魏鳳春

節(jié)前A股“七連陽(yáng)”，賺錢(qián)效應(yīng)十分顯著。雖然是普漲，但結(jié)構(gòu)上仍偏向了以TMT為代表的新興成長(zhǎng)，金融板塊的漲幅居后。從數(shù)據(jù)看，節(jié)前新開(kāi)戶(hù)與新投資者入市的節(jié)奏有明顯放慢，融資余額的增長(zhǎng)也趨于停滯，說(shuō)明部分投資者在節(jié)前選擇了離場(chǎng)觀望。而在節(jié)后，這部分投資者的回歸可能是市場(chǎng)的支撐之一。

滬港通在節(jié)前有積極變化，滬股通凈買(mǎi)入出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，一度被認(rèn)為是境外資金抄底，說(shuō)明境外投資者對(duì)A股的偏好上升。同時(shí)，期指市場(chǎng)轉(zhuǎn)為樂(lè)觀。這都說(shuō)明，投資者情緒偏向樂(lè)觀，盡管經(jīng)濟(jì)面臨通縮壓力，A股在短期仍無(wú)大的負(fù)面因素壓制。

當(dāng)前A股的邏輯，仍是1.19暴跌之后形成的困局，即市場(chǎng)領(lǐng)會(huì)管理層意圖之后，將資金從金融藍(lán)籌搬家至新興成長(zhǎng)。從我們的觀察指標(biāo)看，創(chuàng)業(yè)板指在節(jié)前就已經(jīng)到了過(guò)熱狀態(tài)，繼續(xù)走強(qiáng)的可能性在下降。但是，春節(jié)期間搶“紅包”成為風(fēng)尚，可能再次推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融主題，或者推及更廣的“互聯(lián)網(wǎng)+X”概念。考慮到移動(dòng)互聯(lián)的迅速普及，我們對(duì)創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整也難以篤定。所以，當(dāng)前最好的策略應(yīng)該是兩邊下注，一是在新興行業(yè)沒(méi)有趨勢(shì)變差前不撤兵，二是基于主板持續(xù)疲弱而布局可能的反彈。由于對(duì)新興成長(zhǎng)的調(diào)整保持警惕，并忌憚管理層態(tài)度，我們對(duì)金融藍(lán)籌行情的期待也并不算高。由此看來(lái)，這種分兵兩路的策略有點(diǎn)謹(jǐn)慎的味道在里面。

從操作層面看，節(jié)后短期無(wú)憂(yōu)，可以調(diào)高股票配置。看好的行業(yè)應(yīng)該是有主題的催發(fā)，比如通信、環(huán)保及公用事業(yè)、國(guó)防軍工、建筑建材、旅游以及機(jī)械等。主題方面，互聯(lián)網(wǎng)金融、核電、無(wú)人機(jī)、雙攝像頭，都值得關(guān)注。另外，全國(guó)兩會(huì)將于3月3日召開(kāi)，會(huì)議議題可能?chē)@改革、創(chuàng)新發(fā)展兩大主題，可能會(huì)引起股市共鳴。

海外方面，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，希臘與歐元區(qū)集團(tuán)達(dá)成延長(zhǎng)救助計(jì)劃4個(gè)月的協(xié)議，條件是希臘需遞交改革和預(yù)算方案，這預(yù)示著希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)大為下降。希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)下降，可能對(duì)黃金不利。但在節(jié)日期間，黃金價(jià)格一度跌破1200美元，與2013年以來(lái)的底部?jī)r(jià)位比較，下行空間或不大。商品方面，原油在春節(jié)前后表現(xiàn)搶眼，出現(xiàn)了一段企穩(wěn)反彈的行情。其中，WTI與Brent價(jià)格重回分化，并且再次出現(xiàn)了下跌。雖然全球經(jīng)濟(jì)陷入低增長(zhǎng)、低通脹的“新常態(tài)”，原油等商品的彈性逐漸減弱，原油等商品仍非市場(chǎng)的配置重點(diǎn)。但是我們認(rèn)為，油價(jià)可能進(jìn)入了底部區(qū)域，盡管快速回升的可能性不大，但是大概率上可能有緩慢回升，即進(jìn)入U(xiǎn)型回升的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。而在此階段，對(duì)于油價(jià)的任何急跌，都可考慮做多的機(jī)會(huì)。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>