● 文|中國股權投資基金協(xié)會 宋斌

運用母基金整合金融資源支持集約化建設智慧城市

● 文|中國股權投資基金協(xié)會 宋斌

智慧的人類總在探求未來的智慧，現(xiàn)代的人類正在摸索城市的智慧。當現(xiàn)代人類大腦神經(jīng)，向機器內存系統(tǒng)延伸的某個時刻，聰慧的人類開始謀求利用人工智能改造環(huán)境，由此今天產生耳熟能詳?shù)摹爸腔鄢鞘小备拍?。距離產生這個概念的時間并不長，某些認為計算機技術無所不能的科研機構及工商企業(yè)，從2008年開始，陸續(xù)提出“智慧地球”、“智慧城市”、“智慧+”等日益廣泛的理念與愿景，受到全世界許多科學家、企業(yè)家甚至政治家的青睞與追捧。尤其是推動智慧城市發(fā)展的熱潮，在最近短短數(shù)年時間里，席卷大部分發(fā)達國家乃至一部分發(fā)展中國家，其中著名案例包括美國的數(shù)字紐約、新加坡的智慧國計劃、韓國的U-City計劃等。在這個行進行列中，中國并未掉隊，并在努力后來居上。據(jù)統(tǒng)計，我國政府有關部門指定的智慧城市試點單位已接近300個，覆蓋100%的副省級城市、89%的地級市及以上城市、47%的縣級及以上城市，地域東西南北，規(guī)模蔚為大觀，幾乎可稱舉國無城不智、遍地無市非慧。

今日的智慧城市發(fā)展理念及行動計劃，之所以在世界各國乃及我國大熱，原因在于全球名列榜首的超大及大型城市，紛紛由于數(shù)百年或數(shù)十年的積極然又混亂擴張，生活環(huán)境或早或晚誤入物物反制困境。過去十多年，中國作為經(jīng)濟成功的最大發(fā)展中國家，環(huán)境污染總水平漸居世界前列，致使堂堂北京城，茫茫霧霾鎖，頗令國人可憐世人可嘆。因此建設智慧城市的過程，切實與中國城鎮(zhèn)化發(fā)展，密切相關，齊頭并進。不僅有希望重點解決資源短缺、環(huán)境污染、交通擁堵、安全隱患等日益嚴重的問題，進而爭取為解決效率低下、幸福感下降等問題提供必要物質基礎條件。

智慧城市體現(xiàn)的是城市規(guī)劃、建設、管理和服務的智慧化，率先上陣正是以大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、空間地理信息集成等為代表的新一代信息技術。在智慧城市的建設過程中，從全面產業(yè)格局而言，可以看到其代表的新理念新模式，與能源、環(huán)保等戰(zhàn)略新興產業(yè)發(fā)展多有協(xié)同，從微觀社會生活而言，對于醫(yī)療、交通、物流、金融、通信、教育領域，以至具體社交、媒體、體驗等生活內容，都具有直接明顯拉動、帶動、推動作用。因此說明智慧城市不僅涉及某個單一領域問題，而是一個發(fā)展經(jīng)濟改善民生的系統(tǒng)化動力所在。

但今日智慧城市概念還是偏于寬泛，甚至有些碎片化，彼此矛盾，相互混雜，解讀各異。智慧城市向上對接智慧地球、智慧國土、智慧資源、智慧國家，向下互聯(lián)智慧政府、智慧社會、智慧生活、智慧人生。各方普遍反映，智慧城市聽得到、看不見，想得到、找不到。冷靜觀察思考，進而可以認識到，智慧城市是更多概念的集成，也是更多產業(yè)的集成。智慧城市之所以智慧，不僅僅是認知、知識、智能，而是在思想上需要跳出智能解決一切的唯技術論誤區(qū)，在實踐中需要協(xié)同人財物，以人為主體，財為媒介，物為承載。

智慧城市建設的基礎是產業(yè)，且不論今天是一個最有錢又最缺錢的時代，即使擁有巨額巨量資金，亦并沒有可作為投資標的“智慧城市”單個實體擺在面前。智慧城市本身就是許多產業(yè)的集成，因此“智慧城市”的投融資主體或目標，不是所謂城市的物化之城幻化之市，而是在于構成城市生命力、城市功能化、城市支撐與運營的各種產業(yè)和企業(yè)，以及相應全方位多層次實際需求。

在智慧城市建設中，需要根據(jù)城市功能不同的核心支持系統(tǒng)，包括網(wǎng)絡、基礎設施、環(huán)境等，對應人所需要及提供服務的不同產業(yè)，延伸到醫(yī)療、教育、政府運行及管理、通信、交通等公共安全、水及能源供應等環(huán)保，以及與城市密切相關的一切工商業(yè)活動的智能響應，實現(xiàn)城市精細化管理，資源集約化利用。聯(lián)系到當前科技進步熱點，今天的智慧城市建設，無論如何離不開“互聯(lián)網(wǎng)+”。IBM當初設想技術高度支持管理，技術壟斷換取利潤，將所謂的智能產品式的智慧，交換成為城市智慧需求者的購買。但時代飛速變化，豈能刻舟求劍，對待所謂的智能產品，特別是互聯(lián)網(wǎng)，人們已經(jīng)不愿意或不需要為之付費或額外付費。獲取利潤的來源已經(jīng)轉變?yōu)槠渌?”，而非互聯(lián)網(wǎng)本身。同樣智慧城市的發(fā)展，價值不僅僅在于“城市+智慧”，更多體現(xiàn)在“智慧+產業(yè)”上。就產業(yè)落地而言，可以舉例，以金融云、交通云、物流云、健康云等云計算為核心的平臺層，以儀器儀表、監(jiān)控設備、傳感設備為主的感知層、以智慧政務、智慧建筑、智慧交通、智慧公安、智慧檢驗、智慧監(jiān)測、智慧醫(yī)療、智慧教育等領域的應用層，在不同行業(yè)應用領域，實現(xiàn)業(yè)務、技術、平臺、價值的融合。感知層獲取海量數(shù)據(jù)，平臺層提供云計算和數(shù)據(jù)處理，形成跨產品、跨系統(tǒng)、跨行業(yè)、跨門類的平臺架構。相關企業(yè)提出整體解決方案，進而獲取相應產品及持續(xù)服務收益，如此有望形成產業(yè)落地、企業(yè)盈利、社會獲益的良性閉路循環(huán)。

智慧城市建設發(fā)展不是孤立的，金融支持是必備條件，需要采取智慧的投資方法和策略，投資于智慧城市及產業(yè)相關的企業(yè)、產品和服務。智慧城市現(xiàn)階段發(fā)展，所需投資具有海量多樣性特征。首先需要政策性銀行在支持城市基礎設施建設上有所作為，其次商業(yè)銀行在間接融資上可有作為，進而投資機構在股權投資上大有作為，創(chuàng)業(yè)機構在創(chuàng)新領域更有作為，而在統(tǒng)籌物質、信息和智力資源與鼓勵融資、吸引投資、產融結合之間協(xié)同更大范圍內，各級政府加強完善引導最有作為，智慧城市的智慧運營與運作，擴大投融資支持發(fā)展的主體責任在各級政府，應綜合運用搭臺能力、編劇能力、導演能力、信息傳導能力和組織管理能力，匯總提煉智慧城市投融資綜合需求，組織吸引市場化各類資金和金融服務，與政府財政資金合理配套使用，形成產業(yè)鏈式的金融持續(xù)投入。

在投融資活動過程中，由于具體產業(yè)不同，每個企業(yè)不同，所以所需資金屬性也有不同。如更為需要與社會服務相配套的，則更多實行PPP模式融資。如果更為需要與基礎設施建設相結合，則更多采用EPC或BOT等類似“建設-經(jīng)營-轉讓”交鑰匙或總承包模式。如果更為需要與高科技產業(yè)相匹配，則更多引導風險投資。如果需要對智慧城市成規(guī)模產業(yè)管理或支撐所配合，則更需要設立區(qū)域性引導基金。同時還要利用銀行貸款、金融租賃、保險資金等支持投資活動的復合資源與方法。在組織投融資活動中，應該注意區(qū)分以企業(yè)主體為先和以項目主體為先的兩種融資模式。以企業(yè)為主體融資，則側重于以自有核心股本為基礎，借助PE/VC機構補充股本，利用銀行及銀團貸款保障流動，通過資本市場債務融資擴大建設，以及后續(xù)進行股權融資及再融資，實現(xiàn)資本發(fā)展良性循環(huán)，企業(yè)持續(xù)發(fā)展與盈利。而以項目為主體融資，更多是通過項目建設解決城市運營的功能性問題，項目收益能夠覆蓋運營費用和融資成本即可，因此所需資金屬性大有不同。

按照金融產業(yè)與服務的分類，智慧城市發(fā)展所吸引資金，不僅僅新建基礎設施，還需用于城市改造。不僅僅投入城市建設，還需持續(xù)支持城市運營。這些時間窗口和運用方向各有不同的金融需求，需要由不同屬性、方向的投資機構和基金所覆蓋。在今日暴露出缺乏頂層設計和統(tǒng)籌規(guī)劃、體制機制創(chuàng)新滯后等問題，一些地方的智慧城市建設思路不清、盲目建設苗頭的情況下，更加需要探討如何運用先進的理念、有效的投融資方法，引導支持智慧城市的發(fā)展。

相對而言，能夠對城市發(fā)展起到引導推動力作用的資金，從政府方面是財政資金應用，從企業(yè)方面是股權資本投入，因此應盡可能以企業(yè)形態(tài)運作，將財政支持的著力點放在實體企業(yè)上。在項目運作層面，政府可以按照市場化運作原則，創(chuàng)新商業(yè)模式和融資方式，將建設項目主體轉化成為公司形態(tài)，將收益權、預付費等具有滾動收入的資產實現(xiàn)證券化。在產融結合全局的高度，政府可以轉變專項資金使用辦法，建立智慧城市專題地方引導母基金，作為杠桿吸引來自不同方向、不同類型的股權投資基金，形成立足于當?shù)嘏c智慧城市發(fā)展相關的基金供應群，從而支持智慧城市全方位多層次騰飛和發(fā)展。

地方黨政領導不應滿足于僅是城市智慧化的需求方，而應努力成為智慧城市發(fā)展供給的參與者、協(xié)同者和引導者，更為善于利用母基金引導優(yōu)勢，面向全國，面向全球，借助投資機構專業(yè)能力，筑巢引鳳建設產業(yè)園，對接龍頭企業(yè)和科研機構，善于發(fā)現(xiàn)、扶持、培育高成長性企業(yè)，支持培育當?shù)貐⑴c智慧城市相關市場競爭的企業(yè)，進而形成母雞帶小雞式的智慧城市建設產業(yè)鏈產業(yè)群。在智慧城市建設方興未艾之時，一個地方率先發(fā)起有特色的引導基金，具備明顯先發(fā)優(yōu)勢，具有聚集輻射效應，進而可以通過市場化形式粘合，逐步拉動更大區(qū)域化智慧城市建設產業(yè)發(fā)展。

值得重視的是，引導母基金的管理本身亦應智慧，更需要比其他金融機構多在“智慧+”上下功夫。地方政府轉變職能，轉變財政資金用法，可以與市場有效對接，提高引進資金，特別是有智慧的資本的效率與效果。引導母基金的管理，與一般股權投資及基礎設施投資存在較大差異，有著特殊專業(yè)化要求，需要管理者具有政商產融多方面豐富經(jīng)驗、資源積累和專業(yè)技能。在運作過程中，不僅需要有較強募資能力，更需要突出的目標資源整合能力。因此將機制不同、屬性不同、目標不同的政策性資金和市場化資金，混搭設立引導母基金，對設計者和管理者都是一個大的考驗。特別是針對智慧城市建設如此龐雜產業(yè)構成的引導基金，更需要在頂層架構、運作機制、選擇標準、管理方法等諸多方面，政府部門與市場專業(yè)機構共同創(chuàng)新、合作探索、總結經(jīng)驗、宣傳推廣，重點在于最大程度依靠市場機制，明確主體、落實責任、專業(yè)運作。智慧城市引導母基金的運作，從城市發(fā)展高度和全局角度，更加需要強調融智融資并重，借力自力并行。作為引導母基金的專業(yè)管理者，不僅要重于融資，更要善于融智，應能夠結合城市或區(qū)域實際需求，適應社會形態(tài)、城市形態(tài)、政府形態(tài)、產業(yè)形態(tài)的變化趨勢，將國內外的技術、市場會同資金，與所投創(chuàng)業(yè)基金及企業(yè)緊密對接，更大程度發(fā)揮杠桿作用，產生更多看得見摸得著的經(jīng)濟收益和社會效益。

近年來我國智慧城市建設取得積極進展，已經(jīng)成為產業(yè)結構調整、經(jīng)濟增長方式轉變的重要內容，對加快工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化融合，提升城市可持續(xù)發(fā)展能力具有重要意義。由于智慧城市建設關聯(lián)地區(qū)行業(yè)廣泛，工程龐大系統(tǒng)復雜，更加離不開巨額資金投入和融資方式創(chuàng)新，因此地方政府不僅在地方政府債券額度內，統(tǒng)籌安排部分資金用于智慧城市建設，而且還需要重視并充分發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，在年度財政預算及政策性資金杠桿引導下，善于利用政府引導母基金等混合金融形態(tài)，激發(fā)社會資本、技術、機構等社會力量參與智慧城市建設熱情。在中央層面，亦應加強統(tǒng)籌協(xié)調，實施更為科學可行的產業(yè)政策和財政金融措施，充分調動經(jīng)濟技術先進城市創(chuàng)新推動和中西部地區(qū)受益拉動兩種力量，產業(yè)以企業(yè)為主體，資本以基金為載體，優(yōu)化產業(yè)技術應用和金融資源配置，全面實現(xiàn)以人為本持續(xù)創(chuàng)新、智慧投入產融結合、智慧技術高度集成、智慧產業(yè)高端成長、智慧服務高效利民為特征的智慧城市集約發(fā)展目標。