)責(zé)任是財(cái)務(wù)績(jī)效的一個(gè)決定因素，但這些研究在某些方面也出現(xiàn)了分歧，比如應(yīng)該選擇哪種企業(yè)社會(huì)責(zé)任計(jì)量方式，或者在回歸模型中應(yīng)該選擇哪些控制變量。基于這個(gè)原因Callan和Thomas（2009）重新研究了這個(gè)課題，在重新研究之后企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效的正相關(guān)關(guān)系仍然得到了證實(shí)，意味著企業(yè)從事社會(huì)責(zé)任活動(dòng)的收益超過其成本（Waddock&Graves，1997）。最近的研究指出擁有良好企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的企業(yè)在資本市場(chǎng)能獲得收益。具體而言，Dhaliwal等（2011）發(fā)現(xiàn)發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的企業(yè)如果保證其有更好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)，它們將能連續(xù)享受更低的權(quán)益成本，也即它們的財(cái)務(wù)績(jī)效可能會(huì)更好。這類關(guān)于企業(yè)社會(huì)責(zé)任與資本成本的研究結(jié)論也許能從側(cè)面驗(yàn)證財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任間的正相關(guān)關(guān)系。

盡管如此，那些得出二者非正相關(guān)關(guān)系的研究仍然值得我們關(guān)注。譬如，Abagail、McWilliams和Siegel（2000）在控制了研發(fā)投資變量后得出了與大多數(shù)研究結(jié)論不同的結(jié)果，即社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的作用是中性的。

（二）國(guó)內(nèi)研究。從國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)來看，我國(guó)研究者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究尚處于起步階段。國(guó)內(nèi)不少人已經(jīng)意識(shí)到 “企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠幫助企業(yè)改善生存環(huán)境、提升社會(huì)形象、吸引優(yōu)秀人才，從而增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力”。而最先對(duì)二者關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究的學(xué)者是徐光華和張瑞（2007），他們?cè)诶嫦嚓P(guān)者理論的基礎(chǔ)上提出了利益相關(guān)者模型，通過選用內(nèi)外部主要利益相關(guān)者的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)進(jìn)行分等級(jí)的評(píng)分計(jì)量，并選取盈利能力和成長(zhǎng)能力指標(biāo)衡量財(cái)務(wù)績(jī)效來進(jìn)行實(shí)證研究，研究表明：企業(yè)社會(huì)責(zé)任和財(cái)務(wù)績(jī)效存在正相關(guān)關(guān)系，即企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)越好，財(cái)務(wù)績(jī)效越好。同濟(jì)大學(xué)研究生周佳（2008）在其碩士畢業(yè)論文中以2001-2004年在國(guó)內(nèi)上市的1097家公司為樣本，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，不僅明確了兩者間的正相關(guān)關(guān)系，還進(jìn)一步指出它們之間存在著互為因果、相互促進(jìn)的關(guān)系。此后，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間的正相關(guān)關(guān)系仍然被不少的實(shí)證研究證據(jù)所證實(shí)。但是同國(guó)外一樣，國(guó)內(nèi)研究者并沒有在這個(gè)問題上達(dá)成一致，他們也注意到了不同變量對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效之間關(guān)聯(lián)的影響，譬如一些研究者把企業(yè)規(guī)模作為控制變量，他們認(rèn)為企業(yè)規(guī)模不同也會(huì)導(dǎo)致其社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)存在顯著差異，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)績(jī)效的影響也會(huì)出現(xiàn)差異。

三、研究評(píng)述與展望

（一）研究評(píng)述。國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任關(guān)系實(shí)證研究的文獻(xiàn)有很多。研究者分別采取不同的思路對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行研究：有研究者注重兩者關(guān)系的時(shí)效性，有研究者考慮兩者影響的方向性，也有研究者通過控制一些變量對(duì)兩者關(guān)系進(jìn)行研究，還有研究者采用事件研究法從反面推斷兩者的正相關(guān)關(guān)系。從總體上看，絕大多數(shù)實(shí)證研究都支持了企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任有助于提高企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效這一觀點(diǎn)。但是，這些研究仍然存在這樣一些不足：第一，研究主要集中于兩者單向關(guān)系的討論，而忽略了兩者互為因果的可能；第二，支撐企業(yè)社會(huì)責(zé)任研究的利益相關(guān)者理論本身亦不完善，主要體現(xiàn)為利益相關(guān)者的界定模糊不清，缺乏可操作性；第三，盡管研究者意識(shí)到經(jīng)濟(jì)環(huán)境、制度環(huán)境、文化環(huán)境等因素會(huì)影響企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為，然而研究者很難也很少將這些因素引入到問題的研究中；第四，研究結(jié)論不一致，可能是由于樣本選擇不同、研究方法不同、績(jī)效指標(biāo)架構(gòu)及基準(zhǔn)不同等眾多因素導(dǎo)致的。

（二）未來研究展望。劉連煜（2001）曾指出，企業(yè)社會(huì)責(zé)任概念其本身雖然是道德性的抽象觀念，但在學(xué)術(shù)研究上仍應(yīng)該著力探討其衡量的維度，以利于將之具體落實(shí)。研究者對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)系進(jìn)行研究，首先應(yīng)當(dāng)克服企業(yè)社會(huì)責(zé)任的計(jì)量問題，努力提高研究結(jié)論的可靠性和說服力。其次，對(duì)兩者關(guān)系的討論應(yīng)該由單向影響轉(zhuǎn)向相互影響，因?yàn)槔碚撝С窒嗷ビ绊懙目赡苄?。再次，不能照搬?guó)外研究方法，應(yīng)該試圖將制度、文化等因素引入研究中，這樣的結(jié)論才更適用于我國(guó)國(guó)情。最后，因?yàn)檫@個(gè)領(lǐng)域研究結(jié)論不一致，研究者也很有必要進(jìn)行深入研究，以檢驗(yàn)兩者的關(guān)系。■

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