張 云，張 健，張金鳳

(上海理工大學 管理學院，上海 200093)

1 引言

資源短缺問題、環(huán)境問題已經開始困擾當今社會的可持續(xù)發(fā)展，資源節(jié)約型以及環(huán)境友好型產品逐漸成為人們的訴求。要實現人與自然的和諧相處，發(fā)展新能源行業(yè)成為解決這兩個問題的重要手段之一。因此，新能源企業(yè)的發(fā)展越來越受到國內外的廣泛關注。然而國際能源署(IEA)在對2000—2030 年國際電力需求的研究中表明:目前阻礙新能源發(fā)展的主要原因之一是新能源成本偏高，尤其是技術含量較高的太陽能、生物質能、風能等。同時，2008 年中國新能源產業(yè)報告中指出，成本問題是新能源大規(guī)模替代傳統(tǒng)能源的瓶頸。由此可見，新能源行業(yè)高成本已經成為制約新能源企業(yè)價值的主要問題。

對我國最大的風電整機制造商進行的調查中顯示:作為中國最大的風電整機制造商，華銳風電2012 年虧損5.83 億元，2013 年第一季度再次虧損2 億元。實際上，風電整機制造行業(yè)幾乎全面虧損。華銳風電的財務報告顯示其中成本利用率不高，費用整體偏高是造成其虧損的主要原因。由此可見，加大新能源企業(yè)的成本管理與控制力度已經毋庸置疑。

現有新能源企業(yè)成本管控的文獻主要集中在就某一成本項目進行論述，并對節(jié)約該成本項目提出建議。然而企業(yè)成本包含眾多項目，雖然現有研究已對成本項目進行了粗略的分類，但并沒有文獻通過實證研究指出新能源企業(yè)具體哪些成本項目管控力度需要加強。文中以2010—2012 年65 家滬深兩市的新能源企業(yè)為研究對象，在借鑒學者們對成本項目進行粗略分類的基礎上，探討各個成本項目對新能源企業(yè)價值的影響程度，找出其中哪些成本項目管控存在不足，進而針對這些不足提出政策建議，使新能源企業(yè)更有效率的利用成本投入提升企業(yè)價值，為我國新能源行業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

2 理論基礎及研究假設

2.1 成本的范疇

在分析成本管控時，成本的范疇一直是學術界有爭論的問題。程仲鳴在《我國汽車行業(yè)成本函數模型的探討》中指出現有成本函數在成本理念以及分析領域過于狹隘，他提出了全成本觀念基礎上的成本函數模型架構，即包括材料、人工、制造費用、期間費用等所有要素。將討論的成本范疇包含了期間費用，有利于更全面的考察企業(yè)在創(chuàng)造企業(yè)價值時成本管控的質量。因此成本的管理與控制不僅僅體現在對原材料采購成本、人工成本、制造費用等方面，相關的其他費用支出也是主要組成部分。

因此，本文在對成本進行分類時，試圖以新能源企業(yè)的全成本為研究基點，以求更全面的探討新能源企業(yè)成本管控的問題，從而全面提升企業(yè)價值。

2.2 成本管控

現有成本管控文獻主要集中在研究汽車、煤炭行業(yè)構建成本管控體系、或就某一成本項目提出具體建議方面。如李喬成在《煤炭企業(yè)集團成本管控體系建設探討》中介紹了“事前預測、事中控制、事后總結”的過程控制為主導的大成本管理理念;王旭明在《煤炭企業(yè)集團成本管控有關問題探討》中分析了煤炭企業(yè)集團在成本核算、控制、分析、考核中所遇到的幾個較為突出的問題，并從預算編制、成本控制措施、分析考核方式等方面，提出了相關的解決方法。李現杰在《構建基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)成本管理體系》一文中對成本項目進行分類，將成本管理體系的構建分為了四大方面，即成本管理范圍、成本管理手段、成本管理制度和企業(yè)運轉環(huán)節(jié)，并針對四大方面細分出了各個成本要素。以上分析顯示，各個行業(yè)企業(yè)價值的提升均離不開對其成本的管控。新能源企業(yè)在我國發(fā)展起步的時間較晚，在新事物取代舊事物的過程中難免會有些不順利，探索出一條適合我國新能源企業(yè)的管理體系還需要一定的時間，因此不可避免的新能源企業(yè)成本在轉化為企業(yè)價值的過程中出現不合理現象。

因此，基于以上分析本文提出以下假設，我國新能源企業(yè)在創(chuàng)造企業(yè)價值的過程中，在充分利用成本即成本管控方面尚有不足。

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數據來源

考慮到2006 年新會計準則出臺對上市公司的影響、研發(fā)成本的披露問題以及在計算資本成本需要兩年作為基年，文中以2010—2012 年間報表中披露了研發(fā)支出的滬深證券交易所上市的新能源企業(yè)為研究樣本。我們根據以下原則剔除了一些樣本:

1)為了保持樣本的穩(wěn)定性，剔除在選取年度內被特別處理的新能源上市企業(yè);

2)剔除數據缺少的樣本;

3)為了保持樣本不同年份之間的可比性，剔除在所選年度跨度內已退市并不再公布年度報告的樣本，最終的樣本量為65 家。

其中新能源上市公司的財務數據來自上海證券交易所和深證證券交易所。本文在對數據進行分析時，主要采用了stata12 軟件。

3.2 變量選取及研究模型

3.2.1 變量選取

因變量是企業(yè)價值，企業(yè)價值的衡量方法有很多，其中主營業(yè)務利潤率是衡量企業(yè)經營管理者在主營業(yè)務方面經營管理能力的主要指標，在大量的文獻中均選用主營業(yè)務利潤率作為企業(yè)價值的衡量指標。

自變量，借鑒李現杰《構建基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)成本管理體系》一文，對成本項目進行的分類，從中選取7 個定量指標，包括人力成本(HRC)、資本成本(WACC)、研發(fā)支出(RDC)、銷售費用(SC)、管理費用(GC)、財務費用(FC)、存貨生產成本(IC)，相關變量的定義見表1。

表1 變量定義

表1 中，加權資本成本的計算方式如下:

加權平均資本=債務資本成本×債務比重+股權成本×權益比重

式中 KB 為債務資本成本;I 為債務資本利息;T 為企業(yè)所得稅稅率;B 為債務資本額;f 為債務籌資費率。由于債務籌資費率數值較小，因此在計算時將其忽略。根據股權定價模型知:

其中，g 為銷售收入的平均增長率，用樣本中銷售收入的幾何平均數計算。

其中，D0為基年發(fā)放的股利，P0為基年的股價。

3.2.2 研究模型

企業(yè)通過成本的投入來獲取利潤從而提升企業(yè)整體價值，因此為了驗證新能源企業(yè)成本管控方面存在哪些不足，將檢驗方程設定為:

在定義了相關變量以及設定了研究模型后，繪制各個變量2010 年到2012 年趨勢圖，如圖1 所示。

圖1 各成本項目趨勢圖

圖1 中顯示，各個成本項目投入在2010—2012年間都是成增長趨勢的，這體現了我國新能源企業(yè)仍處于成長期，發(fā)展前景較為廣闊。但成本投入最終需有效的轉化為企業(yè)價值，因此對成本的管控就十分重要。

4 實證結果及分析

4.1 變量的描述性統(tǒng)計

通過對樣本數據進行處理得到主要變量的描述性統(tǒng)計見表2。

表2 變量的描述性統(tǒng)計

表2 中數據顯示:第一，新能源產業(yè)各個數據平均值與中位數相差并不大，且標準差較小，說明所選取的樣本企業(yè)之間差異不大，因此探討出的結果對新能源企業(yè)來說更具有普遍性;第二，從中位數來看，開發(fā)成本為0，這說明目前我國新能源企業(yè)中開發(fā)費用投入并不高，這對于新能源產業(yè)的長期發(fā)展并不利。

4.2 相關系數分析

為了初步驗證假設，現將各個變量之間pearson相關系數列示見表3。

表3 變量間的pearson 相關系數

表3 數據顯示，各個成本項目除了開發(fā)支出與主營業(yè)務利潤率之間相關性不顯著外，其他的成本投入均與主營業(yè)務利潤率具有很顯著的正相關關系。這說明，回歸等式解釋變量與被解釋變量之間具有相關性，因此回歸等式具有合理性，同時也初步顯示了新能源企業(yè)的開發(fā)支出在轉化為企業(yè)價值時存在問題。

4.3 多元回歸分析

在證明了回歸等式的合理性后，對數據進行Hausman 檢驗時發(fā)現，采用截面加權的GLS 回歸方法較合理，回歸結果見表4，同時列出了變量間是否具有共線性的檢驗值(即VIF)。

表4 實證結果

表3 實證結果顯示，企業(yè)投入的成本均與主營業(yè)務利潤率成正相關關系，且加權資本成本、銷售費用、管理費用均在1%的水平下與主營業(yè)務利潤率相關，說明這幾類成本的投入對于企業(yè)價值的提升具有很大的促進作用，側面也反映了新能源企業(yè)充分利用了這些成本創(chuàng)造企業(yè)價值。但人力成本、開發(fā)成本以及財務費用均不顯著，說明這些成本在轉化為企業(yè)價值的過程中，企業(yè)在利用人力、研發(fā)資金、以及借款方面存在著不合理現象，以至于這些成本的支出并沒有有效的轉化為企業(yè)價值，同時VIF均值小于10 證明了變量之間沒有共線性，回歸結果是可靠的。

5 結語

以上實證證明新能源企業(yè)在利用人力、研發(fā)投入以及借款方面成本管控存在著不足，因此新能源企業(yè)在進行成本管控時應主要從充分利用人力、研發(fā)投入、以及借款資金方面著手，從而更有效率的提升企業(yè)價值。本文的研究結論與許多文獻得出的新能源企業(yè)并沒有充分利用研發(fā)投入資金一致，但在新能源企業(yè)是否充分利用人力資本以及借款費用方面暫時還缺乏相關的研究。針對文中的研究結論，提出以下建議以期為新能源企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

人力資源方面，從實證結果來看人力資源并沒有發(fā)揮充分的作用，因此要做到充分利用新能源企業(yè)人力資源，實現新能源企業(yè)人力資源可持續(xù)發(fā)展，借此提高企業(yè)價值，可從以下幾個方面對人力成本進行管理與控制。第一，人員選聘方面，人員應具備本行業(yè)相應職位所必須的能力，做到“量體裁衣”，同時也不浪費人力資源。鑒于新能源產業(yè)特殊性，其更多的是依靠科技創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)價值開拓企業(yè)的發(fā)展前景，因此在選用研發(fā)科技人員時應更加注重相應人員創(chuàng)新能力。同時，應確保員工具有專業(yè)勝任能力，這一般應通過員工培訓來完成，制定良好的員工培訓計劃，定期對員工進行集中教育，使員工知識不斷得到更新。第二，新能源產業(yè)發(fā)展前景廣闊，但在現階段新能源代替舊能源的過程中，難免會遇到一些挫折與不確定，因此要注重培養(yǎng)員工的信心，在企業(yè)中要形成積極向上的文化氛圍，在各個業(yè)務部門之間樹立人力資源管理的意識，將人力資源管理滲透入企業(yè)的戰(zhàn)略目標中。第三，企業(yè)應結合人力成本投入與產出的對應關系，不斷地總結經驗，揚長避短不斷提高管理水平，提高人力資源的利用效率，使得其能夠得到充分利用，進而提高企業(yè)價值。同時，應善于吸取同行業(yè)的優(yōu)勢，充分利用外部的資源為自身人力資源管理的發(fā)展服務。

借款方面，從實證部分可以看出，新能源企業(yè)的財務費用與其企業(yè)價值之間并不顯著，因此說明企業(yè)在獲取和利用借款創(chuàng)造企業(yè)價值的過程，還有改進的地方，另一方面也說明了銀行在貸款時對新能源企業(yè)并沒有相應的優(yōu)惠。因此，對于企業(yè)來說:第一，新能源企業(yè)應拓寬貸款渠道，充分利用國家、政府給予的各項優(yōu)惠如補助等，盡量降低借款費用的支出，同時應加強借款的管理及時還貸，減少不必要的損失。第二，新能源企業(yè)應注重借入資金的管理，建立專門的資金理財部門負責資金的投資與管理，從而更充分的發(fā)揮借入資金的作用。對于政府及銀行相關部門來說，要制定鼓勵新能源企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠貸款政策，并且將相關政策落到實處。

研發(fā)投入方面，如前引言所述，技術性瓶頸一直是制約新能源產業(yè)發(fā)展的根本原因。在描述性統(tǒng)計中可以看到，開發(fā)支出的中位數為0，造成這一現象產生的原因主要有兩種，一是開發(fā)支出的確過于少，一種是開發(fā)支出轉化為產品的周期很短。但是如果是第二種原因，那么實證中結果該種開發(fā)支出投入會與企業(yè)價值顯著正相關，但是實證結果顯示，研發(fā)支付與企業(yè)價值之間并不顯著正相關。這表明一方面，新能源產業(yè)應加大研發(fā)方面的資金和人力投入，另一方面，還要充分利用這些資金，提高研發(fā)的利用率，創(chuàng)造出適應市場需求的產品，進而提升企業(yè)價值。

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