徐博

2015年，經(jīng)濟增速下行、利率市場化持續(xù)推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展等因素將繼續(xù)對商業(yè)銀行構(gòu)成挑戰(zhàn)和壓力。資產(chǎn)規(guī)模擴張速度略有放緩，凈息差面臨較大縮窄壓力，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，減值損失準(zhǔn)備增加等因素將對銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響。但銀行中間業(yè)務(wù)收入將較快增長，非息收入占比有望達(dá)到28%左右。特別是綜合性代理與管理業(yè)務(wù)、咨詢顧問業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)較快發(fā)展，現(xiàn)已成為銀行新的收入增長點。經(jīng)營效率和管理能力將穩(wěn)步提升，費用收入仍將略有下降。不過由于實際信用成本較大，撥備將總體計提較多。

總的來看，2015年中國商業(yè)銀行景氣度將略有下行。營業(yè)收入增速可能會放緩至9.1%左右，凈利潤增速（銀監(jiān)會口徑）將同步下降至9.0%左右，較2013年年末及2014年第三季度末的14.5%和12.7%有進(jìn)一步下降。

外部挑戰(zhàn)與機遇并存

2015年，商業(yè)銀行依然面臨較為嚴(yán)峻的外部經(jīng)營環(huán)境，一系列因素繼續(xù)對銀行經(jīng)營發(fā)展構(gòu)成較大壓力。經(jīng)濟下行壓力仍在，企業(yè)經(jīng)營狀況難以出現(xiàn)顯著的改觀，實體經(jīng)濟有效信貸需求難以出現(xiàn)顯著回升，銀行信貸投放不具備大幅擴張的條件。小企業(yè)、部分產(chǎn)能過剩行業(yè)等領(lǐng)域的不良貸款壓力依然較大，銀行仍將面臨較大的資產(chǎn)質(zhì)量下降的壓力。金融脫媒快速發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)沖擊的背景下，銀行存款增速放緩的趨勢不會改變，負(fù)債成本仍有上升壓力。

不過，經(jīng)營環(huán)境中也存在一系列積極因素：穩(wěn)增長政策將重點支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；出口保持平穩(wěn)增長，“一帶一路”戰(zhàn)略帶動對外直接投資快速發(fā)展；京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等區(qū)域戰(zhàn)略重點實施，國有企業(yè)改革將迎來實質(zhì)性推進(jìn)階段；積極的財政政策，赤字規(guī)模擴大，貨幣政策中性偏松，存貸比監(jiān)管將進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化。所有這些積極因素都使得商業(yè)銀行面臨的政策環(huán)境將有所改善。

生息資產(chǎn)將穩(wěn)定增長

2015年，商業(yè)銀行生息資產(chǎn)增速將總體穩(wěn)定。雖然我國經(jīng)濟總量增長將略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險領(lǐng)域融資需求將總體疲弱，但經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放出大量的服務(wù)業(yè)融資需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目較快推出、PPP融資模式的探索也將對部分部門融資需求放緩形成對沖。商業(yè)銀行表內(nèi)貸款類資金投放增速將基本穩(wěn)定，投資及交易類投資將保持較快水平，銀行業(yè)金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表溫和增長，生息資產(chǎn)規(guī)模增速將持穩(wěn)或略有下降。

具體來看，銀行表內(nèi)信貸投放規(guī)模將比2014年多增約1萬億～1.5萬億元，余額增速在13.5%左右。同業(yè)產(chǎn)品、同業(yè)市場向著規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展，監(jiān)管套利空間將進(jìn)一步收窄，銀行同業(yè)資產(chǎn)增速或略慢于貸款余額增速。不過，為有效把握利率下行的市場機遇、靈活資金運用、優(yōu)化資本配置，銀行投資類業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長。2015年，銀行標(biāo)準(zhǔn)化證券配置的動力較強，持有債券余額增長將保持較高水平。

綜合來看，2015年銀行業(yè)生息資產(chǎn)余額增速（基于上市銀行數(shù)據(jù)）將在13.5%左右（如圖1所示），較2014年全年13.6%的水平略有下降，但對利潤增長的貢獻(xiàn)仍在11.9%的較高水平。

凈息差將承受較大壓力

2015年，銀行凈息差面臨較大的結(jié)構(gòu)性壓力。首先，2014年年末非對稱降息的重定價過程在2015年將對銀行存量存貸款息差形成顯著影響。其次，新增貸款利率總體略有下行的可能性較大。在略趨寬松的貨幣政策和積極財政政策的引導(dǎo)下，2015年市場中長期利率水平將總體下行，直接融資市場的發(fā)展也將在一定程度上增強大中型企業(yè)的貸款議價能力。雖然商業(yè)銀行可通過下沉信貸結(jié)構(gòu)、增加中小企業(yè)貸款的方式對沖掉部分貸款利率下行的壓力，但在信用風(fēng)險較高，實體經(jīng)濟融資需求較疲弱的環(huán)境下，銀行風(fēng)險偏好總體難以明顯提高。再次，我國利率市場化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，在金融產(chǎn)品多元化和投資便利化的過程中，低成本存款負(fù)債增速將總體放緩，銀行負(fù)債成本有持續(xù)的上升壓力。最后，2015年存款利率浮動區(qū)間有進(jìn)一步放松的可能性，存貸款基準(zhǔn)利率也有經(jīng)歷再次下調(diào)的可能性。

綜合以上多重因素，2015年銀行業(yè)凈息差收窄幅度要明顯大于2014年，預(yù)計實際收窄幅度可能在15～30個基點（如圖2所示）。按上市銀行數(shù)據(jù)測算，這將拉低商業(yè)銀行凈利潤增速約6.5個百分點（按16個基點測算）。此外，民營銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營模式和發(fā)展速度是影響2015年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素之一。以拓展市場份額為目的的過度競爭，會對行業(yè)凈利差水平形成一定沖擊。

非息收入將成業(yè)務(wù)重點

2015年，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入將保持20%以上的同比增速，其中，代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等）是主要的收入增長點。一是隨著社會財富的增加，居民和企業(yè)部門資金管理和金融交易的需求較快擴張，衍生出較多手續(xù)費和傭金相關(guān)業(yè)務(wù)需求。二是隨著金融體制逐步完善，融資模式和層次日益多元化，銀行非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展總體快于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，銀行表外類信貸業(yè)務(wù)，財務(wù)咨詢業(yè)務(wù)、理財托管業(yè)務(wù)高速增長。對商業(yè)銀行而言，相應(yīng)的收入主要通過中間業(yè)務(wù)形式，而非息差形式實現(xiàn)。三是隨著進(jìn)口總額持續(xù)增長、“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)、自貿(mào)區(qū)在全國多省市開設(shè)，國際結(jié)算及融資業(yè)務(wù)將明顯擴張，相關(guān)手續(xù)費業(yè)務(wù)也將實現(xiàn)快速增長。

此外，從銀行內(nèi)部制定經(jīng)營策略的角度來看，大部分銀行在凈息差收入增長放緩期，將中間業(yè)務(wù)作為支撐利潤增長的重點，這也是形成銀行中間業(yè)務(wù)收入高速增長的內(nèi)生性驅(qū)動因素。商業(yè)銀行非息收入歷史情況與展望如表1所示。以上市銀行為例，2015年中間業(yè)務(wù)收入同比增速將保持在21%的高位，絕對額多增可能達(dá)到1700億元左右，將首次高于凈利息收入同比多增規(guī)模。中間業(yè)務(wù)收入對利潤增長的貢獻(xiàn)度將從2014年的5.98%，上升至2015年的6.23%，超過凈利息收入5.38%（樂觀假設(shè)）的貢獻(xiàn)度。銀行業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)較大變化，非息收入占比將提升至28%左右。

效率提升節(jié)約費用

2015年，銀行業(yè)費用支出管理仍將對利潤形成一定貢獻(xiàn)。業(yè)務(wù)及管理費支出增速將略慢于營業(yè)收入，但其它附加支出相對比重將有所上升?？傮w來看，我國銀行業(yè)對費用支出的管理能力較強。以上市銀行為例，費用收入比在近年有持續(xù)下降的趨勢，2015年這一比例將趨于30%，這將為行業(yè)利潤貢獻(xiàn)約1.1個百分點的利潤增速（如圖3所示）。員工績效、經(jīng)營效率持續(xù)提升是形成這一現(xiàn)象的技術(shù)改進(jìn)型因素。各家銀行在面對市場化競爭壓力時主動降低費用開支、主動調(diào)整人力資源薪酬制度、增強創(chuàng)收能力是形成這一現(xiàn)象的管理改進(jìn)型因素。

不過，在中長期，中國銀行業(yè)費用收入比有溫和上升的壓力。這是由于中國銀行業(yè)的主營業(yè)務(wù)對象正在從成本費用節(jié)約型的大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)向理財、資管、投資銀行、小企業(yè)貸款等高成本費用、高智力密集度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。其附加費用支出雖然絕對規(guī)模仍較小，但擴張的同比增速非?？?。其增長態(tài)勢總體與業(yè)務(wù)及管理費支出呈較穩(wěn)定的比例關(guān)系。不過，這一比例總體上呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢，從2010年3%的水平逐步上升至2013年5.8%的水平。這一科目總體上可視為銀行的未歸類綜合經(jīng)營成本，在行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，其相對業(yè)務(wù)和管理費的比重仍有上升的可能。鑒于其絕對變化仍較小，粗略估計其比重在2015年上升至業(yè)務(wù)和管理費用8%的水平，2015年，其對利潤的負(fù)面貢獻(xiàn)在0.6個百分點，略低于前兩年的水平。

撥備計提將有所增加

2015年商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量運行將仍然面臨較大壓力。一是關(guān)注類和逾期貸款在2014年較快上升，由于潛在風(fēng)險較高，滯后期在6～9個月，這預(yù)示著未來商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍有下行的壓力。二是經(jīng)濟生產(chǎn)總值增長總體放緩，社會總體信用風(fēng)險狀況，特別是特定領(lǐng)域風(fēng)險難以有根本改觀。在雙重壓力下，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量有繼續(xù)下行的可能。

政策層面的支撐以及銀行業(yè)自身存在的一系列有利因素對資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定有正面作用。一方面，2014年以來推出的一系列針對性政策措施已經(jīng)開始發(fā)揮正面的政策效應(yīng)，2015年有關(guān)部門也將繼續(xù)提高對信用風(fēng)險的重視程度，進(jìn)一步改善市場和監(jiān)管環(huán)境，有助于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定。另一方面，從商業(yè)銀行自身來說，相對穩(wěn)定的盈利能力和較高的撥備水平為內(nèi)部消化不良貸款壓力提供了保障，2015年上市銀行盈利預(yù)測（基于16家A股銀行）如表2和表3所示。生息資產(chǎn)保持較快增速，整體盈利水平仍能實現(xiàn)小幅提升，為不良貸款的處置提供了充足的財務(wù)資源。貸款核銷政策有望進(jìn)一步放松，未來商業(yè)銀行合理運用撥備資源的能力也有所增強，目前不良貸款和撥備“雙高”的局面將有所改善。

但總體而言，不良貸款壓力仍然是運營成本的主要構(gòu)成，由于實際信用成本上升，銀行業(yè)資產(chǎn)撥備比例有必要進(jìn)一步增加，這一過程將對銀行利潤增長產(chǎn)生較明顯的負(fù)面影響。按2015年資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備比例較2014年微幅提高至0.29%計算，撥備計提一項即會降低行業(yè)利潤約3.1個百分點（基于上市銀行數(shù)據(jù)），負(fù)面影響較2014年的2.1個百分點和2013年的1.7個百分點水平進(jìn)一步擴大（如圖4所示）。

經(jīng)營格局顯著變化

2015年，中國經(jīng)濟進(jìn)入“新常態(tài)”，金融體制改革進(jìn)入“深水區(qū)”，銀行業(yè)經(jīng)營格局總體變化會較大。營業(yè)收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、社會融資環(huán)境的變化對商業(yè)銀行的利潤驅(qū)動因素將產(chǎn)生較明顯的影響。

銀行業(yè)差異化競爭的格局將進(jìn)一步明確：一是負(fù)債基礎(chǔ)扎實、綜合化服務(wù)能力強、差異化創(chuàng)新速度快的銀行將在存款和負(fù)債成本競爭中領(lǐng)先。二是社會融資成本總體將存在下降趨勢，這意味著資產(chǎn)端定價能力更高和風(fēng)險識別能力更強的銀行將更具優(yōu)勢。三是更多的民營銀行參與到中國金融業(yè)的舞臺，行業(yè)競爭程度將明顯提高。銀行業(yè)金融機構(gòu)將面臨市場化程度提升對于經(jīng)營利潤率的沖擊。四是新時期商業(yè)銀行創(chuàng)新意識和創(chuàng)新能力對經(jīng)營績效的影響將較為明顯。合理運用自身資源，調(diào)整經(jīng)營模式、適應(yīng)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、靈活運用電子化和信息化技術(shù)、開展市場化改革的銀行，將獲得更大的市場份額和更高的定價水平。

（作者單位：交通銀行金融研究中心）