■ 李林鳳（暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 廣州 510632）

“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代對(duì)供應(yīng)鏈和金融行業(yè)的影響正在發(fā)酵，并吸引越來越多學(xué)者的研究興趣。在傳統(tǒng)的金融服務(wù)時(shí)代，由于銀行缺乏有效的信用風(fēng)險(xiǎn)控制工具，中小企業(yè)很難從傳統(tǒng)的金融體系當(dāng)中獲取金融服務(wù)支持。近年來，許多銀行積極探索將金融服務(wù)與供應(yīng)鏈相結(jié)合，創(chuàng)造了諸多基于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)業(yè)務(wù)關(guān)系的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。隨著電子商務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融也逐步從線下走向線上，進(jìn)入線上供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式。本文對(duì)現(xiàn)有線上供應(yīng)鏈金融的文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)歸納，以期為相關(guān)人員提供參考。

線上供應(yīng)鏈金融的概念界定

孫愛麗（2012）在對(duì)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)理論系統(tǒng)研究的基礎(chǔ)上，提出線上供應(yīng)鏈金融的概念和原理，認(rèn)為供應(yīng)鏈協(xié)同電子商務(wù)平臺(tái)+線上供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)將成為解決我國中小企業(yè)融資的創(chuàng)新路徑。蘇曉雯與孫愛麗采用同樣的概念。黃丹（2011）界定了線上供應(yīng)鏈金融的范疇，汪鑫、郭菊娥等也引用黃丹對(duì)線上供應(yīng)鏈金融的概念界定。兩種概念文字表述雖有差異，但實(shí)質(zhì)是一致的。線上供應(yīng)鏈金融（Online Supply Chain Finance，OSCF），是金融業(yè)與基于供應(yīng)鏈管理的實(shí)體產(chǎn)業(yè)之間，通過信息化協(xié)同合作的供應(yīng)鏈金融的新趨勢(shì)和高級(jí)階段，包含電子商務(wù)交易、在線支付、交易融資和物流管理等多個(gè)環(huán)節(jié)，是一種復(fù)雜性金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

袁昌勁（2014）首次提出互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的概念?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融具有以下特征：信用來源是電子商務(wù)平臺(tái)提供的供應(yīng)鏈中小企業(yè)大量交易數(shù)據(jù)及其基礎(chǔ)上建立起來的電子商務(wù)誠信體系；供應(yīng)鏈金融組織者既是資金的提供者，也是電子商務(wù)平臺(tái)的經(jīng)營者；服務(wù)對(duì)象僅限于電商平臺(tái)上的中小微企業(yè)。袁昌勁將互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融分為 電商主導(dǎo)模式、銀行主導(dǎo)模式兩種。

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融與線上供應(yīng)鏈金融有許多交叉的內(nèi)容，但也有一些不同。區(qū)分清楚二者的范疇，有助于為進(jìn)一步的學(xué)術(shù)研究厘清研究對(duì)象。

郭菊娥等（2014）認(rèn)為線上供應(yīng)鏈金融是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前沿領(lǐng)域，也是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要組成部分。文章對(duì)線上供應(yīng)鏈金融進(jìn)行了劃分，根據(jù)業(yè)務(wù)中是否結(jié)合電商，將線上供應(yīng)鏈金融分為基于電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融和傳統(tǒng)線下供應(yīng)鏈金融的線上化；根據(jù)電商平臺(tái)是否自營，再將基于電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融劃分為基于自營電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融（如銀行自建電商金融服務(wù)平臺(tái)、電商自營金融服務(wù)平臺(tái)）和基于第三方電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融（如建行與第三方B2B平臺(tái)合作推出的e 單通、e 貸通）。電商自營線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)資金的來源渠道包括電商平臺(tái)企業(yè)的自有資金和P2P借貸平臺(tái)的資金。例如，阿里巴巴集團(tuán)的“阿里小貸”、京東的“京小貸”、“京保貝”?；阢y行是否介入貿(mào)易過程，將基于第三方B2B 平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融劃分為封閉式和開放式兩類。封閉式指銀行、電子商務(wù)平臺(tái)、物流平臺(tái)系統(tǒng)對(duì)接，銀行可以對(duì)“三流”進(jìn)行監(jiān)控；開放式指銀行不介入企業(yè)的貿(mào)易過程，沒有核心企業(yè)、物流企業(yè)等參與方，如阿里貸款主推的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)保貸款模式。線上供應(yīng)鏈金融分類如圖1所示。

對(duì)比袁昌勁對(duì)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的分類，電商主導(dǎo)模式、銀行主導(dǎo)模式等同于基于自營電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融。另外，袁昌勁認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融不包含傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融線上化，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的信用完全來自電子商務(wù)信用，在資金支付工具監(jiān)管控制下，實(shí)現(xiàn)融資的自償性。而郭菊娥等將傳統(tǒng)供應(yīng)鏈線上化看作線上供應(yīng)鏈金融的一部分，認(rèn)為線上供應(yīng)鏈金融信用的主要來源是核心企業(yè)的擔(dān)保，電子商務(wù)信用作為金融信用的補(bǔ)充，降低銀行對(duì)中小企業(yè)主體授信的考察。基于以上分析，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融是線上供應(yīng)鏈金融的特例，特殊在于互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融只依據(jù)電子商務(wù)信用進(jìn)行中小企業(yè)的信用評(píng)價(jià)。

云蕾（2013）提出了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的兩種創(chuàng)新模式：非純交易平臺(tái)電商供應(yīng)鏈金融模式與純交易平臺(tái)電商供應(yīng)鏈金融模式。非純交易平臺(tái)電商供應(yīng)鏈金融模式即基于第三方電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融，第三方電商平臺(tái)作為核心企業(yè)，信用來源包括核心企業(yè)信用和電子商務(wù)信用，例如針對(duì)京東商城自營業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)線上供應(yīng)鏈金融。純交易平臺(tái)電商供應(yīng)鏈金融模式即基于自營電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融，信用來源只有電子商務(wù)信用，例如阿里金融。嚴(yán)格來說，非純交易平臺(tái)供應(yīng)鏈金融并不屬于互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融，而是線上供應(yīng)鏈金融，可以看出學(xué)者對(duì)于二者的區(qū)別還比較模糊。

圖1 線上供應(yīng)鏈金融分類

綜上，從信用風(fēng)險(xiǎn)控制是否借助核心企業(yè)信用的角度，線上供應(yīng)鏈金融中細(xì)分出了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融、基于第三方電商平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融。前者主要基于電商平臺(tái)信用為中小企業(yè)提供額度較低的信用貸款，后者選擇有核心大企業(yè)的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈，結(jié)合核心企業(yè)的信用和中小企業(yè)積累的電商平臺(tái)信用為企業(yè)提供較大額度的融資。

線上供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式

黃丹（2011）分析了線上供應(yīng)鏈金融三種典型融資模式的協(xié)同架構(gòu)及交易聯(lián)動(dòng)特性。謝琴（2013）深入細(xì)致地分析了線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)與電子商務(wù)平臺(tái)、供應(yīng)鏈管理平臺(tái)、物流管理平臺(tái)之間的聯(lián)動(dòng)，并用OOPN 方法構(gòu)建了線上供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)模型，分析了線上供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的交易聯(lián)動(dòng)屬性。吳標(biāo)等（2013）以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為主體構(gòu)建供應(yīng)鏈金融信息服務(wù)平臺(tái)，認(rèn)為該平臺(tái)能減少委托人和代理人之間的信息不對(duì)稱，降低借貸成本。楊柳（2014）分析了銀湖網(wǎng)借助P2P平臺(tái)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的實(shí)踐案例。于博（2014）提出了以物流企業(yè)為運(yùn)營主體、融合P2P網(wǎng)絡(luò)融資功能的第三方物流信息平臺(tái)，將物流企業(yè)的信息融入供應(yīng)鏈金融服務(wù)，為供應(yīng)鏈發(fā)展提供全面的解決方案。

部分文獻(xiàn)通過多方對(duì)比，有力地反映線上供應(yīng)鏈金融的內(nèi)涵及發(fā)展現(xiàn)狀。袁昌勁對(duì)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融實(shí)踐模式進(jìn)行歸納、特征分析且與供應(yīng)鏈金融信息化進(jìn)行了對(duì)比研究。譚志斌（2015）通過線下與線上、銀行主導(dǎo)與電商主導(dǎo)、各商業(yè)銀行線上供應(yīng)鏈金融等多方對(duì)比，總結(jié)了商業(yè)銀行現(xiàn)階段線上供應(yīng)鏈金融的發(fā)展瓶頸并給出了發(fā)展策略。劉光琦（2014）報(bào)道了線上供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的區(qū)別，并進(jìn)行了實(shí)踐案例的評(píng)述。

已有文獻(xiàn)從融資模式的角度，單獨(dú)研究某一種模式。宋平基于保兌倉融資模式，研究了線上供應(yīng)鏈金融參與主體之間的競合關(guān)系和演進(jìn)規(guī)律，揭示了其演進(jìn)的動(dòng)力機(jī)制。何娟等（2012）分析了傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融拓展到電子交易平臺(tái)上，提出了“云倉”的新興商業(yè)模式，并對(duì)其運(yùn)作模式和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。馬學(xué)梅（2014）從電子商務(wù)平臺(tái)企業(yè)的角度研究了供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新，也提出“云倉”的模式。“云倉”模式的實(shí)質(zhì)仍是線上供應(yīng)鏈金融的訂單融資模式。

線上供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險(xiǎn)控制

已有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的文獻(xiàn)主要研究線上供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，且多采用綜合指標(biāo)體系的方法。黃丹從交易聯(lián)動(dòng)的角度進(jìn)行了操作風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，建立了操作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和評(píng)估模型，最后設(shè)計(jì)了操作風(fēng)險(xiǎn)的控制策略。汪鑫通過梳理文獻(xiàn)及專家打分法建立了線上供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，選擇熵權(quán)系數(shù)法結(jié)合灰色綜合評(píng)價(jià)法進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

已有文獻(xiàn)從電子商務(wù)平臺(tái)類型的角度，將線上供應(yīng)鏈金融分為 B2B和B2C兩部分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)研究。李更（2014）在對(duì)B2C模式分類、行業(yè)特點(diǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)等深入分析的基礎(chǔ)上，提出了符合B2C模式融資需求的線上供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。沈亞青（2014）對(duì)B2C電商產(chǎn)生融資需求的原因深入分析，提出了針對(duì)B2C電商的線上供應(yīng)鏈金融融資方式，并對(duì)其融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了很有針對(duì)性的分析。郭菊娥等運(yùn)用理論研究和對(duì)比研究等方法，對(duì)基于第三方B2B平臺(tái)的線上供應(yīng)鏈金融演進(jìn)模式和流程進(jìn)行了深入分析，并據(jù)此進(jìn)行對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)要素提取，最后從五個(gè)方面對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控提出了參考建議。徐維莉（2014）從第三方物流企業(yè)的角度，在分析B2B 電商線上供應(yīng)鏈金融優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，介紹供應(yīng)鏈金融服務(wù)項(xiàng)目及運(yùn)作流程，并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。李衛(wèi)姣、馬漢武（2011）研究基于B2B 的線上供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作模式、機(jī)理等，并對(duì)其進(jìn)行收益風(fēng)險(xiǎn)分析，認(rèn)為線上供應(yīng)鏈金融是電商平臺(tái)中小企業(yè)融資的有效方式。Zhang Z，Liu X，Zha M（2008）從商業(yè)銀行提供金融服務(wù)的角度，研究電子商務(wù)背景下的線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)的模式及風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，在“互聯(lián)網(wǎng)+”深入人心的背景下，供應(yīng)鏈金融逐漸步入了線上供應(yīng)鏈金融的高級(jí)階段。本文從線上供應(yīng)鏈金融的概念界定、運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面對(duì)已有文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。概念界定部分厘清了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融和線上供應(yīng)鏈金融的關(guān)系，并總結(jié)出了線上供應(yīng)鏈金融的一種分類方法。運(yùn)作模式部分總結(jié)認(rèn)為線上供應(yīng)鏈金融服務(wù)需要多個(gè)平臺(tái)的聯(lián)動(dòng)、信息共享；風(fēng)險(xiǎn)控制部分分析認(rèn)為信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)是研究較多，但仍需要細(xì)化的領(lǐng)域。

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