朱蕊

上周五證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)18只股票進(jìn)行立案調(diào)查，導(dǎo)致本周相關(guān)個(gè)股均出現(xiàn)大幅調(diào)整，事實(shí)上，去年以來(lái)伴隨著并購(gòu)重組的火熱，眾多基本面無(wú)業(yè)績(jī)支撐，甚至業(yè)績(jī)連年虧損的個(gè)股，卻靠重組題材炒作實(shí)現(xiàn)了雞犬升天。然而，11月末以來(lái)隨著二八分化行情登峰造極，并購(gòu)重組題材失去了昔日的光彩，眾多重組復(fù)牌的個(gè)股甚至出現(xiàn)集體暴跌的局面，對(duì)此有分析人士認(rèn)為不排除一些真正收購(gòu)了優(yōu)良資產(chǎn)的公司被錯(cuò)殺。

并購(gòu)重組題材遭殺跌

上周五證監(jiān)會(huì)通報(bào)已對(duì)涉嫌操縱中科云網(wǎng)、百圓褲業(yè)、興民鋼圈、山東如意、湖南發(fā)展、鐵嶺新城、寶泰隆、寶鼎重工、元力股份、東江環(huán)保、中興商業(yè)、山東威達(dá)、寧波聯(lián)合、遠(yuǎn)東傳動(dòng)、科泰電源、新海股份、九鼎新材、珠江啤酒等18支股票的涉案機(jī)構(gòu)和個(gè)人立案調(diào)查。受此消息影響，以上個(gè)股周一普遍出現(xiàn)跌停的局面。

事實(shí)上，11月份以來(lái)伴隨著市場(chǎng)風(fēng)格的快速變換，大象起舞藍(lán)籌崛起，并購(gòu)重組題材從去年以來(lái)延續(xù)的“復(fù)牌漲停”效應(yīng)在愈加減弱，而重組失敗的個(gè)股受到的沖擊更是首當(dāng)其沖，據(jù)記者最新統(tǒng)計(jì)，截至12月23日收盤，11月下旬以來(lái)跌幅前10名股票分別是成飛集成、榮之聯(lián)、新世紀(jì)、中科云網(wǎng)、北玻股份、 騰信股份、海倫鋼琴、智飛生物、步森股份、萃華股份，1個(gè)月以來(lái)股價(jià)跌幅分別達(dá)到30%以上。值得注意的是，除了次新股爆炒回落外，重組擱淺成為上述大部分公司股價(jià)下跌的主要原因。

具體來(lái)看，成飛集成12月12日公告，因重組方案未獲主管部門批準(zhǔn)，公司將終止重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。12月15日至12月17日，復(fù)牌后的成飛集成連續(xù)3個(gè)跌停，12月19日再度深跌8.17%。中科云網(wǎng)11月25日公告，由于時(shí)間緊迫，公司決定終止此次資產(chǎn)重組，并將于11月26日復(fù)牌，此后該股股價(jià)一路下跌，截止12月23日，股價(jià)已下跌32.45%。

步森股份11月27日公告，由于與交易標(biāo)的方及股東存在較大分歧，經(jīng)過(guò)反復(fù)協(xié)商，無(wú)法達(dá)成一致，公司決定終止收購(gòu)康華農(nóng)業(yè)，重組正式告吹。復(fù)牌當(dāng)日（11月27日），該股跌停;11月28日、12月29日分別下跌6.88%、5.34%。

智飛生物面臨同樣的命運(yùn)，12日4日該公司發(fā)布公告，“鑒于目前推進(jìn)此重大事項(xiàng)的條件尚不成熟，公司決定終止籌劃重大事項(xiàng)”。5日復(fù)牌后，公司股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)跌停，此后一個(gè)交易日股價(jià)繼續(xù)下跌6.32%。

分析人士提醒關(guān)注錯(cuò)殺股

類似于成飛集成等公司，因重組失敗遭遇拋售并不奇怪。但據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近期多家發(fā)布重組并購(gòu)方案的個(gè)股復(fù)牌后也難逃跌停的命運(yùn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)頹勢(shì)未改，擬靠重組改變現(xiàn)狀的天興儀表，12月22日公告擬以6.7億收購(gòu)老肯醫(yī)療。盡管此次收購(gòu)將顯著厚增天興儀表業(yè)績(jī)，但在二級(jí)市場(chǎng)上，公司依舊遭到資金用腳投票。在復(fù)牌后兩個(gè)交易日均出現(xiàn)跌停的情況。

對(duì)于此類現(xiàn)象分析人士認(rèn)為去年以來(lái)大量公司通過(guò)市值管理以方便套現(xiàn)，很多與過(guò)去坐莊是一脈相承的。從今年年中開(kāi)始，各種市值管理的輿情就明顯走壞，最終引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注并落實(shí)處罰和監(jiān)管條例改革，基本上只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。但是也不排除一些真正收購(gòu)了優(yōu)良資產(chǎn)的公司被錯(cuò)殺，投資者可適時(shí)關(guān)注被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為并購(gòu)重組題材的回落，問(wèn)題還不限于監(jiān)管，“最近一兩年的并購(gòu)大量涉及業(yè)績(jī)對(duì)賭，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)沒(méi)有改善的情況下，業(yè)績(jī)對(duì)賭實(shí)現(xiàn)的概率進(jìn)一步下降;即便業(yè)績(jī)對(duì)賭沒(méi)有問(wèn)題，想通過(guò)并購(gòu)做大市值的也會(huì)面臨公司體量更大，彈性更小的問(wèn)題?！倍鴮?duì)于當(dāng)前一眾小市值股票的大跌，他進(jìn)一步分析表示“一開(kāi)始小股票持倉(cāng)還比較重的機(jī)構(gòu)還可以用加倉(cāng)的方式來(lái)應(yīng)對(duì)大盤的上漲，但很快資金就捉襟見(jiàn)肘，只能賣一個(gè)買一個(gè);這種調(diào)倉(cāng)行為進(jìn)一步打壓了它們的股價(jià)?！?/p>

不過(guò)他也提醒投資者這些小市值股票中還是有相當(dāng)部分是扎實(shí)做事、不愿跟風(fēng)的，未來(lái)可能走更遠(yuǎn)，“并且很多意在做大短期市值的運(yùn)作和炒作本質(zhì)上也是在一個(gè)求新求變化的大趨勢(shì)中實(shí)現(xiàn)的。正如中央對(duì)新常態(tài)的理解看，產(chǎn)業(yè)組織上的一大特征就是小微企業(yè)更加重要，因?yàn)槭袌?chǎng)的調(diào)整就說(shuō)中長(zhǎng)期邏輯被打破并不合理?！彼硎尽?lt;＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結(jié)束符.jpg>