農業(yè)：政策助力改革提速

投資要點：

1、中央農村工作會議召開，現(xiàn)代化農業(yè)發(fā)展前景光明。

2、農墾改革提升到空前的戰(zhàn)略高度。

近期，中央農村工作會議召開。會議議題涉及農業(yè)現(xiàn)代化等“三農”領域諸多關鍵改革領域。

本次會議傳遞出了眾多極具價值的信息。首先，未來農業(yè)種植方式或將由傳統(tǒng)的小農經濟模式向大農業(yè)、現(xiàn)代化農業(yè)發(fā)展方式轉變，從原有的過度依賴高投入肥料的竭澤而漁的種植方式向綠色、高效、安全、可持續(xù)的循環(huán)種植模式轉變。同時，未來農業(yè)補貼力度會繼續(xù)加大，并推進合理的農產品定價機制，保護農業(yè)種植積極性，與此同時配套農業(yè)金融服務、擔保制度等將幫助農業(yè)發(fā)展的資金問題。

另外，今年中央將農墾改革提升到空前的戰(zhàn)略高度。從產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方面來看，農墾系統(tǒng)將遵循“內和外拓”的發(fā)展戰(zhàn)略。在國內方面，農墾系統(tǒng)將通過并購整合實現(xiàn)區(qū)域內高度輻射，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟實現(xiàn)區(qū)域間的協(xié)同發(fā)展。國際方面，農墾系上市公司將借助國家資本的力量積極拓展海外影響力。目前來看，“中國農墾種業(yè)聯(lián)盟”、“中國農墾天然橡膠聯(lián)盟”已經組建完畢，而以農發(fā)種業(yè)等為代表的農墾系統(tǒng)整合平臺也在并購整合領域大展拳腳。

推薦：ST大荒、冠農股份、亞盛集團、海南橡膠、新賽股份。

汽車：藍籌市場地位穩(wěn)固

投資要點：

1、 行業(yè)漸入成熟期，龍頭地位長期化。

2、 零部件穩(wěn)步發(fā)展寄望產業(yè)升級。

隨著汽車行業(yè)從高速轉為中（低）速增長，商用車、乘用車細分行業(yè)先后進入成熟期，并帶來三個重要轉變：盈利波動性降低、龍頭公司市場地位長期化、市場份額逐步向龍頭公司集中。由于國內制造體系完備、內需市場龐大、部分龍頭公司進入盈利能力和競爭力提升的正循環(huán)，中國的汽車產業(yè)正逐漸崛起，開始進入大規(guī)模開拓國際市場的階段。

從細分領域來看，下半年，重卡銷量同比增速再度轉負?！叭{馬車”中，更新需求繼續(xù)釋放，但國四排放標準升級導致的提前消費與經銷商加庫存行為減弱。2015年，政府將繼續(xù)穩(wěn)投資以穩(wěn)增長，對重卡需求有所支撐。

同時，零部件穩(wěn)步發(fā)展寄望產業(yè)升級。汽車行業(yè)中長期向上、國際產業(yè)轉移、后市場爆發(fā)共同支撐零部件長期穩(wěn)步發(fā)展。新能源汽車、車聯(lián)網和汽車電子等新興子行業(yè)對零部件提出更高要求，促進產業(yè)升級。

目前汽車行業(yè)藍籌估值僅對應2015年8倍PE左右，仍處于A股市場低位，全球汽車行業(yè)的底端。中國汽車市場未來2-3年有望保持6-8%的平穩(wěn)增長，行業(yè)藍籌市場地位穩(wěn)固。推薦低估值行業(yè)藍籌：長城汽車、長安汽車、宇通客車、華域汽車、上汽集團、福耀玻璃、威孚高科等。

銀行：員工持股改善治理結構

投資要點：

1、商業(yè)銀行法修訂上報有關部門，存貸比口徑進一步放松。

2、銀行市場員工持股計劃取得實質性進展。

近期，有關部門已經將商業(yè)銀行法的修訂上報有關部門，內容或涉及存貸比的取消和銀行混業(yè)經營的放開。按照第十二屆人大常務委員會立法規(guī)劃，商業(yè)銀行法的修訂上報人大常務委員會，可能上升作為條件比較成熟的法律草案。受此消息刺激，存貸比口徑的進一步放松和個別銀行試點混業(yè)經營將大概率發(fā)生。

另外，進入2015年，銀行市場化改革最先取得實質性進展的是員工持股計劃。員工持股計劃對市場將帶來新增內部資金：上市銀行的員工持股的股票來源主要方式是二級市場購買和向員工定向增發(fā)。如果股票從二級市場購買，考慮到國有大行的自由流通盤較小，增量資金邊際上對于5大國有銀行的股價利好程度更加顯著。

員工持股計劃將進一步改善上市銀行的治理結構，有效的將高管的長期利益同公司的長期發(fā)展結合在一起，保障了優(yōu)秀的管理團隊的穩(wěn)定。

2015年銀行股的投資重點不在利潤表而在資產負債表的風險收益再平衡。就存量而言，資產負債表風險價值重估以及實際資金成本下移帶來銀行的股息率相對實體資金成本的溢價率回歸中值，預計將帶來銀行估值15-20%的提升。推薦中國銀行、招商銀行。

環(huán)保：政策利好行情復蘇

投資要點：

1、 新環(huán)保法執(zhí)行層面更加有力，行業(yè)景氣度高漲。

2、 廢棄電器電子產品處理管理指南印發(fā)，提升環(huán)境管理水平。

近期，環(huán)保部審議并通過了環(huán)保法的相關配套方案，這將使新環(huán)保法在執(zhí)行層面更加有力，監(jiān)管的嚴厲化帶動行業(yè)健康化發(fā)展，加上水十條、第三方治理等政策預期的加強，行業(yè)景氣度持續(xù)高漲。

同時，為了進一步規(guī)范廢棄電器電子產品處理企業(yè)生產作業(yè)活動，日前環(huán)境保護部、工業(yè)和信息化部近日聯(lián)合印發(fā)《廢棄電器電子產品規(guī)范拆解處理作業(yè)及生產管理指南》。

由于我國廢棄電器電子產品拆解處理行業(yè)仍處于發(fā)展初期，相關技術標準規(guī)范不完善，處理企業(yè)經驗不足等原因，廢棄電器電子產品污染防治上存在諸多問題?！吨改稀窂墓芾碇贫?、數(shù)據(jù)信息管理、視頻監(jiān)控設置、處理設施和設備、拆解處理過程規(guī)范性以及拆解產物利用處置等方面，對廢棄電器電子產品處理基金補貼企業(yè)拆解處理作業(yè)及生產管理要求提出了詳細的規(guī)范和指導，有望進一步提高環(huán)境管理水平。

選股方面可圍繞三個主線：首先，污水廠提標改造+ppp模式帶來的機會，推薦碧水源;其次，看好生物質能行業(yè)的龍頭企業(yè)，推薦迪森股份、凱迪電力;另外，國企改革標的，推薦洪城水業(yè)、韶能股份。<Z：＼1325＼結束符.jpg>