秦嶺水泥：成功轉(zhuǎn)型為再生資源優(yōu)勢企業(yè)

秦嶺水泥（600217）：公司發(fā)行股份購買 8 家廢舊家電回收企業(yè)，同時冀東水泥向中國再生資源開發(fā)有限公司轉(zhuǎn)讓 1億股公司股票。重組完成后，中再生將成為公司控股股東，中華全國供銷合作總社成為公司實(shí)際控制人，公司主要業(yè)務(wù)變更為電子廢棄物處理。公司作為中再生的唯一上市平臺，將借助大股東的優(yōu)勢，發(fā)展成為行業(yè)的龍頭企業(yè)。

電子廢棄物處理產(chǎn)業(yè)未來將盡享政策紅利。首先，品類擴(kuò)容：從“四機(jī)一腦”擴(kuò)容至 14 種產(chǎn)品，市場空間翻倍不止，未來計劃擴(kuò)容至28種產(chǎn)品以上，處理量快速增長;第二，稅收優(yōu)惠：再生資源增值稅退稅政策有望實(shí)施，提升盈利空間;第三：部分品類（空調(diào)、洗衣機(jī)、電冰箱）補(bǔ)貼金額上調(diào)，規(guī)范拆解率提升。預(yù)期上述政策出臺后，將推動廢舊電器電子產(chǎn)品處理市場二次爆發(fā)。

我國再生資源目前以舊貨回收、中小回收者為主要的回收模式，廢料回收渠道成為企業(yè)核心競爭力。中再生利用供銷系統(tǒng)全國超過5000家回收中心，采購網(wǎng)絡(luò)延伸至終端環(huán)節(jié)，全國性的回收處理網(wǎng)絡(luò)布局優(yōu)勢顯著。公司盈利能力出眾，未來擁有上市平臺的融資能力后， 將加速對外擴(kuò)張。

操作策略：二級市場上，近期該股突破平臺整理形態(tài)后回調(diào)，后市可保持關(guān)注。

張裕A：業(yè)績回暖明顯

張裕A（000869）：公司前三季度實(shí)現(xiàn)銷售收入31.93億元，凈利潤7.99億元，同比分別增長-4.66%、-8.03%，每股收益1.17元，其中Q3單季度收入8.91億元，凈利潤1.61億元，同比分別增長10.06%、25.55%，單季度收入利潤繼續(xù)保持兩位數(shù)增長。公司加速增長主要系行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖，終端動銷走強(qiáng)，渠道打款意愿上升。Q3末預(yù)收賬款3.09億元，同比增長37.7%，顯示經(jīng)銷商打款意愿較強(qiáng)。

公司12年對渠道過度壓貨，經(jīng)銷商庫存較高，12年底至14年上半年經(jīng)銷商持續(xù)經(jīng)歷去庫存階段。目前公司最差時期已過，渠道庫存清理基本完畢，經(jīng)銷商恢復(fù)打款意愿，復(fù)蘇趨勢明顯。由于12-13年持續(xù)去社會庫存，行業(yè)數(shù)據(jù)（進(jìn)口量、國內(nèi)產(chǎn)量）仍顯疲軟，但終端葡萄酒需求始終持續(xù)增長，庫存消化完畢后，行業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)暖趨勢明顯，公司復(fù)蘇彈性加大。

市場普遍擔(dān)心進(jìn)口酒是否會繼續(xù)沖擊公司增長。但是本輪公司的復(fù)蘇邏輯，在于公司堅持渠道下沉策略，解百納及以下低端產(chǎn)品在三線市場的持續(xù)放量。目前三線市場進(jìn)口葡萄酒市場格局仍較混亂，經(jīng)銷商經(jīng)營方式較為投機(jī)，終端100元左右進(jìn)口紅酒成本僅約20元（到岸完稅價），且品牌更換較為頻繁。相比之下，張裕中低端產(chǎn)品性價比優(yōu)勢明顯。

操作策略：二級市場上，近期該股放量上漲，加上大盤調(diào)整態(tài)勢明顯，該股中短期可作為防守配置。

克明面業(yè)：股價調(diào)整充分

克明面業(yè)（002661）：公司前三季度營業(yè)收入11.09億，凈利潤0.64億，分別增長29.5%和1.3%，EPS為0.76元，其中Q3營業(yè)收入和凈利潤分別3.96億、 0.178億，同比增長34.2%和-17.53%。Q3相比Q2的17.8%的收入增速加快，但毛利率從去年同期23.8%下降到20.3%，利潤受毛利率下降影響顯著。

收入占比43%的低端產(chǎn)品如意面14H1收入同比增速40%，估計3季度依然保持了高增長，這樣的方式短期會降低毛利率，但這是公司為在新興市場（華北、華東）快速擴(kuò)張占領(lǐng)流通市場而實(shí)施的長遠(yuǎn)策略，同時三季度銷售費(fèi)用同比增加近千萬，導(dǎo)致利潤增速同比下滑。公司犧牲短期利潤為長遠(yuǎn)增長布局意圖明顯。

由于如意面保持的高速增長，公司四季度估計仍會延續(xù)原先策略，以價換量，犧牲利潤換取市場。全年業(yè)績基數(shù)較低，隨著市場份額的擴(kuò)大，股權(quán)激勵效果顯現(xiàn)。華東渠道精細(xì)化經(jīng)驗向新興市場推廣，預(yù)計明年公司將繼續(xù)向全國快速鋪開低端產(chǎn)品，建立網(wǎng)絡(luò)，并向已經(jīng)占領(lǐng)的市場鋪設(shè)高毛利的強(qiáng)力面和營養(yǎng)面產(chǎn)品，收入繼續(xù)保持快速增長，利潤增速略有提升。

操作策略：二級市場上，近期大盤動蕩加劇，該股目前調(diào)整充分，且是弱周期消費(fèi)股，可作防守型配置。

天虹商場：均線多頭排列

天虹商場（002419）：公司12月10日公告：第一，“天虹微品”B2C2C 全員銷售APP計劃于12月10日起先對深圳地區(qū)員工開放;第二，擬以不超3000萬元收購深圳通達(dá)持有的深圳萬店通100%股權(quán)，后者目前在深圳和東莞地區(qū)共開設(shè)約153家直營及加盟便利店;第三，同意子公司南昌置業(yè)開發(fā)建設(shè)九洲天虹廣場綜合體項目，總建面32.43萬平米，總投資19億元，預(yù)計2017年開業(yè)，并為其提供3年期3億元的貸款擔(dān)保。

以上三則公告是公司分別從移動端電商、便利店業(yè)態(tài)和外延擴(kuò)張三個角度的較實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，其中“天虹微品”上線后將與現(xiàn)有的“天虹微店”和“天虹微信”共同完善移動端布局;收購萬店通153家門店有望加速和深化公司在便利店的拓展進(jìn)程;投建大體量的南昌九洲天虹廣場項目，預(yù)計2017年開業(yè)，有望與既有門店（暫5家）形成協(xié)同效應(yīng)，提高市占率。

公司以“百貨+超市+X”的組合業(yè)態(tài)經(jīng)營60門店，同時能保持每年8家左右門店擴(kuò)張。在新的競爭環(huán)境下，公司積極實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，調(diào)整社區(qū)店為社區(qū)生活重心，介入高端百貨和購物中心經(jīng)營，并積極探索全渠道轉(zhuǎn)型，重視品牌管理和商品經(jīng)營模式變革，戰(zhàn)略方向和積極性值得肯定。

操作策略：二級市場上，該股近期成交量放大，均線多頭排列，可保持關(guān)注。

廣晟有色：MACD指標(biāo)金叉

廣晟有色（600259）：近期國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會下發(fā)了《2015年關(guān)稅實(shí)施方案》，其中2015年稀土出口關(guān)稅與2014年沒有變化，主要因為中國稀土各項政策調(diào)整方面還沒有準(zhǔn)備好，中國和WTO相關(guān)方商談后，決定將調(diào)整稀土關(guān)稅的執(zhí)行期往后延遲，預(yù)計到2015 年下半年再取消關(guān)稅。盡管多爭取了半年時間，但也意味著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策理順行業(yè)發(fā)展刻不容緩，倒逼后續(xù)政策出臺提速，各大利好如收儲等的時間點(diǎn)愈發(fā)臨近。

“5+1”大稀土集團(tuán)全部落實(shí)完成正是倒逼產(chǎn)業(yè)政策出臺加速的一個結(jié)果。繼2014年8月包鋼稀土與廈門鎢業(yè)已分別成立中國北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司和廈門鎢業(yè)股份有限公司稀土集團(tuán)后，近期贛州稀土集團(tuán)組建中國南方稀土集團(tuán)、廣東稀土（廣晟有色控股股東全資子公司）組建廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、五礦集團(tuán)公司組建大型稀土企業(yè)集團(tuán)。預(yù)計大稀土集團(tuán)的建立是國家落實(shí)稀土戰(zhàn)略的體現(xiàn)，有助于嚴(yán)格執(zhí)行國家稀土開采、生產(chǎn)總量控制計劃，對完成2014年工信部計劃淘汰稀土冶煉產(chǎn)能10.24萬噸有所幫助。

時間點(diǎn)迫近，疊加收儲預(yù)期，將顯著催化稀土價格上漲。

操作策略：二級市場上，近期該股連續(xù)兩次放量上攻，目前MACD指標(biāo)金叉，可保持關(guān)注。

華峰氨綸：公司綜合優(yōu)勢突出

華峰氨綸（002064）：氨綸行業(yè)景氣仍將持續(xù)：需求方面，氨綸主要作為服裝家紡的添加劑使用，含量比例從5-25%不等。隨著人們對衣著舒服度的追求及消費(fèi)升級的需求，未來氨綸在下游應(yīng)用占比有望進(jìn)一步提升。預(yù)計未來2年氨綸需求增速仍將超過10%。

供給方面，2013年國內(nèi)氨綸產(chǎn)能約50萬噸，實(shí)際產(chǎn)量約35萬噸左右。2014～2015年合計新增產(chǎn)能約6萬噸。以13年35萬噸產(chǎn)量為基數(shù)，14～15年產(chǎn)能復(fù)合增速在9%左右，略低于氨綸需求增速，行業(yè)景氣格局有望維持。

原料方面，2012年底國內(nèi)PTMEG產(chǎn)能為34.1萬噸; 2013 年新增產(chǎn)能合計15.2萬噸;預(yù)計2014年行業(yè)新增產(chǎn)能11.6萬噸。近兩年，PTMEG行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)嚴(yán)重，氨綸行業(yè)成本端壓力偏小。

公司擁有5.7萬噸/年氨綸產(chǎn)能，重慶一期3萬噸將于14年下半年投產(chǎn)，屆時將是國內(nèi)最大的氨綸企業(yè)。公司綜合毛利率達(dá)31%，遠(yuǎn)高于行業(yè)18%的平均水平。重慶項目投產(chǎn)有望進(jìn)一步提升公司綜合毛利率，原因有二：一方面重慶地區(qū)氨綸主要以高毛利細(xì)旦品種為主;另一方面，重慶地區(qū)原材料、能源以及人工成本大幅低于本部。

操作策略：二級市場上，近期該股回調(diào)至10.5元支撐位，均線系統(tǒng)良好，可保持關(guān)注。<Z：＼1325＼結(jié)束符.jpg>