孫思 |文

8月份，倫錫繼續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)疲弱。國內(nèi)市場(chǎng)錫價(jià)亦因缺乏支撐節(jié)節(jié)下跌，整體成交十分清淡。預(yù)計(jì)9月份倫錫將繼續(xù)震蕩運(yùn)行，國內(nèi)市場(chǎng)需求不會(huì)有太大改善，錫價(jià)仍缺乏上行動(dòng)力。

價(jià)格回顧

8月份，倫敦金屬交易所現(xiàn)貨月錫及三月期錫月均價(jià)分別為15164美元/噸和15059美元/噸，環(huán)比分別小幅上漲0.7%和0.2%，同比分別下跌31.8%和32.4%。

8月份，倫錫繼續(xù)寬幅震蕩運(yùn)行，運(yùn)行軌跡從月初的相對(duì)高位到月底跌破14000美元/噸，整體表現(xiàn)疲弱。8月上旬，美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，美元指數(shù)上漲，打壓以美元計(jì)價(jià)的基本金屬價(jià)格。此后，美國的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告略遜于預(yù)期令美元轉(zhuǎn)為下跌，對(duì)倫錫一度回彈。但很快中國方面人民幣持續(xù)貶值以及數(shù)據(jù)疲弱令投資者擔(dān)心中國金屬需求前景，倫錫再次承壓下行。8月中旬，中國央行似乎暫停引導(dǎo)人民幣下滑，令金屬進(jìn)口商恢復(fù)了一些購買力，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所緩和。但美元指數(shù)的持續(xù)上漲使倫錫繼續(xù)承壓。美聯(lián)儲(chǔ)8月19日公布最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員判斷目前尚未滿足啟動(dòng)加息的條件，但認(rèn)為經(jīng)濟(jì)狀況已接近這些條件。與會(huì)官員最后決定，還需要進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來判斷首次加息的時(shí)機(jī)。8月下旬，倫錫迎來今年最大的一次下跌，8月24日大跌845美元，單日跌幅達(dá)5.7%。之前的歐美股市大跌，已令全球避險(xiǎn)情緒升溫，雪上加霜的是，當(dāng)天中國股市再度暴跌，令市場(chǎng)信心嚴(yán)重受挫。緊接著中國央行意外降息降準(zhǔn)，市場(chǎng)希望此舉將扶助提振中國的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和需求上升，基金屬由此得以企穩(wěn)。

國內(nèi)錫市場(chǎng)方面，錫價(jià)因缺乏支撐節(jié)節(jié)下跌。上海期貨交易所期錫主力合約開盤于110440元/噸，月內(nèi)最高觸及111370元/噸，最低曾至99210元/噸，收盤于99500元/噸，月均價(jià)為105577元/噸，環(huán)比下跌3.1%；3月27日上市至7月底均價(jià)為112483元/噸。現(xiàn)貨錫價(jià)月均價(jià)為106024元/噸，環(huán)比下跌4.2%，同比下跌24.3%。市場(chǎng)整體成交十分清淡。雖上游冶煉廠適度調(diào)整報(bào)價(jià)，貿(mào)易商亦積極貼水出貨，無奈恰逢下游消費(fèi)淡季，加之市場(chǎng)悲觀情緒濃厚，需求低迷。

國內(nèi)錫市場(chǎng)情況

根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月份我國精錫產(chǎn)量為14056噸，環(huán)比減少3.4%，同比減少11.5%。1～7月，我國累計(jì)生產(chǎn)精錫92777噸，同比減少2.3%。主要生產(chǎn)省份和地區(qū)中，僅江西和內(nèi)蒙古的精錫產(chǎn)量呈增加狀態(tài)，增幅分別為42.2%和18.0%；而廣東、廣西、浙江、湖南和云南都是減產(chǎn)的，減幅依次為29.9%、16.9%、14.6%、8.9% 和 5.9%。進(jìn)入2015年以來，錫價(jià)表現(xiàn)更為不穩(wěn)定，持續(xù)低迷的運(yùn)行態(tài)勢(shì)給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來很大壓力。為提振錫價(jià)，部分企業(yè)采取了減產(chǎn)或停產(chǎn)的措施。4月16日，廣西華錫集團(tuán)旗下來賓冶煉廠的錫冶煉澳斯麥特爐進(jìn)入停產(chǎn)檢修期，當(dāng)時(shí)計(jì)劃為期一個(gè)月，不過因種種原因，6月初才恢復(fù)生產(chǎn)。而云南錫業(yè)股份有限公司下屬冶煉分公司也于4月27日開始了計(jì)劃為期45天的停產(chǎn)檢修，雖中間遭遇波折，但已于6月份恢復(fù)生產(chǎn)。

2015年起，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)恢復(fù)了對(duì)我國錫精礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)發(fā)布。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份我國錫精礦產(chǎn)量為11294噸，環(huán)比減少15.1%。1～7月，我國累計(jì)生產(chǎn)錫精礦89440噸，同比增加16.1%。除河南、廣東小幅減產(chǎn)外，其余省份和地區(qū)均不同程度增產(chǎn)，其中增幅最大的是云南省，為53.8%。

8月份，受錫消費(fèi)淡季和錫市低迷的雙重影響，錫的主要消費(fèi)領(lǐng)域——焊料行業(yè)的開工率普遍不高，訂單下降企業(yè)占絕大多數(shù)。市場(chǎng)成交量愈發(fā)清淡。下游電子企業(yè)觀望情緒濃厚，多不急于開工，對(duì)錫的采購量大幅減少。

國內(nèi)錫進(jìn)出口貿(mào)易

根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，7月我國進(jìn)口精錫940噸，環(huán)比減少25.8%，同比增加59.6%。7月份我國精錫進(jìn)口量再次減少至千噸以下。首先，國內(nèi)現(xiàn)貨錫價(jià)弱于LME錫，盈利困難始終難以激發(fā)企業(yè)的進(jìn)口熱情；其次，企業(yè)對(duì)錫需求不見好轉(zhuǎn)，在錫價(jià)走勢(shì)難以捉摸的情況下，不少企業(yè)為避免虧本謹(jǐn)慎接貨；再有，國內(nèi)幾家停產(chǎn)或減產(chǎn)的主要錫冶煉企業(yè)已恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)流通貨源增多，削弱了進(jìn)口精錫的市場(chǎng)份額。1～7月，我國累計(jì)進(jìn)口精錫4968噸，同比增加21.1%。

7月份，我國精錫進(jìn)口主要來自印度尼西亞（586噸，占62.3%）、玻利維亞（252噸，占26.8%）、馬來西亞（45噸，占4.8%）和泰國（40噸，占4.3%），其他地區(qū)或國家還包括我國的臺(tái)灣省、新加坡、韓國和日本，但進(jìn)口量都非常小。

表1 中國錫市場(chǎng)供求平衡（單位：噸）

7月，我國依舊無精錫出口。1～7月以來，我國精錫累計(jì)出口量?jī)H為24噸，同比減少93.9%。

根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，2015年7月，我國進(jìn)口錫精礦20095噸（實(shí)物量），環(huán)比減少18.9%，同比增加27.1%。1～7月，我國累計(jì)進(jìn)口錫精礦的實(shí)物量為157922噸，同比增加66.1%。隨著國內(nèi)礦山資源持續(xù)整改，加之錫價(jià)表現(xiàn)一直不盡人意，錫礦持貨商惜售情緒濃重，導(dǎo)致國內(nèi)流通的現(xiàn)貨錫礦不斷減少，加大了企業(yè)對(duì)進(jìn)口錫礦的需求與利用。根據(jù)進(jìn)口單價(jià)進(jìn)行折算后，7月份進(jìn)口錫精礦的金屬量為1775噸，環(huán)比減少26.0%，同比增加26.8%。1～7月，我國累計(jì)進(jìn)口的錫精礦的金屬量為14714噸，同比增加64.7%。

2015年7月份，我國進(jìn)口錫精礦全部來自緬甸。不過，緬甸礦品位低含金屬量比較小，主要為原礦礦砂的形式。

后市展望

國際市場(chǎng)方面，9月初便有一系列重磅事件和指標(biāo)出爐：中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)月度報(bào)告；美國、歐元區(qū)、德國8月制造業(yè)PMI終值；美國8月工廠訂單月率、上周EIA原油庫存；歐元區(qū)7月PPI年率；中國8月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI；美國、歐元區(qū)、德國8月服務(wù)業(yè)PMI終值；美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口、8月失業(yè)率；歐元區(qū)第二季度GDP年率修正值。因此，預(yù)計(jì)9月份倫錫將繼續(xù)震蕩運(yùn)行，三月期錫價(jià)格區(qū)間為13600～14600美元/噸。月均價(jià)為14100美元/噸。

國內(nèi)錫市場(chǎng)方面，9月份市場(chǎng)需求不會(huì)有太大改善，錫價(jià)仍缺乏上行動(dòng)力。預(yù)計(jì)9月份滬錫主力合約價(jià)格區(qū)間為9.6萬～10.2萬元/噸，月均價(jià)為9.9萬元/噸；現(xiàn)貨市場(chǎng)錫價(jià)格區(qū)間為9.8萬～10.3萬元/噸，月均價(jià)為10.05萬元/噸。中