梁畢明++張旋

【摘 要】 價(jià)值管理的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，那么有必要對(duì)企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行研究總結(jié)，以此制定相應(yīng)的戰(zhàn)略做到有方向性地實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理的最終目標(biāo)。關(guān)于價(jià)值管理的研究自20世紀(jì)80年代逐漸成為西方管理界最為盛行的一種管理思潮，成為現(xiàn)代企業(yè)管理實(shí)踐的最佳模式。文章試圖對(duì)國(guó)內(nèi)外已有的價(jià)值管理理論、實(shí)證研究等文獻(xiàn)進(jìn)行梳理與回顧，在評(píng)議的基礎(chǔ)上提出可能的研究方向。

【關(guān)鍵詞】 價(jià)值管理； 價(jià)值相關(guān)性； 企業(yè)價(jià)值最大化

中圖分類號(hào)：F276.44 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）32-0061-04

一、引言

價(jià)值管理思想源頭最早追溯到Fisher（1906）的資本價(jià)值理論，隨后Modigliani和Miller的資本結(jié)構(gòu)定理對(duì)價(jià)值管理產(chǎn)生重大影響，引起人們對(duì)企業(yè)價(jià)值的高度關(guān)注。價(jià)值管理以創(chuàng)造價(jià)值、實(shí)現(xiàn)價(jià)值增長(zhǎng)為目標(biāo)，在公司經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù)管理中一直遵循價(jià)值理念，依據(jù)價(jià)值增長(zhǎng)規(guī)則和規(guī)律，探索價(jià)值創(chuàng)造的運(yùn)行模式和管理技術(shù)，日益成為現(xiàn)代企業(yè)管理實(shí)踐的最佳模式。20世紀(jì)80年代，麥肯錫咨詢公司在管理實(shí)踐中大力推廣價(jià)值管理理念，類似微軟、西門子、可口可樂等這樣的大公司也積極地實(shí)踐著，我國(guó)海爾等公司也在推廣價(jià)值管理理念。價(jià)值管理從其產(chǎn)生伊始便與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造密不可分（Ameelsetal，2002），要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，那么就要考慮能夠引起企業(yè)價(jià)值變動(dòng)的相關(guān)因素，到底這些因素與企業(yè)價(jià)值之間是存在正相關(guān)還是負(fù)相關(guān)或者不相關(guān)又或者是其他關(guān)系。本文主要是對(duì)價(jià)值管理的概念界定以及2006年以后國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于價(jià)值相關(guān)性研究進(jìn)行回顧、梳理，期待能為后人繼續(xù)研究提供些參考。

二、價(jià)值管理概念回顧

（一）國(guó)外價(jià)值管理概念回顧

1958年美國(guó)學(xué)者M(jìn)odigliani和Miller在其論文《資本成本、公司融資和投資理財(cái)》中率先提出企業(yè)價(jià)值的概念，構(gòu)建了基于現(xiàn)金流量的價(jià)值評(píng)估體系，為價(jià)值管理理論的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此后Rappaport（1986）提出以“股東價(jià)值”為中心的管理思想和實(shí)踐程序，價(jià)值最大化成為一種可行的管理技術(shù)，成為了價(jià)值管理的先驅(qū)。真正標(biāo)志著價(jià)值管理理論正式形成的是1994年James A.Knight構(gòu)建的一種新的價(jià)值管理框架并以此提出價(jià)值管理的概念和應(yīng)用模型。

價(jià)值管理的定義主要分為三種情況：一是基于結(jié)果進(jìn)行價(jià)值管理的界定，主要學(xué)者有Knight、Ronte、Condon and Gold-stein等，他們界定價(jià)值管理為一種管理工具、一種管理架構(gòu)、一種管理思想；二是基于程序界定價(jià)值管理，主要代表人物有Boulos、Haspeslagh and Noda，認(rèn)為價(jià)值管理是從目標(biāo)設(shè)定、制度和架構(gòu)的設(shè)計(jì)、策略規(guī)劃、營(yíng)運(yùn)過程到人力資源的薪酬制度設(shè)計(jì)的全過程；三是從結(jié)果和程序來界定價(jià)值管理的概念，主要有Arnold、Anne Ameeles。

（二）國(guó)內(nèi)價(jià)值管理概念回顧

近些年國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)價(jià)值管理的研究不斷涌現(xiàn)。陳良華（2002）指出價(jià)值管理不再是企業(yè)的某種職能管理，而是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全部，價(jià)值管理已成為當(dāng)代管理的核心理念，通過價(jià)值增值管理來提升企業(yè)價(jià)值。曲向軍、楊紫燕（2003）研究指出價(jià)值管理是一種管理機(jī)制，價(jià)值管理體系實(shí)際上是以分析公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)指標(biāo)入手，提出相應(yīng)措施以使股東價(jià)值達(dá)到最大化。宋若濤（2004）在研究?jī)r(jià)值管理新趨勢(shì)中總結(jié)了價(jià)值管理的四個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)。何瑛、彭曉峰（2005）指出價(jià)值管理是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為管理目標(biāo)，在對(duì)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的基礎(chǔ)上，以價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素為起點(diǎn)，并以人為本進(jìn)行管理為其實(shí)施提供保障。楊振中、柳澎（2006）認(rèn)為價(jià)值管理是一種管理模式或原則，這些原則可以指導(dǎo)管理者不斷地做出價(jià)值最大化的經(jīng)營(yíng)決策。羅菲（2007）通過總結(jié)不同學(xué)者對(duì)價(jià)值管理的定義，從四個(gè)方面對(duì)價(jià)值管理能夠成功實(shí)施的要素進(jìn)行了分析。綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者大都認(rèn)可價(jià)值管理不同于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理，它更加注重的是實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值。

三、價(jià)值相關(guān)性研究梳理

價(jià)值管理的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化，有必要研究各類會(huì)計(jì)信息與股票價(jià)格或價(jià)值的關(guān)系，即價(jià)值相關(guān)性研究。價(jià)值相關(guān)性一直都是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)，尤其在2006年以后研究成果更為顯著。價(jià)值相關(guān)性研究按照研究對(duì)象的數(shù)據(jù)屬性可以分為會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性和非會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究，進(jìn)一步按照財(cái)務(wù)報(bào)表屬性對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行研究分類，可以分為資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性、利潤(rùn)表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性和現(xiàn)金流量表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性以及其他價(jià)值相關(guān)性研究。

（一）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性研究

這里主要選擇資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中無形資產(chǎn)與遞延所得稅和公司股價(jià)之間的相關(guān)性研究程度進(jìn)行總結(jié)。

1.無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性研究

無形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中發(fā)揮著不可替代的巨大作用，國(guó)外學(xué)者對(duì)其價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了大量的研究。國(guó)外學(xué)者對(duì)無形資產(chǎn)價(jià)值相關(guān)性等方面的實(shí)證研究最早始于1942年。Amir & Lev（1996）選取無形資產(chǎn)對(duì)公司價(jià)值影響較為明顯的移動(dòng)通訊行業(yè)作為研究對(duì)象進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)公司披露的非財(cái)務(wù)指標(biāo)和無形資產(chǎn)具有價(jià)值相關(guān)性。國(guó)內(nèi)對(duì)無形資產(chǎn)的研究最早是薛云奎、王志臺(tái)（2001）以上海證券交易所上市的股票作為研究對(duì)象，研究表明上市公司披露的無形資產(chǎn)與股價(jià)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。邵紅霞、方軍雄（2006）從滬深兩市選取152家上市公司，發(fā)現(xiàn)在高新技術(shù)行業(yè)中，土地使用權(quán)會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，而在非高新技術(shù)行業(yè)中土地使用權(quán)的增加會(huì)明顯提升公司股價(jià)，技術(shù)性無形資產(chǎn)的價(jià)值主要體現(xiàn)在高新技術(shù)行業(yè)，在非高新技術(shù)行業(yè)不明顯。鈄志斌（2007），田昆儒、萬(wàn)翔（2008），陳立泰、林川（2009）等在對(duì)無形資產(chǎn)研究中也考慮到行業(yè)這一影響因素。劉遠(yuǎn)（2009）指出從企業(yè)的技術(shù)含量來劃分，高新技術(shù)企業(yè)每股有形凈資產(chǎn)對(duì)股價(jià)的解釋能力高于非高新技術(shù)行業(yè)，而每股無形資產(chǎn)與股價(jià)的相關(guān)性卻遠(yuǎn)不如高新技術(shù)行業(yè)。趙敏、朱黎敏（2010）以滬市發(fā)行的A股上市公司為研究對(duì)象實(shí)證分析了無形資產(chǎn)對(duì)公司價(jià)值有顯著的正向影響。所以上市公司要加強(qiáng)無形資產(chǎn)的管理，使其成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力來提升企業(yè)價(jià)值。相對(duì)應(yīng)的非傳統(tǒng)無形資產(chǎn)如智力資本在近年來也是眾多學(xué)者的研究熱點(diǎn)。

Nick Bontis（1998）就智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的測(cè)量模型進(jìn)行了研究，提出可以用因子分析法和偏最小二乘法等計(jì)量方法來測(cè)量智力資本。George Tovstiga & Ekaterina Tulugurova（2007）采用問卷調(diào)查的方法對(duì)俄羅斯小型創(chuàng)新企業(yè)中智力資本對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響進(jìn)行研究，得出結(jié)論智力資本尤其是人力資本和結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)價(jià)值有很大的促進(jìn)作用。國(guó)內(nèi)對(duì)其相關(guān)研究具有代表性的是陳勁、謝洪源、朱朝暉（2004）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)智力資本各因素評(píng)分值與企業(yè)業(yè)績(jī)有顯著的相關(guān)性。萬(wàn)希（2006）研究發(fā)現(xiàn)物質(zhì)資本與企業(yè)績(jī)效之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，結(jié)構(gòu)資本和人力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效影響不是很顯著。蔣琰、茅寧（2008）研究指出智力資本對(duì)于企業(yè)績(jī)效可持續(xù)增長(zhǎng)具有重要意義，企業(yè)要獲得長(zhǎng)期戰(zhàn)略績(jī)效需要更關(guān)注于智力資本的積累與培育。楊帆、湯湘希（2010）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)智力資本各因素對(duì)企業(yè)價(jià)值存在一定的影響，并進(jìn)一步論證了智力資本是企業(yè)價(jià)值與賬面價(jià)值差額產(chǎn)生的重要源泉。黃娟、周茜（2011）通過對(duì)2009年通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)上市公司的智力資本信息披露與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果顯示該行業(yè)智力資本信息披露與企業(yè)價(jià)值具有相關(guān)性，披露頻率與股票市值存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。南星恒（2014）實(shí)證研究表明智力資本是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中的核心因素，以企業(yè)現(xiàn)金流量作為企業(yè)價(jià)值度量指標(biāo)可以很好地解釋智力資本價(jià)值創(chuàng)造性，在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造中智力資本各要素作用各不相同。

2.遞延稅會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究

2007年開始實(shí)施的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求上市公司采用資產(chǎn)負(fù)債表法確認(rèn)所得稅費(fèi)用，由此產(chǎn)生遞延所得稅會(huì)計(jì)信息。遞延所得稅的價(jià)值相關(guān)性研究目前仍是美國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界的研究主流。Beaver和Dukes（1972）認(rèn)為證券價(jià)格與確認(rèn)遞延所得稅后的會(huì)計(jì)收益之間有顯著的相關(guān)性，其次是現(xiàn)金流量與證券價(jià)格之間的相關(guān)性。Jung（2006）研究得出遞延所得稅資產(chǎn)估值準(zhǔn)備具有預(yù)測(cè)能力，其變化能夠?yàn)轭A(yù)測(cè)未來盈余和現(xiàn)金流量提供增量信息，而且其作用超出公告信息。Lynn，Seethamraju and A.Seetharaman（2008）以Felttham and Ohlson（1995）的模型為基礎(chǔ)，以英國(guó)1993—1998年上市公司為樣本進(jìn)行研究，也得出了遞延所得稅資產(chǎn)與企業(yè)股價(jià)有顯著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Chang，Herbohn and Tutticci（2009）通過實(shí)證研究指出水平模型下遞延所得稅與股價(jià)有顯著的正相關(guān)性，收益率模型下遞延所得稅負(fù)債能夠反映未來期間的所得稅支付信息。Chludek（2011）研究顯示除了大額的遞延所得稅資產(chǎn)外，投資者不認(rèn)為遞延所得稅能夠傳遞有利于評(píng)估企業(yè)價(jià)值的信息。在我國(guó)，董婭（2007）比較分析了新舊所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則研究得出資產(chǎn)負(fù)債表債務(wù)法更有利于會(huì)計(jì)信息使用者理解企業(yè)所得稅的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，此方法下會(huì)計(jì)信息質(zhì)量更高。陳麗花、黃壽昌、楊雄勝（2009）采用實(shí)證分析的方法選取2007年在滬深上市的1 065家公司作為樣本數(shù)據(jù)，驗(yàn)證了資產(chǎn)負(fù)債觀改善了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的信息質(zhì)量。李麗娟、王乾斌、朱凱（2011）以O(shè)hlson（1995）的價(jià)值相關(guān)性模型為基礎(chǔ)，以2008—2009年滬深A(yù)股上市公司為研究樣本，檢驗(yàn)遞延所得稅會(huì)計(jì)信息在股票定價(jià)中的作用，結(jié)果發(fā)現(xiàn)遞延所得稅會(huì)計(jì)信息具有顯著的價(jià)值相關(guān)性但是所得稅稅率的變化會(huì)降低遞延所得稅的價(jià)值相關(guān)性。宮夢(mèng)婷（2012）在新的所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的背景下研究所得稅會(huì)計(jì)信息與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性，通過建立價(jià)格模型實(shí)證驗(yàn)證分析得出結(jié)論遞延所得稅資產(chǎn)具有正相關(guān)性，遞延所得稅負(fù)債具有負(fù)相關(guān)性。

（二）利潤(rùn)表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性研究

利潤(rùn)表項(xiàng)目?jī)r(jià)值相關(guān)性研究就是對(duì)利潤(rùn)表上的項(xiàng)目與公司股價(jià)之間的相關(guān)程度進(jìn)行的研究。這里主要選擇會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性研究進(jìn)行總結(jié)。

會(huì)計(jì)盈余價(jià)值相關(guān)性主要是指公司的會(huì)計(jì)盈余與股票收益之間的關(guān)系。最先對(duì)其進(jìn)行研究的是Ball和Brown（1968）研究預(yù)期收入變化的強(qiáng)度和股票價(jià)格調(diào)整之間的關(guān)系。國(guó)內(nèi)對(duì)其研究起步較晚，趙宇龍（1998）采用Ball Ray和Brown Philip的研究方法，利用我國(guó)股票市場(chǎng)的數(shù)據(jù)證明了會(huì)計(jì)盈余信息具有價(jià)值相關(guān)性。羅婷、薛健、張海燕（2007）研究發(fā)現(xiàn)新準(zhǔn)則實(shí)施后會(huì)計(jì)信息總體價(jià)值相關(guān)性顯著提高，并且受新準(zhǔn)則影響的部分價(jià)值相關(guān)性高于沒受影響的部分。于鵬（2007）采用價(jià)格模型驗(yàn)證了我國(guó)IPO公司預(yù)測(cè)盈利的價(jià)值相關(guān)性，結(jié)果表明我國(guó)IPO公司的預(yù)測(cè)盈利具有價(jià)值相關(guān)性，并且價(jià)值相關(guān)性受一些因素的影響而不同。陸建軍、王亞星（2009）研究指出上市公司會(huì)計(jì)盈余和現(xiàn)金流量具有一定的價(jià)值相關(guān)性，但解釋力較弱。朱雯麗（2012）基于1998—2011年滬深全部A股研究表明股票價(jià)格與會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后有一定程度的提高，在研究各會(huì)計(jì)指標(biāo)與股票價(jià)格中，相關(guān)性最好的指標(biāo)是每股稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

（三）現(xiàn)金流量表的價(jià)值相關(guān)性研究

相較于會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，有關(guān)現(xiàn)金流量的價(jià)值相關(guān)性較多的是將會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量二者的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行比較檢驗(yàn)，或是研究現(xiàn)金流量的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性。Ball和Brown（1968）研究指出現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性程度較低。Bowen et al.（1987）對(duì)盈余信息與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量信息在股票回報(bào)率方面的解釋度進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)總體上經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量信息與股票價(jià)格有顯著的相關(guān)性。在我國(guó)，劉（2001）的研究認(rèn)為我國(guó)的會(huì)計(jì)盈余和現(xiàn)金流量都具有價(jià)值相關(guān)性并且互相具有增量的價(jià)值相關(guān)性。陸建軍、王亞星（2009）研究指出我國(guó)資本市場(chǎng)披露的會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量指標(biāo)雖具有價(jià)值相關(guān)性且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量具有增量?jī)r(jià)值相關(guān)性，但相關(guān)性較低，且不同時(shí)期會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量?jī)r(jià)值相關(guān)性不同。譚偉順、林東杰、鄭國(guó)堅(jiān)（2012）選取了2004年以前上市的733家A股上市公司，利用2006—2010年的數(shù)據(jù)分析自由現(xiàn)金流量與價(jià)值相關(guān)的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金流量在我國(guó)資本市場(chǎng)上具有顯著的價(jià)值相關(guān)性。趙玉琳、萬(wàn)林葳（2014）對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)金流量關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)上市公司現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)可以通過加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理來提升企業(yè)價(jià)值。

（四）非會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究

非會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究主要是針對(duì)非財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目或指標(biāo)與股票價(jià)格的相關(guān)性。在這里主要選擇上市公司內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究。

Doyle、Mcvay（2007）首次對(duì)內(nèi)部控制缺陷與會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)質(zhì)量之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。Farrell、Lee、Chan（2008）研究指出，存在重大內(nèi)部控制缺陷的公司其收入與盈余的相關(guān)性更低。我國(guó)對(duì)于內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的研究成果還不夠豐富。趙保卿（2005）指出內(nèi)部控制可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的整體增值。林鐘高、王書珍（2006）認(rèn)為內(nèi)部控制的發(fā)展促進(jìn)了企業(yè)價(jià)值理論的發(fā)展，同時(shí)內(nèi)部控制是企業(yè)兼職管理具體化的形式之一。鄭博（2007）認(rèn)為內(nèi)部控制能夠提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和效果，通過對(duì)經(jīng)營(yíng)過程的影響最終提升企業(yè)的價(jià)值。查劍秋、張秋生、莊?。?009）以戰(zhàn)略管理為視角研究企業(yè)內(nèi)控與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，最終發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略內(nèi)控績(jī)效與企業(yè)價(jià)值具有顯著的正相關(guān)性。王語(yǔ)嫣（2011）重點(diǎn)分析了內(nèi)部控制如何通過其要素對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生影響，得出內(nèi)部控制要素的完善對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化具有控制作用。

四、價(jià)值管理研究的展望

價(jià)值管理逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)管理實(shí)踐的最佳模式，被越來越多的公司所采用。要實(shí)現(xiàn)價(jià)值管理的目標(biāo)就要明確企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素，除了上文所述的驅(qū)動(dòng)因素實(shí)際上與企業(yè)價(jià)值相關(guān)的因素有很多，比如說企業(yè)的非經(jīng)常性損益、綜合收益和其他綜合收益、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化等，在這里不再一一贅述。企業(yè)管理者要明晰企業(yè)價(jià)值的驅(qū)動(dòng)因素，采取相應(yīng)手段如加強(qiáng)無形資產(chǎn)管理、提高企業(yè)內(nèi)部控制等來提升企業(yè)價(jià)值，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

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