新平

年第三季度，我國國民生產(chǎn)總值（GDP）同比增長下降到7.3%。這絕不是偶然現(xiàn)象，未來十年我國經(jīng)濟(jì)增長速度都將維持在7%左右的新常態(tài)。通過改革深挖中國經(jīng)濟(jì)增長潛力，使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為經(jīng)濟(jì)生活中的一項重要工作。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

要避免兩種極端傾向

就當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，結(jié)構(gòu)調(diào)整主要涵蓋三個領(lǐng)域：針對“兩高一剩”行業(yè)的去產(chǎn)能，針對房地產(chǎn)業(yè)的去泡沫，以及針對地方政府融資平臺的去杠桿。在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)過程中，必須嚴(yán)防兩種極端傾向：第一，擔(dān)心影響經(jīng)濟(jì)增長速度，所以在實施結(jié)構(gòu)調(diào)整時畏手畏腳、瞻前顧后。第二，工作操之過急，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)硬著陸，影響社會穩(wěn)定大局。為了避免上述矛盾出現(xiàn)，必須做到知己知彼，統(tǒng)籌兼顧，有序推進(jìn)。

回顧改革開放三十多年，2011年之前，我國經(jīng)濟(jì)平均增速一度高達(dá)9.98%，取得了“9之上”的成就。但從2012年開始，增長速度明顯下降，呈現(xiàn)“7上8下”狀態(tài)，充分說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入換檔期。2011年之前，無論遇到自身周期還是受到外部沖擊，經(jīng)過必要的政策刺激或者自我修復(fù)，我國經(jīng)濟(jì)會很快恢復(fù)，避免經(jīng)濟(jì)過熱是我們當(dāng)時面臨的主要矛盾。但最近幾年卻有很大不同，如果刺激政策稍欠火候，經(jīng)濟(jì)增長就會疲弱乏力，避免經(jīng)濟(jì)觸底已經(jīng)成為我們面臨的主要困惑。也就是說，如果我們堅持讓三大領(lǐng)域結(jié)構(gòu)調(diào)整毫無折扣地同時推進(jìn)，除非再次出臺大規(guī)模刺激性政策作為平衡，否則很難確保經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)發(fā)展。與此同時，一旦出臺大規(guī)模刺激政策，一些結(jié)構(gòu)調(diào)整領(lǐng)域往往就會受到影響。以2009年為例，當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)刺激計劃不但引起融資平臺規(guī)模井噴，而且也帶動了新一輪房價快速上漲。這也為我們反證了一個事實，即三大領(lǐng)域結(jié)構(gòu)調(diào)整不可齊頭并進(jìn)，只能縝密籌劃，剛?cè)岵⑦M(jìn)，選好政策“籃子”。

去房地產(chǎn)泡沫

不該猶豫不決或討價還價

揮之不去的記憶是，過去十年我國房價上漲明顯偏快，引起社會廣泛批評。顯而易見，中國經(jīng)濟(jì)增長不能被房地產(chǎn)業(yè)綁架，更不能建立在房價泡沫不斷吹大的空中樓閣之上，否則后果不堪設(shè)想。現(xiàn)在來看，一個高度依賴房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)至少可能出現(xiàn)三大矛盾：第一，集聚金融風(fēng)險。多年以來，房地產(chǎn)一直被銀行業(yè)視為優(yōu)質(zhì)項目，貸款規(guī)模不斷擴(kuò)張。由于包括個人住房按揭貸款、土地購置貸款、房地產(chǎn)開發(fā)貸款在內(nèi)，目前覆蓋80%左右房價的資金都要來源于銀行，從而使房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險悄然轉(zhuǎn)移到金融機構(gòu)身上，加之房價飆升，如不盡早給房產(chǎn)行業(yè)降溫，中國遲早會爆發(fā)金融危機甚至經(jīng)濟(jì)危機。第二，擠出正常消費。隨著房地產(chǎn)市場的火暴和房價的不斷沖高，在安居夢、房產(chǎn)保值增值等心理驅(qū)動下，越來越多的百姓加入到買房行列，乖乖地將幾代人辛苦所得支付房價。購買房屋之后，普通百姓只能省吃儉用、握緊錢袋，從而大幅縮減日常開支。第三，正常投資受壓。由于大量資金投向利潤高、技術(shù)門檻低的房地產(chǎn)業(yè)，使得其他產(chǎn)業(yè)投資相對減少，引致后者競爭力下降和產(chǎn)業(yè)空洞化，同時剩下一堆鋼筋混凝土的“叢林”。

為了穩(wěn)定房價，有關(guān)部門推行了房地產(chǎn)調(diào)控，但屢次無功而返，影響了政府在公眾心目當(dāng)中的形象。當(dāng)前，我國房價拐點已經(jīng)初步顯現(xiàn)，決不可半途而廢，我們要保持冷靜，對未來我國房地產(chǎn)政策走勢作出嚴(yán)肅而系統(tǒng)的思考。第一，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展是否符合我國的基本國策？第二，不動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是否能夠保持我國經(jīng)濟(jì)的持久繁榮？如果更多的人對以上兩個問題的回答都是“No”，那么，尤其是地處一線城市的地方政府就萬萬不可頭腦發(fā)熱，隨著上述政策出臺而全面取消限購。

考慮到過去十年我國房價上漲過度，價格適度回調(diào)也是多數(shù)群眾希望看到的調(diào)控結(jié)果。特別是在一線城市，目前的房價回調(diào)主要發(fā)生在城市周邊地區(qū)新建房屋，而城市中心區(qū)域或者熱點地區(qū)不降反升的現(xiàn)象仍然普遍。因此，建議北、上、廣、深等一線城市考慮將二手房價同比下降大于等于5%作為取消限購政策的觸發(fā)點，房地產(chǎn)去泡沫決不可輕言放棄。

去產(chǎn)能過剩應(yīng)與啟動內(nèi)生增長動力并肩而行

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我們不時會看到一些行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，有必要在冷靜總結(jié)過去經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上，做到對癥下藥、有的放矢。

一方面，政府應(yīng)制定科學(xué)、嚴(yán)格的企業(yè)退出機制，綜合運用經(jīng)濟(jì)、行政、法律等各類手段，強化懲罰、激勵，只要技術(shù)工藝落后、資源能源浪費、環(huán)境污染嚴(yán)重、安全隱患突出，無論企業(yè)規(guī)模大小，一律淘汰出局。另一方面，針對那些技術(shù)、質(zhì)量、能耗、排放指標(biāo)等并不落后的產(chǎn)能，退出工作不宜操之過急，要讓市場規(guī)律決定它們的興衰存亡。過去的事實充分表明，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行，產(chǎn)能過剩總會大面積出現(xiàn)；經(jīng)濟(jì)上行以后，不少曾經(jīng)的過剩產(chǎn)能又會重新利用起來。以電力企業(yè)為例，隨著1996年的經(jīng)濟(jì)著陸和1998年亞洲金融危機的出現(xiàn)，當(dāng)時我國電力供給出現(xiàn)嚴(yán)重過剩。應(yīng)對這一矛盾，國家對電力建設(shè)進(jìn)行了控制，大大收縮了電力供給能力。但2003年經(jīng)濟(jì)進(jìn)入上行周期以后，由于電力企業(yè)建設(shè)周期大約在4年左右，以致電力供給無法及時跟上，全國各地到處出現(xiàn)“拉閘限電”式尷尬。所以，對于那些周期性產(chǎn)能過剩企業(yè)，一定要告知他們市場經(jīng)濟(jì)的運行規(guī)律，通過強化分析預(yù)測，能夠平滑生產(chǎn)的盡量平滑生產(chǎn)（如鋼鐵企業(yè)），能夠以豐補欠的盡量平均分配利潤（如電力企業(yè)）。

當(dāng)然，為了平衡去產(chǎn)能以及去泡沫可能對經(jīng)濟(jì)社會造成的收縮影響，宏觀政策就要有更多積極表現(xiàn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，要讓財政政策而非貨幣政策首先唱好主角，充分發(fā)揮其“四兩撥千斤”的作用?？赡苡腥藭瘩g，2009年國際金融危機來襲之時，啟動經(jīng)濟(jì)不就是依賴天量銀行信貸嗎？其實不然，如果沒有投資項目和財稅政策做好先行引導(dǎo)，宏觀經(jīng)濟(jì)只會出現(xiàn)“貨幣松、銀行緊”的后果，企業(yè)依然難于獲得信貸資金。為此，建議在加大對高鐵建設(shè)、棚戶區(qū)改造等國家重點項目的支持力度基礎(chǔ)上，拿出更多資金，戰(zhàn)略性加大對小微企業(yè)和創(chuàng)新活動的支持力度。

去債務(wù)杠桿

應(yīng)有所不為而有所為

去債務(wù)杠桿的核心內(nèi)容是嚴(yán)控地方政府融資平臺規(guī)模。作為投融資體制改革的一種嘗試，地方政府融資平臺的誕生曾一度對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展起到積極推動作用。然而，“成也蕭何敗也蕭何”，由于地方政府融資平臺自身內(nèi)部缺陷，如資金短借長貸、治理結(jié)構(gòu)缺失、擔(dān)保行為不規(guī)范等原因，當(dāng)其規(guī)模過度膨脹以后，就又走到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的對立面。

當(dāng)前，既要將控制地方政府融資平臺規(guī)模作為防范系統(tǒng)性風(fēng)險、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要內(nèi)容，也要注意結(jié)合形勢發(fā)展需要，適當(dāng)進(jìn)行政策細(xì)調(diào)、微調(diào)。必須看到，今年地方政府融資平臺面臨的還債壓力空前巨大。需要特別說明的是，目前財政部正就《地方政府性存量債務(wù)清理處置辦法》征求有關(guān)部門意見。一旦文件付諸實施，2016年之前，對符合條件的在建項目后續(xù)融資，政府債券資金不能滿足的，允許地方政府按照原渠道融資，推進(jìn)項目建設(shè)；2016年以后，只能通過省級政府發(fā)行地方政府債券方式舉借政府債務(wù)。也就是說，前面提及的控制平臺比例規(guī)模的方案只能在今明兩年行之有效。盡管如此，其意義仍不言而喻：一方面，可以與PPP融資模式一道，在土地財政已經(jīng)難以為繼、保增長壓力很大的情形下，為捉襟見肘的地方財政減輕一些壓力；另一方面，也可以為全面推動財稅體制改革，以及地方債券發(fā)行的制度設(shè)計爭取時間。

顯而易見，為了根本解決地方政府債務(wù)風(fēng)險以及中央對地方發(fā)債風(fēng)險的擔(dān)心，一項核心工作就是重新定位中央和地方之間的事權(quán)和財權(quán)劃分，在此基礎(chǔ)上，建立規(guī)范的地方政府舉債機制，將地方政府性債務(wù)納入預(yù)算管理，建立健全政府財務(wù)綜合報告制度，通過債務(wù)陽光化來防范和化解債務(wù)風(fēng)險。最近，新修改的《預(yù)算法》已經(jīng)明確地方政府可在國務(wù)院確定的限額內(nèi)發(fā)行債券、籌措建設(shè)資金，盡管用途嚴(yán)格限定為公益項目、不夠“解渴”，但對于避免債務(wù)風(fēng)險不斷向金融領(lǐng)域蔓延傳遞，已經(jīng)開始發(fā)揮積極正面作用。（作者為獨立經(jīng)濟(jì)學(xué)家）endprint