我國玉米淀粉加工行業(yè)在2000年之后快速擴張，出現了產能過剩局面，行業(yè)開工率不足，利潤率低，近年來甚至出現行業(yè)大面積虧損局面，企業(yè)經營風險較大。

中國淀粉工業(yè)協會有關人士認為，國內玉米淀粉行業(yè)經過快速擴展，已經呈現較為嚴重的產能過剩局面，行業(yè)面臨較大市場風險，行業(yè)企業(yè)長期處于虧損局面，迫切需要避險工具，玉米淀粉期貨上市十分必要。另外，玉米淀粉標準化程度高，市場競爭充分，便于運輸和存儲，不存在上市期貨的制度障礙，具備上市的可行性。

產能過剩企業(yè)亟盼期貨避險

山東省是玉米淀粉和淀粉糖產業(yè)大省，玉米淀粉和淀粉糖產量分別占全國總產量的44%和48%。目前國內玉米淀粉企業(yè)開工率持續(xù)低位徘徊，面臨原料玉米價格走高及下游需求未得到有效改善的雙重壓力，苦于沒有金融衍生品工具規(guī)避價格波動風險。

“建議加快玉米淀粉期貨品種的上市步伐，將有利于提高山東省玉米深加工企業(yè)主導市場的能力，搶占市場先機，使得山東省相關企業(yè)在玉米深加工市場上獲得一定程度上的定價權，有利于企業(yè)利用期貨工具在生產銷售上規(guī)避價格風險?！敝袊矸酃I(yè)協會有關人士表示。

中國淀粉工業(yè)協會數據顯示，2013年我國玉米淀粉產量約2350萬噸，2014年上半年平均出廠價格均值約為2800元/噸，玉米淀粉市場規(guī)模超過658億元。我國玉米淀粉的商品化率約為60%，產品中一級品和優(yōu)級品率超過94%。按2013年產量計算，滿足國標一級和優(yōu)級的商品化可供交割量超過1325萬噸，市場規(guī)模達到371億元，可供交割量充足。

另外，2009-2013年玉米淀粉行業(yè)開工率約為65%，可利用產能較大，當需求量增加時可在較短時間內彌補缺口，因此，期貨市場很難出現操縱。

西安國維淀粉有限公司石玉寶總經理表示，最近幾年國內玉米淀粉企業(yè)普遍虧損，迫切需要期貨工具，希望玉米淀粉期貨能夠盡快上市。具體設計方案方面，他建議，目前國內玉米淀粉質量普遍可以達到國標一級標準，期貨交易參考國標一級為基準交割品較為合適。

可口可樂裝瓶投資集團（中國）相關部門負責人也表示對玉米淀粉期貨期待已久。目前企業(yè)在進行原料采購的過程中，已經參照期貨模式進行定價。玉米淀粉期貨上市后，企業(yè)采購可以直接參考期貨價格。

玉米淀粉期貨上市意義重大

“玉米淀粉國標明確，標準化程度高，市場規(guī)模適中，商品化率和市場化程度高，價格波動大，貿易和運輸不需要強制性檢疫，不存在影響上市交易的政策障礙，滿足期貨監(jiān)管部要求的可行性條件，適宜開展期貨交易。”中糧生化能源事業(yè)部總經理助理朱勇生表示。

據大商所有關人士介紹，在玉米淀粉研究開發(fā)過程中，大商所多次組織產業(yè)客戶和會員單位座談會，累計參會企業(yè)數200多家，來自生產、消費、貿易等不同領域，地域覆蓋華北和東北產區(qū)及華南銷區(qū)。今年交易所多次召開會員座談會，近百家會員參加了相關座談會，他們認為玉米淀粉期貨上市對服務“三農”和實體經濟具有重要意義，開展玉米淀粉期貨的時機已經成熟。

首先，發(fā)揮市場功能，豐富經營手段。價格發(fā)現和套期保值是期貨市場的兩大基本功能，上市玉米淀粉期貨，能夠有效發(fā)揮價格發(fā)現功能，為行業(yè)提供真實、有效的價格，便于相關企業(yè)根據遠期價格組織安排生產。同時，玉米淀粉期貨將為相關企業(yè)提供套期保值工具，有助于企業(yè)進行風險管理，鎖定經營利潤，增強抗風險能力。相關企業(yè)將能夠借助玉米淀粉期貨增加有效經營手段，逐漸擺脫近幾年的經營困境，實現合理的盈利水平。

其次，方便玉米客戶套保，規(guī)避價格波動風險。玉米是生產玉米淀粉的主要原料，從生產工藝看，大約1.4噸玉米（含14%水分）生產1噸玉米淀粉，玉米約占玉米淀粉生產成本的83%。玉米與玉米淀粉價格相關性較強，以河北地區(qū)玉米和玉米淀粉價格為例，據中國淀粉工業(yè)協會數據，2009-2013年二者相關系數達到0.87。玉米與玉米淀粉的數量關系確定，價格相關性強，因此，利用玉米淀粉期貨對玉米進行套期保值具有較強的可行性和可操作性。

第三，便于套利交易，發(fā)揮專業(yè)服務優(yōu)勢。玉米淀粉為玉米的下游產品，二者存在較強套利關系，玉米和玉米淀粉的產業(yè)客戶具有一定重疊性，玉米淀粉期貨上市有助于完善玉米品種序列，增強產業(yè)及專業(yè)投資者市場參與興趣，并充分發(fā)揮大商所在玉米期貨上積累的專業(yè)優(yōu)勢，更好地為產業(yè)客戶提供服務。

第四，助力產業(yè)政策，促進規(guī)范發(fā)展。為了規(guī)范玉米深加工產業(yè)發(fā)展，2007年我國規(guī)定深加工玉米用量不超過玉米總消費量的26%，淘汰落后產能、提高原料有效利用率將是玉米深加工產業(yè)的長期政策導向。上市玉米淀粉期貨，將助力產業(yè)政策實施，進一步促進產業(yè)規(guī)范發(fā)展。期貨交割質量標準有助于推廣現行國家標準，進一步提升現貨市場質量水平，有助于促進企業(yè)加快技術改造和規(guī)模提升。玉米淀粉期貨推出后，將會在一些規(guī)模企業(yè)設立交割廠庫，這將進一步增強相關參與企業(yè)的競爭力，起到積極示范作用，促進企業(yè)做大做強。

（來源：期貨日報）