王柄根

近期市場資金全面活躍后，做多看多的聲音開始放大，在上證指數(shù)臨近2200點(diǎn)之際，后市走向如何判斷？藍(lán)籌股行情開啟后，估值修復(fù)的過程會(huì)持續(xù)多長時(shí)間？

通過對(duì)全國近60家私募基金的問卷調(diào)查，融智評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)中心獲得了具有相當(dāng)代表性的私募基金觀點(diǎn)：近4成私募基金看多下半年行情，最樂觀者認(rèn)為下半年上證指數(shù)有望挑戰(zhàn)2600點(diǎn)。

本刊記者亦在調(diào)查采訪中了解到，今年上半年業(yè)績排名靠前的私募基金對(duì)下半年行情普遍看好，但同時(shí)也認(rèn)為操作難度并不低，藍(lán)籌股階段性機(jī)會(huì)或許并不缺乏，但是否有更多的資金進(jìn)入則有待驗(yàn)證，若只是存量資金在市場里“折騰”，仍難以實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

下半年行情：樂觀和中性占近9成

據(jù)融智評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)中心調(diào)查，38.89%私募對(duì)下半年行情持樂觀態(tài)度，50%私募則持中性態(tài)度，11.11%私募則表示悲觀。換言之，近9成的私募基金認(rèn)為下半年的A股行情具有操作價(jià)值，只有近1成的私募基金繼續(xù)維持原有判斷，認(rèn)為低迷或?qū)⒀永m(xù)。

具體到指數(shù)的點(diǎn)位上，調(diào)查顯示私募基金對(duì)下半年行情運(yùn)行區(qū)間的判斷比較集中，最樂觀的私募基金認(rèn)為下半年上證指數(shù)最高看至2600點(diǎn)，則最低則有私募看至1600點(diǎn)，大部分私募則認(rèn)為A股會(huì)在2000到2400點(diǎn)間運(yùn)行。

本刊記者在采訪中了解到，此前業(yè)績排名靠前的私募基金對(duì)下半年行情走向的判斷更多是“樂觀中帶有十足的謹(jǐn)慎”。

澤泉投資辛宇認(rèn)為，下半年行情整體判斷要好于上半年，但在無重大政策外力的影響下，股市積弱已久，市場信心的重建將是長期的過程，故單邊大幅上行的可能性也不大，市場圍繞著中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長股為首結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)，股市價(jià)值洼地的客觀事實(shí)使得指數(shù)大幅進(jìn)一步大跌的概率較小。

創(chuàng)勢翔投資黃平則指出，隨著各項(xiàng)國企改革政策進(jìn)一步落實(shí)，房地產(chǎn)的投資效應(yīng)降低和股市的賺錢效應(yīng)加強(qiáng)，將會(huì)吸引那些之前投資房產(chǎn)的資金進(jìn)場，還有那些從影子銀行被趕出來的資金。如果能成功吸引這些資金進(jìn)來，將在資金面上為下一波行情提供強(qiáng)有力的支持。

藍(lán)籌行情還能延續(xù)多久

對(duì)于藍(lán)籌股的行情是否能延續(xù)，延續(xù)時(shí)間又有多久？目前在私募基金之間存在著爭議。

深圳市達(dá)仁投資管理有限公司總經(jīng)理杜旭東認(rèn)為會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。他表示“這波反彈是在經(jīng)濟(jì)并沒有大家所想像那么差，PMI等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)超預(yù)期的前提下產(chǎn)生的。在滬港通即將推出的情況下，帶動(dòng)大盤藍(lán)籌股上漲。藍(lán)籌股上漲是從有色、煤炭開始，到最后炒的是銀行和券商?；旧仙鲜霭鍓K都反彈了10%左右，藍(lán)籌股再往上的空間不會(huì)太大，據(jù)了解的情況，下半年經(jīng)濟(jì)會(huì)有好轉(zhuǎn)，但是復(fù)蘇的力度不會(huì)太大，如果經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，央行政策會(huì)回到偏緊的狀態(tài)?！?/p>

穗富投資易向軍也有類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，藍(lán)籌股在流動(dòng)性有限的情況下，藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)勢必受到限制。而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將來必將超過主板，而且會(huì)加速度完成，并為新三板股的做市創(chuàng)造條件。受益于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高成長，三年左右的時(shí)間創(chuàng)業(yè)板將以穩(wěn)中上升的方式超越主板指數(shù)，甚至更高，因此創(chuàng)業(yè)板依然是值得投資的方向。

廣東煜融投資管理有限公司董事長吳國平則表達(dá)了不同的觀點(diǎn)，他認(rèn)為：“近期市場出現(xiàn)小盤股下跌，超跌藍(lán)籌股爆發(fā)的狀態(tài)，其實(shí)也是一種市場資金在做提前量的動(dòng)作，畢竟滬港通一旦實(shí)質(zhì)開通，必然會(huì)對(duì)市場的投資理念帶來比較大的實(shí)質(zhì)性沖擊影響。這波超跌藍(lán)籌行情主要是圍繞著我們前期談過的強(qiáng)周期展開的，這也說明當(dāng)下不少場外資金也確實(shí)開始看好未來中國經(jīng)濟(jì)新的騰飛，最重要的是，不少資金已經(jīng)相當(dāng)有信心，堅(jiān)信當(dāng)下就是市場的底部區(qū)域?！?/p>

風(fēng)格轉(zhuǎn)換并不容易

藍(lán)籌股行情開啟，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走低，是否意味著風(fēng)格全面轉(zhuǎn)換？不少私募基金對(duì)此仍持懷疑態(tài)度。

“很難出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。在大漲之前，很多機(jī)構(gòu)是沒有參與的。到了目前這個(gè)點(diǎn)位，大家都覺得可參與度不夠?，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板、中小板已經(jīng)開始回升，原因是大家沒有之前那種賣創(chuàng)業(yè)板、中小板，買大盤股的動(dòng)力了。之前都是存量資金在博弈，并沒有增量資金進(jìn)入。之前是賣小股票，買大股票，但現(xiàn)在大股票漲了10%，小股票跌了10%，這時(shí)候雙方的平衡接近，現(xiàn)在很難有人會(huì)賣小股票，買大股票了?！鄙钲谑羞_(dá)仁投資管理有限公司總經(jīng)理杜旭東如是認(rèn)為。

澤泉投資辛宇亦持類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，藍(lán)籌股由于體量巨大，其炒作需要大量資金推動(dòng)，在增量資金大批入市之前走出持續(xù)上漲的可能性較小。故在一段時(shí)間內(nèi)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股的炒作將是市場無奈的選擇，其二者走勢的分化在過后仍將延續(xù)。

吳國平則比較看好藍(lán)籌股板塊，他認(rèn)為：“現(xiàn)在距離滬港通正式開通的日子也還有點(diǎn)時(shí)間，這時(shí)間里，就是做時(shí)間差的時(shí)候，在這階段，相信藍(lán)籌股，超跌藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)應(yīng)會(huì)反復(fù)提前反映，反復(fù)呈現(xiàn)活躍的態(tài)勢，一旦滬港通實(shí)質(zhì)開通后，經(jīng)歷一段動(dòng)蕩后再實(shí)現(xiàn)市場真正的飛躍，大概的運(yùn)行軌跡應(yīng)是這樣的?！?/p>