■ 韓 莉

(中國青年政治學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院講師)

青年投資股票的心理行為陷阱及規(guī)避策略

■ 韓 莉

(中國青年政治學(xué)院經(jīng)濟管理學(xué)院講師)

隨著我國多層次資本市場的建立和完善，股票已經(jīng)成為除銀行存款外最主要的理財產(chǎn)品，在居民家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)越來越重要的地位。2015年4月個人股票賬戶數(shù)量的放開，使我國股市迎來了第五輪開戶高峰，誕生了“第五代股民”。第五代股民的最大特征就是年輕化，很多80、90后股民以膽大任性的姿態(tài)邁入股民的隊伍，這批青年股民的投資心態(tài)是否理性很大程度上成為整個股民隊伍是否成熟穩(wěn)定的重要影響因素。因此，我們有必要探究青年股民的心理和行為特質(zhì)，規(guī)避其非理性的投資心理行為誤區(qū)。

一、投資股票的心理行為陷阱

按照美國經(jīng)濟學(xué)家莫迪利安尼提出的生命周期消費理論，青年人收入總量偏低，收入結(jié)構(gòu)以勞動性收入為主，缺乏房產(chǎn)、藝術(shù)品、理財?shù)蓉敭a(chǎn)性收入，但是青年又是人生消費支出需求總量最大的時期，青年時期消費可能會超過收入，而儲蓄很小甚至為零。因此，當(dāng)許多青年人在巨大的支出壓力下，選擇拿出所剩不多的富余勞動性收入入市時，往往越發(fā)渴望實現(xiàn)迅速致富、改變命運。鑒于我國獨生子女的家庭人口結(jié)構(gòu)模式，第五代股民中的80、90后普遍是在溫室里成長起來的一代人，且走向社會的時間短，經(jīng)歷的人生挫折少，客觀上導(dǎo)致其風(fēng)險承受能力有限。就股市投資而言，這些青年股民投資經(jīng)歷時間短、實戰(zhàn)經(jīng)驗不足，沒有經(jīng)歷過股災(zāi)和熊市的磨難，因此許多青年股民在實際股票投資操作中，往往表現(xiàn)出若干共性的心理行為陷阱。

(一)一夜暴富的賭博心理

一夜暴富是青年股民中最典型的非理性心理。首先，這是由股票的高風(fēng)險和高收益特征決定的，客觀上導(dǎo)致了某些人短期內(nèi)實現(xiàn)了低買高賣的投機獲利，繼而刺激了青年人的入市。尤其是在牛市里，許多青年人就是在聽到他人暴富的神話后，踏著漲停板高位接盤的。其次，賭博心理也是基于青年人資金量小、急需財富增值的現(xiàn)實情況，迷信股市造富的神話，忽視了股市風(fēng)險。最后，青年人擁有著無限的未來，因此他們相信“年輕沒有失敗”，所以很多人甘愿賭一把。正是這種賭博心理，導(dǎo)致了青年股民常常把所有的閑置資金都放到股市里，只押寶一只傳說中的牛股，把雞蛋放進(jìn)了一個籃子里，犯了投資大忌。

(二)聽信消息的坐享心態(tài)

不鉆研分析、一味打探消息的毛病是由兩個因素導(dǎo)致的。一方面，有的青年進(jìn)行股票投資時不關(guān)注宏觀經(jīng)濟大勢、不了解行業(yè)現(xiàn)狀、不懂得企業(yè)經(jīng)營管理，更是看不懂上市公司披露的財務(wù)報告，也不學(xué)習(xí)券商的研究報告，在多層次證券市場的幾千號股票中只能靠聽消息選股交易。另一方面，與我國的股市還不是有效市場有關(guān)。我國股市是伴隨著經(jīng)濟體制改革、金融改革和國企改革的步伐逐漸成長的，在信息不對稱的環(huán)境下，某些人因掌握內(nèi)部消息而獲利，產(chǎn)生了“消息市”的痼疾。上述兩個因素，加上部分青年股民的賭博心理，使其沒有認(rèn)真學(xué)習(xí)投資的相關(guān)知識，過分依賴且不加分辨地相信各種變形、扭曲的消息，最終被套。

(三)過度交易的投機思維

按照金融學(xué)假設(shè)，如果資本市場完全有效且理性的話，理性投資者是不會購買另一個理性投資者拋出的證券的。但是因為信息不對稱，存在著金融交易。而且由于非理性投資者的過度自信，高估了自己的能力，往往存在著頻繁的過度交易，加大了成本，導(dǎo)致虧損。過度交易的現(xiàn)象在青年股民身上表現(xiàn)得尤為明顯。如前所述，某些青年人進(jìn)入股市的目的不是長期投資，而是短期投機，為了暴富，需要快進(jìn)快出的頻繁交易。另外，某些青年股民片面依賴消息，不懂得價值投資，沒有自己的資金管理規(guī)劃，缺乏自我克制能力 。一旦消息失靈、行情不明確、股票價格在窄幅區(qū)間內(nèi)來回震蕩的時候，如果前面發(fā)生虧損，為了撈回先前的損失，往往加倍下注，產(chǎn)生過度交易，進(jìn)出很草率，更容易在頭部買進(jìn)或底部賣出，短線套牢。

(四)盲目從眾的羊群效應(yīng)

從眾是社會人的特征之一，但是一味地盲目從眾，引發(fā)羊群效應(yīng)是股民的慣常表現(xiàn)。在投資學(xué)中，羊群效應(yīng)是指市場上存在那些沒有形成自己的預(yù)期或沒有獲得一手信息的投資者，根據(jù)其他投資者的行為來選擇自己的行為。青年股民的羊群效應(yīng)更為顯著。究其原因，除了與青年人投資經(jīng)歷短，還沒有形成獨立的投資價值觀外，也與青年人使用現(xiàn)代信息科技便捷、熟練有關(guān)。相對于中老年股民，他們能夠迅速地獲得股市的相關(guān)信息，雖然不是第一手信息，也未必是真實的內(nèi)部信息。所以我們經(jīng)?？吹?，市盈率已經(jīng)上百倍的神創(chuàng)股仍然在流入資金的追逐下空板爬升，而一旦風(fēng)吹草動，持股者會不假思索地卷入拋售洪流，巨量的流出資金又會慘死在打不開的跌停板門前。正是因為投資者的羊群從眾心理產(chǎn)生一種心理乘數(shù)效應(yīng)，買賣壓力超過市場所能提供的流動性從而導(dǎo)致報價大幅度波動，甚至成為金融危機的導(dǎo)火索。

(五)自暴自棄的挫敗情緒

心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，面對收益和損失的決策，人們往往表現(xiàn)出感知的不對稱性，即獲利所得到的欣喜快樂遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于損失所帶來的痛苦壓抑。在高風(fēng)險、高收益的股票市場尤其如此，投資者偏愛的是收益，回避的是損失，不能理性對待期望和概率。很多經(jīng)驗不足的青年股民，在投資活動中更是表現(xiàn)出對損失的強烈厭惡，哪怕虧損一點點心理上也不能忍受，立刻產(chǎn)生非理性的殺跌行為，乃至反復(fù)的追漲殺跌、割肉平倉。經(jīng)歷損失后，有的青年自我壓抑、自我譴責(zé)、自暴自棄，有的“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，從此遠(yuǎn)離資本市場，即使面對新的投資窗口期，也不敢抓住機會，被風(fēng)險徹底挫敗，成了終身的風(fēng)險厭惡者。

二、規(guī)避青年股民心理行為陷阱的策略

青年時期常常被稱為人生的“嘗試期”、“試錯期”，更是人生的“鍛煉期”和“成長期”，所以需要青年股民及時地采取措施規(guī)避若干投資誤區(qū)，加強心智鍛煉，培養(yǎng)定力和智慧，成為成熟健康的投資者。

(一)入市前的理性評價

青年人在入市前務(wù)必進(jìn)行科學(xué)全面的自我測試和理性評價，以判斷是否適合進(jìn)入股票市場。測試評價的內(nèi)容應(yīng)包括：第一，入市資金是閑置的嗎？如果發(fā)生了攔腰割斬，會影響自己和家庭的經(jīng)濟生活嗎？能讓自己心煩意亂嗎？第二，自己是風(fēng)險厭惡者、風(fēng)險中立者還是風(fēng)險偏愛者？第三，入市的目的是什么？是為了長期投資獲取股利分紅？還是為了短期投機、低買高賣實現(xiàn)資本利得？第四，投資股票會多大程度上占據(jù)自己的工作時間和生活空間？會影響自己的主業(yè)嗎？第五，自己是了解基本的經(jīng)濟金融知識而主動入市呢？還是欽羨朋友股市發(fā)財，聽消息被動入市？

(二)全面必要的知識儲備

“工欲善其事，必先利其器”，在這個網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的社會，年輕人完全可以創(chuàng)造條件進(jìn)行自我充電，獲取投資股票必備的相關(guān)知識。宏觀方面包括經(jīng)濟周期、股市的波段、國家的財政金融政策等；中觀方面涉及自己關(guān)注行業(yè)的生命周期、產(chǎn)品層次、競爭態(tài)勢等；微觀方面主要是了解上市公司的財務(wù)和經(jīng)營狀況、技術(shù)優(yōu)勢、發(fā)展戰(zhàn)略等真正能體現(xiàn)成長價值的信息。而且，股市實戰(zhàn)需要投資者不停地獲取相關(guān)資訊、持續(xù)學(xué)習(xí)，在投資中學(xué)會投資。

(三)適宜的多角度投資組合

馬科維茨的資產(chǎn)組合觀是金融學(xué)的經(jīng)典理論，青年股民的投資組合可以從多個角度來理解。首先，個人的整體資產(chǎn)有沒有實現(xiàn)動產(chǎn)和不動產(chǎn)的組合？其次，動產(chǎn)中流動性最強的現(xiàn)金、銀行存款和證券占什么比例？再次，證券中只有股票嗎？有沒有基金、債券等其他證券品種？最后，考慮股票持倉的組合中是否實現(xiàn)了主板和創(chuàng)業(yè)板的組合？跨行業(yè)的股票組合？新股、次新股和老股的組合？長線持有和短線搏殺的組合？單個股票是分段買入、分段賣出的組合式交易？還是一次買入、一次賣出的斷裂式交易？以及倉位資金與入市候補資金的組合如何？青年股民尤其忌諱滿倉操作。

(四)選股與選時的審慎決策

股票市場投資操作的兩大核心點就是選股與選時，這也是永遠(yuǎn)的難題，選股能力和選時能力是檢驗投資能力高低的兩個重要維度。選股指的是投資者對個股的預(yù)測能力，能夠在某一個時期內(nèi)買入價格低估的股票，賣出價格高估的股票。選時指的是投資者對市場整體走勢的預(yù)測能力，能夠把握股票交易的節(jié)奏。即使在某個波段內(nèi)，也幾乎沒有人能夠最低點買進(jìn)，最高點拋出，收獲的是相對收益，能吃到“魚中段”就算得上是高手了。對于缺少投資經(jīng)驗，又沒有受過專業(yè)培訓(xùn)的普通青年投資者來說，很難在短時間內(nèi)提高選股能力與選時能力，需要的是結(jié)合自己的資金管理計劃，在理性預(yù)期內(nèi)進(jìn)行審慎判斷和交易操作。

(五)攻守兼?zhèn)涞娘L(fēng)險意識

“投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”是每個投資者都聽過的告誡，然而股票市場的最大魅力也在于其波動性推動著資金的流動性，風(fēng)險中蘊含著收益。例如，我國股市在經(jīng)歷了2008年的跌宕起伏后，當(dāng)股指從6 100點下行到1 600點，有的人過分恐懼，如驚弓之鳥。而有經(jīng)驗的投資者逆周期操作，在底部調(diào)整資金布局建倉，逢低介入，加量有控，終于迎來了7年后的牛市。所以，沒有永遠(yuǎn)的牛市，更沒有永遠(yuǎn)的熊市，永遠(yuǎn)的是投資機會，需要青年股民加強攻守兼?zhèn)涞娘L(fēng)險意識，克服投資誤區(qū)，逐漸成長為成熟、老練、理性的穩(wěn)健投資者。

結(jié)語：青年股民擁有健康的體魄和智慧的頭腦，他們擁有最快速的獲取信息和知識的能力，他們的能力和經(jīng)驗會逐漸成長，他們會越來越堅強，他們的財富會在未來實現(xiàn)更大的增值。因此，青年股民是股民隊伍的新鮮血液，是我國股市的未來，股市的發(fā)展離不開青年股民，需要研究并正確引導(dǎo)其股票投資的心理和行為。

(責(zé)任編輯：張宇慧)